煤炭行业 标配（维持） 煤炭行业双周报（2025/3/28-2025/4/10） 行 港口库存开始下行，静待旺季来临需求改善 投资要点： 煤炭行业指数走势 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 所 2025 年 4 月 11 日 分析师：卢立亭 行情回顾：截至2025年04月10日，申万煤炭行业近两周下跌4.83%， 跑赢沪深300指数0.19个百分点，在申万31个行业中排名第13；申万 煤炭行业年初至今下跌13.01%，跑输沪深300指数7.93个百分点，在 申万31个行业中排名第31。 业 周 报 SAC 执业证书编号： S0340518040001 电话：0769-22177163 截至2025年4月10日，近两周煤炭行业子板块中，动力煤板块下跌 3.05%，焦煤板块下跌7.62%，焦炭板块下跌11.05%。 邮箱： luliting@dgzq.com.cn 研究助理：吴镇杰 SAC 执业证书编号： 个股方面，在最近两周涨幅靠前的个股中，中国神华、淮河能源、 苏能股份表现最好，涨跌幅分别达2.6 ...

消费者服务行业 超配（维持） 消费者服务行业双周报（2025/3/28-2025/4/10） 关注需求回流机会 2025 年 4 月 11 日 分析师：邓升亮 SAC 执业证书编号： S0340523050001 电话：0769-22119410 邮箱： dengshengliang@dgzq.com.cn 分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱： huangdongyi@dgzq.com.cn 消费者服务（中信）指数走势 资料来源：iFind，东莞证券研究所 相关报告 投资要点： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 行 业 周 报 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 ◼ 行情回顾：2025年3月28日-2025年4月10日，中信消费者服务行业指数 整体上涨0.38%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二位，全球新 形势下仍实现正收益并跑赢同期沪深300指数约5.40个百分点。细分板 块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板 ...

半导体行业 2025 年 4 月 11 日 刘梦麟 SAC 执业证书编号： S0340521070002 电话：0769-22110619 邮箱： liumenglin@dgzq.com.cn 周 报 陈伟光 S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn 行 究 资料来源：东莞证券研究所，iFind 超配（维持） 半导体行业双周报（2025/03/28-2025/04/10） 行 业 贸易摩擦有望强化自主可控逻辑 投资要点： 风险提示：终端需求不及预期、国产替代不及预期、价格竞争加剧等。 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 半导体行业指数近两周涨跌幅：截至2025年4月10日，半导体行业指数近两 周（2025/03/28-2025/04/10）累计下跌6.27%，跑输沪深300指数1.25个百 分点；2025年以来申万半导体行业指数累计下跌0.93%，跑赢沪深300指数 4.15个百分点。 SAC 执业证书编号： 细分板块 ...

10% 医药生物 沪深300 医药生物行业 -5% 0% 5% 10% 医药生物 沪深300 超配（维持） 医药生物行业双周报（2025/3/28-2025/4/10） 关注进口替代细分板块 投资要点： 医药生物（申万）指数走势 S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 行 业 研 究 周 报 -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 医药生物 沪深300 -35% -30% -25% -20% -15% -10% 5% -35% 资料来源：iFind，东莞证券研究所 相关报告 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% -40% -20% 0% 20% 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 医药生物 沪深300 -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% ...

2025 年 4 月 11 日 陈伟光 S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn 罗炜斌 S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱： luoweibin@dgzq.com.cn 资料来源：iFind，东莞证券研究所 超配（维持） 电子行业双周报（2025/03/28-2025/04/10） 行 业 贸易摩擦背景下，国产化有望进一步加快 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 电子行业 SAC 执业证书编号： 行情回顾及估值：申万电子板块近2周（03/28-04/10）累计下跌10.95%， 跑输沪深300指数5.94个百分点，在申万行业中排名第28名；板块4月累 计下跌9.63%，跑输沪深300指数5.72个百分点，在申万行业中排名第28 名；板块今年累计下跌6.65%，跑输沪深300指数1.58个百分点，在申万 行业中排名第23名。估值方面，截至4月10日，SW电子板块PE TTM ...

证券研究报告 2025 年 4 月 11 日 星期五 市场全天延续反弹，沪指重回 3200 点 市场表现： | 指数名称 | 收盘点位 | 涨跌幅 | 涨跌 | 上证指数分时图 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3223.64 | 1.16% | 36.83 | | | 深证成指 | 9754.64 | 2.25% | 214.75 | | | 沪深 300 | 3735.12 | 1.31% | 48.32 | | | 创业板 | 1900.53 | 2.27% | 42.17 | | | 科创 50 | 991.22 | 1.09% | 10.66 | | | 北证 50 | 1265.35 | 4.86% | 58.60 | | 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 数据 板块排名： | 申万行业表现前五 | | | 申万行业表现后五 | 概 | 念板块表现前五 | 概念板块表现后五 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 商贸零售 | 4.83% | 煤炭 | 0.09% | ...

2025 年 4 月 10 日 投资要点： 卢芷心 S0340524100001 电话：0769-22119297 邮箱： luzhixin@dgzq.com.cn S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱： luoweibin@dgzq.com.cn S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn | 收盘价(元) | 45.70 | | --- | --- | | 总市值（亿元） | 672.77 | | 总股本(亿股) | 14.72 | | 流通股本(亿股) | 14.70 | | ROE（TTM） | 11.46% | | 12 月最高价(元) | 67.87 | | 12 月最低价(元) | 30.60 | 点评： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 买入（维持） 浪潮信息（000977）2024 年报业绩点评 公 司 点 2024 年业绩高增长，A ...

基 金 研 究 （可公开）港股 ETF 基金专题研究（一）： 新形势下的资产配置选择 2025 年 4 月 10 日 投资要点 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 近期资产表现:全球大类资产中，风险资产迎来深度调整，黄金资产在流 动性冲击下跟随调整，原油跌幅最深；在国内市场中，权益资产出现不 同程度的调整，红利指数相对抗跌。香港市场受到流动性风险冲击大于A 股，港股市场调整幅度更大，AH溢价指数急速拉升。 分析师：李荣 SAC 执业证书编号： 投资港股市场的逻辑。（1）新形势下的港股市场投资逻辑发生改变，港 股市场定价权正在逐渐向南向资金转移；（2）港股上市企业受本次关税 政策影响相对有限；（3）相比A股估值更低，股息率更高；（4）跟A股 市场相关性较低，能优化组合收益风险比。 S0340521010001 基金从业资格证书编号： F4520000001431 电话：0769-26628039 邮箱：lirong@dgzq.com.cn 基 港股ETF基金成为资产配置新选择：港股ETF市场发展迅速 ...

机械设备行业 标配 （维持） 3 月挖机内销延续高景气 工程机械行业跟踪点评 2025 年 4 月 10 日 分析师：谢少威（SAC 执业证书编号：S0340523010003） 电话：0769-23320059 邮箱：xieshaowei@dgzq.com.cn 事件： 中国工程机械工业协会公布 2025 年 3 月挖掘机、装载机销量数据。 点评： 挖掘机销量数据：2025年3月，挖掘机销量为29590台，同比增长18.45%，环比增长53.55。其中，国 内销量为19517台，同比增长28.50%，环比增长67.67%；出口销量为10073台，同比增长2.87%，环比 增长32.02%，占总销量的34.04%。2025Q1，挖掘机累计销量为61372台，同比增长22.83%。其中，国 内累计销量为36562台，同比增长38.25%；出口累计销量为24810台，同比增长5.49%。2025年3月电动 挖掘机销量15台，（6吨以下3台，10至18.5吨级1台，18.5至28.5吨级9台，40吨及以上2台）。 装载机销量数据：2025年3月，装载机销量为13917台，同比增长12.93%，环比增长59.42%。 ...

证券研究报告 2025 年 4 月 10 日 星期四 【A 股市场大势研判】 市场全天触底反弹，沪指领涨 市场表现： | 指数名称 | 收盘点位 | 涨跌幅 | 涨跌 | 上证指数分时图 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3186.81 | 1.31% | 41.26 | | | 深证成指 | 9539.89 | 1.22% | 115.21 | | | 沪深 300 | 3686.79 | 0.99% | 36.04 | | | 创业板 | 1858.36 | 0.98% | 18.04 | | | 科创 50 | 980.57 | 4.31% | 40.48 | | | 北证 50 | 1206.75 | 10.27% | 112.36 | | 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 数据 板块排名： 值得关注的是，4 月 7 日至 8 日，中央汇金、中国诚通、中国国新、中国电科等相继 宣布增持！尤其是中央汇金首次明确了自己是资本市场上的"国家队"，发挥着类"平准 基金"作用。央行更是表示，必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持。 周三，市场三大指数低开 ...