5 月财新中国服务业 PMI 为 54，环比上升 1.5 个百分点，创 2023 年 8 月以来新高， 连续 17 个月位于荣枯线上方。5 月财新综合 PMI 上升 1.3 个百分点至 54.1，中国企业活 动总量连续第七个月保持增长，并创近一年来最快增速。 5 月失业率为 4.0%，失业人数为 660 万，环比变化不大，一年前失业率为 3.7%，失 业人数为 610 万；以医疗保健、政府、休闲和酒店、专业、科学、技术服务行业为首的几 个行业的就业继续呈上升趋势；5 月份非农就业总人数增加了 27.2 万人，高于此前 12 个 月平均每月 23.2 万人的增幅。 事件：美国 5 月 ADP 就业人数增 15.2 万人，为今年 1 月以来最小增幅，预期增 17.5 万人，前值自增 19.2 万人修正至增 18.8 万人。5 月制造业就业人数减少 2 万人，4 月增 加 0.9 万人；建筑业就业人数增加 3.2 万人，4 月增加 3.5 万人；贸易/运输/公用事业就业 人数增加 5.5 万人，4 月增加 2.6 万人；专业/商业服务就业人数减少 0.6 万人，4 月增加 2.2 万人。 事件：当地时间 6 日，欧 ...

证券研究报告 策略点评 国常会释放重要信号， 期待政策进一步发力 房地产市场周报（06.03-06.09） 2024年 06月10日 投资要点  本周观点：受端午节假期影响，本周 30 大中城市商品房成交量环比 上证指数-沪深 300走势图 有所下降，但从累计成交情况来看，今年商品房累计成交面积同比降 幅近期以来已呈收窄趋势，这表明房地产新政的积极效应正在逐步显 上证指数 沪深300 现。从政策面来看，6月 7日召开的国常会要求：“着力推动已出台 13% 政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施；对 3% 于存量房产、土地的消化、盘活等工作既要解放思想、拓宽思路，又 -7% 要稳妥把握、扎实推进”，本次国常会的重要定调反映了中央对于稳 定房地产市场的高度重视，也预示后续还将进一步加大相关政策力 -17% 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 度。近期以来，中央持续释放积极信号，各地方政府也纷纷出台各项 举措，特别是需求端政策的支持力度已达到相当高的水平，目前全国 % 1M 3M 12M 层面已取消首套住房和二套住房商贷利率下限，多地也相继下调个人 上证指数 -2.8 ...

1 大类资产专题深度："货币-信用"流动性分 析框架与股票风格研究 2024-06-06 2 经济金融高频数据周报（05.27-05.31）2024- 06-03 3 宏观经济研究周报（05.27-05.31）：5 月制造 业 PMI 回落，美国 4 月 PCE 符合预期 2024- 06-03 经济金融高频数据周报（06.03-06.07） 投资要点 全球经济及通胀：经济增速走低，通胀水平上升。 全球经济增速有所下行，2024 年 06 月 07 日波罗的海干散货指数 (BDI)当周平均值为 1844.6 点，较上周增加 47.10 点；通胀水平高位 震荡，CRB 商品价格指数当周平均值为 294.98 点，较上周增加 7.29 点。 国内经济及通胀：PMI回落，物价稳定。 国内经济增长动能平稳，2024年05月中国官方制造业PMI为49.5%， 较上月下降 0.9 个百分点；通胀趋于平稳，2024 年 05 月 30 日中国 猪肉当周平均价为 26.25 元/公斤，较上周增加 1.02 元/公斤。 工业生产：主要开工率保持稳定。 2024 年 06 月 07 日中国高炉当周开工率(247 家)为 81.4 ...

证券研究报告 行业深度 证券Ⅱ 业绩承压、业务转型迫切， 建议重点关注优质头部券商及并购重组主线 证券行业2023 及2024Q1业绩点评 2024年 06月03日 2023A 2024E 2025E 重点股票 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 评级 同步大市 中信证券 1.33 13.85 1.50 12.27 1.68 10.99 增持 评级变动： 维持 华泰证券 1.35 9.70 1.46 8.95 1.65 7.94 买入 国联证券 0.24 44.88 0.30 36.36 0.35 30.91 增持 行业涨跌幅比较 浙商证券 0.46 23.78 0.46 23.78 0.50 21.89 增持 证券Ⅱ 沪深300 资料来源：wind，财信证券 22% 投资要点： 12%  业绩概述：2023 年上市券商业绩整体与 2022 年基本持平，整体盈利 2% 能力持续下滑，同期高基数下，2024年一季度上市券商业绩承压。2023 年 44家上市券商营业收入、归母净利润分别为5081.70亿元、1367.83 -8% 亿元，同比分别为+1.04%、+0 ...

2024 年 06 月 12 日 | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|---------|--------| | | | | | | 市场数据 | | | | | 指数名称 | | 收盘 | 涨跌 % | | 上证指数 | | 3028.05 | -0.76 | | 深证成指 | | 9262.35 | 0.07 | | 创业板指 | | 1787.30 | 0.35 | | 科创 50 | | 755.83 | 2.43 | | 北证 50 | | 739.57 | 0.82 | | 沪深 300 | | 3542.88 | -0.87 | A 股市场概览 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|-----------------|--------------------|-----------|-----------| | 类别 | 总市值 ( 亿元 ) | 流通市 值 ( 亿元 ) | 市盈率 PE | 市净率 PB | | 上证指数 | 570628 | 439641 | 11.32 | 1 ...

证券研究报告 行业深度 新能源电池 固态电池：具有技术颠覆潜力的新技术 新能源电池新技术之五 2024年 06月06日 2023A 2024E 2025E 重点股票 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 评级 领先大市 宁德时代 10.03 20.35 11.25 18.14 13.41 15.22 买入 评级变动： 维持 中科电气 0.06 162.50 0.47 20.74 0.75 13.00 买入 科达利 4.45 22.13 5.38 18.31 6.48 15.20 买入 行业涨跌幅比较 资料来源：iFinD，财信证券 新能源电池 沪深300 12% 投资要点： 2%  固态电池具有技术颠覆的潜力：传统液态电池体系成熟，但难以出现 -8% 大幅性能突破。从兼顾高能量密度和本征安全性两方面出发，以锂金 -18% -28% 属作为负极，使用稳定、不易燃烧的固态电解质的全固态锂离子电池 -38% 将成为未来最有技术颠覆潜力的电池。双极堆叠的可能性、锂金属负 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 极的使用能保证其具备大幅领先的能量密 ...

证券研究报告 晨会纪要 一、财信研究观点 【市场策略】市场延续整理，关注高股息板块 黄红卫（S0530519010001） 晨会纪要 晨会纪要 小幅回升至 4.1%，环比从 0.2%回升至 0.4%。超预期强劲的非农新增就业数据导致互换市场对于美联储降息预期明显 回落。根据 CME"美联储观察"，美联储 6 月维持利率不变的概率为 97.6%，降息 25 个基点的概率为 2.4%。美联储 到 8 月维持利率不变的概率为 91.1%（非农公布前为 78.5%），累计降息 25 个基点的概率为 8.8%（非农公布前为 22.0%）， 累计降息 50 个基点的概率为 0.1%（非农公布前为 0.5%）。 （5）贵金属板块短期降温、中长期仍有配置价值。近期贵金属板块面临双重因素扰动：一是中国 5 月末黄金储 备 1709.6 亿美元（7280 万盎司），维持不变，此前已连续 18 个月上升，中国央行购金趋势短期放缓；二是 5 月份美 国非农就业表现强劲，美联储降息预期继续回落，压制了贵金属等不生息资产走势。近期贵金属板块价格回落较大。 但中长期来看，在地缘政治紧张、全球货币体系变迁、多边信任机制下降下，资源品种（尤其 ...

策略报告 1 A 股行情回顾 上周（6.3-6.7)股指低开，上证指数下跌 1.15%，收报 3051.2 点，深证成指下跌 1.16%， 收报 9255.68 点，中小 100 下跌 0.50%，创业板指下跌 1.33%；行业板块方面，公用事业、 交通运输、煤炭涨幅居前；主题概念方面，连板指数、打板指数、高频 PCB 指数涨幅居 前；沪深两市日均成交额为 7655.39 亿，沪深两市成交额较前一周上升 4.49%，其中沪市 上升 6.29%，深市上升 3.12%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证 50 下跌 0.20%， 中证 500 下跌 1.88%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为 7.2426，跌幅为0.02%； 商品方面，ICE 轻质低硫原油连续下跌 2.07%，COMEX 黄金下跌 1.48%，南华铁矿石指 数下跌 2.95%，DCE 焦煤下跌 2.68%。 表 1：主要股指涨跌幅 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------|-----------------|------------|------------|----------- ...

金属价格见顶。分品种来看，短期内，在金价突破历史新高之际，叠加金银比中枢回归驱 动下，白银价格将迎来加速上涨期。但从历史来看，白银属于投机性较强的品种，其稀缺 性远不及黄金，各国央行储备货币也基本不纳入白银。虽然白银价格短期爆发力强、但价 格持续性并不及黄金，后续见顶时间也大概率早于黄金，可采取"看白银做黄金"的策 略。 （6）优质小市值公司存在错杀可能性。近期 ST 板块及退市个股风险一度引发市场 广泛关注。对此，证监会表示，ST、*ST 制度的目的是向投资者充分提示上市公司相关 风险，满足一定条件后可以申请撤销。今年以来，已有 33 家公司触及退市标准，其中面 值退市 22 家，市场优胜劣汰机制正在逐步形成。2023 年全年退市 47 家，退市新规设置 了一定过渡期，预计短期内退市公司不会明显增加。我们认为，小市值公司整体回撤幅度 较大，部分优质小市值公司存在错杀的机会，后续在情绪企稳期存在修复的可能性。 总体来看，2024 年第二季度市场受业绩影响较大，重点关注估值与业绩的匹配性。 6 月份权益市场以稳为主、适当控制风险偏好，可逢低关注以下板块： （1）高股息板块。例如供需格局稳定、高股息的电力、高速、 ...

证券研究报告 行业月度点评 证券Ⅱ 关注券商供给侧改革进展 2024年 06月05日 2023A 2024E 2025E 重点股票 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 评级 同步大市 中信证券 1.33 13.95 1.50 12.36 1.68 11.06 增持 评级变动： 维持 华泰证券 1.35 9.81 1.46 9.05 1.65 8.02 买入 国联证券 0.24 45.29 0.30 36.70 0.35 31.20 增持 行业涨跌幅比较 浙商证券 0.46 24.07 0.46 24.07 0.50 22.15 增持 证券Ⅱ 沪深300 资料来源：wind、财信证券 23% 13% 投资要点： 3%  证券行业 5月跑输大市。在31个申万行业指数中位列第 25位，证券 -7% 板块下跌3.92%。 -17% 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03  上市券商估值较 4月末下降。截至 6月 3日，上市券商 PB估值中位 数为1.09倍，较 4月末下降 0.07倍，大券商 PB估值为1.06倍，中小 % 1M 3M 12M ...