Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [4] Core Views - The company reported a significant increase in revenue and net profit for the first half of 2024, with revenue reaching 5.001 billion yuan, a year-on-year growth of 37.90%, and net profit attributable to shareholders of 702 million yuan, up 40.48% [4] - The company continues to focus on its "big single product strategy" and is expanding its product matrix with new series [4] Financial Performance - Revenue for the first half of 2024 was 5.001 billion yuan, with a year-on-year growth of 37.90% - Net profit attributable to shareholders was 702 million yuan, reflecting a growth of 40.48% - The company’s gross margin for Q2 2024 was 69.60%, a decrease of 1.30 percentage points, while the net margin was 14.50%, down 0.76 percentage points [4][5] Brand Performance - The main brand, Proya, achieved a revenue growth of 37.67%, while the sub-brands, Caitang and OR, grew by 40.57% and 41.91% respectively [4] - The revenue share of the Proya brand slightly decreased to 79.71%, while Caitang and OR's shares increased to 11.66% and 2.76% [4] Future Projections - Revenue projections for 2024-2026 are 11.441 billion yuan, 14.153 billion yuan, and 17.026 billion yuan, with growth rates of 28.49%, 23.70%, and 20.30% respectively - Net profit projections for the same period are 1.511 billion yuan, 1.818 billion yuan, and 2.222 billion yuan, with growth rates of 20.37% for 2024 and 22.23% for 2025 and 2026 [4][5]

S1410523110001 执业证书编号： 联系人：吴雁宇 执业证书编号： S1410124010015 行业评级：增持（维持） % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 1.64 1.46 2.69 绝对收益 -1.09 -8.60 -12.82 数据来源：iFinD，截至 2024 年 8 月 7 日 ◆2024 年 9 月 4 日，工业和信息化部、中央网信办、教育部、财政部等十一部门 印发《推动新型信息基础设施协调发展有关事项的通知》。 投资要点： ◆新型信息基础设施主要包括网络基础设施和新技术设施。 新型信息基础设施主要包括 5G 网络、光纤宽带网络、骨干网络、国际通信网 络、卫星互联网等网络基础设施，数据中心、通用算力中心、智能计算中心、 超算中心等算力基础设施，人工智能、区块链、量子计算等新技术设施。 ◆文件以促进协调发展为目标，提出"1 统筹 6 协调"等 7 方面主要工作。 文件以促进协调发展为目标，以推动新型信息基础设施跨区域、跨网络、跨行 业协同建设为重点方向，提出"1 统筹 6 协调"等 7 方面主要工作，即全国统 筹布局、跨区域协调、跨网络协调、跨行业协调，发展与绿色协调、发展与 ...

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 9 月 4 日 江海证券研究发展部 房地产行业点评报告 8 月百城二手房价格继续下行，关注"金 九银十" 分析师：周彪 执业证书编号： S1410523110001 事件： 相对收益 -0.37 -6.67 -23.73 绝对收益 -3.64 -15.45 -38.68 % 1 个月 3 个月 12 个月 数据来源：同花顺 iFinD，截止 2024 年 9 月 3 日 相关研究报告 加速-2024.08.08 行业评级：中性（维持） ◆9 月 1 日，中指研究院报道：2024 年 8 月，全国百城新建住宅平均价格为 16461 元/平方米，环比上涨 0.11%，同比上涨 1.76%，受部分城市优质改善项目入市 带动，百城新建住宅价格环比结构性上涨。 投资要点： ◆部分城市优质改善项目入市，推动新建住宅价格持续上涨。8 月一线及二线城 市新房价格环比分别上涨 0.27%、0.09%，其中上海、合肥、西安新房价格环比 涨幅居百城前列，主要受高价新开盘项目结构性影响。三四线代表城市房价环 比下跌 0.09%，同比上涨 0.01%。同比来看，热点城市持续保持韧性。其中，上 ...

分析师：任沐昕 执业证书编号：S1410524050002 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------------------|------------------|----------------| | | | | | | | 近十二个月行业表现 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | -1.36 | -5.95 | -8.39 | | 绝对收益 | -4.89 | -14.75 | -22.28 | | | 注：相对收益与沪深 | 数据来源：同花顺 | iFind 300 相比 | | --- | --- | |--------------------------------|--------------------| | 2024 年 9 月 4 日 | 江海证券研究发展部 | | 机械设备行业 | | | 制造业绿色化发展成果跟踪及回顾 | | 证券研究报告·行业点评报告 机械军工组行业研究组 事件： 行业评级：中性（维持） 相 ...

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 9 月 3 日 江海证券研究发展部 非银金融行业点评报告 国常会研究推动保险业高质量发展的 若干意见，深化行业改革成长强动力 分析师：周彪 事件： 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 ◆8 月 30 日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究推动保险业高质 量发展的若干意见。 会议指出，保险业在保障和改善民生、防灾减损、服务实体经济等方面具有重 要作用。要夯实保险业高质量发展制度基础，牢固树立服务优先理念，充分发 挥商业保险等市场机制作用，大力提升保险业保障能力和服务水平。要紧盯关 键领域和薄弱环节加强监管，保障消费者合法权益，健全风险防范制度体系。 要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本 市场和科技创新提供稳定的长期投资。 投资要点： ◆五大上市险企业绩显著改善，四家保司推中期分红计划。A 股五大险企今年上 半年共实现归属于母公司净利润 1717.99 亿元，同比增长 12.55%。具体来看， 中国太保归母净利润 251.32 亿元，同比(下同)增长 37.09%；中国人保归母净利 润 226.87 亿元，增长 14.11% ...

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 9 月 2 日 江海证券研究发展部 电力设备行业事件点评报告 S1410524040001 国务院印发《中国的能源转型》白皮书， 重视电力设备板块投资机会 联系人：王金帅 S1410123090009 执业证书编号： 相对收益 -0.25 -6.23 -18.35 % 1 个月 3 个月 12 个月 绝对收益 -3.75 -13.45 -30.13 数据来源：iFind 截止日期：2024 年 8 月 30 日 相关研究报告 1. 江海证券-行业点评报告-电力设备行 业：配电网高质量发展行动实施方案发 布，重视配电网设备投资机会-20240814 2.江海证券-行业点评报告-电力设备行 业：新型电力系统方案发布，重视电网设 备和储能环节投资机会-20240807 3.江海证券-行业点评报告-电力设备行 业：两网投资额持续提升，重视电网设备 更新带来的投资机会-20240731 4.江海证券-行业点评报告-电力设备行 业：5 月新能源装机持续高增，电网工程 端投资加快-20240701 5.江海证券-行业点评报告-电力设备行 业：新能源装机持续高增，重视配套电网 建设投 ...

Industry Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the electric two-wheeler industry [1] Core Views - The introduction of the "Electric Bicycle Replacement Program" by the Ministry of Commerce and other departments is expected to drive the replacement of old electric bicycles with new ones, creating investment opportunities in the industry [1] - Lead-acid battery manufacturers are expected to benefit from the policy, as the program encourages consumers to replace old lithium-ion battery electric bicycles with lead-acid battery ones, with increased subsidies [1] - The electric two-wheeler industry is characterized by high cost-effectiveness and an optimized competitive landscape, with a total sales volume of approximately 50 million units in 2023 and a social ownership of 370 million units [1] Key Points by Section Policy Impact - The "Electric Bicycle Replacement Program" aims to subsidize consumers who replace old electric bicycles with new ones, particularly those that meet industry standards [1] - The policy supports collaboration between electric bicycle sales companies, manufacturers, and recycling companies to offer additional discounts to consumers [1] Lead-Acid Battery Market - Lead-acid batteries account for nearly 80% of the electric bicycle battery market due to their safety and affordability [1] - The top two lead-acid battery manufacturers hold a combined market share of 49%, with the top six accounting for 77.5% [1] - Tianneng Power holds the leading position in the domestic electric light vehicle lead-acid battery market, with a market share exceeding 45% [1] Industry Competitive Landscape - Electric light vehicles are favored for their low cost and high safety, making them an attractive option for short-distance travel [1] - The implementation of the "Electric Bicycle Industry Standard Conditions" and related regulations is expected to further optimize the industry structure, with the Ministry of Industry and Information Technology planning to release a "white list" of qualified companies [1] Investment Recommendations - The report recommends focusing on companies in the electric two-wheeler battery sector, such as Tianneng Power and Chaowei Power [1] - It also suggests paying attention to electric two-wheeler manufacturers, including Ninebot-WD, Yadea Group, Aima Technology, Xinri E-Vehicle, and Luyuan Group [1]

S1410524040001 相对收益 0.80 -7.48 -15.82 绝对收益 -0.62 -15.07 -28.15 % 1 个月 3 个月 12 个月 数据来源：iFind，数据截至 2024.08.30 1、WAIC 大会闭幕，AI 助力人形机器人 发展步伐显著加快 2024.07.08 相关研究报告 2、WAIC 大会开幕在即，国内人形机器人 发展值得更多关注 2024.07.02 3、人形机器人催化不断，商业化落地加 速趋势不变 2024.06.13 自动化设备行业事件点评报告 证券研究报告·行业点评报告 2024 年 9 月 2 日 江海证券研究发展部 1X 推出家用人形机器人 NEO Beta， 持续关注产业链投资机会 执业证书编号： 分析师：张诗瑶 事件： 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 ◆8 月 30 日，挪威人形机器人初创公司 1X 推出了 NEO Beta，这是他们为了家庭 环境打造的双足仿人机器人原型机。1X 公司表示，这款新型的仿人机器人预计 将在挪威的莫斯工厂进行大规模生产。 投资要点： ◆NEO Beta 专为做家务而设计，人机交互过程表现流畅。从视频上看，在 ...

传媒行业事件点评报告 证券研究报告·行业点评报告 2024 年 9 月 2 日 江海证券研究发展部 分析师：周彪 执业证书编号： S1410523110001 8 月国产游戏版号发放，重视游戏板块 底部投资机会 事件： ◆2024 年 8 月 30 日，伽马数据发布《2024 年 7 月中国游戏产业月度报告》。 ◆2024 年 8 月 30 日，国家新闻出版署发放 2024 年 8 月国产网络游戏版号。 投资要点： ◆中国游戏市场规模连续 3 个月保持环比增长。 据伽马数据，2024 年 7 月，中国游戏市场规模为 278.00 亿元，环比增长 4.26%， 同比下降 2.83%。中国游戏市场规模连续 3 个月保持环比增长，主要系移动端、 客户端等市场均呈现增长趋势，长线产品、新品均有增长贡献。2024 年 7 月， 中国客户端游戏市场规模为 56.94 亿元，环比上升 1.27%，同比下降 0.03%。2024 年 7 月，中国移动游戏市场实际销售收入为 211.64 亿元，环比增长 6.87%，同 比下降 4.28%。中国移动游戏市场规模环比增长主要受产品表现驱动，一方面， 长线运营产品如《王者荣耀》、《 ...

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 9 月 2 日 江海证券研究发展部 家用电器行业点评报告 9 月白电排产数据出炉，多地推出以旧 换新细则 执业证书编号： 分析师：吴春红 S1410524050001 事件： S1410123120005 联系人：黄燕芝 执业证书编号： ◆据产业在线最新数据显示，2024 年 9 月空冰洗排产总量合计为 2662 万台，同比 去年同期实际生产增长 4.5%。分产品类别来看，9 月份家用空调排产 1054.2 万 台，同比去年同期实际生产增长 8.8%。2024 年 9-11 月家用空调内销排产 486.4 万台/470.8 万台/535.7 万台，分别同比 -14.4%/-7.1%/+2.4%，家用空调出口排 产 567.8 万台/570.0 万台/663.0 万台，分别同比 +31.8%/+33.6%/+22.0%。9 月 份冰箱排产 802 万台，同比去年同期实际生产增长 2.2%，其中内销排产 402 万 台，同比增长 3.4%，出口排产 400 万台，同比增长 2.3%；9 月份洗衣机排产 806 万台，同比去年同期实际生产增长1.5%，其中内销排产432万台 ...