行 消费类高频数据波动 食品饮料具备高股 业 研 息潜力 究 ——食品饮料行业研究周报 市场回顾 评级 增持（维持） 上周（4.15-4.21）食品饮料指数涨跌幅+0.74%，在申万 31 个行业中排名第 10，跑输沪深300指数1.15pct。食品饮料各子行业中乳品、软饮料、啤酒表现 2024年04月23日 相对较好，周涨跌幅为+2.44%、+2.12%、+1.50%，相对沪深 300 指数涨跌幅 分别为+0.55pct、+0.23pct、-0.39pct。 徐广福 分析师 行 SAC执业证书编号：S1660524030001 每周一谈：消费类高频数据波动 食品饮料具备高股息潜力 业 3 月社零增速环比回落，基础消费稳健、餐饮及烟酒类承压。上周（4.15- 研 4.21）国家统计局发布3月社零数据，3月除汽车外的消费品零售额增长3.9%、 究 增速较 1-2 月份同口径数据降低 1.3pct，其中商品零售收入增速较 1-2 月降低 行业基本资料 1.9pct、餐饮收入增速较 1-2月降低 5.6pct。3月粮油食品类增速较 1-2月增速 股票家数 127 周 环比加快、烟酒和饮料类增速环比降低。综合来看，3 ...

行 能繁环比下降 产能去化加快 业 研 ——农林牧渔行业研究周报 究 投资摘要： 评级 增持 2024年04月23日 每周一谈：能繁环比下降 产能去化加快 商品猪价格周度环比回落，仔猪母猪价格回暖 徐广福 分析师  商品猪价格小幅反弹后再回落。截至4月19日，商品猪出栏均价15.00元 SAC执业证书编号：S1660524030001 /kg，周度环比-1.25%，猪价在清明旺季前后达到高点后有所回落。 行  仔猪价格高位微跌，母猪价格持平。截至4月19日，7kg仔猪均价569.05 元/头，周度环比-2%、月度环比+15%。仔猪价格本轮上涨系疫病及前期能繁 业 母猪存栏下行两方面因素造成仔猪供给缩减；二元母猪均价1575.24元/头， 行业基本资料 研 与上周均价持平。 股票家数 103  淘汰母猪价格延续回升。截至4月19日，钢联样本企业淘汰母猪均价10.26 行业平均市盈率 49.7 究 元/kg，周度环比+4.1%，月度环比+7.9%。淘母与商品猪价格比值0.68，较 市场平均市盈率 11.7 上周有所回升，预计母猪淘汰节奏有所放缓。 周 行业表现走势图 体重环比回升，标肥价差继续收窄 报  ...

敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 3. 上周全市场相关交易数据 表3：全市场交易数据 3.2 全市场历史新高新低数据 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 7 证券研究报告 整体而言，上周指数受到政策影响，依然处在高位震荡，其中上证指数表现较为 强势，最高点位创出年内新高，市场对于后市的信心有所增强。临近 4 月底，年 报和一季报披露即将进入尾声，短期建议关注业绩有支撑、分红较高个股；回避 绩差的高估值个股。 策略研究周报 申港证券股份有限公司（简称"本公司"）是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。 | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------| | | 申港证券行业评级说明：增持、中性、减持 | | | 增持 | 报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5 ％以上 | | | 中性 | 报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于 - ...

行 业 氢能产业有望加速发展 研 ——电力设备行业研究周报 究 投资摘要： 评级 增持（维持） 每周一谈：氢能产业有望加速发展 2024年04月21日 近期，四川省发布了《四川省进一步推动氢能全产业链发展及推广应用行动方案 （2024—2027年）（征求意见稿）》，旨在推动四川氢能全产业链高质量发展。 徐广福 分析师 行 总体目标：到 2027 年，高端氢能装备性能及关键核心技术取得新突破，基础材 SAC执业证书编号：S1660524030001 料和核心部件自主化水平进一步提高，“制—储—运—加—用”全产业链生态体 业 刘宁 研究助理 系更加完备，重点领域实现规模化应用，综合应用成本大幅降低，绿氢成为主要 研 氢源，初步形成覆盖全省的氢源供应保障网络，原始创新能力、技术水平及产业 SAC执业证书编号：S1660122090007 规模均大幅提升，产业综合实力和应用规模进入全国第一梯队。 究 行业基本资料 重点任务： 周 股票家数 349  聚焦原始创新攻关，大力发展氢能先进产能。 行业平均市盈率 16.8 报  聚力应用场景牵引，提速规模化应用进程。 市场平均市盈率 11.8  完善氢能产业体系，优化 ...

行 轻工纺服行业研究周报 业 研 2024 年 3 月份社会消费品零售总额增长 3.1% 究 ——轻纺美妆行业周报 、 投资摘要： 评级 增持（维持） 每周一谈：2024年3月份社会消费品零售总额增长3.1% 2024年04月21日  2024年3月份社会消费品零售总额增长3.1%。根据国家统计局数据，3月 份，社会消费品零售总额39020亿元，同比增长3.1%。其中，除汽车以外的 孔天祎 分析师 行 消费品零售额34968亿元，增长3.9%。1—3月份，社会消费品零售总额 120327亿元，同比增长4.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额109163亿 SAC执业证书编号：S1660522030001 业 元，增长4.7%。其中，服装、鞋帽、针纺织品类3月同比增长3.8%，1-3月 18624107608 研 同比增长2.5%；化妆品类3月同比增长2.2%，1-3月同比增长3.4%；金银珠 kongtianyi@shgsec.com 宝类3月同比增长3.2%，1-3月同比增长4.5%；日用品类3月同比增长 究 3.5%，1-3月同比增长0.7%；体育、娱乐用品类3月同比增长19.3%，1-3月 同比增长1 ...

行 业 中国移动集采 AI 服务器 Meta 发布下一 研 代开源大模型 究 ——通信行业研究周报 投资摘要： 评级 增持（维持） 每周一谈： 2024年04月21日 近日，中国移动启动 2024-2025 新型智算中心集采，本次招标共分为两个标 行 包，采购7994台AI训练服务器以及60台以太网交换机。 张建宇 分析师 业  标包1的中标人数量为5至7家，且投标人最小承诺供货规模不得低于所 zhangjianyu@shgsec.com 研 投标包总规模的20%。若中标人数量为5家，中标份额依次为：27.78%、 SAC执业证书编号：S1660523110001 22.22%、19.44%、16.67%、13.89%；若中标人数量为6家，中标份额依 究 行业基本资料 次为：23.91%、19.57%、17.39%、15.22%、13.04%、10.87%；若中标 周 股票家数 130 人数量为7家，中标份额依次为21.05%、17.54%、15.79%、14.04%、 行业平均市盈率 21.04 报 12.28%、10.53%、8.77%。 市场平均市盈率 16.57  标包2的中标人数量为1家，中标份 ...

行 业 比亚迪产品矩阵进一步丰富 研 ——汽车行业研究周报 究 投资摘要： 评级 增持（维持） 每周一谈：比亚迪产品矩阵进一步丰富 2024年04月21日 近期，比亚迪发布了豹 8、SUPER3、SUPER9三款全新车型，不仅展现了比亚 迪在新能源汽车技术方面的突破，也进一步丰富了其产品线，满足了不同消费者 徐广福 分析师 的需求，市场空间有望进一步扩展。 行 SAC执业证书编号：S1660524030001 豹8：硬派旗舰新标杆，定位大型 SUV，主要亮点有： 业 刘宁 研究助理  动力架构：采用 DMO 平台前纵置布局的插混电四驱方案，电控系统实现前后 研 扭矩分配，能够达到毫秒级的响应速度，而且能够实现低油耗。 SAC执业证书编号：S1660122090007 究  底盘架构：融入比亚迪云辇-P智能液压车身控制系统，具备强大的底盘承载能 行业基本资料 力和激烈驾驶稳定性。 周 股票家数 260  智能驾驶：搭载天神之眼高阶智能驾驶辅助系统，未来还有望支持城市和高速 行业平均市盈率 24.1 报 NOA。 市场平均市盈率 11.8 SUPER 3：灵动个性。其设计灵感来源于“星战铠甲”，车身造型精悍 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [14]. Core Insights - The company reported a revenue of 4.33 billion and a net profit of 429 million for 2023, reflecting a year-on-year growth of 27.36% and 60.68% respectively. The Q1 2024 results also showed a revenue of 1.10 billion and a net profit of 148 million, with year-on-year growth of 21.33% and 74.49% [14]. - The growth in revenue is primarily driven by the increase in staple food sales, with a slight decrease in sales price per ton. The self-owned brand revenue reached 2.75 billion, up 34.15%, accounting for 63.44% of total revenue [14]. - The company has successfully captured the rapidly expanding domestic pet food market, increasing its market share from 2.4% in 2015 to 4.8% in 2022, ranking first among domestic brands [14]. - The direct sales channel has shown significant growth, with domestic sales reaching 2.86 billion, a 39.38% increase, while overseas sales grew by 8.96% to 1.46 billion [14]. - The overall gross margin improved to 36.83%, an increase of 4.19 percentage points, attributed to the higher proportion of self-owned brands and direct sales channels [14]. - The company expects revenue growth to continue, projecting revenues of 5.38 billion, 6.66 billion, and 8.19 billion for 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding net profits of 549 million, 689 million, and 857 million [14]. Summary by Sections Revenue and Profitability - In 2023, the company achieved a revenue of 4.33 billion and a net profit of 429 million, with respective growth rates of 27.36% and 60.68% [14]. - The Q1 2024 results showed a revenue of 1.10 billion and a net profit of 148 million, with growth rates of 21.33% and 74.49% [14]. Product Performance - Revenue from snacks, staple foods, and health products reached 2.17 billion, 2.09 billion, and 57 million respectively, with year-on-year growth of 10.86%, 50.35%, and 54.40% [14]. - The staple food revenue grew significantly, increasing its revenue share by 7.38 percentage points to 48.24% [14]. Market Position - The company has increased its market share in the domestic pet food sector, achieving a market share of 4.8% in 2022, up from 2.4% in 2015 [14]. Sales Channels - Domestic sales reached 2.86 billion, a 39.38% increase, while overseas sales were 1.46 billion, growing by 8.96% [14]. - Direct sales accounted for 28.56% of total sales, an increase of 5.40 percentage points year-on-year [14]. Financial Projections - Projected revenues for 2024, 2025, and 2026 are 5.38 billion, 6.66 billion, and 8.19 billion respectively, with net profits of 549 million, 689 million, and 857 million [14].

行 轻工纺服行业研究周报 业 商务部等 14 部门联合发布《推动消费品以旧换新行 研 究 动方案》 ——轻纺美妆行业周报 、 投资摘要： 评级 增持（维持） 每周一谈：商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》 2024年04月16日 行  近日，商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》。（以下简 称《行动方案》。结合汽车、家电、家装厨卫等消费品市场情况，商务部在深 孔天祎 分析师 业 入调研、广泛听取各方意见建议的基础上，提出了消费品以旧换新的政策措 施。2024年2月23日，习近平总书记主持召开中央财经委员会第四次会议强 SAC执业证书编号：S1660522030001 研 调，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，有效降低全社会物流成 18624107608 本。3月1日，李强总理主持召开国务院常务会议，审议通过了《推动大规模 kongtianyi@shgsec.com 究 设备更新和消费品以旧换新行动方案》。商务部认真贯彻落实党中央、国务院 周 有关部署要求，会同相关部门进一步完善形成了《行动方案》。  文中提出推动家电以旧换新。推动家电换“智”，以便利城乡居民换新为 ...

行 茅台批价波动影响板块 劲仔 Q1 业绩预 业 研 告靓丽 究 ——食品饮料行业研究周报 评级 增持（维持） 市场回顾 2024年04月15日 本周，食品饮料指数涨跌幅-5.66%，在申万 31 个行业中排名第 28，跑输沪深 300指数3.09pct。食品饮料各子行业中肉制品（-0.55%）、软饮料（-1.48%）、 徐广福 分析师 行 烘焙食品（-1.74%）表现相对较好，分别跑赢沪深300指数2.03pct、1.10pct、 SAC执业证书编号：S1660524030001 0.84pct。 业 每周一谈：茅台批价波动影响板块 劲仔Q1业绩预告靓丽 研 茅台批价波动下企业积极应对，重视竞争格局变化下的区域酒企、经济复苏预 究 期下的次高端白酒。本周（4.8-4.14）茅台批价短期波动下行影响板块情绪，市 行业基本资料 场担心高端消费不振及自上而下对其他价位产品的压制，白酒板块单周跌幅较 股票家数 127 周 大。根据今日酒价公众号，前半周散瓶/整箱茅台批价最低跌至2505 /2790元， 行业平均市盈率 23.8 市场平均市盈率 11.7 主要因为当前为白酒消费淡季，供给量的细微波动对批价影响加大，春 ...