传媒 | 证券研究报告 — 行业点评 2026 年 2 月 9 日 强于大市 AI 应用点评 Seedance2.0 或将加速漫剧行业发展 近期，字节跳动正式推出新一代 AI 视频生成模型 Seedance 2.0，模型能力得 到大幅度提升，我们认为或加速 AI 漫剧市场发展。 支撑评级的要点 投资建议 ◼ 建议关注：AI 应用：德才股份、兆驰股份、中文在线、掌阅科技；AI 基 建：东阳光、润泽科技、光环新网；AI 芯片：寒武纪、海光信息。 评级面临的主要风险 ◼ 模型升级不及预期、算力供应不及预期、AI 应用接受度不及预期。 传媒 证券分析师：苏凌瑶 相关研究报告 《AI 行业点评》20240612 《游戏行业事件点评》20240524 《XR 行业深度报告》20240418 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 lingyao.su@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080003 证券分析师：周世辉 shihui.zhou@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525080001 ◼ Seedance2.0 的模型能力产生质变，推 ...

计算机 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 2 月 9 日 相关研究报告 强于大市 脑机"上天"，量子"过百" 计算机行业"一周解码" 科技领域多点突破，脑机接口、量子通信与自动驾驶迎来重要进展。全球首台"脑机 针灸"神经康复装备落地，标志着脑机接口医疗应用取得实质性进展；上海将脑机接 口、半导体列入未来产业规划，为技术产业化提供政策支持；中国科大在量子网络领 域实现双重技术突破，为远距离量子通信奠定基础；Waymo 近日宣布完成 160 亿美 元融资，成为自动驾驶领域近年来规模最大的单笔融资之一。 支撑评级的要点 投资建议 ◼ 我们认为脑机接口与量子通信技术突破将推动相关产业链加速发展，建议重点关 注佳缘科技、科大讯飞、万达信息、安恒信息、国盾量子等。 评级面临的主要风险 ◼ 技术创新不及预期；政策推行不到位；下游需求景气度不稳定的风险。 《太空算力或是商业航天的核心商业模 式》20260201 《持续把握商业航天机会》20260125 《AI 商业化加速落地，核心科技自主可控 需求再燃》20260119 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 计算机 证券分析师：杨思睿 (8610) ...

Investment Rating - Kuaishou Technology is rated as BUY with a target price of HK$80.00 [6][7][8] - WeRide Inc. is also rated as BUY with a target price of US$13.00 for ADR and HK$34.00 for its Hong Kong shares [9][10][13] Core Insights - Kuaishou Technology is expected to achieve a 10% year-on-year revenue growth in 4Q25, with an adjusted net profit of RMB5.4 billion [6][8] - Despite short-term pressures from stricter tax scrutiny and intense competition, Kuaishou's long-term monetization potential is bolstered by its AI initiatives and ecosystem integrations [6][7][8] - WeRide Inc. anticipates a significant revenue increase of over 70% quarter-on-quarter in 4Q25, driven by growth in its Robotaxi and Robobus segments [9][10][13] - The company aims to double its Robotaxi fleet to over 2,000 units by the end of 2026, with a focus on key markets in China and international expansion in the Middle East [10][11][13] Summary by Sections Kuaishou Technology - The company is projected to have a revenue increase of 10% year-on-year for 4Q25, with an adjusted net profit of RMB5.4 billion [6][8] - Long-term monetization potential is supported by AI developments and integration with core business ecosystems [6][7][8] WeRide Inc. - Expected revenue for 4Q25 is projected to be between RMB290 million and RMB300 million, with a full-year revenue forecast of RMB660 million to RMB670 million [9][10][13] - The gross margin is anticipated to remain above 30%, although increased R&D spending may impact net profits [9][10][13] - The company plans to expand its Robotaxi fleet significantly, with a strategic focus on both domestic and international markets [10][11][13]

社会服务 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 2 月 9 日 强于大市 社会服务行业双周报 相关研究报告 《服务消费领域再迎政策利好》20260131 《社会服务行业双周报》20260126 《社会服务行业双周报》20260112 春节将至，出行市场高景气 前两交易周（2026.01.26-2026.02.06）社会服务板块下跌 3.44%，在申万一 级 31 个行业排名中位列第 24。本次春节假期时长 9 日，受假期时长较长影 响，各类出行市场景气度高，我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据 双周要闻 投资建议 ◼ 春节假期因素较大地促进了出行需求的集中释放，文旅出行市场景气度 高。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同 程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青 旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及市占 率有望提高的连锁酒店品牌锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等；受益于 促就业政策推动的科锐国际、外服控股、北京人力；跨境游市场恢复有 望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、 王府井；承接餐饮、宴会需求复苏 ...

策略点评 Seedance2.0 有望催化 AI 应用反弹 市场情绪已处于低点，Seedance 有望催化 AI 应用反弹。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：高天然 tianran.gao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522100001 策略研究 | 证券研究报告 — 点评报告 2026 年 2 月 9 日 证券分析师：王君 ◼ 2 月 6 日，字节跳动即梦 AI 发布视频模型"Seedance 2.0"，模型主打多 模态参考与高效创作能力。Seedance 2.0 视频模型通过其多模态参考输入、 多镜头一致性保持、原生音视频同步及自动分镜运镜四大核心能力，能够 系统性帮助解决当前 AI 视频生成领域在可控性、连贯性、表现力与制作 门槛等方面的关键痛点。Seedance2.0 在功能层面取得的突破对于 AI 多模 态应用特别是视频生成领域有着重要的催化意义，AI 漫剧等的生成成本、 技术门槛均显著降低， ...

策略研究 | 证券研究报告 — 总量周报 2026 年 2 月 8 日 策略周报 "春躁"调整期，静待 AI 催化 "春躁"行情进入节奏调整期，节后科技成长有望重回主线，AI 应用或有望 迎来触底反弹。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：徐沛东 (8621)20328702 peidong.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518020001 证券分析师：郭晓希 (8610)66229019 xiaoxi.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110001 证券分析师：徐亚 (8621)20328506 ya.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070003 证券分析师：高天然 tianran.gao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522100001 ◼ 海外商品价格波动，" ...

金融工程| 证券研究报告 —周报 2026 年 2 月 8 日 中银量化大类资产跟踪 贵金属巨震，宽松流动性持续利好微盘风格 股票市场概览 ◼ 本周 A 股市场整体下跌，港股市场整体下跌，美股市场普遍下跌，其 他海外权益市场普遍上涨。 ◼ 本周中国商品市场整体下跌，美国商品市场整体下跌。 A 股风格与拥挤度 成长 vs 红利：相对拥挤度及超额净值近期处于历史较高位置，需注 意成长风格的配置风险。 风险提示 小盘vs大盘：相对拥挤度及超额净值均未处于历史高位，小盘风格当 前具有较高的配置性价比。 微盘股 vs 中证 800：相对拥挤度及超额净值持续处于历史高位，需注 意微盘股风格的配置风险。 A 股行情跟踪 A 股估值与股债性价比 A 股资金面 汇率市场 ◼ 近一周在岸人民币较美元升值，离岸人民币较美元升值。 商品市场 ◼ 量化模型因市场剧烈变动失效。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 金融工程 证券分析师: 郭策 (8610) 66229081 ce.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080002 证券分析师:宋坤笛 (8610) 83949524 ...

马斯克团队计划光伏扩产，钠电应用加速 电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 2 月 8 日 强于大市 电力设备与新能源行业 2 月 第 1 周周报 新能源汽车方面，我们预计 2026 年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电 池和材料需求增长。动力电池方面，近期材料价格波动较大，重点关注产业链顺价 情况。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验 证进展。光伏方面，"反内卷"、"太空光伏"是 2026 年光伏投资双主线，马斯克团队 开始针对国内厂商进行调研，光伏设备景气度进一步提升，短期设备订单具备增量 订单，长期看好国内优势材料兑现海外增量利润。国内方面，国家工信部再次点名 "反内卷"，由于白银价格上涨，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加 快。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，且组件 高功率化有望推动组件单价提升，组件厂涨价诉求强，建议关注行业格局较好的胶 膜、硅料、电池组件、钙钛矿、BC 方向。风电方面，李强总理表示我国愿同上合组 织各方扎实推进未来 5 年新增"千万千瓦光伏"和"千万千瓦风电"项目，风电需求有 望保持持续 ...

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 2 月 8 日 强于大市 化工行业周报 20260208 国际油价回调，己内酰胺、维生素 E 价格上涨 二月份建议关注：1、低估值行业龙头公司；2、"反内卷"对相关子行业供给端影响；3、下游需求旺 盛，自主可控日益关键背景下的电子材料公司。 行业动态 投资建议 ◼ 截至 2 月 8 日，SW 基础化工市盈率（TTM 剔除负值）为 28.57 倍，处在历史（2002 年至今） 82.89%分位数；市净率为 2.58 倍，处在历史 73.42%分位数。SW 石油石化市盈率（TTM 剔除负 值）为 15.16 倍，处在历史（2002 年至今）46.10%分位数；市净率为 1.47 倍，处在历史 50.93% 分位数。展望 2026 年，本轮行业扩产已近尾声，"反内卷"等措施有望催化行业盈利底部修复， 同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长，二月份建议关注：1、低估值行 业龙头公司；2、"反内卷"对相关子行业供给端影响；3、下游需求旺盛，自主可控日益关键背 景下的电子材料公司。中长期推荐投资主线：1、传统化工龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域， ...

固定收益 | 证券研究报告 — 周报 2026 年 2 月 8 日 沃什，一个准备管理货币的财政 鹰派 高频数据扫描 我们目前观察到沃什政策理念的特征包括：货币主义倾向、财政鹰派和降息 "愿景"。 相关研究报告 《新旧动能与利率定价》20240407 《特朗普交易：预期与预期之外》20241124 《低通胀惯性仍是主要矛盾》20250105 《如何看待美国通胀形势》20250119 《美国的赤字、储蓄率与利率》20250216 《美国经济：失速还是滞胀？》20250330 《美债成为贸易摩擦焦点》20250413 《贸易摩擦将迎关键数据》20250427 《美国财政前景的变数》20250609 《财政、司法、货币、贸易纠缠中的关税摩擦》 20250701 《从通胀形势看美联储"换帅"可能性》20250720 《美国就业数据爆冷、财政变数增加》20250908 《如何看长期收益率后续走势》20251013 《关税辩论、就业降温、美债震荡》20251110 《AI 效益与美债》20251123 《债市测试"平衡边界"》20251207 《分歧"变小"、压力变大——美联储 12 月会议 点评》20251211 《降 ...