强于大市 化工行业周报 20250518 基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 5 月 20 日 国际油价、 MDI 、涤纶短纤价格上涨，海外天然 气价格下跌 五月份，行业受关税相关政策、原油价格大幅波动等因素影响较大，建议整体均衡配置，关注 自主可控日益关键的电子材料公司，以及分红派息政策稳健的能源企业等。 行业动态 投资建议 风险提示 地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。 相关研究报告 《化工行业周报 20250511》20250512 《化工行业周报 20250505》20250506 《2025 年 4 月中共中央政治局会议化工行业相 关要点及解读》20250505 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 基础化工 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 qiyan.fan@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040001 本周（05.12-05.18）均价跟踪的 100 个化工品种中，共有 43 个品 ...

本报告要点 基础化工 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 20 日 300487.SZ 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 45.32 板块评级:强于大市 相关研究报告 公司业绩稳健增长，看好公司吸附材料 业务持续发展，维持买入评级。 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (3.0) 3.2 (3.9) (6.5) 相对深圳成指 (3.9) (1.0) 1.4 (12.5) 发行股数 (百万) 507.67 流通股 (百万) 306.63 (24%) (14%) (3%) 7% 17% 28% May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Mar-25 Apr-25 May-25 蓝晓科技 深圳成指 | 总市值 (人民币 百万) | 23,007.40 | | --- | --- | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 181.92 | | 主要股东 | | | 寇晓康 | 24.38% | 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 5 月 16 ...

基础化工 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 20 日 605016.SH 证券分析师：余嫄嫄 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 27.07 板块评级:强于大市 股价表现 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 联系人：赵泰 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 55.6 52.5 39.5 (11.2) 相对上证综指 52.4 49.7 39.1 (17.9) 发行股数 (百万) 323.09 流通股 (百万) 323.09 (36%) (25%) (14%) (3%) 8% 19% May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 May-25 百龙创园 上证综指 | 流通股 (百万) | 323.09 | | --- | --- | | 总市值 (人民币 百万) | 8,745.95 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 140.78 | | 主要 ...

基础化工 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 20 日 605016.SH 买入 | 流通股 (百万) | 323.09 | | --- | --- | | 总市值 (人民币 百万) | 8,745.95 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 140.78 | | 主要股东持股比例(%) | | | 窦宝德 | 47.36 | 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 5 月 19 日收市价为标准 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 基础化工：化学制品 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 联系人：赵泰 tai.zhao@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300123070003 原评级：买入 市场价格:人民币 27.07 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 55.6 52.5 39.5 (11.2) 相对上证综指 52.4 49.7 39.1 (17 ...

基础化工 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 20 日 300487.SZ 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 45.32 板块评级:强于大市 本报告要点 公司业绩稳健增长，看好公司吸附材料 业务持续发展，维持买入评级。 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (3.0) 3.2 (3.9) (6.5) 相对深圳成指 (3.9) (1.0) 1.4 (12.5) 发行股数 (百万) 507.67 流通股 (百万) 306.63 (24%) (14%) (3%) 7% 17% 28% May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Mar-25 Apr-25 May-25 蓝晓科技 深圳成指 | 总市值 (人民币 百万) | 23,007.40 | | --- | --- | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 181.92 | | 主要股东 | | | 寇晓康 | 24.38% | 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 5 月 16 日收市价为标准 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for its stock performance in the coming months [2][7]. Core Views - The company is expected to achieve steady growth in its performance for 2024, driven by the continuous expansion of its electronic materials business [2][10]. - The company reported a revenue of RMB 6.862 billion for 2024, representing a year-on-year increase of 44.84%, and a net profit of RMB 872 million, up 50.41% year-on-year [10][11]. - The report highlights the company's strong performance in the fourth quarter of 2024, with revenue reaching RMB 1.863 billion, a 55.78% increase year-on-year [12]. - The first quarter of 2025 also showed positive results, with revenue of RMB 2.118 billion, a 30.88% increase compared to the same period in 2024 [13]. Financial Performance Summary - The company’s main revenue sources include electronic materials and LNG insulation materials, with significant growth in both sectors [10]. - The electronic materials segment, particularly the precursor business, achieved revenue of RMB 1.954 billion in 2024, a 71.79% increase year-on-year [10]. - The LNG insulation board business saw revenue growth of 89.18% in 2024, reaching RMB 1.635 billion, driven by increased demand from LNG transportation and storage facilities [10][11]. - The company plans to distribute a cash dividend of RMB 2.6 per 10 shares to all shareholders [10]. Valuation - The report projects net profits for 2025-2027 to be RMB 11.83 billion, RMB 15.36 billion, and RMB 19.40 billion respectively, with corresponding earnings per share (EPS) of RMB 2.49, RMB 3.23, and RMB 4.08 [7][16]. - The price-to-earnings (PE) ratios for the same years are estimated at 22.0, 17.0, and 13.4 times [7][16].

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 5 月 20 日 强于大市 交通运输行业周报 中美关税协议后美线集运运价大幅上涨，前四 月快递业务量同比增长 20.9% 航运方面，HMM 一季度营收和净利润均实现增长，中美关税协议后美线集 运运价大幅上涨；航空方面，中国国航 4 月份旅客周转量同比上升 8.6%， 首都机场前四月国际及地区旅客 526 万人次；快递方面，京东物流一季度总 收入 470 亿元，中国快递业务量前四月同比增长 20.9%。 核心观点： ①HMM 一季度营收和净利润均实现增长，中美关税协议后美线集运运 价大幅上涨。2025 年一季度 HMM 实现营业收入 28547 亿韩元（约 20.5 亿美元），同比增长 23%；营业利润与净利润分别为 6139 亿韩元（折 合 4.42 亿美元）、7397 亿韩元（折合 5.3 亿美元），同比增长分别为 51% 、 52%；营业利润率从 17.5% 跃升至 21.5%，同增 4pct。中美达成 关税协议美线集运运价大幅上涨，集运市场旺季有望提前到来。根据上 海航交所 5 月 16 日发布的最新数据，SCFI 指数上周上涨 134.22 点至 ...

银行 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 5 月 20 日 强于大市 银行业周报 加快金融建设，支撑科技创新 央行本周发布 4 月金融数据，政府债较往年提前发力，同比高增，M1 与 M2 剪刀差走阔，我们推测 "对等关税"影响 M1 修复。此外 7 部门联合发布《加 快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，推动 金融资源进入科技创新领域各环节，聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等 前沿领域，以及生物制造、具身智能、6G 等政府工作报告中提及的领域，为 科技创新提供全生命周期的金融服务。 红利仍然是银行的主线，关注银行股投资价值，建议关注招商银行、农业银 行。 7 部门联合发布举措，为科技企业提供全链条金融服务 5 月 13 日，科技部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家 发展改革委、财政部、国务院国资委印发《加快构建科技金融体制 有力 支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，从创业投资、货币信贷、 资本市场、科技保险、财政政策、央地联合和生态建设 7 个方面提出 15 条相关举措，将推动更多金融资源进入科技创新领域各环节，引导更多 金融资本投早、投小、投长期、投硬科技 ...

证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 5 月 20 日 | 5 月金股组合 | | | --- | --- | | 股票代码 | 股票名称 | | 002352.SZ | 顺丰控股 | | 1519.HK | 极兔速递-W | | 603181.SH | 皇马科技 | | 300014.SZ | 亿纬锂能 | | 688198.SH | 佰仁医疗 | | 000524.SZ | 岭南控股 | | 600519.SH | 贵州茅台 | | 9660.HK | 地平线机器人-W | | 688519.SH | 南亚新材 | | 301236.SZ | 软通动力 | 中银晨会聚焦-20250520 ■重点关注 【基础化工】化工行业 2024 年年报综述*余嫄嫄。2024 年基础化工行业盈利 能力降至近年低位，部分子行业业绩改善；石油石化行业收入、业绩保持稳 健。随着经济复苏、需求端持续向好，行业景气度有望回升，当前板块估值 较低。 【计算机】计算机行业 2024 年年报&2025 年一季报综述*杨思睿 郑静文。 2024 年行业受宏观环境、政企预算下行以及减值损失扩大等影响，导致利润 端承压。2025Q1 整体业 ...

国家统计局发布 2025 年 4 月份全国房地产开发投资和销售情况。4 月销售面积 6393 万平，同比增速-2.1%（前值：-0.9%）；开发投资金额 7826 亿元，同比增速-11.3% （前值：-10.0%）；新开工面积 4840 万平，同比增速-22.1%（前值：-18.1%）。 统计局披露同比增速说明：根据房地产开发统计制度、统计执法检查等规定，对上年 同期房地产开发投资、新建商品房销售面积等数据进行修订，增速按可比口径计算。 核心观点 1. 商品房销售： 房地产 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 5 月 19 日 强于大市 房地产行业2025 年4 月统计局数据点评 单月销售降幅扩大；开竣工与投资均走弱 《房地产"止跌回稳"主基调不变，释放需求和化 解风险并行，传递积极信号——2025 年政府工作报 告解读》（2025/03/06） 投资建议 风险提示： 房地产调控升级；销售超预期下行；融资收紧。 《70 城新房、二手房房价环比跌幅均持平；二线城 市新房房价环比增速回正——房地产行业 2025 年 1 月 70 个大中城市房价数据点评》（2025/02/20） 《"旧改为主、收储为辅" ...