行 业 研 究 "绿电直连"规则框架明确 ——电力设备行业研究周报 核心目标： 适用场景： 投资主体：负荷企业为主导，民企等非电网主体可投资，电源与负荷可合资运营 运行与技术要求： 交易与结算机制： 投资策略： 投资摘要： 每周一谈："绿电直连"规则框架明确 近期，国家发展改革委、国家能源局发布了"关于有序推动绿电直连发展有关事 项的通知"，从国家层面明确了"绿电直连"规则框架。 基本概念： 绿电直连指风电、光伏、生物质发电等新能源不接入公共电网，通过专用线路直 接向单一用户供电的模式，确保电力来源可物理溯源。 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 评级 增持（维持） 建议关注有望受益于新型电力系统建设的公司，比如南网科技、德业股份。 行情回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为-2.44%，在申万 31 个一级行业中，排在第 30 位。 电力设备行业本周跑输沪深 300。本周上证指数、沪深 300、深证成指、创业板 指的涨跌幅分别为-0.03%、-1.08%、-0.91%、-1.40%。 在细分行业中，电机 II、其他电源设备 II、光伏设备、风电设备、电池和电网设 备涨跌幅分别为-3.62%、0.97%、-2. ...

行 业 研 究 4 月能繁母猪存栏月环比基本持平 每周一谈：4 月能繁母猪存栏月环比基本持平 商品猪出栏均价、仔猪均价周环比下跌 ——农林牧渔行业研究周报 商品猪出栏均重周环比上涨 投资摘要： 5 月计划出栏量月环比增加，4 月能繁母猪存栏月环比基本持平。根据钢联 173 家规模养殖场样本数据，2025 年 4 月实际出栏量月环比增加 4.03%，5 月计划 出栏量 1318.00 万头、月环比增加 1.98%。根据 wind 农业农村部口径数据，截 至 4 月末全国能繁母猪存栏量 4038 万头，环比基本持平，同比增长 1.3%。预 计在近期猪价持续低位、养殖利润不振情况下，产能后续有望波动去化。 根据 wind 截至 5 月 23 日数据，自繁自养头均养殖利润 48.21 元/头，利润较前 一周环比减少 32.45 元/头，外购仔猪头均养殖利润亏损 16.06 元/头，利润较前 一周环比减少 64.26 元/头。 投资策略： 3、《农林牧渔行业研究周报：对美加征关 税背景下种植产业链有望受益》2025-04- 08 | | | 2025 年 05 月 27 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S166 ...

4 月份国民经济顶住压力稳定增长 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈: 4 月份，面对外部冲击影响加大、内部困难挑战叠加的复杂局面，坚持稳中求进 工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高 质量发展，加紧实施更加积极有为的宏观政策，有力有效应对外部冲击，生产需 求平稳增长，就业形势总体稳定，新动能积聚成长，国民经济顶住压力稳定增长， 延续向新向好发展态势。 市场回顾： 上周（5.19-5.23）沪深 300 指数的涨跌幅为-0.18%，申万二级行业指数证券行 业涨跌幅为-2.26%。板块内 1 家个股上涨，48 家下跌。 或维持整理格局 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：湘财股份、方正证券、国信证券、西南证券、华西证券。 股价涨跌幅后五名为：锦龙股份、信达证券、国盛金控、中国银河、东方财富。 本周投资策略： 上周证券行业指数涨跌幅落后于沪深 300 指数，证券板块内个股仅有一家上涨， 其他个股均是下跌，我们认为证券行业板块或维持整理格局。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 评级 增持（维持） 2025 年 05 月 29 日 ...

或维持整理格局 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈: 上周证券行业指数涨跌幅落后于沪深 300 指数，证券板块内个股仅有一家上涨， 其他个股均是下跌，我们认为证券行业板块或维持整理格局。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 4 月份，面对外部冲击影响加大、内部困难挑战叠加的复杂局面，坚持稳中求进 工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高 质量发展，加紧实施更加积极有为的宏观政策，有力有效应对外部冲击，生产需 求平稳增长，就业形势总体稳定，新动能积聚成长，国民经济顶住压力稳定增长， 延续向新向好发展态势。 市场回顾： 上周（5.19-5.23）沪深 300 指数的涨跌幅为-0.18%，申万二级行业指数证券行 业涨跌幅为-2.26%。板块内 1 家个股上涨，48 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：湘财股份、方正证券、国信证券、西南证券、华西证券。 股价涨跌幅后五名为：锦龙股份、信达证券、国盛金控、中国银河、东方财富。 本周投资策略： 4 月份国民经济顶住压力稳定增长 评级 增持（维持） 2025 年 05 月 29 日 ...

行 业 研 究 山东新能源市场化改革 破限谋长远 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：山东新能源市场化改革 破限谋长远 为贯彻落实国家能源转型战略，推动新能源产业高质量发展，近期，山东省发改 委发布《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案（征求意见稿）》《山东省新 能源机制电价竞价实施细则（征求意见稿）》。 改革目标：破除新能源参与市场的制度壁垒，加速构建"清洁低碳、安全高效" 的现代能源体系，明确 2025 年底前全面实现新能源市场化交易目标。 主要领域及措施： 对新能源企业的影响： 投资策略： 建议关注有望受益于电力系统建设的公司，比如阳光电源、德业股份。 行情回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为 4.02%，在申万 31 个一级行业中，排在第 3 位。 电力设备行业本周跑赢沪深 300。本周上证指数、沪深 300、深证成指、创业板 指的涨跌幅分别为 1.92%、2.00%、2.29%、3.27%。 在细分行业中，电机 II、其他电源设备 II、光伏设备、风电设备、电池和电网设 备涨跌幅分别为 1.45%、4.37%、3.03%、4.23%、5.31%、2.74%。 风险提示： 电力系统建设不及预 ...

行 业 研 究 每周一谈: 一季度国民经济开局良好 初步核算，一季度国内生产总值 318758 亿元，按不变价格计算，同比增长 5.4%， 比上年四季度环比增长 1.2%。分产业看，第一产业增加值 11713 亿元，同比增 长 3.5%；第二产业增加值 111903 亿元，增长 5.9%；第三产业增加值 195142 亿元，增长 5.3%。 市场回顾： 上周（4.14-4.18）沪深 300 指数的涨跌幅为 0.59 %，申万二级行业指数证券行 业涨跌幅为 0.07%。板块内 30 家个股上涨，2 家平盘，17 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：天风证券、华安证券、东吴证券、东方证券、国信证券。 股价涨跌幅后五名为：国联民生、湘财股份、首创证券、信达证券、中信建投。 或随大势起舞 以配置为主 ——证券行业周报 投资摘要： 本周投资策略： 上周证券行业指数涨跌幅落后于沪深 300 指数，证券板块内个股半数以上上涨。 我们认为证券行业板块短期内行情或跟随大势起舞，短期内没有明显的催化剂， 以配置为主。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2025 年 04 月 23 日 | ...

或随大势起舞 以配置为主 ——证券行业周报 投资摘要： 行 业 研 究 每周一谈: 一季度国民经济开局良好 初步核算，一季度国内生产总值 318758 亿元，按不变价格计算，同比增长 5.4%， 比上年四季度环比增长 1.2%。分产业看，第一产业增加值 11713 亿元，同比增 长 3.5%；第二产业增加值 111903 亿元，增长 5.9%；第三产业增加值 195142 亿元，增长 5.3%。 市场回顾： 上周（4.14-4.18）沪深 300 指数的涨跌幅为 0.59 %，申万二级行业指数证券行 业涨跌幅为 0.07%。板块内 30 家个股上涨，2 家平盘，17 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：天风证券、华安证券、东吴证券、东方证券、国信证券。 股价涨跌幅后五名为：国联民生、湘财股份、首创证券、信达证券、中信建投。 本周投资策略： 上周证券行业指数涨跌幅落后于沪深 300 指数，证券板块内个股半数以上上涨。 我们认为证券行业板块短期内行情或跟随大势起舞，短期内没有明显的催化剂， 以配置为主。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2025 年 04 月 23 日 | ...

高位或持续震荡 ——申港证券策略周报 投资摘要： 投资策略： -16% -8% 0% 8% 16% 24% 2024-03 2024-06 2024-09 2024-12 2025-03 上证指数 沪深300 资料来源： wind ，申港证券研究所 相关报告 上周跟踪的市场五大指数全面收跌，融资余额却有所增加，周成交量无论是成 交数量还是成交金额连续三周有所下降。从周度上来看，上涨家数大幅度减少， 而下跌家数大幅度增加。我们认为后市高位震荡或将持续。 风险提示：市场波动风险、政策风险。 2025 年 3 月 24 日 | 徐广福 分析师 | | --- | | SAC 执业证书编号：S1660524030001 | 大盘基本资料 | 股票家数 | 5409 | | --- | --- | | 大盘平均市盈率 | 12.54 | 大盘表现走势图 1、《进入"两会"时间：申港证券策略周 报》2025-03-04 2、《注意业绩的影响：申港证券策略周报》 2025-02-24 3、《或有调整：申港证券策略周报》2025- 02-18 4、《市场有所回暖：申港证券策略周报》 2025-02-11 5、《节前交易或趋于 ...

比亚迪发布超级 e 平台 开启油电同速 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：比亚迪发布超级 e 平台 开启油电同速 根据比亚迪消息，3 月 17 日，比亚迪召开超级 e 平台技术发布暨汉 L、唐 L 预售 发布会，发布划时代超级 e 平台，推出闪充电池、3 万转电机和全新一代车规级 碳化硅功率芯片，核心三电全维升级，刷新多项全球之最。 要实现"油电同速"，在充电上就必须同时做到超高电压和超大电流。 比亚迪还发布了全球首款量产 3 万转电机。为了匹配超高功率充电，比亚迪自研 并量产了全新一代车规级碳化硅功率芯片，该芯片的电压等级高达 1500V，是行 业首次量产应用的、最高电压等级的车规级碳化硅功率芯片。 兆瓦闪充对充电桩也提出了更高要求。比亚迪自研的全球首款全液冷兆瓦闪充终 端系统，其最大输出能力可以达到 1360kW，未来将规划在全国各地建设 4000 多 座"兆瓦闪充站"。除自建兆瓦闪充站外，比亚迪独创的"双枪充电"技术，可 使超充桩秒变闪充桩，快充桩变超充桩；全球首创的"智能升压"充电技术，全 面兼容公共快充桩，让用户桩桩都能充。 作为比亚迪超级 e 平台的首搭车型，汉 L、唐 L 已开启预售， ...

电网工程完成投资高增 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：电网工程完成投资高增 近期，国家能源局发布了今年 1-2 月份全国电力工业统计数据。 风电装机情况：今年 1~2 月，全国风电装机量为 9.14 GW，同比增加 1%。截至 2 月底，全国风电累计装机量约为 529.8 GW。 光伏发电装机情况：今年 1~2 月，全国光伏装机量 39.56 GW，同比增长 3%。 截至 2 月底，全国光伏累计装机量约为 926.22 GW。 发电装机结构：截至今年 2 月底，火电装机容量占比最高，达 43%，是电力安全 保障的"压舱石"；光伏、风力发电装机容量占比分别为 27%、16%。 全社会用电量：今年 1～2 月，全社会用电量累计 15564 亿千瓦时，同比增长 1.3%，其中规模以上工业发电量为 14921 亿千瓦时。从分产业用电看，第一产 业用电量 208 亿千瓦时，同比增长 8.2%；第二产业用电量 9636 亿千瓦时，同 比增长 0.9%；第三产业用电量 2980 亿千瓦时，同比增长 3.6%；城乡居民生活 用电量 2740 亿千瓦时，同比增长 0.1%。 电网工程完成投资高增：根据国家能源局 ...