行 业 研 究 提振消费政策持续加码 大众品修复机会 凸显 ——食品饮料行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：提振消费政策持续加码 大众品修复机会凸显 安井食品拟收购鼎味泰 70%股权进入冷冻烘焙赛道，建议关注奶业周期和餐 饮供应链修复机会。根据安井食品公众号，公司拟收购鼎味泰 70%股权，鼎 味泰主营高端速冻关东煮产品和速冻火锅料产品，且拥有软欧包、贝果、吐司、 司康和德式硬面包等冷冻烘焙产品，冷冻烘焙产品已进入瑞幸咖啡、奥乐齐等 渠道。我们认为，公司本次并购可切入冷冻烘焙市场且实现渠道、品牌及产品 的互补，有利于公司继续打开增长空间、增厚公司盈利。根据荷斯坦 HOLSTEINFARMER 消息，2024 年中国原奶产量首次出现负增长，同比减产 118 万吨、降幅 2.8%，8 个百万吨主产地区奶牛存栏 251 万头、比 2023 年减 少 4 万头，未来 3-5 年主产地区牛奶产量和奶牛存栏预计将继续下降。奶业产 能去化，叠加近期育儿补贴等需求端政策刺激，有望带动原奶周期加速见底， 建议关注奶业周期和政策提振对乳品板块行情的催化。速冻和调味品企业在宏 观政策提振下，有望跟随餐饮业和服务消费的复苏，迎来渠道补 ...

行 业 研 究 半导体并购整合加速 存储厂商跟进涨价 ——电子行业研究周报 存储涨价获行业企业持续跟进，有望推动存储价格迎来上涨周期。根据财联社 报道，继闪迪此前通知 4 月 1 日将上调 NAND 闪存报价后，由于存储原厂减 产和生产节奏影响，NAND 供货吃紧，美光、三星电子、SK 海力士等厂商均 将从 4 月起提高 NAND 闪存报价，NAND 价格回涨速度高于原先预期。根据 闪存市场数据，从容量上看，2025 年 NAND Flash 和 DRAM bit 容量需求较 2024 年分别增长 12%和 15%。我们认为，除 AI 带来的算力服务器这一核心 市场增长驱动因素外，技术进步和原厂聚焦先进产能带来的升级产品如 QLC 和 LPDDR、DDR5 等也有望迎来放量增长，带动存储行业价值提升。随着存 储上游控产、库存消化，以及 AI 应用扩大带来企业数据中心 eSSD、大模型 本地部署和终端换机等新增需求，行业供需关系或将逐步改善，存储价格和需 求有望逐步回升。建议关注佰维存储、澜起科技、德明利、江波龙等存储模组 公司，兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、澜起科技、聚辰股份等端 侧存储和芯片设计企 ...

创年内新高 ——申港证券策略周报 投资摘要： 2025 年 3 月 17 日 | 徐广福 分析师 | | --- | | SAC 执业证书编号：S1660524030001 | 大盘基本资料 | 股票家数 | 5406 | | --- | --- | | 大盘平均市盈率 | 12.82 | 大盘表现走势图 -16% -8% 0% 8% 16% 24% 2024-03 2024-06 2024-09 2024-12 2025-03 上证指数 沪深300 资料来源： wind ，申港证券研究所 相关报告 投资策略： 上周跟踪的市场五大指数全面收涨，市场情绪维持相对高位，但成交量相对前 一周来说无论是成交数量还是成交金额都有所下降，属于缩量上涨。从周度上 来看，上涨家数有所减少，而下跌家数增加。我们认为短期市场创出年内新高 之后，后市高位震荡概率或大增，建议仓位适度。 风险提示：市场波动风险、政策风险。 1、《进入"两会"时间：申港证券策略周 报》2025-03-04 2、《注意业绩的影响：申港证券策略周报》 2025-02-24 3、《或有调整：申港证券策略周报》2025- 02-18 4、《市场有所回暖：申港证 ...

2 月新能源汽车表现亮眼 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：2 月新能源汽车表现亮眼 行 业 研 究 2025 年 2 月全国汽车销量、库存情况等数据公布，车企新车型持续发布，居民购 车需求持续释放，汽车市场热度延续，市场表现持续向好。新能源汽车销量增速 依然保持较高水平。伴随各项刺激政策效果不断显现，汽车销量有望继续攀升。 总体销量：2 月汽车销量为 212.9 万辆，同比增加 34.4%。今年 1-2 月，汽车累 计销量为 455.2 万辆，同比增长 13.1%。 库存情况：2 月汽车经销商综合库存系数为 1.6，同比减少 7.5%，环比增加 15%。 同期经销商库存预警指数为 56.9，同比减少 7.2，环比减少 5.4，汽车库存基本稳 定。 新能源车：2 月，我国新能源汽车销量为 89.2 万辆，同比增长 87.1%，渗透率达 41.9%。2025 年 1-2 月，新能源汽车销量为 183.5 万辆，同比增长 52%，渗透率 为 40.3%。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源 电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注： ...

2 月动力电池装车量稳步增长 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：2 月动力电池装车量稳步增长 新能源汽车销量稳定增长。2025 年 2 月，我国新能源汽车销量为 89.2 万辆，同 比增长 87%，渗透率为 41.9%。2025 年 1-2 月，新能源汽车销量为 183.5 万辆， 同比增长 51.98%，渗透率为 40.3%。随着各大厂家加速向新能源转型，我们对 2025 年新能源车市场的发展保持积极乐观的态度。 装车增速依然可观。2 月，我国动力电池装车量 34.9GWh，同比增长 94%。2025 年 1-2 月，我国动力电池累计装车量 74GWh，同比增长 47%，增速依然可观， 维持较高水平。 磷酸铁锂动力电池装车量同比高增长。2 月，我国磷酸铁锂动力电池装车量 28.4 GWh，占总装车量 81%，同比增长 158%；三元动力电池装车量 6.4 GWh，占 总装车量 18%，同比减少 7.2%。2025 年 1-2 月，国内磷酸铁锂动力电池装车量 58.6 GWh，占总装车量 80%，同比增长 91%；三元电池装车量 14.9 GWh，占 总装车量 20%，同比减少 24%。 比亚迪 ...

或处调整中 ——证券行业周报 2 月份，全国居民消费价格环比下降 0.2%。其中，城市下降 0.2%，农村下降 0.1%；食品价格下降 0.5%，非食品价格下降 0.1%；消费品价格持平，服务价格 下降 0.5%。 市场回顾： 上周（3.3-3.7）沪深 300 指数的涨跌幅为 1.39%，申万二级行业指数证券行业涨 跌幅为 0.73%。板块内个股 31 家上涨， 2 家平盘，16 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：国泰君安、信达证券、华西证券、华创云信、首创证券。 股价涨跌幅后五名为：国盛金控、中国银河、国联民生、西部证券、天风证券。 本周投资策略： 上周证券行业指数涨跌幅落后于沪深 300 指数，板块依然呈现整理状态，我们认 为虽有个股出现脉冲行情，但市场调整消化格局或并未改变。 投资摘要： 每周一谈 风险提示：政策风险、市场波动风险。 2025 年 2 月份居民消费价格同比下降 0.7% 2025 年 2 月份，全国居民消费价 格同比下降 0.7%。其中，城市下降 0.7%，农村下降 0.7%；食品价格下降 3.3%， 非食品价格下降 0.1%；消费品价格下降 0.9%，服务价格下降 ...

行 业 研 究 闪迪发布涨价计划 中国 RISC-V 生态建 设加速 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 | 上周（3.3-3.7）申万电子行业指数线上涨 2.74%，在申万 31 个行业中排名第 | | --- | | 9，跑赢沪深 300 指数 1.35%。申万电子行业三级子行业中品牌消费电子、半 | | 导体设备、光学元件、模拟芯片设计、分立器件指数涨跌表现相对靠前，分别 | | 跑赢沪深 300 指数 3.23%、3.15%、3.12%、2.27%、2.13%。 | 每周一谈：闪迪发布涨价计划 中国 RISC-V 生态建设加速 闪迪发布涨价计划，大厂控产、需求回升有望带动存储迎来新上涨周期。根据 芯智讯消息，NAND Flash 闪存大厂 Sandisk（闪迪）计划从 4 月 1 日起对所 有面向渠道和消费者客户的产品涨价，涨幅将超过 10%。公司预计存储芯片行 业很快将过渡到供不应求状态，后续季度存在进一步涨价的可能。2024 年下 半年开始，存储价格总体承压，引发存储芯片大厂控制产量以减少市场供给。 SK 海力士计划今年上半年对 NAND Flash 减产 10%，三星电子决定调整韩国 及 ...

或处调整中 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 评级 增持（维持） 2025 年 2 月份居民消费价格同比下降 0.7% 2025 年 2 月份，全国居民消费价 格同比下降 0.7%。其中，城市下降 0.7%，农村下降 0.7%；食品价格下降 3.3%， 非食品价格下降 0.1%；消费品价格下降 0.9%，服务价格下降 0.4%。1—2 月平 均，全国居民消费价格比上年同期下降 0.1%。 2 月份，全国居民消费价格环比下降 0.2%。其中，城市下降 0.2%，农村下降 0.1%；食品价格下降 0.5%，非食品价格下降 0.1%；消费品价格持平，服务价格 下降 0.5%。 市场回顾： 上周（3.3-3.7）沪深 300 指数的涨跌幅为 1.39%，申万二级行业指数证券行业涨 跌幅为 0.73%。板块内个股 31 家上涨， 2 家平盘，16 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：国泰君安、信达证券、华西证券、华创云信、首创证券。 股价涨跌幅后五名为：国盛金控、中国银河、国联民生、西部证券、天风证券。 本周投资策略： 上周证券行业指数涨跌幅落后于沪深 300 指数，板块依然呈现整理状态，我们认 ...

行 业 研 究 闪迪发布涨价计划 中国 RISC-V 生态建 设加速 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 投资策略：随着存储上游控产、库存消化，以及 AI 应用扩大带来企业数据中 | | | 2025 年 03 月 10 日 | 王伟 分析师 | | --- | | SAC 执业证书编号：S1660524100001 | 行业基本资料 | 股票家数 | 458 | | --- | --- | | 行业平均市盈率 | 60.6 | | 市场平均市盈率 | 12.6 | | 上周（3.3-3.7）申万电子行业指数线上涨 2.74%，在申万 31 个行业中排名第 | | --- | | 9，跑赢沪深 300 指数 1.35%。申万电子行业三级子行业中品牌消费电子、半 | | 导体设备、光学元件、模拟芯片设计、分立器件指数涨跌表现相对靠前，分别 | | 跑赢沪深 300 指数 3.23%、3.15%、3.12%、2.27%、2.13%。 | 每周一谈：闪迪发布涨价计划 中国 RISC-V 生态建设加速 闪迪发布涨价计划，大厂控产、需求回升有望带动存储迎来新上涨周期。根据 ...

行 业 研 究 商品猪出栏均价走弱 我国对美农产品加 征关税 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：商品猪出栏均价走弱 我国对美农产品加征关税 商品猪出栏均价周环比下跌，仔猪均价周环比持平 商品猪出栏均重和宰后均重周环比上涨，标肥价差周环比收窄 3 月计划出栏量月环比增加 2.74%，市场供给压力增加，能繁母猪存栏缓慢去 化。根据钢联 173 家规模养殖场样本数据，2025 年 2 月实际出栏量月环比减少 18.07%，3 月计划出栏量 1147.59 万头、月环比增加 2.74%。农业农村部口径 1 月能繁母猪存栏 4062.00 万头，较前一月减少 16.00 万头，月环比减少 0.39%。在目前商品猪出栏均价低迷情况下，预计后续能繁母猪产能有望缓慢去 根据 wind 截至 3 月 7 日数据，自繁自养头均养殖利润 33.56 元/头，利润较前一 周环比减少 9.52 元/头，外购仔猪头均养殖亏损 12.52 元/头，利润较前一周环 比减少 21.91 元/头。 生猪养殖建议关注具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、 巨星农牧、新五丰、华统股份。 2、《农林牧渔行业研究周报：节后商 ...