消费者服务行业 超配（维持） 消费服务行业双周报（2024/6/10-2024/6/23） 行 暑期出游量增价减，出境游订单翻倍 业 2024 年 6 月 23 日 投资要点： 周 报 ◼ 行情回顾：2024年6月11日-6月21日，中信消费者服务行业指数整体回 分析师：邓升亮 落约5.21%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十八位，跑输同 SAC执业证书编号： 期沪深300指数约3.01个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休 S0340523050001 闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-4.41%、-6.88%、-7.41%、1.61%， 电话：0769-22119410 旅游出行板块受暑期旺季价格下行影响走弱，教育板块回升。取得正收 邮箱： 益的上市公司有13家，涨幅前五分别是传智教育、昂立教育、*ST开元、 dengshengliang@dgzq.com.cn 国旅联合、学大教育，分别上升13.26%、12.19%、8.85%、7.49%、6.66%。 取得负收益的有37家，其中跌幅前五的上市公司分别是科锐国际、锦江 酒店、宋城演艺、*ST美吉、米奥会展，涨跌幅分别为-12.93%、-13. ...

基础化工行业 超配（维持） 基础化工行业双周报（2024/6/10-2024/6/23） 行 《化工老旧装置淘汰退出和更新改造工作方案》印发 业 投资要点： 周 报  行情回顾。截至2024年06月21日，中信基础化工行业近两周下跌2.79%， 2024 年 6 月 23 日 跑输沪深300指数0.59个百分点，在中信30个行业中排名第15。具体到 分析师：卢立亭 中信基础化工行业的三级子行业，从最近两周表现来看，涨跌幅前五的 SAC执业证书编号： 板块依次是涂料油墨颜料（3.6%）、粘胶（1.65%）、膜材料（1.38%）、 S0340518040001 电子化学品（0.81%）、钾肥（0.18%），涨跌幅排名后五位的板块依次 电话：0769-22177163 是钛白粉（-9.47%）、碳纤维（-6.78%）、纯碱（-6.67%）、磷肥及磷 邮箱：luliting@dgzq.com.cn 化工（-5.52%）、农药（-5.21%）。  化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产 品是维生素D3（+7.69%）、磷酸一二钙（+6.72%）、硫酸（+6.13%）、 醋酸正丙酯（+4.47 ...

通信行业 超配（维持） 通信行业双周报（2024/06/10-2024/06/23） 行 3GPP R18标准正式冻结 业 周 2024 年 6 月 23 日 投资要点： 报 分析师：陈伟光  通信行业指数近两周涨跌幅：申万通信板块近2周（6/10-6/23）累计上 SAC执业证书编号： 涨7.37%，跑赢沪深300指数9.56个百分点，涨幅在31个申万一级行业中 S0340520060001 电话：0769-22119430 位列第1位；申万通信板块6月累计上涨4.72%，跑赢沪深300指数7.08个 邮箱： 百分点；申万通信板块今年累计上涨5.44%，跑赢沪深300指数3.56个百 chenweiguang@dgzq.com.cn 分点。 分析师：罗炜斌  通信行业二级子板块近两周涨跌幅：除电信运营商板块尚未纳入统计 SAC执业证书编号： S0340521020001 外，申万通信板块的6个三级子板块近2周（6/10-6/23）整体上涨，涨 电话：0769-22110619 幅从高到低依次为：SW通信网络设备及器件（+12.65%）＞SW通信线缆 邮箱：luoweibin@dgzq.com.cn 及配 ...

电子行业 超配（维持） 电子行业双周报（2024/06/10-2024/06/23） 行 AI创新助力行业复苏 业 周 2024 年 6 月 23 日 投资要点： 报 陈伟光  行情回顾及估值：申万电子板块近2周（06/11-06/21）累计上涨6.62%， SAC执业证书编号： 跑赢沪深300指数8.81个百分点，在申万行业中排名第2名；板块6月累 S0340520060001 计上涨6.12%，跑赢沪深300指数8.48个百分点，在申万行业中排名第1 电话：0769-22119430 名；板块今年累计下跌6.49%，跑输沪深300指数8.37个百分点，在申万 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn 行业中排名第12名。估值方面，截至6月21日，SW电子板块PE TTM（剔 除负值）为39.07倍，处于近5年75.98%分位、近10年52.16%分位。 罗炜斌 SAC执业证书编号：  产业新闻：（1）鸿海（2317）抢攻AI商机再传捷报，继取得大份额英 S0340521020001 伟达（NVIDIA）GB200 AI服务器代工订单之后，独家拿下GB200关键元 电话：0769-221 ...

金融行业 行 银行：超配（维持） 业 金融行业双周报（2024/6/10-2024/6/23） 周 证券：标配（维持） 报 保险：超配（维持） 券商并购重组年内第三起，西部证券拟收购国融证券控股权 2024 年 6 月 23 日 投资要点： ◼ 行情回顾：截至2024年6月21日，近两周银行、证券、保险指数涨跌幅分 别-2.74%、+0.57%、-0.78%，同期沪深300指数-2.20%。在申万31个行业 分析师：卢立亭 中，银行和非银板块涨跌幅分别排名第12、5位。各子板块中，建设银行 SAC执业证书编号： (+0.28%)、海通证券(+7.80%)、中国人寿(+1.36%)表现最好。 S0340518040001 ◼ 周观点：银行：央行发布数据显示，5月新增社融2.06万亿元，同比多增 电话：0769-22177163 5088亿元，社融存量增速为8.4%，政府债券为主要支撑。新增信贷9500 邮箱：luliting@dgzq.com.cn 亿元，同比少增4100亿元，以票据冲量为主，居民与企业端均走弱，除 研究助理：吴晓彤 了居民和企业融资需求不足这个本质问题，一方面，资金空转与手工补 行 SAC执业 ...

后市展望： | --- | --- | |----------------------------------------------------|-----------------------------------------------------| | | | | 分析师：费小平 SAC 执业证书编号： S0340518010002 | 分析师：岳佳杰 SAC 执业证书编号：S0340518110001 | | 电话：0769-22111089 邮箱：fxp@dgzq.com.cn | 电话：0769-22118627 邮箱：yuejiajie@dgzq.com.cn | | 分析师：尹炜祺 SAC 执业证书编号：S0340522120001 | 分析师：曾浩 SAC 执业证书编号：S0340523110001 | | 电话：0769-22118627 | 电话：0769-22119276 | | 邮箱：yinweiqi@dgzq.com.cn | 邮箱：zenghao@dgzq.com.cn | | 研究助理：叶子沛 | 研究助理：熊越 | | SAC 执业证书编号：S0340123070035 | ...

证券研究报告 2024 年 6 月 20 日 星期四 市场表现： | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|--------|----------|-------------------------------|-------------------------------|-------|------------------------------|--------| | 申万一级涨幅前五 \n银行 | 1.09% | 电力设备 | 申万一级跌幅前五 \n -2.00% | 热 点板块涨幅前五 \nPEEK 材料 | 2.97% | 热点板块跌幅前五 \n BC 电池 | -1.86% | | 石油石化 | 0.81% | 传媒 | -1.49% | 时空大数据 | 2.25% | TOPCON 电池 | -1.82% | | 有色金属 | 0.50% | 社会服务 | -1.44% | 空间计算 | 2.01% | 猪肉 | -1.80% | | 建筑装饰 | 0.33% | 农林牧渔 | -1 ...

银行业 买入（维持） 存款成本环比改善，房地产不良率下行 公 司 点 评 招商银行（600036）2024 年一季报点评 2024 年 5 月 7 日 投资要点： 公 司 研 究 主要数据 2024 年 5 月 6 日 ◼ 净利息收入同比下滑，其他非息收入表现亮眼。拆分营收结构，受净息差 的拖累，净利息收入同比下降 6.15%。非息收入中，受部分产品降费叠加 客户投资意愿偏弱影响，手续费及佣金收入同比下降 19.44%，其中财富管 理业务同比下降 32.59%，银保渠道降费导致代理保险收入腰斩；而由于债 券和基金投资的收益增加，其他净收入同比增长 40.06%，表现亮眼。 收盘价(元) 34.88 总市值（亿元） 8,699.56 总股本(百万股) 25,219.85 流通股本(百万股) 20,628.94 ROE（TTM） 15.06% ◼ 贷款收益率降幅显著收窄，存款成本环比下降。2024 年 1-3 月，招商银行 净利差 1.90%，净息差 2.02%，同比分别下降 28 个基点和 27 个基点，环 比分别下降 3 个基点和 2 个基点。资产端，贷款收益率为 4.07%，环比仅 下滑 1bp，降幅显著收 ...

买入（维持） 分析师：卢立亭 SAC 执业证书编号： S0340518040001 电话：0769-22177163 邮箱： luliting@dgzq.com.cn 研究助理：吴晓彤 SAC 执业证书编号： S0340122060058 电话：0769-22119430 邮箱： wuxiaotong@dgzq.com.cn 股价走势 2024年5月7日 公 司 研 究 招商银行 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 2023Q4 非息收入支撑营收增长，分红比例提升 事件：招商银行发布2023年年报。2023年，招商银行实现营业收入3,391.23亿 元，同比下降1.64%；实现归属于股东的净利润1,466.02亿元，同比增长6.22%。 ◼ 2023Q4 单季营收和归母净利润增速环比修复。2023 年，招商银行实现营 业收入 3,391.23 亿元，同比下降 1.64%；实现归属于股东的净利润 1,466.02 亿元，同比增长 6.22%。就第四季度而言，营收同比下降 1.38%， 降幅较上期（-4.58%）有所收窄；归母净利润同比增长 5.22%，增速较上 期提升 3.52 个百分点，考虑主要为拨备反哺驱 ...

公 司 点 评 2024 年 4 月 29 日 点评： | --- | --- | |--------------------------------------------|----------| | 2024 年 4 月 26 日 \n收盘价(元 ) | 1709.43 | | 总市值（亿元） | 21473.82 | | 总股本(亿股 ) | 12.56 | | 流通股本(亿股 ) | 12.56 | | ROE （TTM） | 32.54% | | 12 月最高价(元 ) | 1897.00 | | 12 月最低价(元 ) | 1555.55 | 资料来源：同花顺，东莞证券研究所 买入（维持） 2024Q1 业绩稳健增长，产品渠道均衡发展 贵州茅台（600519）2024 年一季报点评 ◼ 公司2024Q1业绩稳健增长。公司作为高端白酒龙头，品牌影响力强、市 场认可度高，今年一季度业绩实现稳健增长。2024Q1，公司实现营业总 收入464.85亿元，同比增长18.04%；实现归母净利润240.65亿元，同比 增长15.73%。公司规划2024年实现营业总收入同比增长15%左右，一季度 稳健增长的业绩为 ...