海外政策周报 高市早苗解散国会如何搅动资本市场？ 海外政策周聚焦 核心结论 事件：近期日本首相高市早苗向自民党高层传达了将在 1 月 23 日召集的例 行国会开幕之初解散众议院的意向。预计众议院选举的投票与计票日将在 2 月上旬至中旬举行。根据日本官房长官木原稔 1 月 13 日的相关表态，若在 1 月 23 日解散众议院，众议院选举最早可能安排为"27 日发布选举公告、2 月 8 日投票计票"，日本上一次众议院解散要追溯至石破茂政权时期，但最 终结果令人大跌眼镜，自民党仅获得 191 个议席，比解散前减少了 56 席。 高市早苗表达重组众议院意向源于弱势国会与强势支持率的不匹配。高市早 苗上台后执政联盟在众议院席位才将将过半，参议院席位甚至仍处于劣势。 而高市早苗政府的内阁支持率要远高于此前的石破茂政府。正是这种弱势国 会与强势支持率的不匹配大大加强了高市早苗重新大选并对国会洗牌的意 愿。一方面，高市早苗作为自民党内的极右翼，一些偏激进财政政策和产业 政策虽然会获得更多民众支持，但同样也加大了在国会通过的阻碍，若仍维 持当前的弱势席位，则后续高市早苗的政策推进难度会较大。而另一方面， 相较于公明党，维新党采 ...

重点公告：1）西磁科技：公司通过高新技术企业重新认定,同时公司研究院 被认定为浙江省企业研究院；2）康比特：本次股票解除限售数量总额为 211,500 股，占公司总股本 0.17%，可交易时间为 2026 年 1 月 21 日。 投资建议：当日市场热点高度聚焦科技主线与政策支持领域，集成电路封测 板块领涨 A 股行业指数，北交所相关专精特新企业在半导体设备、先进封装 等细分领域的技术优势逐步显现。同时，新型工业化与机器人概念保持活跃， 具身智能、人形机器人等主题成为资金关注焦点。政策层面，证监会 2026 年系统工作会议强调"坚决防止市场大起大落"，并上调融资保证金比例至 100%以防控杠杆风险，但中长期来看，国家外汇管理局 28 项便利化政策提 升跨境资金服务实体经济质效，叠加"十五五"规划对科技创新的持续支持， 北交所专精特新企业在细分领域的技术壁垒和成长潜力仍具配置价值。展望 后市，在科技自主可控与产业升级的大背景下，半导体产业链、工业 4.0 等 主线有望维持高景气度，北交所市场或继续受益于专精特新企业的业绩释放 与政策红利，但需关注融资监管收紧对市场流动性的边际影响，建议聚焦具 备核心技术壁垒、业绩 ...

行业周报 | 电力设备 英国 AR7 竞标锁定 8.4GW 装机，特斯拉 Optimus V3 将至 证券研究报告 2026 年 01 月 18 日 电新行业周报 20260112-20260118 中科宇航完成上市辅导助推商业航天 IPO 提速，中国—东盟共建 AI 产业创 新中心。中科宇航完成上市辅导，商业航天科创板 IPO 梯队加速扩容。商业 航天板块景气度持续，推荐迈为股份、福斯特、金风科技，建议关注华菱线 缆、琏升科技、东方日升、泰胜风能、钧达股份、海优新材、宇晶股份、永 贵电器。 国家电网：十五五支持新型储能规模化发展，服务零碳工厂和零碳园区建设。 "十五五"期间，国家电网支持新型储能规模化发展，提高新能源运行支撑 和并网消纳水平。服务零碳工厂和零碳园区建设，满足 3500 万台充电设施 接入需要，提高终端用能电气化水平。远期看国内储能景气度有望稳中有升。 储能行业推荐：阳光电源、德业股份，建议关注通润装备、阿特斯。 TCL 中环宣布收购一道新能。1 月 16 日晚间，TCL 中环（002129.SZ）发 布《关于筹划对外投资暨签署合作框架意向书的公告》，宣布拟对一道新能 源科技（衢州）有限公司的 ...

行业动态跟踪 | 家用电器 安克 UV 打印机出货加速，各 CES 新品国内预售逐步开启 证券研究报告 2026 年 01 月 18 日 家用电器行业周度跟踪 白电&小电：美的集团楼宇中标中国移动集采，算力中心放量 美的集团：楼宇中标中国移动集采，算力中心放量。美的中标中国移动 2026 年至 2027 年高压离心式冷水机组设备集中采购项目，涵盖标包一 的 37237RT 和标包二的 55840RT，将提供高压离心式冷水机组；过往 看，美的在中国电信粤港澳大湾区首个大规模全液冷智能算力数据中心， 为 A2 数据中心冷冻水系统提供了 3 台美的高压变频离心式冷水机组，总 冷量 6330kW，满足数据中心制冷需求，现阶段公司数据中心绿色控温 方案服务多项项目。 北鼎股份：预计 Q4 收入/归母净利润 3.0/0.3 亿元，同比+20.9%/-9.8%。 公司发布 2025 年度业绩预告，预计 25 全年实现收入/归母净利率分别 9.5/1.1 亿元，同比+26.0%/59.1%，其中单 Q4 同比+20.9%/-9.8%；结 构上 看，25H2 北鼎 中国 / 海外 分别实 现收入 3.9/0.3 亿元 ，同比 ...

行业周报 | 金融 央行宣布结构性降息，衍生品交易监管更规范 金融行业周报（2026/01/18） 核心结论 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为-2.63%， 跑输沪深 300 指数 2.06pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金 融指数涨跌幅分别为-2.21%、-3.59%、-1.83%。2）本周银行（申万）涨跌 幅为-3.03%，跑输沪深 300 指数 2.46pct。其中，国有行、股份行、城商行、 农商行本周涨跌幅分别为-2.20%、-4.08%、-2.40%、-2.20%。 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)涨跌幅为-3.59%，跑输沪深 300 指 数 3.02pct。本周市场监管降温引发的情绪波动对保险板块形成一定压制， 叠加权益市场震荡，险资投资收益短期或承压。但中长期来看，行业基本面 向上逻辑清晰：资产规模 AUM 扩容与利差率修复形成双轮驱动，推动投资收 益确定性提升，叠加机构低配格局下的补仓动能共振。当前行业基本面改善 趋势明确，政策与市场环境均形成有利支撑，保险板块正处于业绩与估值双 修复的关键窗口期，头部险企优势强化。 2）券商：本周证券 II（ ...

金工量化周报 核心结论 摘要内容 全球市场概况：上周， A 股市场表现分化，其中，科创 50 指数涨幅最大， 为 2.58%；港股市场有所上涨，恒生指数上涨 2.34%。涨幅居前的 ETF 跟 踪标的多为 TMT 板块指数。 ETF 新发情况：上周内地市场上报股票 ETF 10 只，其中 2 只为有色主题 ETF；新成立股票 ETF 8 只。美国市场上周新成立权益型 ETF 8 只。 A 股 ETF 资金流向：上周，净流入排名前 10 的多为 TMT 板块 ETF；净流 出前 10 的多为沪深 300 指数 ETF。宽基 ETF 中，跟踪科创 100 指数的 ETF 净流入居前，跟踪沪深 300 指数的 ETF 净流出居前；行业 ETF 中，TMT 板 块 ETF 净流入居前；主题 ETF 中，专精特新 ETF（563210）净流入居前， 金融科技 ETF（159851）净流出居前；主动 ETF 中，沪深 300 指增 ETF 净流入居前，科创 50 增强 ETF 净流出居前；Smart Beta ETF 中，红利 ETF （510880）净流入居前，兴全沪深 300 质量 ETF（563960）净流出居前。 ...

Investment Rating - The industry is rated as "Overweight," indicating an expected increase in value exceeding 10% compared to the market benchmark index over the next 6-12 months [6]. Core Insights - The report highlights the launch of the Qianwen App by Alibaba, which integrates with various Alibaba ecosystem services, enabling a seamless shopping experience within the app. This positions Qianwen as the first AI chatbot capable of completing transactions from selection to payment [1]. - Qianwen has also connected with Ant Group's life services, allowing it to handle 50 common civil affairs, thus transforming the way users interact with service requests by automating the process [2]. - The report suggests that AI applications are expected to directly address user needs, with platforms leveraging their computational and model advantages to create AI applications with agent capabilities, thereby establishing competitive barriers [2]. Summary by Sections AI Applications - Companies to watch include Hehe Information, Dingjie Smart, Hanshu Technology, Hande Information, Tax Friend Co., Hongsoft Technology, Foxit Software, and Zhuoyi Information [3]. Platforms - Key players in the platform sector include Tencent Holdings and Alibaba [3]. Domestic Computing Power - Notable companies in the domestic computing power space include Cambricon and Haiguang Information [3]. IDC - Companies to monitor in the IDC sector are Dongyangguang and Runze Technology [3].

固定收益周报 税期来临，关注央行投放情况 核心结论 债券市场： 1、央行净投放，资金利率先上后下。收益率震荡下行、波动加大。 2、30Y国债周换手率回落至37%，30Y-10Y国债利差走阔3.7bp至46bp；银行 间杠杆率小幅降至108.1%；中长期纯债型基金久期中位数回升、分歧度下降。 3、本周同业存单净偿还额环比增加，平均发行利率上升。下周国债、地方 债发行规模均增加。 经济数据：12月进出口高位收官，社融增速小幅回落，居民信贷仍偏弱；1 月以来，，地产成交有所改善，汽车消费表现偏弱。 受缴准日及买断式延期投放影响，周内资金价格先上后下。本周周一至周三 资金连续收敛，一方面周三为商业银行例行缴准日，另一方面周二 6000 亿 元买断式逆回购到期，央行并未立即续作，市场一度猜测买断式投放推迟是 否意味着降准即将到来。周二、周三资金利率显著上行，同时中小行资金情 绪指数也升至 59，创 2025 年 11 月以来新高。随着周三晚间央行公告 1 月 15 日将开展 9000 亿元 6 个月期买断式逆回购操作，叠加央行持续净投放以 及结构性工具降息落地，资金紧张情绪逐步缓解。 下周资金面存在阶段性压力。一是，下 ...

证券研究报告 从AIDC液冷看汽零投资新机会 -智能电动汽车行业深度报告 西部证券研发中心 2026年1月18日 分析师 | 齐天翔 S0800524040003 邮箱地址：qitianxiang@research.xbmail.com.cn 分析师 | 彭子祺 S0800525080008 邮箱地址：pengziqi@research.xbmail.com.cn 核心结论 【液冷有望成为AIDC主流制冷方案】 AI算力需求持续增加，单芯片功耗&机柜密度持续提升，数据中心制冷难度升级，液冷技术有望成为主流制冷 方案。其主要原因：1）传统风冷方案无法满足高功率（＞25kW）机柜散热需求，液冷技术利用液体高比热容/ 蒸发潜热优势，实现对发热元器件精准散热；2）液冷利用液体高导热、高传热特性，在进一步缩短传热路径 的同时充分利用自然冷源，可是实现PUE小于1.25的节能效果，符合政策导向。 【二次侧管路核心组件为主要升级迭代方向，且价值量占比更高】 目前，冷板式液冷为行业主流方案，浸没式液冷制冷效率更佳，但短期受限于冷却液成本高昂。液冷一次侧管 路技术相对成熟，二次侧管路核心组件（CDU+液冷板+Manifold+ ...

策略周报 白酒，在康波中重生 策略周末谈（0118） 核心结论 1、当前大宗商品和白酒的底层逻辑是相通的：交易美联储 QE （1）康波萧条期，大宗商品超级周期的底层逻辑是，交易美元信用裂痕， 也就是泛滥的美元流动性会更加泛滥。2026 美联储 QE 是美元流动性加速 泛滥的契机。（2）一旦美联储 QE，中国央行也会快速 QE 化债，修复实体 部门的资产负责表，届时，真正的 924 政策将实质性落地，白酒行业的新一 轮周期也将正式开启。 2、2026 年中，美联储 QE 的概率明显增加 （1）降息是本届特朗普政府的核心诉求。降息非但不会导致美国通胀飙升， 反而能够降低美国通胀压力：美联储降息→美债利率回落→跨境资本流出美 国→美国各类要素价格（PPI+CPI）会系统性下行。 （2）降息大概率会倒逼美联储开启 QE。美联储降息→跨境资本流出美国→ 美国市场流动性紧张已经倒逼美联储 RMP（类 QE）。同时，美国已经处于 债务周期第 3 阶段（国家债务货币化），美联储 QE 化债也是必然选择。 （3）2026 年中，或是美联储 QE 的最佳窗口期。既然美联储最终将不可避 免地开启 QE，那么在今年美联储主席换届之后 ...