公司点评 | 锦江酒店 股权激励计划出台，三年业绩目标翻倍 锦江酒店（600754.SH）事件点评 事件：公司发布 2024 年限制性股票激励计划。 自有资金回购 400-800 万股，占总股本 0.37%-0.75%。公司拟以不超过人民币 2.78 亿元、不超过 34.8 元/股，通过集中竞价交易方式回购公司股份用于限制性 股票激励，回购方案实施期限为自公司董事会审议通过后 6 个月内。 预计覆盖公司高管及中层管理人员 148 人，并预留 152.3 万股（占授予总数比 例 19.04%）。首次授予的限制性股票激励对象包括公司董事及首席执行官毛啸 先生（7.4 万股，占授予总数比例 0.93%，下同）、董事及首席财务官艾耕云先 生（4.4 万股，0.55%），副总裁及董事会秘书胡暋女士（3.9 万股，0.49%），副 总裁侯乐蕊女士（4.0 万股，0.50%），副总裁赵雁飞女士（3.9 万股，0.49%）， 以及公司中层管理及核心骨干人员 143 人（合计 624.1 万股，78.01%）。 三年业绩考核对应三个解除限售期，业绩考核设定坚定增长信心。整体上看， 公司三个阶段考核指标主要为扣非归母 ROE、扣 ...

行业周报 | 美容护理 即将进入中报密集披露期，关注业绩超预期机会 美容护理行业周报（2024/08/05-08/09） 核心结论 本周行情回顾：本周美容护理行业上涨 0.62%，相对沪深 300 指数收益 2.18pcts。涨幅前五的公司为名臣健康（14.86%）、巨子生物（10.64%）、 科笛-B（7.50%）、丸美股份（5.52%）、百亚股份（5.28%）。 重要公告及新闻：1）百亚股份发布 2024 年半年度报告，24H1 收入 15.32 亿元/+61.31%，归母净利润 1.80 亿元/+36.41%。2）欧莱雅收购高德美集 团 10%股份。3）资生堂发布 24H1 业绩，上半年销售额为 249 亿元/+2.9%， 营业利润亏损 1.32 亿元。4）诺和诺德 24H1 收入 193.66 亿美元/+25%，肥 胖症业务销售额增长 37%。5）欧莱雅发布 24H1 业绩，24H1 公司销售额/ 营业利润分别同比+7.5%/+8%，专业美发产品部、大众化妆品部、高档化妆 品部以及皮肤科学美容部营收分别同比+5.7%/8.9%/2.3%/16.4%。6）雅戈 尔投资林清轩。7）圣诺医药与 Gore R ...

宏观专题报告 修复式增长框架下的温和再通胀 2024 年宏观经济中期展望报告 核心结论 在本篇报告中，我们基于中国经济修复式增长的框架对下半年的经济作出展 望。随着宏观政策开始加力，预计下半年 GDP 增长 5%，通胀将温和回升。 当前地产周期的调整与房地产作为居民部门的核心资产逐步转向非核心资 产相关，这一过程仍未完成。在大类资产配置方面，我们认为 A 股仍有结构 性机会；中债方面短期不宜低估央行决心，长期取决于基本面；美国经济是 否真正衰退是当前影响美股的最核心变量；商品方面，铜金比预计维持震荡， 两者涨幅均未兑现完。 一、短期经济展望：预计下半年通胀温和回升 下半年环比年化增速需要达到 5.6%左右，方能实现 5%增长目标。2 季度低 基数和年内财政扩张空间较大，有利于下半年增长动能改善。今年财政收入 下滑拖累财政支出，如果下半年政府收入改善幅度有限或者地方债发行仍然 滞后，追加预算发行国债可能是财政政策更好的选项。 宏观政策开始加力，预计下半年 GDP 增长 5%左右，通胀温和回升。二十 届三中全会后，央行全面降息，商业银行下调存款利率；财政安排 3000 亿 元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 11.64 [2][4] Core Views - The company achieved revenue of 8.419 billion in 24H1, a year-on-year increase of 5%, and net profit attributable to the parent company of 738 million, a year-on-year increase of 7% [1] - In 24Q2, the company achieved revenue of 5.084 billion, a year-on-year increase of 40%, and net profit attributable to the parent company of 394 million, a year-on-year increase of 40% [1] - The company's compound fertilizer sales volume increased by 12.38% year-on-year in 24H1, with ordinary compound fertilizer sales up 10.16% and new compound fertilizer sales up 19.45% [1] - The company's gross profit margin and net profit margin in 24H1 were 16.06% and 8.79%, respectively, up 1.17 and 0.14 percentage points year-on-year [1] - The company has formed an integrated industrial chain advantage, with an annual production capacity of 9.83 million tons of high-concentration phosphate compound fertilizers, 900,000 tons of phosphate rock, and 50,000 tons of lithium iron phosphate [1] Financial Projections - The report forecasts the company's net profit attributable to the parent company for 24-26 to be 1.392 billion, 1.594 billion, and 1.907 billion, respectively, with corresponding P/E ratios of 10.5x, 9.2x, and 7.7x [2] - The company's revenue is expected to grow by 6.6%, 4.5%, and 5.1% in 24-26, respectively [2] - The company's net profit attributable to the parent company is expected to grow by 15.4%, 14.5%, and 19.7% in 24-26, respectively [2] Industry Outlook - The compound fertilizer industry is expected to recover in 24H1, with the company's volume and profit expected to rebound [1] - The company's upstream phosphate rock layout is expected to further expand, enhancing its integrated industrial chain advantage [1]

嗯 行业周报 | 基础化工 巴斯夫暂停维 A 等产品交付，玲珑、中策推进海外布局 化工行业周观点（20240805-20240811） 证券研究报告 2024 年 08 月 11 日 核心结论 市场回顾：本周，基础化工指数下跌 1.28%，基础化工指数同期跑赢大盘 0.28pct。石油石化指数下跌 0.52%，石油石化指数同期跑赢大盘 1.04pct。 申万基础化工板块个股，亚士创能(+15.17%)、名臣健康(+14.86%)、辉隆股 份(+13.42%)位列涨幅前三，三级子板块涨幅前三：民爆用品(+3.72%)、复 合肥(+2.48%)、聚氨酯(+1.91%)。原油价格有所回升。我们重点跟踪的 62 种化工产品中，本周有 15/33 种产品价格周环比上涨/下跌。 氟化工：本周 R32、R125 价差下降，R134a 价差上涨。截至 8 月 9 日，R32、 R125、R134a 价格分别为 36500、31000、32000 元/吨，价差分别为 24151、 15462、17744 元/吨，环比上月同期价差分别+1289.3、-3107.6、+2541.1 元/吨。推荐巨化、永和，建议关注三美、东岳、昊华 ...

公司点评 | 东方财富 自营贡献业绩支撑，经纪业务市占率稳中有升 东方财富（300059.SZ）2024 年半年报业绩点评 事件：东方财富发布 2024 年中报。2024H1 公司分别实现营收/归母净利润 49.45/40.56 亿元，分别同比-14.00%/-4.00%。2024Q2 单季度分别实现营 收/归母净利润 24.89/21.02 亿元，分别同比-15%/-4%。 基金业务收入受市场景气影响下滑，Q2 环比改善。分业务来看，公司基金 业务/经纪业务/信用业务收入占比分别为 49%/20%/31%。24H1 公司实现基 金业务收入 15.23 亿元，yoy-29%，Q2 单季度实现收入 7.71 亿元，环比实 现收入增长。24H1 股票+混合型新发基金份额合计 1071 亿份，同比下降 35%，权益类新发基金疲软拖累公司基金业务表现。24H1 公司基金销售额 为 8513.82 亿元，其中非货币型基金销售额为 4996.64 亿元，分别同比 +4.4%/-0.9%。 经纪业务市占率稳中有升，自营高增带来业绩韧性。1）经纪：24H1，公司 实现手续费及佣金净收入（证券经纪业务为主）23.95 亿元，y ...

晨会纪要 ⚫ 核心结论 分析师 【量化】指数化配置系列研究（1）：另类 ETF 交易策略：日内动量 本文基于指数的日内动量效应，设计了一个简洁而明确的 ETF 交易策略， 并在上证 50、沪深 300、中证 500 和中证 1000 这 4 个 ETF 上，取得了较 好的业绩表现。 【电力设备】风电行业 2024 年中期策略报告：全球海风装机需求共振，陆 风风机具备出口机会 国内海风开工在即，装机量有望高增。海外海上风电建设加速，海风多环节 具备出口机会。亚非拉区域具备陆风风机出口机会，国内陆上风电景气度提 升。综合三条选股主线来看，我们建议关注海缆、桩基、定转子、风机环节 未来投资机会。海缆环节推荐东方电缆、中天科技，建议关注亨通光电；桩 基环节推荐天顺风能，建议关注大金重工、泰胜风能、海力风电；风电主机 推荐金风科技、明阳智能，建议关注运达股份；定转子环节建议关注振江股 份。 【宏观】7 月通胀数据点评：食品价格带动 CPI 回升，PPI 仍然偏弱 食品价格上涨带动 CPI 回升 7 月 CPI 同比增长 0.5%，为去年 2 季度以来剔 除春节月份最大增幅。核心 CPI 同比增速回落。PPI 环比继续下 ...

公司点评 | 鼎捷软件 海外市场持续拓展，AI 智驱化应用不断丰富 鼎捷软件（300378.SZ）2024 年半年报点评 事件：鼎捷软件发布 2024 年半年度业绩报告，报告期内公司实现主营收入 10.04 亿元，同比增加 10.98%，实现归母公司净利润 0.42 亿元，同比增加 17.48%，扣非归母净利润 0.4 亿元，同比增加 54.03%。 响应中企出海数字化需求，持续拓展海外市场。报告期内，公司在中国大陆 及非中国大陆地区分别实现营收 4.55 亿元及 5.49 亿元，较上年同期分别增 长 7.37%及 14.16%。而驱动非大陆地区经营成长的一个重要因素即公司在 海外市场的持续拓展，而这背后是公司紧随中企出海趋势，致力于为中企提 供在地营运支持。当前，中企出海数字化需求占鼎捷海外市场需求 50%以上。 费用控制显成效，利润增速超营收增速。24H1 公司毛利率为 57.44%，同比 下滑 3.72pct。而在费用端，上半年公司的销售、管理及研发费率相较去年 同期分别下降 0.1pct、2.6pct、3.3pct。费用的管控也是公司在利润端尤其 扣非利润相较营收端取得更为显著增长的重要因素。 AI ...

金工量化周报 分析师 | 冯佳睿 S0800524040008 | | --- | | 13564917688 | | fengjiarui@research.xbmail.com.cn | 相关研究 市场缩量下探，北水年度净流出 技术分析洞察（2024.08.05-2024.08.09） 核心结论 投资建议：本周北向资金继续流出，年度净买入额由正转负。周五市场成交 缩量到 5659 亿，沪深 300 等 ETF 未见成交放量，护盘资金没有明显动作。 主要宽基指数缩量下探窄幅振荡，正在构造中枢支撑。我们认为地量之后或 还有地价，市场磨底阶段需要注意控制仓位，耐心等待增量资金。1）行业 层面建议关注食品饮料、房地产、建筑材料、医药生物等板块，以上板块均 得到北向资金增持。2）主题层面建议关注转基因、特色小镇、毛发医疗、 建筑节能等概念，近期检测到技术走势斜率的排名靠前。3）个股层面近期 没有检测到横盘突破形态特征。 宽基指数：缩量下探构造支撑。本周中证全指录得 1.70%的跌幅，主要宽基 指数缩量下探。其中上证指数跌幅 1.48%，创业板指跌幅 2.60%，微盘股指 数涨幅 0.38%。上证 50 本周向下笔走 ...

行业周报 | 建筑材料 深圳推出商品房收购政策 玻璃价格继续调整 建材行业周报 20240805-20240811 核心结论 1、水泥：本周全国水泥均价 382.2 元/吨，环比持平，同比+20.67 元/吨（+5.72%）。 全国水泥煤炭价差 271.54 元/吨，环比-1.17 元/吨（-0.43%），同比+19.11 元/ 吨（+7.57%）。全国库容比 66.31%，环比-0.75pct，同比-6.94pct。全国出货率 48.8%，环比+2.1pct，同比-4.0pct。 2、玻璃：本周国内浮法均价 1456.96 元/吨，环比-14.01 元/吨（-0.95%），同比 -628.41 元/吨（-30.1%）。玻璃-纯碱-天然气价差 205.30 元/吨，环比-58.21 元/ 吨（-22.09%），同比-654.90 元/吨（-76.13%）。库存 6049 万重箱，环比-2.48%。 3、玻纤：本周无碱玻璃纤维纱均价 4029 元/吨，环比持平；中碱玻璃纤维纱均 价为 5350 元/吨，环比持平；缠绕直接纱均价 3750 元/吨，环比持平；电子纱均 价 9200 元/吨，环比持平。 4、储能：本 ...