特斯拉智驾升级 小米 SU7 Ultra 发布 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：特斯拉智驾升级 小米 SU7 Ultra 发布 据第一财经消息，2 月 25 日，特斯拉官方推送软件更新消息，称 2024.45.32.12 已开始分批次推送，本次软件更新主要升级内容包括城市道路 Autopilot 自动辅助 驾驶（优化现有 NOA 自动辅助导航驾驶功能）。 特斯拉方面表示，此项软件更新支持车辆在通行受控道路（道路使用者通过匝道 入口和匝道出口进出的主干道）和城市道路上使用 Autopilot 自动辅助驾驶，车辆 会根据导航路线引导车辆驶出匝道和交叉口，在路口识别交通信号灯进行直行， 左转，右转，掉头等动作。并根据速度和路线自动进行变道动作。在不设置导航 路线时，会根据道路实际情况选择最优道路行驶。 今年以来，中国汽车行业的"智驾大赛"竞争态势升级，各大车企纷纷加大在高 阶智能驾驶领域的投入和普及，以比亚迪喊出"全民智驾"口号以及宣布全系车 型将搭载"天神之眼"高阶智驾系统为标志性事件，此后长安汽车、岚图汽车、 零跑汽车等车企纷纷跟上。 2 月 27 日，小米 SU7 Ultra 正式发布，定价 52 ...

英伟达发布季报 存储供需有望好转 ——电子行业研究周报 投资摘要： TrendForce 集邦咨询调查显示，2024Q4 因 PC、智能手机等消费性电子产品 厂商持续去化库存，供应链大幅调整采购订单，造成 NAND Flash 价格反转向 下，平均销售价格季减 4%。2025Q1 尽管供应商已开始积极减产，仍难以避 免传统淡季效应，包括 Server 等各项终端产品备货速度已放缓，预估在订单 量、合约价皆大幅衰退的情况下，2025Q1 NAND Flash 整体产业营收可能季 减高达 20%。 根据芯智讯消息，截至 2 月 28 日，通用 NAND Flash 产品（128Gb 16Gx8 MLC）的平均固定交易价格上涨至 2.29 美元，环比上涨 5.29%。得益于 NAND Flash 大厂的减产，以及中国大陆的消费补贴政策刺激了智能手机的销售，导 致 NAND Flash 库存的降低，价格已出现回暖迹象。 TrendForce 集邦咨询认为，NAND Flash 市场供需结构将有望在下半年显著 改善，包含原厂减产、智能手机库存去化、AI 及 DeepSeek 效应等因素将推 升 NAND Flash 需 ...

英伟达发布季报 存储供需有望好转 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（2.24-2.28）申万电子行业指数线下跌 4.87%，在申万 31 个行业中排名 第 28，跑输沪深 300 指数 2.64%。申万电子行业三级子行业中半导体材料、 数字芯片设指数涨跌表现相对靠前，分别跑赢沪深 300 指数 2.64%、0.09%。 每周一谈：英伟达发布季报 存储供需有望好转 英伟达公布季度财报，Blackwell 芯片产量增加或拖累利润率。根据集微网消 息，英伟达日前公布最新财报，其 2025 财年第四季度营收 393 亿美元、同比 增长 78％，其中数据中心业务收入 356 亿美元、同比增长 93％，当季度公司 交付 110 亿美元 Blackwell 芯片，净利润 220.91 亿美元、同比增长 80%。根 据 LSEG 汇编的数据，公司预计 2026 财年第一季度预期营收区间为 430 亿美 元上下浮动 2%、高于市场预期，表明其人工智能芯片需求强劲，受 Blackwell 芯片产量增加影响，公司 2026 财年第一季度毛利率将降至 71%。 存储供需逐步好转，NAND Flash 价格下半年有望回 ...

进入"两会"时间 ——申港证券策略周报 投资摘要： 投资策略： 上周跟踪的市场五大指数全面收跌，随着进入 3 月份市场也来到了"两会"时 间，我们建议短期多关注"两会"相关主题，做好投资研究，减少操作频率。 风险提示：市场波动风险、政策风险。 1、《或有调整：申港证券策略周报》2025- 02-18 2、《市场有所回暖：申港证券策略周报》 2025-02-11 3、《节前交易或趋于平稳：申港证券策略 周报》2025-01-22 4、《关注业绩支撑：申港证券策略周报》 2025-01-20 2025 年 3 月 3 日 | 徐广福 分析师 | | --- | | SAC 执业证书编号：S1660524030001 | 大盘基本资料 | 股票家数 | 5404 | | --- | --- | | 大盘平均市盈率 | 12.55 | 大盘表现走势图 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-02 2024-05 2024-08 2024-11 2025-02 上证指数 沪深300 资料来源： wind ，申港证券研究所 相关报告 策 略 研 究 5、《弱势格局或将延续：申港证券策略周 报》2025 ...

进入"两会"时间 ——申港证券策略周报 投资摘要： 投资策略： 上周跟踪的市场五大指数全面收跌，随着进入 3 月份市场也来到了"两会"时 间，我们建议短期多关注"两会"相关主题，做好投资研究，减少操作频率。 相关报告 1、《或有调整：申港证券策略周报》2025- 02-18 2、《市场有所回暖：申港证券策略周报》 风险提示：市场波动风险、政策风险。 2025 年 3 月 3 日 | 徐广福 分析师 | | --- | | SAC 执业证书编号：S1660524030001 | 大盘基本资料 | 股票家数 | 5404 | | --- | --- | | 大盘平均市盈率 | 12.55 | 大盘表现走势图 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-02 2024-05 2024-08 2024-11 2025-02 上证指数 沪深300 资料来源： wind ，申港证券研究所 略 2025-02-11 3、《节前交易或趋于平稳：申港证券策略 周报》2025-01-22 4、《关注业绩支撑：申港证券策略周报》 2025-01-20 5、《弱势格局或将延续：申港证券策略周 报》2025-01-13 ...

投资摘要： 行 每周一谈：光伏组件涨价 上游产品价格有望随之上行 据第一财经消息，近日，隆基、晶澳、天合等一线光伏企业上调组件价格，涨价 的原因可以归结为： 此外，2 月 25 日，市场监管总局召开部分企业公平竞争座谈会，总局党组成员、 副局长孟扬主持会议，与天合光能、晶澳科技、隆基绿能等企业有关负责人围绕 整治"内卷式"竞争进行深入交流，听取意见建议。 参会企业结合实际，介绍面临的市场环境、竞争状况和存在的困难，并从反垄断 反不正当竞争、公平竞争审查、企业合规指导等方面提出具体建议。孟扬向参会 企业介绍了总局整治"内卷式"竞争、维护公平竞争市场秩序有关工作情况。 我们认为，在政策导向、行业自律、成本压力、供需格局等因素影响下，随着产 业链下游组件涨价，产业链上游硅片、硅料等也有望随之涨价，产业链企业盈利 情况有望迎来好转。 投资策略： 国内不断出台相关政策，助力淘汰落后产能、防止供给端"无序扩张"，光伏行业 有望加速筑底。随着技术进步，颗粒硅应用规模有望扩大，带动多晶硅成本下降。 硅片/电池片/组件成本将降低，盈利空间有望修复及扩展。建议关注一体化龙头： 隆基绿能，以及 BC 电池技术与产能方面布局较为领先 ...

耐心等待 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 中国人民银行 全国工商联 金融监管总局 中国证监会 国家外汇局联合召开金 融支持民营企业高质量发展座谈会 会议要求，要实施好适度宽松的货币政策， 发挥好结构性货币政策工具作用，强化监管引领，引导金融机构"一视同仁"对 待各类所有制企业，增加对民营和小微企业信贷投放。执行好金融支持民营经济 25 条举措，健全民营中小企业增信制度，加快出台规范供应链金融业务政策文 件。强化债券市场制度建设和产品创新，持续发挥"第二支箭"的撬动引领作用。 抓好"科创板八条""服务现代化产业体系十六条""并购六条"等政策落实落地， 支持民营企业通过资本市场发展壮大。金融机构要强化金融服务能力建设，进一 步畅通民营企业股、债、贷等多元化融资渠道，加大各类金融资源要素投入，将 民营企业金融服务做实、做深、做精。 市场回顾： 上周（2.24-2.28）沪深 300 指数的涨跌幅为-2.22%，申万二级行业指数证券行 业涨跌幅为-3.09%。板块内个股 4 家上涨， 1 家停牌，45 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：中国银河、中金公司、首创证券、西部证券、海通证券。 股 ...

行 业 研 究 国内算力资本开支有望加速 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（2.17-2.21）申万电子行业指数上涨 6.96%，在申万 31 个行业中排名第 3，跑赢沪深 300 指数 5.96%。申万电子行业三级子行业中数字芯片设计、半 导体设备、印制电路板、半导体材料、电子化学品Ⅲ指数涨跌表现相对靠前， 分别跑赢沪深 300 指数 9.82%、9.26%、8.80%、6.69%、5.96%。 每周一谈：国内算力资本开支有望加速 AI 大模型持续迭代，或将支撑算力硬件投入信心。根据 IT 之家消息，近期 xAI 发布最新一代大模型 Grok 3，在数学推理、科学逻辑推理和代码写作等能力 表现方面，Grok-3 在多项 benchmark 测试中均取得了比 DeepSeek-v3、 GPT-4o、Gemini-2 pro 更优的成绩。Grok 3 使用了 10 万个英伟达 H100 GPU （后扩展到 20 万），累计训练时长达到 2 亿 GPU 小时，这一规模是前代产 品 Grok 2 的十倍。大规模的计算能力部署，使得 Grok 3 能够在更短时间内 处理海量数据集，同时显著提升了模型的 ...

行 业 研 究 国内算力资本开支有望加速 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（2.17-2.21）申万电子行业指数上涨 6.96%，在申万 31 个行业中排名第 3，跑赢沪深 300 指数 5.96%。申万电子行业三级子行业中数字芯片设计、半 导体设备、印制电路板、半导体材料、电子化学品Ⅲ指数涨跌表现相对靠前， 分别跑赢沪深 300 指数 9.82%、9.26%、8.80%、6.69%、5.96%。 每周一谈：国内算力资本开支有望加速 AI 大模型持续迭代，或将支撑算力硬件投入信心。根据 IT 之家消息，近期 xAI 发布最新一代大模型 Grok 3，在数学推理、科学逻辑推理和代码写作等能力 表现方面，Grok-3 在多项 benchmark 测试中均取得了比 DeepSeek-v3、 GPT-4o、Gemini-2 pro 更优的成绩。Grok 3 使用了 10 万个英伟达 H100 GPU （后扩展到 20 万），累计训练时长达到 2 亿 GPU 小时，这一规模是前代产 品 Grok 2 的十倍。大规模的计算能力部署，使得 Grok 3 能够在更短时间内 处理海量数据集，同时显著提升了模型的 ...

行 业 研 究 仔猪均价连续两周环比下跌 标肥价差周 环比收窄 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈： 仔猪均价连续两周环比下跌 标肥价差周环比收窄 商品猪出栏均价周环比上涨，仔猪均价周环比下跌 商品猪出栏均重和宰后均重周环比上涨，标肥价差周环比收窄 钢联样本养殖场 1 月实际出栏量月环比减少 9.06%，2 月计划出栏量月环比减 少 12.90%。根据钢联 173 家规模养殖场样本数据，2025 年 1 月实际出栏量月 环比减少 9.06%，2 月计划出栏量 1117.00 万头、月环比减少 12.90%，预计与 春节错期等因素有关。 根据 wind 截至 2 月 21 日数据，自繁自养头均养殖利润 46.84 元/头，利润较前 一周环比增加 24.72 元/头，外购仔猪头均养殖利润 27.69 元/头，利润较前一周 环比增加 31.93 元/头。 投资策略： | | | | 评级 | | | 增持 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025 | 年 02 | 月 | 日 24 | 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业 ...