03900.HK 房地产 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 8 月 28 日 买入 原评级：买入 市场价格:港币 5.77 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (25.8) (1.9) (29.0) (23.0) 相对恒生指数 (31.9) (6.4) (24.7) (3.6) | --- | --- | |------------------------------------|-----------| | 发行股数 (百万) | 2,532.00 | | 流通股 (百万) | 2,532.00 | | 总市值 (港币 百万) | 14,609.63 | | 3 个月日均交易额 (港币 百万) | 51.29 | | 主要股东 | | | CCCG Holding (HK) Limited | 24 | | 资料来源：公司公告，Wind，中银证券 | | 以 2024 年 8 月 26 日收市价为标准 相关报告 《绿城中国：营收业绩正增长，拿地成长性强； 代建持续发力；融资通道畅通》（2024/03/31） 《绿城中国：品质龙头重返行业前十 ...

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 8 月 26 日 强于大市 交通运输行业周报 国内首条跨省定点低空载客运输航线开通，7 月 快递业务量同比增长超两成 航运方面，"黑天鹅"事件影响有所退潮，集运未来面临一定运力交付压力。 航空方面，国内首条跨省定点低空载客运输航线开通，中国自主研制载人飞 艇首次成功跨省区转场。快递物流方面，上半年跨境电商进出口金额同比增 长超 10%，7 月快递业务量同比增长超两成。 核心观点： ①"黑天鹅"事件影响有所退潮，集运未来面临一定运力交付压力。据德 路里最新分析，近些年频发的"黑天鹅"事件扰乱集运市场的前景。商船 自 23 年底远离红海和苏伊士运河绕行好望角，更使得形势变得益发混 乱。航线的持续性变动也让港口难以招架，而码头作业效率的降低又进 一步推升了现货集运价格，特别是 24 年 5 月以来的骤升表现。Drewry 预测，2024 年旺季效应仍将显现，第三季度的货物量将实现季度环比 增长，全年的港口吞吐量预计将同比增长 4%，比 3 月份的预测高出近 2 个百分点，将有 320 万 TEU 的新运力投入使用，除去预计的 9 万 TEU 拆解量，年内净增运 ...

计算机 | 证券研究报告 — 行业深度 2024 年 8 月 16 日 强于大市 智能驾驶专题之三 Robotaxi 元年已至，端到端有望加速商业闭环 近期，四部门发布《进入智能网联汽车准入和上路通行试点联合体基本信 息》，此次试点落地标志着自动驾驶将走通生产、销售和上路的全流程，使 L3/L4 的量产得到国家层面的认可和允许。在《试点》发布以前，政府、车 企、自动驾驶公司推动 Robotaxi 意愿不一，制约了产业整体进程，而《试 点》发布后，三方联合形成参与主体，利益和责任得到平衡。未来 Robotaxi 有望进入量产阶段，整车成本的下降有望推动 Robotaxi 盈利进程 的加快。但目前 Robotaxi 仍处于点对点运营模式，而 Robotaxi 若要实现商 业闭环需要更大规模的车辆部署，端到端望成为 Robotaxi 大规模部署的关 键。 支撑评级的要点 政策出台，L3/L4 自动驾驶量产迎来国家层面推动。2024 年，《进入智 能网联汽车准入和上路通行试点联合体基本信息》发布（简称"《试 点》"）。此次《试点》确定蔚来、长安等汽车生产企业和使用主体组成 的 9 个联合体，将在北京、上海、广州等 7 ...

食品饮料 | 证券研究报告 — 业绩评论 2024 年 8 月 16 日 600872.SH 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 18.07 板块评级:强于大市 本报告要点 中炬高新 2024 年半年报业绩点评 股价表现 (45%) (35%) (24%) (14%) (3%) 7% Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24 中炬高新 上证综指 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (34.6) (8.4) (36.5) (46.3) 相对上证综指 (30.9) (4.4) (27.1) (35.9) | --- | |-----------| | 783.22 | | 770.99 | | 14,152.83 | | 265.05 | | | | 11.02 | | | 以 2024 年 8 月 14 日收市价为标准 相关研究报告 《中炬高新》20240718 《中炬高新》20220824 《中炬高新》20220426 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 食品饮料：调 ...

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交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 8 月 12 日 强于大市 交通运输行业周报 集运运价指数周环比回落，7 月物流业务量保持 扩张 航运方面，集运运价指数周环比回落，各类船型新船订单有所增长。航空方 面，上半年出入境人数大增，长三角出境游升温。快递物流方面， 7 月份物 流业务量保持扩张，新增需求总体平稳。 核心观点： ①集运运价指数周环比回落，各类船型新船订单有所增长。截至 8 月 8 日，Drewry 世界集装箱指数环比下降 3%至 5,551 美元/FEU，比 2021 年 9 月疫情高峰时的 10,377 美元/FEU 下降了 47%，比 2019 年疫情前 1,420 美元/FEU 的平均水平高出 291%。本周上海至欧美主要航线运价 普跌，上海-鹿特丹环比下降 3%至 7,929 美元/FEU，上海-热那亚环比下 降 4%至 7,309 美元/FEU，上海-纽约环比下降 3%至 8,931 美元/FEU， 上海-洛杉矶环比下降 4%至 6,501 美元/FEU。根据 Banchero Costa 最新 数据，油轮订单是目前新造船订单量增长的主力，东太平洋航运、挪威 船东 Se ...

相关研究报告 《贵州茅台》20240429 《贵州茅台》20240407 《贵州茅台》20240103 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 食品饮料：白酒Ⅱ 证券分析师：邓天娇 (8610)66229391 tianjiao.deng@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519080002 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | 年结日： 12 月 31 日 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 主营收入 ( 人民币 百万 ) | 124,100 | 147,694 | 171,480 | 193,160 | 213,291 | | 增长率 (%) | 16.9 | 19.0 | 16.1 | 12.6 | 10.4 | | EBITDA( 人民币 百万 ) | 84,739 | 101,032 | 119,25 ...

金融工程| 证券研究报告 —周报 2024 年 8 月 12 日 中银量化大类资产周报 全球股指剧烈波动，外资边际流出 A 股 股票市场概览 本周 A 股下跌，港股下跌，美股下跌，其他海外权益市场普遍下跌。 A 股风格与拥挤度 近一周风格指数普遍下跌；成长较红利占优，大盘较小盘占优，微盘股 较基金重仓占优，动量较反转占优。 风格拥挤度与配置性价比： 成长 vs 红利：成长风格拥挤度及超额净值持续处于历史低位；红利风 格拥挤度及超额净值当前仍处于历史高点，本周拥挤度上升。 小盘 vs 大盘：小盘风格超额净值及拥挤度持续处于历史低位；大盘风 格拥挤度近期从低位反弹。 微盘股 vs 基金重仓：微盘股及基金重仓拥挤度处于历史极高分位，微盘 股超额净值今年以来持续震荡；基金重仓超额累计净值处于历史低位。 资金面与动量/反转风格：当前资金总量处于长期下降阶段，反转较动量 长期占优，与经验一致。 A 股行情及成交热度 本周 A 股成交热度整体下行，领涨的行业为食品饮料、房地产、商贸零 售；领跌的行业为计算机、国防军工、电子。 A 股估值与股债性价比 估值：A 股 PE_TTM 处于历史较低分位（万得全 A：26%），边际下 ...

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 8 月 11 日 电力设备与新能源行业 8月 第 2 周周报 三部委印发《加快构建新型电力系统行动方案》 光伏方面，多晶硅硅料价格筑底，供需关系逐步缓和，我们预计硅料环节将 率先完成产能出清，颗粒硅与块状硅维持 0.3-0.5 万元/吨，看好颗粒硅市占 率提升；电池片方面，麦迪科技计划出售下属光伏业务实施主体炘皓新能源 100%股权，叠加中润、润阳上市暂缓，电池片环节出清有望加速；三部委联 合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027 年）》，我国光伏装 机需求无忧；逆变器需求持续向好；建议优先配置行业格局较优、供给优化 明显的行业细分环节。风电方面，H2 国内海风招标及建设有望稳步推进， 省级深远海示范项目与规划逐步出台，打开远期想象空间；海外伴随利率下 行与项目规划逐步推进，欧洲等市场需求有望从 2025 年开始释放，带动出 海需求，建议优先配置受益于海风、出海逻辑的塔筒桩基与海缆环节，估值 较低的陆风环节，存在渗透率提升逻辑的国产化与新技术环节。新能源车方 面，材料环节依然面临盈利压力。我们预计下半年材料降价压力有望缓解， 盈利有望得到 ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2024 年 8 月 11 日 宏观和大类资产配置周报 全球大类资产流动性再分配 大类资产配置顺序：债券>大宗>股票>货币。 宏观要闻回顾 ◼ 经济数据：以美元计，7 月我国出口同比增长 7.0%，进口同比增长 7.2%； 7 月 CPI 同比增长 0.5%，PPI 同比下降 0.8%。 ◼ 要闻：国家发改委等三部门明确今明两年"双碳"标准计量建设任务清单； 三部门印发加快构建新型电力系统行动方案；深圳正式启动收购商品房用 作保障房；央行发布二季度货币政策执行报告。 资产表现回顾 ◼ A 股、债券、大宗整体价格下行。本周沪深 300 指数下跌 1.56%，沪深 300 股指期货下跌 1.54%；焦煤期货本周下跌 1.51%，铁矿石主力合约本周下 跌 2.56%；股份制银行理财预期收益率收于 2%，余额宝 7 天年化收益率 上涨 3BP 至 1.45%；十年国债收益率上行 7BP 至 2.2%，活跃十年国债期 货本周下跌 0.31%。 资产配置建议 ◼ 大类资产配置顺序：债券>大宗>股票>货币。本周日韩股市遭遇黑色星期 一，日经 225 指数下跌 12.4%，韩国综合指 ...