晨会纪要 核心结论 分析师 【北交所】戈碧迦（920438.BJ）首次覆盖报告：高端光学材料龙头，先进 封装及 AI 上游核心材料替代先锋 公司作为玻璃行业"小巨人"，基本盘稳定，特种功能玻璃不断实现突破， 目前已在多个领域率先实现了进口替代，在先进封装和 AI 浪潮下，公司有 望实现高速增长。因此，我们预计公司在 25-27 年有望实现营业总收入 6.35/9.28/13.39 亿元，归母净利润 0.63/1.20/1.91 亿元。根据可比公司平均 估值情况，首次覆盖给予公司"增持"评级。 【建筑材料】东方雨虹（002271.SZ）深度跟踪报告：防水龙头国内市占率 提升，海外全力发展新增量 我们认为公司作为防水行业绝对龙头，短期受益于行业盈利修复预期、经营 质量改善，中长期受益于扩品类提供新增长潜力、出海战略进入加速兑现期 打开需求天花板。我们预测公司 25-27 年实现归母净利润 10.93/16.94/23.00 亿元，选取防水行业上市公司以及建材各细分行业龙头作为可比公司，给予 公司 25 年 25 倍 PE，对应目标价 17.73 元/股，维持"买入"评级。 【计算机】DeepSeek 开源"条件记 ...

公司深度研究 | 戈碧迦 高端光学材料龙头，先进封装及 AI 上游核心材料替代先锋 证券研究报告 2026 年 01 月 13 日 戈碧迦（920438.BJ）首次覆盖报告 公司是一家从事光学玻璃及特种功能玻璃研发、制造和销售的高新技术企 业。自成立以来，专注于光学玻璃的配方、熔炼、检测等技术的研发，并在 此基础上成功开发纳米微晶玻璃、防辐射玻璃、耐高温高压玻璃、半导体玻 璃基板及载板等多款特种功能玻璃产品，下游应用广泛。 光学玻璃市占率领先，特种玻璃对标海外巨头实现国产替代。目前公司可以 生产的光学玻璃牌号从成立初期的 2 个增加到 100 余个，已覆盖光学玻璃主 流品种，光学玻璃的产品形态从材料向型件、元件延伸。特种玻璃领域，公 司研发的纳米微晶玻璃对标美国康宁的超瓷晶玻璃，已应用在包括华为昆仑 玻璃在内的多家手机厂商盖板玻璃产品上。同时，在半导体领域，公司已经 开发出多款玻璃载板产品，通过多家知名半导体厂商验证并成功获得订单， 玻璃基板产品也已经成功开发，并已向国内多家知名半导体厂商送样。未来 随着 2.5D、3D 封装技术的逐渐成熟，公司半导体特种玻璃需求量有望加速 提升。另外在电子布方面，公司拟投资 ...

行业日报 | 北交所 北交所领涨，持续关注 AI 应用、商业航天、半导体等赛道 证券研究报告 2026 年 01 月 13 日 北交所日报——20260112 核心结论 行情回顾：1）指数层面：1 月 12 日北证 A 股成交金额达 435.2 亿元，较上 一交易日增加 136.9 亿元，北证 50 指数收盘价为 1605.77，上涨 5.35%， PE_TTM 为 67.48 倍。北证专精特新指数收盘价为 2782.05，上涨 6.92%。 2）个股层面：当日北交所 287 家公司中 272 家上涨，0 家平盘，15 家下跌。 其中涨幅前五的个股分别为：众诚科技（30.0%）、天润科技（30.0%）、 星图测控（30.0%）、同辉信息（30.0%）、流金科技（29.9%）；跌幅前 五的个股分别为：泓禧科技（-6.2%）、恒合股份（-3.0%）、衡东光（-2.5%）、 海希通讯（-2.3%）、佳合科技（-2.2%）。 新闻汇总：1）政策、企业双发力 机构："十五五"期间氢能有望逐步迈入 产业化阶段：记者获悉，广汽领程于近日完成 340 辆氢燃料电池汽车交付。 据记者不完统计，推动氢能产业发展成为近 20 个省 ...

行业周报 | 北交所 北交所或迎补涨，关注商业航天、脑机接口、AI 应用等主线 证券研究报告 2026 年 01 月 13 日 北交所市场复盘：当周北交所全部 A 股日均成交额达 261.3 亿元，环比上涨 34.7%。当周北证 50 收涨 5.82%，北证专精特新收涨 7.34%。当周涨幅前 五大个股分别为：倍益康（45.1%）、众诚科技（42.9%）、天力复合（36.0%）、 格利尔（30.0%）、连城数控（24.3%）；跌幅前五大个股分别为：天铭科技 （-19.8%）、锦好医疗（-17.7%）、恒合股份（-16.4%）、佳合科技（-13.8%）、 丰光精密（-5.3%）。 北交所：春季行情预期加强，流动性外溢，关 注基本面叠加边际变化—北交所日报—— 20260106 2026-01-07 北交所：科技主线引领指数上行，政策与资金 共振强化春季行情预期—北交所市场日报— —20260105 2026-01-06 北交所：看好北交所春季行情，扩容提质提速， 风险提示：政策监管风险，北交所政策不及预期，行业竞争加剧风险。 北交所市场周报——260105-260110 分析师 曹森元 S08005241000 ...

晨会纪要 核心结论 分析师 【策略】港股"破晓"系列报告（三）：港股"三重门" 港股吹响反攻的号角 2026 年 01 月 13 日 | 周颖 S0800520080003 | | --- | 国内市场主要指数 | 指数名称 | 收盘 | 涨跌(%) | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 4,165.29 | 1.09 | | 深证成指 | 14,366.91 | 1.75 | | 沪深 300 | 4,789.92 | 0.65 | | 上证 180 | 10,472.76 | 0.55 | | 中小板指 | 8,811.04 | 1.60 | | 创业板指 | 3,388.34 | 1.82 | 资料来源：聚源 主要海外市场指数 | 指数名称 | 收盘 | 涨跌(%) | | --- | --- | --- | | 道琼斯 | 49,590.20 | 0.17 | | 标普 500 | 6,977.27 | 0.16 | | 纳斯达克 | 23,733.90 | 0.26 | 2025 年，港股整体跑赢 A 股，但下半年美元走强、南向资金流入放缓、基 本面边际恶化导致港股相对 A ...

汉朔科技（301275.SZ）动态跟踪点评 事件描述： 公司发布公告，宣布与澳大利亚著名大型食品零售商伍尔沃斯签署《智能购 物车及摄像头销售意向协议》，双方将围绕 AI 驱动的智能购物车与摄像头融 合解决方案推进联合创新及规模化落地，公司智能购物车系统或将实现批量 出货。根据公司公告，公司后续预计将向伍尔沃斯首期约 300 家门店交付 10800 套智能购物车系统，这也标志着公司智能购物车业务将进入批量出货 阶段。 分析与判断： 伍尔沃斯成立于 1924 年，目前是全球零售百强前三十，旗下拥有超过 1800 家多业态门店，业务覆盖食品零售、日用品及其他零售服务。作为实践零售 数字化转型的行业头部企业，伍尔沃斯长期致力于通过技术创新提升顾客购 物体验及门店运营效率。 公司与伍尔沃斯或将围绕新一代门店数字化基础设施开展深度合作，有望推 动 AI 驱动的智能购物车与摄像头融合解决方案的联合创新及规模化落地， 实现门店效率与顾客体验的系统性升级。 我们认为：公司长期深耕零售数字化，特别是电子价签赛道，有望凭借在物 联网领域长期的技术积累，持续拓展零售数字化解决方案。随着全球零售数 字化浪潮不断延续，在下游需求驱动下， ...

证券研究报告 港股"三重门" 西部证券研发中心 2026年1月12日 分析师 | 曹柳龙 S0800525010001 王超特 S0800525100005 联系人 | 金科 15047249819 机密和专有 未经西部证券许可，任何对此资料的使用严格禁止 核心观点 引言：港股吹响反攻的号角 • 2025年，港股整体跑赢A股，但下半年美元走强、南向资金流入放缓、基本面边际恶化导致港股相对A股偏弱； 2026年，①美元回归走弱区间驱动国际资本增配港股+②人民币升值吸引滞留海外的中国资本流入港股+③通胀 回升叠加潜在的化债政策修复中国基本面，三重因素驱动下，港股吹响反攻的号角 一、港股的贝塔来自"三重门"：【国际资本】、【中国资本】、【中国经济】 二、一重门开：2026美元回归走弱区间驱动【国际资本】增配港股 三、二重门开：2026人民币升值吸引滞留海外的【中国资本】流入港股 • 2025年南向资金放量流入港股，节奏上来看， 2025年上半年南向资金放量流入，下半年由于A股预期收益率更 高，叠加人民币升值趋势确立，南向资金流入放缓，导致港股相对A股走弱 请仔细阅读尾部的免责声明 2 • 由于港股没有涨跌停限制和资 ...

Group 1: Home Appliances Industry - The report emphasizes the importance of capturing opportunities at the bottom of the consumer sector, focusing on the "dividend +" allocation direction as high-end consumption and certain mass-market products show signs of recovery [1][5] - The report highlights that the market is gradually returning its attention to the consumer sector due to the implementation of national subsidy policies and the demand for high-quality investments, although high valuations and non-mainstream sectors remain less attractive [1][5] - Key recommendations include focusing on companies with strong business models, high dividends, stable performance, and favorable valuations, such as Haier Smart Home, Midea Group, and Gree Electric [3][5] Group 2: Commercial Aerospace and Power Equipment Industry - The commercial aerospace sector in China is characterized by grand planning and significant potential, with expectations for a transition from "hundreds" to "thousands" of low-orbit satellites between 2026 and 2027, marking a shift to mass production and high-density launches [6] - The report suggests that the aerospace cable industry, which requires high environmental performance and reliability, is expected to see significant growth due to the increasing frequency of rocket launches, with recommendations to focus on companies like Hualing Cable [6][7] - The report also discusses the importance of rocket fuel tanks, which represent a significant cost in rocket structures, and suggests monitoring companies like Taisheng Wind Energy for investment opportunities [7] Group 3: Inflation and Economic Indicators - The report notes that the Consumer Price Index (CPI) increased by 0.8% year-on-year in December, the highest since March 2023, indicating a recovery in prices [10][11] - The Producer Price Index (PPI) showed a month-on-month increase of 0.2% in December, with a narrowing year-on-year decline, suggesting a potential acceleration in nominal GDP growth [11][12] - The report anticipates that the trends of rising inflation and nominal GDP growth will continue into 2026, supported by improving economic indicators [11][12]

行业周报 | 金融 开门红催化保险板块，看好配置策略下银行股中长线收益 金融行业周报（2026/01/11） 核心结论 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为+2.60%， 跑输沪深 300 指数 0.19pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金 融指数涨跌幅分别为+1.90%、+3.58%、+4.44%）。2）本周银行（申万）涨 跌幅为-1.90%，跑输沪深 300 指数 4.69pct。其中，国有行、股份行、城商 行、农商行本周涨跌幅分别为-2.94%、-1.92%、-0.89%、-0.66%。 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)涨跌幅为+3.58%，跑赢沪深 300 指 数 0.79pct。本周上市险企"开门红"业绩高增成为核心催化，当前保险板块具 备清晰且坚实的投资逻辑，负债端和资产端形成共振，推动行业基本面持续 改善，头部险企竞争优势凸显，行业集中度提升趋势明确。我们认为本轮板 块行情持续性较强，核心受益于 AUM 扩容与利差率修复双轮驱动，叠加机 构低配格局下的补仓动能共振，行业估值修复空间有望进一步打开。 2）券商：本周证券 II（申万）本周证券 II（申万）上 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Overweight" [5][9] Core Insights - The report highlights Midea's acquisition of Carestream Health's global business, which is expected to create synergies with Midea's existing medical business in terms of channels and equipment resources [5][6] - The consumer robotics sector is advancing towards embodied intelligence, with a notable decline in domestic supply chain substitution expected [2][4] - The report emphasizes the performance of major brands in the vacuum cleaner market, noting a significant sales decline for some brands while others, like Roborock, have shown growth [2][3] Summary by Sections White Goods - Midea's acquisition of Carestream Medical's global business is expected to enhance its existing medical operations through effective resource synergy [5][6] Consumer Robotics - December sales data shows a year-on-year decline of 29% for the overall market, with leading brands like Ecovacs and Roborock experiencing varying sales changes [2] - New product launches at CES include Roborock's G-Rover, which is the world's first stair-climbing vacuum robot, and Ecovacs' T90 pro omni, which features upgraded roller lengths and new pre-spray functions [3] Laser Technology in Robotics - Hesai Technology announced that it will lead the market in 3D LiDAR shipments for lawn mowing robots by 2025, showcasing its new models at CES 2026 [4] - The integration of digital all-solid-state LiDAR in new lawn mowing robots was highlighted by Ninebot and other companies [4] Investment Recommendations - The report recommends focusing on white goods, particularly Haier, Midea, and Gree, due to their strong market positions and potential benefits from the current economic environment [7] - It also suggests selecting consumer technology stocks like Ecovacs and others, while keeping an eye on companies like TCL Electronics for overseas growth opportunities [7]