行 业 研 究 短期行业或受情绪主导 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 增加地方政府债务限额置换存量隐性债务有关政策情况 全国人大常委会办公 厅于 2024 年 11 月 8 日下午 16 时举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安出席，介 绍增加地方政府债务限额置换存量隐性债务有关政策情况，并答记者问。 市场回顾： 上周（11.04-11.08）沪深 300 指数的涨跌幅为 5.50%，申万二级行业指数证券行 业涨跌幅为 15.04%。板块内个股 50 家个股全面上涨。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：华林证券、中信证券、西部证券、东方财富、中信建投。 股价涨跌幅后五名为：天风证券、哈投股份、东北证券、华安证券、红塔证券。 本周投资策略： 上周证券行业继续大涨，或许是受到了三季报业绩以及行业内并购的影响，从短 期来看行业估值处在三年以来的高位。我们认为行业受到市场追捧一方面来源于 市场整体的回暖和三季度业绩的好转，一方面更多可能是投资者对未来预期的乐 观情绪，因此短期我们提醒关注投资者情绪的变化。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2024 年 11 月 11 日 徐广福 分 ...

行 业 研 究 商品猪出栏均价下跌 标肥价差小幅收窄 行 业 研 究 周 报 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：商品猪出栏均价下跌 标肥价差小幅收窄 商品猪出栏均价周环比下跌，仔猪价格连续四周环比上涨 商品猪出栏均价周环比下跌 3.70%。根据钢联数据，截至 11 月 8 日，商品猪 出栏均价 16.67 元/kg，周环比下跌 3.70%。 仔猪均价周环比上涨 6.99%，二元母猪均价周环比持平。截至 11 月 8 日，钢 联样本数据显示 7kg 仔猪均价 400.95 元/头，周环比上涨 6.99%，仔猪价格 近四周连续回升。二元母猪均价 1662.86 元/头，周环比持平。 淘汰母猪均价周环比下跌 10.74%。截至 11 月 8 日，钢联样本企业淘汰母猪 均价 12.38 元/kg，周环比下跌 10.74%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.74， 较前一周小幅回落 。 商品猪出栏均重周环比持平，标肥价差周环比小幅收窄 商品猪出栏均重周环比持平，宰后均重周环比下跌。根据钢联数据，截至 11 月 8 日，商品猪出栏均重 123.82kg、周环比持平，宰后均重 91.73kg、周环 比下跌 0.3 ...

纺服美妆行业研究周报 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------|------------------------------ ...

公 司 研 究 增长良性放缓 格局持续利好 公 司 点 评 报 告 ——今世缘（603369.SH）三季报点评 食品饮料/白酒 事件： 公司发布 2024 年三季度报告，前三季度实现营业收入 99.41 亿元、同比增 长 18.86%，归母净利润 30.86 亿元、同比增长 17.08%，扣非归母净利润 30.74 亿元、同比增长 16.59%。其中第三季度实现营收 26.36 亿元、同比增 长 10.12%，归母净利润 6.24 亿元、同比增长 6.61%，扣非归母净利润 6.28 亿元、同比增长 7.33%。 投资摘要： 24Q3 增长势能持续，特 A+类增长领先，苏中和淮安保持双位数以上增速。 公司 24Q3 营收同比增长 10.12%，增速较 Q2 同比增速下降 11.40 个百分 点，增速有所放缓但仍保持双位数以上增长。分产品看，24 前三季度特 A+ 类/特 A 类/A 类营收分别同比增长 18.86%/21.91%/12.28%，24Q3 特 A+类/ 特 A 类/A 类营收分别同比增长 11.70%/9.55%/7.74%。公司上半年推进四开 控货换代，根据公司 9 月投资者来访接待记录，四开 ...

公 司 研 究 公 司 点 评 单月销量新高 科技赋能品牌竞争力 ——比亚迪（002594.SZ）公司点评 汽车/汽车整车 事件： 近日，比亚迪发布了 2024 年 10 月产销快报，公司 10 月汽车销量 50.3 万辆， 同比增长 66.5%，环比增长 19.8%；10 月动力电池及储能电池装机总量 21.0GWh，同比增长 37.5%，环比增长 6.2%。 买入（维持） 评级 投资摘要： 双擎驱动，混动表现亮眼。10 月纯电乘用车销量 19.0 万 辆，同比增长 14.6%, 环比增长 14.9%；混动乘用车销量 31.1万辆，同比增长 129.3%，环比增长 23.1%。 随着新车型逐步上市、公司产能迅速释放，我们预计 2024 年公司销量有望超过 400 万辆。腾势、方程豹和仰望组成的高端产品矩阵全面落地，持续引领公司的 高端化转型，有望带来可观增量及利润。 海外市场持续开拓。10 月公司海外销售新能源乘用车 3.1 万辆，同比增长 2.2%， 环比减少 5.5%。今年 1-10 月公司海外销售新能源乘用车 32.9 万辆，同比增长 87%，我们预计 2024 年公司海外销售新能源乘用车有望达 41 ...

公 司 研 究 季 报 点 评 毛利率环比提升明显 高端化可期 ——比亚迪（002594.SZ）三季报点评 汽车/汽车整车 事件： 公司发布 2024 年三季报，2024Q1~3 公司实现营业收入 5023 亿元，同比增长 18.9%，归母净利润 252 亿元，同比增长 18.1%。其中 2024Q3 实现营业收入 2011 亿元，同比增长 24.0%，环比增长 14.2%；归母净利润 116 亿元，同比增 长 11.5%，环比增长 28.1%；扣非后归母净利润 109 亿元，同比增长 12.7%，环 比增长 27.0%。 投资摘要： 龙头地位稳固，海外市场拓展顺利。2024Q1~3 公司新能源汽车销量 275 万辆， 同比增长 32.1%，行业龙头地位稳固。公司通过完善产品矩阵的方式积极抢占市 场份额，我们预计公司 2024 年销量将继续保持快速增长，全年销量有望超过 400 万辆。公司积极布局海外市场，加速开拓欧洲、亚太、美洲、中东等市场，2024Q1~3 公司海外销售新能源乘用车 29.8 万辆，同比增长 105%，我们预计 2024 年海外 销量有望超过 41 万辆。 韧性强劲，毛利率环比提升明显。2 ...

行 业 研 究 2024Q3 电力设备行业基金持仓环比回 升 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：2024Q3 电力设备行业基金持仓环比回升 2024Q3 电力设备行业基金持仓环比回升。2024Q3，A 股总市值约为 96.87 万 亿，电力设备行业市值约为 5.58 万亿，占比约为 5.76%，环比基本稳定，电力 设备行业在基金总持仓中占比为 11.1%，环比增加 2.1 个百分点，基金超配电力 设备行业比例为 5.3%，环比增加 1.6 个百分点。 宁德时代是基金配置重要标的。从持股基金数量上来看，宁德时代、阳光电源和 亿纬锂能分列前三，持股基金数量分别为 1813、750 和 229；从基金持股市值来 看，宁德时代、阳光电源和亿纬锂能亦分列前三，基金持股市值分别为 1616 亿、 474 亿和 177 亿。无论是持股基金数量，还是基金持股市值，宁德时代都远超其 他公司，行业龙头仍受青睐。 从"增仓"情况看：基金持有宁德时代技市值增加位列第一，基金持有其市值增 加 510 亿元，持有其股份占流通股比例增加 0.68%。从基金持仓占流通股比例增 加情况看，三变科技、三友联众和通裕重工亦获明显增持 ...

行 业 研 究 短期震荡或许是主流 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 评级 增持（维持） 2024 年 11 月 4 日 2024 年 10 月中国采购经理指数运行情况 10 月份，制造业采购经理指数（PMI） 为 50.1%，比上月上升 0.3 个百分点，制造业景气水平回升。 10 月份，非制造 业商务活动指数为 50.2%，比上月上升 0.2 个百分点，非制造业景气水平小幅回 升。 10 月份，综合 PMI 产出指数为 50.8%，比上月上升 0.4 个百分点，表明 我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。 市场回顾： 上周（10.28-11.1）沪深 300 指数的涨跌幅为-1.68%，申万二级行业指数证券行 业涨跌幅为 0.52%。板块内个股 16 家上涨，34 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：第一创业、哈投股份、东北证券、华安证券、东兴证券。 股价涨跌幅后五名为：锦龙股份、国海证券、太平洋、信达证券、首创证券。 本周投资策略： 上周证券行业上市公司 3 季报公布完毕，三季度整体来说表现亮眼，这也刺激了 板块表现。我们认为：整体上来看，证券行业的大面积低估已经得到了极大程 ...

策 略 研 究 热点退潮 关注基本面 ——申港证券策略周报 投资摘要： 上周各主要指数表现分别为：沪深 300 涨跌幅为-1.68%，上证指数涨跌幅 为-0.84%，深证成指涨跌幅为-1.55%，创业板涨跌幅为-5.14%，中证 500 涨跌幅为 0.38%。 上周申万 31 个一级行业中，14 个一级行业指数上涨，17 个一级行业指数 下跌。涨跌幅排名前五的行业分别是房地产、钢铁、商贸零售、社会服务、 综合。涨跌幅排名后五的行业分别是国防军工、通信、医药生物、家用电器、 电力设备。 上周成交数量为 9033.69 亿股，成交金额为 104422.84 亿元。上涨家数 1814，下跌家数 3494。 截止到 11 月 1 日，创出历史新高的股票家数为 36 家，创出历史新低的股 票家数为 7，创 30 日新高、60 日新高、120 日新高的股票家数分别是 469、 466、459 家；创 30 日新低、60 日新低、120 日新低的股票家数分别是 322、 22、12 家。 两融数据显示，周度融资余额增加约 367 亿元，周度融券余额增加约 1 亿 元。 投资策略： 上周跟踪的市场五大指数仅有中证 500 微 ...

行 业 研 究 行 业 研 究 周 报 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 仔猪价格连续回升 肥猪价格优势较好 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：仔猪价格连续回升 肥猪价格优势较好 商品猪出栏均价周环比下跌，仔猪价格连续周环比上涨 商品猪出栏均价周环比下跌 1.14%。根据钢联数据，截至 11 月 1 日，商品猪 出栏均价 17.31 元/kg，周环比下跌 1.14%。 仔猪均价周环比上涨 11.31%，二元母猪均价周环比持平。截至 11 月 1 日， 钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 374.76 元/头，周环比上涨 11.31%，仔猪价 格近三周连续回升。二元母猪均价 1662.86 元/头，周环比持平。 淘汰母猪均价周环比上涨 10.96%。截至 11 月 1 日，钢联样本企业淘汰母猪 均价 13.87 元/kg，周环比上涨 10.96%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.80， 较前一周小幅上涨 。 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------- ...