公司点评 | 分众传媒 营收利润稳步复苏，高分红政策延续 分众传媒（002027.SZ）2024 年中报业绩点评 事件：公司 2024 年上半年营业收入 59.67 亿元，同比增加 8.17%；归母净利 润 24.93 亿元，同比增加 11.74%。 经营业绩稳步增长，日用消费品广告需求增长强韧。分产品来看，楼宇媒体 /影院媒体营收分别为 55.05/4.54 亿元，YoY+7.25%/20.75%。就广告主行业 结构而言，日用消费品稳居公司第一大行业广告主，24H1 投放收入占比为 64%，YoY+3pct，从其细分品类看，化妆品类、食品类、医药保健类等均实 现双位数增长，且客户数和客单价均有提升，消费品类作为公司需求基本盘 展现较强增长韧性。 下沉市场及境外市场点位拓展有序。截至 7 月 31 日，公司电梯电视媒体自 营设备约 109.7 万台，其中一线/二线/三线及以下/境外设备数量较 2023 年 年底分别+5.9%/4.9%/45.3%/14.7%；电梯海报媒体自营设备约 154.9 万个， 其 中 一 线 / 二 线 / 三 线 及 以 下 / 境 外 设 备 数 量 较 2023 年 年 底 分 ...

行业周报|电力设备 证券研究报告 新型电力系统方案推动电网设备投资，持续推荐风电和光储板块 2024 年 08 月 10 日 电新行业周报 20240805-20230811 核心结论 专题：《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027 年）》发布新型电力系统 9 项专项 行动。8 月 6 日，三部门联合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024-2027 年）》， 提出 9 项专项行动，为下一阶段电力系统建设、改造、升级提供政策支持。基于上述对 行动方案的详细解读，我们从源、网、荷、储四个环节对未来新型电力系统发展方向进 行展望。从优先级角度出发，我们从行动方案中可以总结到网>源>荷、储。源网荷储四 大环节下一阶段建设需求强劲，电力设备板块推荐思源电气、国电南瑞、东方电子、平 高电气、海兴电力、中国西电、伊戈尔、许继电气、华明装备、安科瑞、四方股份、泽 宇智能，建议关注青达环保、龙源技术、大连电瓷、望变电气、金盘科技。 多晶硅报价上涨，上半年光伏产量同比增长超过 30%。8 月 4 日，多晶硅 N 型料的主流 价格为每千克 37-42 元，多晶硅致密料的主流价格为每千克 34-37 元，N 型致密料 ...

行业周报 | 计算机 从美股六大科技公司财报看 AI 计算机行业周观点第 20 期 核心结论 美股科技巨头陆续公布 2024 年第二季度（自然年与自然季度）财报并召开 电话会，我们对 AI 相关信息进行简单梳理。 微软：①过去 1 年，公司扩大了数据中心覆盖范围，并宣布在四大洲投资。 增加了 AMD、Nvidia 的新一代 AI 加速器以及自研的 Azure Maia，并推出了 新的 Cobalt 100。②现有超 6 万个 Azure AI 客户，同比增长近 60%，客户的 平均支出不断增长。Azure OpenAI服务能访问最新的GPT-4o和GPT-4o mini。 通过 MaaS，提供对第三方模型的 API 访问，包括 Meta 和 Mistral 的最新模 型，付费 MaaS 客户数量环比增长一倍以上。③自上市两年多以来，已有超 过 7.7 万家组织采用了 GitHub Copilot。Copilot 占 GitHub 整个 2024 财年收 入增长的 40%以上。④Copilot for Microsoft 365 客户环比增长超 60%，大部 分企业客户会回购更多席位，目前拥有超 1 万个席位的 ...

公司点评 | 中国移动 公司发布 2024 年半年度报告，2024 年半年度实现营业收入 5467.44 亿元， 同比增长 3%；实现归母净利润 802.01 亿元，同比增长 5.3%。EBITDA 实 现 1823 亿元，占主营业务收入比为 39.3%，EBITDA 率为 33.3%。公司 2024 年中期派息每股 2.6 港元，同比增长 7%。 CHBN 四轮协同促进，收入结构持续优化。2024 年上半年，个人市场收入 达到 2551.8 亿元，同比下降 1.6%；家庭市场收入达到 698.4 亿元，同比增 长 7.5%；政企市场收入达 1119.7 亿元，同比增长 7.3%；新兴市场收入达 266.1 亿元，同比增长 13.2%。CHBN 中，HBN 收入占比达到 45%，同比 提升 2.3pct。 投资建议：预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1415/1503/1585 亿元， 对应 PE 分别为 16/15/14 倍，维持"买入"评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-------|--- ...

公司点评 | 华明装备 业绩持续稳健增长，海外市场布局提速 华明装备（002270.SZ）2024 年半年报点评 事件：公司发布 2024 年半年报。2024 年上半年公司实现营业收入 11.21 亿 元，同比+23.24%；实现归母净利润 3.15 亿元，同比+9.64%。2024 年 Q2 公司实现营业收入 6.70 亿元，同比+34.73%，环比+48.41%；实现归母净利 润 1.88 亿元，同比+11.07%，环比+47.80%。分业务来看，2024 年上半年 公司电力设备、数控设备、电力工程业务分别实现营业收入 8.32/0.78/1.85 亿元，同比+8.16%/-5.20%/+531.56%。 2024 年上半年公司电力设备核心业务毛利率同比稳中有增。24 年上半年公 司综合毛利率与净利率分别为 47.76%/28.40%，同比-6.58pct/-3.61pct，其 中Q2综合毛利率及净利率分别为44.63%/28.30%，同比-12.10pct/-6.02pct， 环比-7.76pct/-0.26pct。公司综合利润率同比下滑的主要原因为上半年毛利 率较低的电力工程收入占比同比大幅提升。分业 ...

联系人 公司点评 | 行动教育 营收利润稳健增长，关注后续订单情况 行动教育（605098.SH）2024 年中报点评 事件：公司发布 2024 年中报，24H1 营收 3.89 亿元，YoY+35.16%；归母 净利润 1.36 亿元，YoY+29.19%；24Q2 营收 2.49 亿元，YoY+39.50%，归 母净利润 1.12 亿元，YoY+28.12%。 大客户战略成效显著，营业收入持续增长。分业务看，24H1 公司管理培训/ 管理咨询实现收入 3.13/0.73 亿元，管理培训及管理咨询收入同比+35%，主 要原因为：1）大客户战略成果显著，期内与郎酒、今世缘、艾比森、友发 钢管、创新金属、火星人集成灶等行业、区域龙头达成合作，截至 2024 年 6 月 30 日，已与超百家大客户企业达成深度合作；2）注重销售人才招募与 培养；3）不断推出新产品，2024 年 4 月，公司携手阿里钉钉推出《校长 EMBA》选修大课，6 月与精益管理大师田中正知合作选修课《新精益管理》。 销售现金流及合同负债增速放缓。24Q2 公司实现销售商品&劳务现金收入 2.92 亿元，YoY+2.75%（v.s. Q1 Yo ...

晨会纪要 证券研究报告 2024 年 08 月 09 日 核心结论 分析师 【汽车】汽车后市场行业深度报告：关于途虎核心关注点的更新 1）我们预计新能源汽车渗透率提升，对中国汽车后市场规模影响较小。2） 途虎竞争优势较为明确，有望抢占 4S 店+小型修理厂份额。3）途虎与 Genuine Parts 等美国公司存在相似处。4）我们认为公司将以相对稳健的速 度进行扩张。途虎将在下沉城市稳健拓展，品类逐步拓宽至快修等。5）预 计公司店平均收入将同比微降，较竞对的成本优势将不断提升。 【公用事业】通宝能源（600780.SH）首次覆盖报告：大集团、小公司，山 西稀缺配网资产走向清洁能源平台 通宝能源：1）存量配网是稀缺地方性省属电网资产，盈利能力稳定、价值 显著低估；2）定位晋能控股集团清洁能源平台，布局风光大基地+资产负债 表潜力足；2024-2026 年公司 EPS 为 0.53、0.78、0.99 元，PE 为 10、7、 5 倍，给予公司 2024 年 14 倍 PE，目标价为 7.42 元/股，首次覆盖，给予 "买入"评级。 【固定收益】7 月转债月报：债底定价失效，挖掘个券机会 6 月末短暂反弹后，7 ...

Key Points - **Industry Focus**: The discussion centers around the domestic reasoning industry, specifically highlighting the attention it has garnered recently. - **Content Sharing**: The meeting aims to share and discuss the content of a recent in-depth report on Hanwu Ji, a significant topic within the industry. - **Purpose of Meeting**: The purpose of the meeting is to engage with online investors and discuss the report's findings and insights. - **Document Reference**: [1]

大家好 欢迎参加西部证券8月签股组合电话会议目前左参会者与时间刚刚开现在开始播放本次电话会议服务于西部证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险西部证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任 专家发言内容仅代表专家个人观点,不代表本公司观点本次会议内容不涉及国家保密信息、密幕信息、未公开重大信息、商业秘密、个人隐私不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经西部证券事先书面许可 以任何形式复制刊载转载转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利各位尊敬的投资人大家晚上好我是西部策略分析师紫薇薇感谢收听我们的八月金股组合电话会议上个月的话我们 定调的话是建议大家保持耐心但是风险偏好是有望随着基本面和政策带来更多的信号迎来回暖的我们看到这个月的话市场整体还是表现偏弱的不过说在今天的话出现了明显的放量上涨我们在上周周报的话也是明确的提示大家就是市场进入到了一个战略低息区域遇到分歧可以值得去加大这个低息力度 那么对于这个8月份的一个行情的话我们认为比较值得关注的是安全与发展方向我们的 ...

《决定》对发展新质生产力较为重视，提出"健全因地制宜发展新质生产力体制机制。推 动技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级，推动劳动者、劳动资料、 劳动对象优化组合和更新跃升，催生新产业、新模式、新动能，发展以高技术、高效能、 高质量为特征的生产力。" 我国按照当前购买力平价计算的全要素生产率长期不足美国的 50%，发展新质生产力既是驱动国内经济转型的强大动力，也是参与全球科技竞争的客观 需求。 宏观专题报告 西部证券 2024 年 07 月 24 日 图 3：按照当前购买力平价计算的我国全要素生产率长期不足美国的 50% 资料来源：University of Groningen，西部证券研发中心 随着我国经济步入高质量发展阶段，过去依靠劳动力、资本、土地等要素驱动的外延式增 长模式已难以为继，对传统增长方式的路径依赖也容易造成严重的资源错配和效率低下， 阻碍了新质生产力的形成，亟待通过建立新型生产关系推动全面深化改革，引导各类先进 生产要素流向新质生产力发展领域。关于新质生产力和新型生产关系的论述，习近平总书 记在 2024 年 1 月 31 日主持中央政治局第十一次集体学习时就强调："生产关系 ...