传媒行业 超配 （维持） 传媒行业深度报告 深 度 报 教材教辅需求刚性，高分红高股息价值凸显 2025 年 4 月 17 日 投资要点： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 传媒行业指数走势 资料来源：东莞证券研究所，Wind SAC 执业证书编号： SAC 执业证书编号： 具备较强政策壁垒，市场竞争格局好。我国对教材教辅的出版发行实行 资质管理。对于出版单位从事中小学教科书出版业务，需要向监管部门 提出申请，并满足出版经验、人员、配套服务、资金等多项条件，整体 要求较高。目前主要出版社有人民教育出版社、北京师范大学出版社等 中央级出版社，以及江苏凤凰教育出版社、广东教育出版社等地方性出 版社。对于从事中小学教科书发行业务的单位，同样需要报监管部门审 批，并且需满足人员、储运、发行网络等多项条件。目前大多数教材、 评议类教辅发行由地方新华书店完成。受益于政策高壁垒，教材教辅的 出版发行呈现区域性垄断趋势，由地方性出版发行集团负责当地教材教 辅出版及发行，行业竞争格局相对稳定。 行 业 研 究 相关 ...

半导体行业 买入（维持） 营收创历史新高，手机、车载等多项业务实现突 破 公 司 点 评 韦尔股份（603501）2024 年年报点评 2025 年 4 月 17 日 投资要点： 刘梦麟 SAC 执业证书编号： S0340521070002 电话：0769-22110619 邮箱： liumenglin@dgzq.com.cn 陈伟光 S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.c n | 收盘价（元） | 124.22 | | --- | --- | | 总市值（亿元） | 1,511.69 | | 总股本（亿股） | 12.17 | | 流通股本（亿股） | 12.17 | | ROE(TTM) | 13.73% | | 12 月最高价（元） | 157.98 | | 12 月最低价（元） | 81.41 | 股价走势 资料来源：东莞证券研究所，同花顺 事件：公司披露2024年年报。公司2024年实现营业收入257.31亿元，同比增 长22.41%，实现归母净利润33.23亿元，同比增长498.11%。 点评： 本报告的风险等级为中风 ...

证券研究报告 2025 年 4 月 17 日 星期四 【A 股市场大势研判】 沪指探底回升，录得七连涨 | 申万一级涨幅前五 | | | 申万一级跌幅前五 | 热点板块涨幅前五 ◼ | | 热点板块跌幅前五 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交通运输 | 1.15% | 综合 | -1.84% | 天津自贸区 | 1.90% | 动物疫苗 | -3.05% | | 银行 | 1.00% | 机械设备 | -1.64% | 中韩自贸区 | 1.90% | 可控核聚变 | -2.81% | | 煤炭 | 0.66% | 汽车 | -1.55% | 乳业 | 1.26% | 数字水印 | -2.76% | | 食品饮料 | 0.47% | 电力设备 | -1.42% | 航运概念 | 1.04% | 赛马概念 | -2.75% | | 社会服务 | 0.38% | 通信 | -1.41% | 社区团购 | 0.84% | 两轮车 | -2.73% | 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 数据 后市展望： 周三沪指探底回升，录得七连涨。市 ...

基 金 研 究 农业、内需方向主题基金表现较好 2025 年 4 月 16 日 投资要点 分析师：李荣 S0340521010001 F4520000001431 电话：0769-26628039 邮箱：lirong@dgzq.com.cn 证 券 研 究 报 告 资料来源：东莞证券研究所，Wind 资讯 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 基础市场回顾：权益市场方面，近两周A股市场在关税政策冲击下大幅 震荡，主要宽基指数中除了北证50外均出现不同程度下跌。债券市场方 面，近两周中证转债受权益市场拖累继续下跌，跌幅为1.76%。纯债市场 持续回暖，其中长久期的利率债反弹显著。 基金市场回顾：近两周中国基金指数下跌1.76%。权益类基金整体表现 较弱，且内部结构分化依旧显著。具体来看，投资农业、黄金股票及消 费主题的基金表现较好，而投资对贸易战敏感的光伏、通讯和消费电子 主题的基金表现较差，收尾业绩相差超过20%；另类型基金整体表现优异， 主要得益于黄金、豆粕主题基金的优异表现，值得一提的是在美元信 ...

宏观研究 一季度经济实现"开门红"，3 月结构分项均 超预期 3 月及一季度经济数据点评 2025 年 4 月 16 日 投资要点： 分析师：费小平 SAC 执业证书编号： S0340518010002 电话：0769-22111089 研究助理：叶子沛 SAC 执业证书编号： S0340123070035 电话：0769-22119276 邮箱： yezipei@dgzq.com.cn GDP 季度同比增速 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 相关报告 n 1-3 月固定资产投资靠前发力，房地产销售继续回暖。1-3 月城镇固定 资产投资累计同比增长 4.2%，较 1-2 月回升 0.1 个百分点。分领域来 宏 观 研 究 证 券 研 究 报 告 本报告的风险等级为低风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 n 事件：统计局公布数据，2025 年一季度国内生产总值同比增长 5.4%，预 期值 5.2%，前值 5.2%。2025 年 3 月规上工业增加值同比增长 7.7%，预 期值 5.9%，前值 5.9%。1-3 月城镇固 ...

公 司 点 建材行业 增持（维持） 伟星新材（002372）2024 年年报点评 毛利率维持高水平，慷慨分红 2025 年 4 月 16 日 投资要点： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 SAC 执业证书编号： S0340513040001 电话：0769-22177163 邮箱：hmy@dgzq.com.cn | 公 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 司 | | | | | | | | | | 研 | | | | | | | | | | 究 | | | | | | | | | | 分析师：何敏仪 | SAC | 执业证书编号： | | | | | | | | S0340513040001 | 电话：0769-22177163 | | | | | | | | | 邮箱：hmy@dgzq.com.cn | | | | | | | | | | 主要数据 | 2025 | 年 | 4 | ...

证券研究报告 2025 年 4 月 16 日 星期三 【A 股市场大势研判】 指数探底回升，沪指尾盘转涨 市场表现： | 指数名称 | 收盘点位 | 涨跌幅 | 涨跌 | 上证指数分时图 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3267.66 | 0.15% | 4.85 | | | 深证成指 | 9858.10 | -0.27% | -26.20 | | | 沪深 300 | 3761.23 | 0.06% | 2.09 | | | 创业板 | 1930.40 | -0.13% | -2.51 | | | 科创 50 | 1006.34 | -0.78% | -7.94 | | | 北证 50 | 1306.14 | -0.34% | -4.49 | | 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 数据 财富通每日策略 表示，将严格依法实施各项对美反制措施，以自身的确定性应对外部环境的不确定性；看 多、看好中国依然是众多外资企业的共识，中国进口增长空间巨大，海关将持续加大对重 点领域民营企业的培育力度，进一步做好智慧海关"建设""合作"两篇文章；中国-东 盟自贸区 3 ...

买入（维持） 经营业绩高速成长，DDR5 内存接口芯片渗透率 持续提升 公 司 点 评 澜起科技（688008）2024 年年报&25Q1 业绩预告点评 2025 年 4 月 15 日 投资要点： 刘梦麟 S0340521070002 电话：0769-22110619 邮箱： liumenglin@dgzq.com.cn 陈伟光 S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.c n 半导体行业 | 收盘价（元） | 74.60 | | --- | --- | | 总市值（亿元） | 854.01 | | 总股本（亿股） | 11.45 | | 流通股本（亿股） | 11.45 | | ROE(TTM) | 12.38% | | 12 月最高价（元） | 83.68 | | 12 月最低价（元） | 44.03 | 股价走势 资料来源：东莞证券研究所，同花顺 上年度增长 198.87%。 研发驱动创新发展，24Q4 多项业绩指标再创新高。公司以研发创新驱 动企业发展，2024 年研发投入费用总额为 7.63 亿元（含费用化、资本化 费用），同 ...

锂电池产业链 买入（维持） 归母净利润同比增三成，盈利能力保持韧性 公 司 点 评 2025 年 4 月 15 日 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 事件：4月14日晚间，公司发布2025年一季度报告。 分析师：黄秀瑜 SAC 执业证书编号： 点评： ROE（%,TTM） 20.55 12 月最高价(元) 301.50 12 月最低价(元) 166.80 股价走势 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 表 1：公司盈利预测简表（截至 2025/4/14） 宁德时代（300750）2025 年一季报点评 S0340512090001 电话：0769-22119455 邮箱：hxy3@dgzq.com.cn 主要数据 2025年Q1归母净利润同比增三成，现金流持续强劲。公司2025年Q1实现 营收847.05亿元，同比增长6.18%；实现归母净利润139.63亿元，同比增 长32.85%；扣非后净利润118.29亿元，同比增长27.92%。Q1公司锂电池 出货量超120GWh，同比增长超 ...

买入（维持） 神州数码（000034）2024 年报业绩点评 公 司 点 2024 年公司营收稳增，自有品牌快速发展 2025 年 4 月 15 日 投资要点： 计算机行业 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 卢芷心 SAC 执业证书编号： S0340524100001 电话：0769-22119297 邮箱： 事件：公司发布2024年年报，2024年，公司实现营业收入1281.66亿元，同比 增长7.14%；归母净利润7.53亿元，同比减少35.77%；扣非后归母净利润10.15 亿元，同比减少19.68%。在扣除深圳市神州数码国际创新中心（IIC）负向影 响后，2024年公司实现净利润13.05亿元，保持正向增长。 评 luzhixin@dgzq.com.cn 点评： S0340520060001 chenweiguang@dgzq.com.cn | 收盘价(元) | 37.21 | | --- | --- | | 总市值（亿元） | 264.66 | | 总股本(亿股) | 7.11 | | ...