行 轻工行业研究周报 业 研 多地地产政策放松 持续关注家居板块 究 ——轻工行业周报 、 投资摘要： 评级 增持（维持） 每周一谈：多地地产政策放松 持续关注家居板块 2024年05月15日  西安取消住房限购。5月9日，西安市住建局等四部门联合发布的《关于进 一步促进房地产市场平稳健康发展的通知》中明确指出，全面取消我市住房 孔天祎 分析师 行 限购措施，居民家庭在全市范围内购买新建商品住房、二手住房不再审核购 房资格。具体包括：调整优化商品住房项目停车位规划配比；登记家庭数量 SAC执业证书编号：S1660522030001 业 与住房房源数量比例低于1.5:1的，不再实施公证摇号；建筑面积大于144 18624107608 研 平方米的住房在摇号选房时不再实施“刚需优先”；摇号名单公示、摇号结果 kongtianyi@shgsec.com 公示、选房结果公示时间由3天缩短为1天；鼓励“以旧换新”购房模式； 究 首次使用公积金贷款购房的，首付比例不低于20%；结清首次公积金贷款 后，再次使用公积金贷款购房的，首付比例不低于25%；使用公积金贷款购 行业基本资料 周 买二手住房的，房屋建成年限不超过30 ...

行 业 白酒板块 2023 年报及 24 年一季报总结-业绩顺利兑 研 现 分化下关注酒企增长质量 究 ——食品饮料行业点评 投资摘要： 评级 增持（维持） 2023 年高端和地产龙头白酒业绩韧性强，次高端业绩分化。白酒板块上市公 2024年05月15日 司23年合计实现营收4104.83亿元、同比+15.55%。归母净利润1550.59亿元、 同比+18.84%。23Q4酒企消化库存为春节旺季蓄力，营收增速较前三季度有所 行 回落、低于全年整体增速。24Q1板块营收/净利润分别增长14.92%/15.85%， 徐广福 分析师 业 较同期增速小幅降低。 SAC执业证书编号：S1660524030001 23年以来白酒各季度营收增速波动不大，净利润增速有所回落。23年下半年 点 渠道库存强压力下，上市公司23年及24Q1利润增速均未出现低于营收增速的 评 情况。白酒24Q1顺利收官，全年看24H1归母净利润增长或有一定基数压力。 毛利率整体保持上行，扩张型次高端表现承压。23 年白酒板块整体毛利率同 行业基本资料 报 比提升1.10pct至80.50%，24Q1白酒毛利率整体同比增长0.45pct。 股票家数 ...

行 白酒一季报靓丽 动销观察指标+分红预 业 研 期有望引导市场 究 ——食品饮料行业研究周报 市场回顾 评级 增持（维持） 上周（4.22-4.28）食品饮料指数涨跌幅+4.01%，在申万31个行业中排名第7， 跑赢沪深300指数2.81pct。食品饮料各子行业中白酒、调味发酵品、啤酒表现 2024年04月29日 相对较好，周涨跌幅为+4.93%、+3.56%、+2.78%，相对沪深 300 指数涨跌幅 分别为+3.73pct、+2.36 pct 、+1.57pct。 徐广福 分析师 行 每周一谈：白酒一季报靓丽 动销观察指标+分红预期有望引导市场 SAC执业证书编号：S1660524030001 业 白酒业绩显现韧性，预期验证后动销观察指标+分红预期有望引导市场。上周白 研 酒板块密集披露年报和一季报，业绩呈分化格局，各价位龙头企业及本地竞争 究 格局利好的地产白酒企业业绩显现韧性。贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、迎 行业基本资料 驾贡酒年报及一季报业绩亮眼，预计仍有望带动当下板块修复向上，后续有望 股票家数 121 周 演绎业绩超预期+价盘库存边际变化+分红提升预期驱动股价的逻辑。行业年内 行业平均市盈率 ...

行 生猪与仔猪价格环比回落 标肥价差小幅 业 研 扩大 究 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 评级 增持 2024年04月29日 每周一谈：生猪与仔猪价格环比回落 标肥价差小幅扩大 商品猪价格周度环比回落，仔猪价格高位回落，母猪价格回暖 徐广福 分析师 行  商品猪价格小幅反弹后再回落。根据钢联数据，截至4月26日，商品生猪出 SAC执业证书编号：S1660524030001 业 栏均价14.93元/kg，周度环比-0.47%，猪价在清明旺季前后达高点后延续回 落趋势。 研  仔猪价格高位回落，母猪价格回升。截至4月26日，7kg仔猪均价559.05 究 元/头，周度环比-1.76%、月度环比-1.22%。仔猪价格受疫病及前期能繁母猪 行业基本资料 存栏下行因素带动涨价后有所回落。二元母猪均价1579.05元/头，周环比提 股票家数 103 周 高0.24%，月环比提高2.25%。 行业平均市盈率 76.5 市场平均市盈率 11.9  淘汰母猪价格延续回升。截至4月26日，钢联样本企业淘汰母猪均价10.59 报 元/kg，周度环比+3.2%，月度环比+8.7%。淘母与商品猪价格比值0.71，较 注： ...

行 轻工纺服行业研究周报 业 研 多地以旧换新补贴落地激发消费活力 究 ——轻纺美妆行业周报 、 投资摘要： 评级 增持（维持） 每周一谈：多地以旧换新补贴落地激发消费活力 2024年04月28日  四部门联合召开大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会。4月26 日，中国人民银行、国家发展改革委、财政部、金融监管总局联合召开大规 孔天祎 分析师 行 模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会。会议指出，推动大规模设备 更新和消费品以旧换新是党中央、国务院着眼高质量发展大局作出的重大决 SAC执业证书编号：S1660522030001 业 策部署，具有全局性战略性意义。金融系统要认真学习中央财经委员会第四 18624107608 研 次会议精神，贯彻落实国务院常务会议和有关会议要求，提高政治站位，协 kongtianyi@shgsec.com 同发力，做好金融支持大规模设备更新和消费品以旧换新工作。会议强调， 究 推动大规模设备更新和消费品以旧换新，既利当前又利长远，既稳增长又促 转型，既利企业又惠民生。要坚持市场为主、政府引导，坚持鼓励先进、淘 行业基本资料 周 汰落后，坚持标准引领、有序提升。在遵循市 ...

关注新质生产力 上周各主要指数表现分别为：沪深 300 上涨 0.56%，上证指数上涨 0.52%， 深证成指上涨 1.30%、创业板指上涨 1.90%，中证 500 上涨 1.28%。 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 大盘基本资料 5372 12.07 截止到 4 月 30 日，创出历史新高的股票家数为 19 家，创出历史新低的股 票家数为 5 家。创 30 日新高、60 日新高、120 日新高的股票家数分别是 634、388、204 家；创 30 日新低、60 日新低、120 日新低的股票家数分 别是 97、64、20 家。 投资策略：上周（4 月 29 日到 5 月 3 日）由于劳动节因素，全周只有两个交 易日，但是跟踪的五大指数全部是周度上涨，不但是创业板指数大涨 1.90%， 沪深 300 指数和上证指数全部都创出年内新高，显示市场资金依然是积极做 多。自"新质生产力"提出之后，市场高度关注。尤其是 4 月 30 日政治局会 议在提到"新质生产力"时首提"耐心资本"，显示引导长期资金入市意义明 确，建议后市关注"新质生产力"对市场的推动与影响。 策 略 研 究 周 ...

行 业 低位蓄势 耐心布局 研 ——证券行业周报 究 投资摘要： 评级 增持（首次） 每周一谈 2024年05月05日 5月6日人民币对美元中间价报7.0994，调升69个基点。 徐广福 分析师 前一交易日中间价报 7.1063，在岸人民币 16:30 收盘价报 7.2416，夜盘收报 SAC执业证书编号：S1660524030001 行 7.2422。 业 研 市场回顾： 行业基本资料 究 上周（4.29-4.30）沪深 300 指数的涨幅为 0.56%，申万二级行业指数证券行业 股票家数 50 周 下跌0.35%，落后沪深300指数涨幅0.91pct，板块内个股24家下跌，24家上 行业平均市盈率 20.93 涨，一家持平，一家停牌（国联证券）。 市场平均市盈率 12.07 报 证券板块个股周度表现： 股价涨幅前五名为：首创证券、国盛金控、西部证券、方正证券、浙商证券。 行业表现走势图 股价跌幅前五名为：招商证券、华泰证券、天风证券、兴业证券和申万宏源。 0.2 证券 沪深300 0.1 0 … … … … … … … … … … … … 申 本 4月周投 30资 日策 中略 共： 中 央政治局会议提到发 ...

策 略 研 究 市场信心进一步增强 ——申港证券策略周报 投资摘要： 上周各主要指数表现分别为：沪深 300 上涨 1.20%，上证指数上涨 0.76%， 深证成指上涨 1.99%、创业板指上涨 3.86%，中证 500 上涨 1.08%。 2024 年 04 月 30 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 上周申万 31 个一级行业中，22 个一级行业指数上涨，9 个一级行业指数下 跌。涨幅排名前五的行业分别是计算机、非银金融、美容护理、电子、通信， 跌幅排名前五的行业分别是煤炭、石油石化、钢铁、有色金属、纺织服饰。 大盘基本资料 5372 11.84 截止到 4 月 26 日，创出历史新高的股票家数为 11 家，创出历史新低的股 票家数为 15 家。创 30 日新高、60 日新高、120 日新高的股票家数分别是 313、152、93 家；创 30 日新低、60 日新低、120 日新低的股票家数分别 是 191、142、45 家。 投资策略：整体而言，上周跟踪的各主要指数都是走出先抑后扬的格局。虽然 上证综指在周二（4 月 23 日）再次考验 3000 点，但其后三天市场强 ...

行 业 证券行业并购风云再起 研 ——证券行业研究周报 究 投资摘要： 评级 增持（首次） 每周一谈 2024年04月30日 证监会就《证监会系统离职人员入股拟上市企业监管规定（试行）》公开征求 徐广福 分析师 意见。《离职人员监管规定》包含了《2号指引》主要内容，并在此基础上新增 SAC执业证书编号：S1660524030001 行 三方面规定：一是进一步加强重点人员管理。延长发行监管岗位和会管干部离 职人员入股拟上市企业禁止期，从离职后3年拉长至10年。二是扩大离职人 业 员监管范围。将从严审核的范围从离职人员本人扩大至离职人员及其父母、配 研 偶、子女及其配偶。三是提出更高核查要求。中介机构要对离职人员投资背景、 行业基本资料 究 资金来源、价格公平性、清理真实性等做充分核查，证监会对有关工作核查复 股票家数 50 核。 周 行业平均市盈率 20.98 市场平均市盈率 11.84 报 11 市场回顾： 行业表现走势图 上周（4.22-4.26）沪深300指数的涨幅为1.20%，申万二级行业指数证券行 业上涨5.82%，大幅跑赢沪深300指数4.62pct，板块内个股全面上涨。 18% 证券板块个股周度表 ...

行 业 《汽车以旧换新补贴实施细则》出台 助 研 推行业发展 究 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 评级 增持（维持） 每周一谈：《汽车以旧换新补贴实施细则》出台 助推行业发展 2024年04月28日 近日，商务部、财政部等7部门联合印发了《汽车以旧换新补贴实施细则》（以 行 下简称《细则》），明确了汽车以旧换新资金补贴政策。 徐广福 分析师 业 《细则》明确了补贴范围和标准： SAC执业证书编号：S1660524030001 研 自《细则》印发之日至2024年12月31日期间，报废国三及以下排放标准燃油 刘宁 研究助理 乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘 究 用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴。其中，对报废上述两类旧乘用 SAC执业证书编号：S1660122090007 周 车并购买符合条件的新能源乘用车的，补贴1万元；对报废国三及以下排放标准 行业基本资料 燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。 报 股票家数 261 《细则》明确了补贴申领流程： 行业平均市盈率 24.5 拟申请汽车以旧换新补贴的个人消费者，应于2025年1月10日 ...