行业周报 | 金融 开门红催化保险板块，看好配置策略下银行股中长线收益 金融行业周报（2026/01/11） 核心结论 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为+2.60%， 跑输沪深 300 指数 0.19pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金 融指数涨跌幅分别为+1.90%、+3.58%、+4.44%）。2）本周银行（申万）涨 跌幅为-1.90%，跑输沪深 300 指数 4.69pct。其中，国有行、股份行、城商 行、农商行本周涨跌幅分别为-2.94%、-1.92%、-0.89%、-0.66%。 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)涨跌幅为+3.58%，跑赢沪深 300 指 数 0.79pct。本周上市险企"开门红"业绩高增成为核心催化，当前保险板块具 备清晰且坚实的投资逻辑，负债端和资产端形成共振，推动行业基本面持续 改善，头部险企竞争优势凸显，行业集中度提升趋势明确。我们认为本轮板 块行情持续性较强，核心受益于 AUM 扩容与利差率修复双轮驱动，叠加机 构低配格局下的补仓动能共振，行业估值修复空间有望进一步打开。 2）券商：本周证券 II（申万）本周证券 II（申万）上 ...

行业动态跟踪 | 家用电器 消费机器人向具身智能迈进，供应链国产替代下降本可期 家用电器行业周度跟踪 白电：美的收购锐珂医疗全球业务，与美的原先医疗业务在渠道和设备资源 上协同。 美的集团：收购珂医疗国际业务，2025 年 12 月 31 日，美国影像设备巨头 锐珂医疗宣布拆分业务为两家独立公司，其中 Carestream Health：保留美 国全部业务、墨西哥胶片生产以及在中国的胶片业务，专注于美国市场；而 Carestream International 整合原公司除上述业务外的大部分国际业务，专注 于美国以外的全球市场。美的本次收购锐珂医疗全球业务，优势集中在传统 胶片成像与常规放射设备，与美的原先医疗业务在渠道和设备资源上将形成 有效协同。 科技消费：消费机器人向具身智能迈进，供应链国产替代下降本可期 奥维 12 月扫地机数据：1）大盘：国补退坡+高基数客观影响，12 月销额同 比-29%/11 月同比-30%；2）分品牌：行业延续龙头集中的格局。12 月科沃 斯/石头/云鲸/追觅销额分别同比-31%/+33%/-37%/-62%；份额分别为 29%/29%/17%/10%，同比+14/-1/-2/ ...

在一轮康波周期中，大宗商品一般会出现 2 次超级周期：（1）康波繁荣期， 全球总需求扩张，驱动大宗商品 7-8 年的超级周期（类似 2000-2008 年）； （2）康波萧条期，主导国货币信用裂痕扩张，增强大宗商品货币属性，带 来 4 年左右的商品超级周期。本轮康波萧条期，美元信用裂痕扩张，地缘不 确定性加剧，全球泛滥的流动性正抱团黄金和工业金属等"安全资产"。 2、商品超级周期的轮动规律：黄金→工业金属→石油→农产品 复盘过去 3 轮康波萧条期，大宗商品超级周期均呈现出鲜明的轮动规律—— （1）黄金率先上涨。黄金天然是货币，康波萧条期主导国货币信用裂痕+全 球地缘不确定性加剧，会率先带来金价上涨；（2）工业金属紧随其后。康波 萧条期地缘不确定性加剧，也会带来主要大国的战略补库需求，工业金属也 会享受"安全溢价"；（3）石油涨价略有滞后。石油的供给端有较大的灵活 性，也受到地缘较大的扰动。康波萧条期油价上涨往往需要等待"地缘信号"； （4）农产品一般要等到油价上涨后，才会出现成本推动型的涨价。 3、油价一触即发：战略石油库存，已到历史低位 策略周报 康波的凝视：油价一触即发 策略周末谈（0111） 核心结论 ...

xAI 斥资超 200 亿美元加码算力基建，我国新增超 20 万颗卫星申请。马斯克旗下 xAI 宣 布在密西西比州斥资超 200 亿美元新建数据中心。AI 算力数据中心配套推荐思源电气、 东方电气、四方股份、伊戈尔，建议关注联德股份、西子洁能、科士达。我国 2025 年 12 月向 ITU 申请了超 20 万颗卫星的频轨资源。商业航天板块景气度持续，推荐迈为股 份、福斯特、金风科技，建议关注华菱线缆、琏升科技、东方日升、泰胜风能、钧达股 份、海优新材、宇晶股份、永贵电器。 黄仁勋宣告机器人领域迎来"ChatGPT 时刻"。1 月 6 日，英伟达 CEO 黄仁勋在 CES2026 主题演讲中宣布机器人领域已迎来"ChatGPT 时刻"，他现场展示了 BDX 等机器人产品， 发布多款开源物理 AI 模型与 VLA 模型，推出搭载 Blackwell 架构、性能达上一代四倍的 Jetson T4000 模组以支撑物理 AI 运行。人形机器人板块推荐优必选、五洲新春、兆威机 电、科达利，建议关注信捷电气、汉威科技。 风光利用率维持超 94%，上海电气入局核聚变产业链。本周工信部与能源局相继印发工 业绿色微电网建设指南 ...

金工量化周报 开年首周，500 指增平均超额回撤逾 1% 量化基金业绩跟踪周报（2026.01.05-2026.01.09） 核心结论 周度业绩：本周（2026.01.05-2026.01.09），公募沪深 300 指增平均超额收 益-0.10%，实现正超额收益的基金占比 45.45%；公募中证 A500 指增平均 超额收益-0.35%，实现正超额收益的基金占比 19.12%；公募中证 500 指增 平均超额收益-1.79%，实现正超额收益的基金占比 0.00%；公募中证 1000 指增平均超额收益-0.79%，实现正超额收益的基金占比 8.70%；公募主动量 化基金平均收益 4.17%，实现正收益的基金占比 98.81%；公募股票市场中 性基金平均收益-0.07%，实现正收益的基金占比 36.36%。 月度业绩：2026 年 1 月（截至 2026.01.09），公募沪深 300 指增平均超额 收益-0.10%，实现正超额收益的基金占比 45.45%；公募中证 A500 指增平 均超额收益-0.35%，实现正超额收益的基金占比 19.12%；公募中证 500 指 增平均超额收益-1.79%，实现正超额收益的 ...

行业周报 | 计算机 超级模型带来超级应用 计算机行业周观点第 48 期 核心结论 OpenAI 推出 ChatGPT Health 布局医疗健康领域，开启超级入口的垂直化 实践。我们认为这一垂直化布局或体现了超级入口向高频场景渗透的战略意 图，旨在通过多维数据整合与隐私保护设计输出更个性化回答以抢占"第一 触点"，为构建个人超级助手奠定基础。1 月 8 日，OpenAI 宣布推出 ChatGPT Health，正式踏入医疗健康领域。OpenAI 数据显示，每周有超过 2.3 亿人 在公司平台上询问健康和保健问题，医疗健康市场需求庞大。据 OpenAI 介 绍，ChatGPT Health 由 OpenAI 和全球医生携手开发，旨在提供清晰、实 用的健康信息。过去两年间 OpenAI 已与超过 260 名医生展开合作，围绕 30 个重点领域累计收集超过 60 万次针对模型输出的反馈，以持续优化回答的 专业性与适用性。OpenAI 已与健康数据连接基础设施提供商 b.well 合作， b.well 与约 220 万家医疗服务提供商存在合作关系，将为 OpenAI 用户上传 医疗记录提供后端集成。此外，用户还可连 ...

宏观点评报告 物价继续回升 2025 年 12 月通胀数据点评 核心结论 CPI 同比增速回升。12 月 CPI 同比增长 0.8%，创 2023 年 3 月以来新高； 环比上涨 0.2%，好于去年同期。 PPI 环比增速扩大，同比跌幅收窄。12 月份，PPI 环比增长 0.2%，涨幅较 上月扩大；同比下降 1.9%，跌幅较上月收窄。12 月有色金属和燃料动力价 格涨幅扩大，黑色金属跌幅略有扩大。过去几个月，PPI 继续延续回升态势。 4 季度通胀继续回升，名义 GDP 增速有望加快。4 季度 CPI 同比增长 0.6%， 较 3 季度同比下跌 0.2%明显回升；PPI 同比下降 2.1%，较 3 季度同比跌幅 2.9% 明显收窄。CPI 和 PPI 增速回升预示 4 季度 GDP 平减指数跌幅收窄，有利于 名义 GDP 增速回升。我们预计 2026 年通胀和名义 GDP 增速回升趋势有望延 续。 风险提示：房地产需求下滑，外部不确定性加大。 证券研究报告 2026 年 01 月 09 日 | 分析师 | | | --- | --- | | 边泉水 S0800522070002 | | | 139118261 ...

洪荒 70 实现百秒级稳态长脉冲等离子体运行，核聚变工程可行性验证提速 证券研究报告 2026 年 01 月 09 日 可控核聚变行业动态点评 事件：能量奇点宣布其在运的全球首台全高温超导托卡马克核聚变实验装置 洪荒 70 实现了 120 秒稳态长脉冲等离子体运行。 高温超导托卡马克装置洪荒 70 近期成功实现 120 秒稳态长脉冲等离子体运 行，技术路线工程可行性验证持续推进。1 月 6 日下午，能量奇点正在运行 的全球首台全高温超导托卡马克核聚变实验装置洪荒 70 取得重要进展，在 第 5319 次实验中成功实现了 120 秒稳态长脉冲等离子体运行。此为全球首 次由一家商业公司研发建造的核聚变装置成功实现百秒量级的等离子体电 流长脉冲运行，对洪荒 70 可靠长脉冲运行及高温超导托卡马克的工程可靠 性及运行稳定性形成有力印证。自 24M6 首次运行并获得第一等离子体以来， 洪荒 70 装置持续在低温系统、第一壁、磁体电源等环节取得有力进展，硬 件性能及运行能力持续提升。后续公司将在洪荒 70 试验中启动基于 AI 的等 离子体实时控制系统。 行业动态跟踪 | 机械设备 EAST 迎来重要突破，核聚变大会近期 ...

晨会纪要 证券研究报告 2026 年 01 月 09 日 核心结论 分析师 【汽车】奇瑞汽车（09973.HK）首次覆盖报告：五大品牌各有亮点，先发 优势助力出海领先 预计 2025-2027 年公司营业收入分别为 3077 亿元、3570 亿元、3944 亿元， 分别同比增长 14%/16%/10%；归母净利润分别为 181 亿元、214 亿元、248 亿元，同比 28%/18%/16%，当前股价对应 PE 估值为 8.7/7.4/6.4 倍。首次 覆盖，给予"买入"评级。 【计算机】从 Gemini 电视到豆包上车，巨头不断深化 AI 终端布局 从 Gemini 电视到豆包上车，巨头不断深化 AI 终端布局 【计算机】数字人民币开启 2.0 时代：从 M0 向 M1 升维，生态繁荣可期 数字人民币开启 2.0 时代：从 M0 向 M1 升维，生态繁荣可期 【石油石化】石油石化行业点评：石化行业拐点或已出现，26 年长丝供需 格局改善盈利有望增长 1、全球炼化宏观条件逐步改善，石化行业拐点或已出现。2、25 年长丝链 条景气度上行，预计 26 年供需格局将进一步改善。3、反内卷有望带动行业 盈利增长，对应公 ...

豆包大模型加速"上车"，搭载量位于行业前列，合作车企包括奔驰、比亚 迪、奥迪、荣威、长安马自达、东风奕派等，价格带横跨十万级到三十万级， 车型形态覆盖轿车、SUV、混动、纯电。2025 年 9 月，奔驰与字节跳动宣布 签署升级战略合作备忘录，字节跳动将为奔驰在中国市场的智能座舱、智能 辅助驾驶功能研发，以及数字化营销、客户运营等方面提供支持，涉及豆包 大模型、大数据、AI 云原生算法、智驾云等核心技术，而后奔驰全新纯电 轿车 CLA 已搭载上豆包大模型作为虚拟助手。2025 年 12 月，比亚迪与火 山引擎宣布在智能座舱领域已达成深度合作，双方合作将豆包大模型深度融 入比亚迪自主研发的车载智能网联系统 DiLink 系统，在语音交互、内容推 荐、出行服务等多场景深度共创，打造"能推理、会思考、懂情绪"的全新 人机交互体验。双方合作还覆盖了智能进入（全场景数字钥匙）、座舱娱乐、 智能语音等多领域，推动 DiLink 系统持续 AI 进化。目前，座舱大模型的 合作已覆盖比亚迪旗下仰望、腾势、方程豹、王朝、海洋五大品牌的全量在 售车型。而上汽奥迪 E5 Sportback 则走的是"人车多端一体"的路线，它 和火山 ...