[Table_Title] 金 金融工程点评 电话：13401163428 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 研究助理：孙弋轩 电话：18910596766 [Table_Message]2025-04-21 金工 ETF 点评：宽基 ETF 单日净流入 99.09 亿元；黄金产业、黄金股 ETF 可关注 [Table_Author] 证券分析师：刘晓锋 E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com 一般证券业务登记编码：S1190123080008 一、资金流向 二、行业拥挤度监测 ◼ 通过构建行业拥挤度监测模型，对申万一级行业指数的拥挤度进行每日监测， 前一交易日美容护理、纺织服饰、综合、社会服务、商贸零售靠前，相比较 而言，电力设备、汽车、传媒的拥挤度水平较低，建议关注。此外，通信、非 银金融单日拥挤度变动较大。从主力资金流动来看，前一交易日主力资金流 入通信、房地产、非银金融，流出食品饮料、电子、农林牧渔、机械设备。近 三个交易日主力资金增配房地产、综合、建筑材料，减配电子、汽车、电力 设备。 三、ETF 产品关注信号 ◼ 根据溢价率 ...

农林牧渔 2025 年 04 月 21 日 行业周报 看好/维持 农林牧渔 ◼ 走势比较 (30%) (18%) (6%) 6% 18% 30% 24/4/22 24/7/3 24/9/13 24/11/24 25/2/4 25/4/17 农业周报 20250413-20250419：农产品价格上涨，看好板块投资 机会 ◼ 子行业评级 | 种植业 | 看好 | | --- | --- | | 畜牧业 | 看好 | | 林业 | 中性 | | 渔业 | 中性 | | 农 产 品 加 工 | 看好 | | Ⅱ | | ◼ 推荐公司及评级 | 登海种业 | 买入 | | --- | --- | | 牧原股份 | 买入 | | 苏垦农发 | 买入 | 相关研究报告 <<巨星农牧（603477）2024 年年报点 评：养殖成本持续下降，未来增速可 期>>--2025-04-18 <<年报&1 季报点评：国内蛋鸡制种行 业龙头，受益于雏鸡价格上涨，盈利 弹性释放>>--2025-04-18 <<中牧股份（600195）2024 年年报点 评：24 年业绩承压，25 年预期触底 反弹>>--2025-04-17 证券分析师 ...

[Table_Title] 金 金融工程点评 [Table_Message]2025-04-18 金工 ETF 点评：宽基 ETF 单日净流入 283.88 亿元；通信、电力设备拥挤度持续低位 [Table_Author] 证券分析师：刘晓锋 电话：13401163428 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 研究助理：孙弋轩 电话：18910596766 ◼ 根据溢价率 Z-score 模型搭建相关 ETF 产品筛选信号模型，通过滚动测算提 供存在潜在套利机会的标的，此外需警惕标的回调风险。 风险提示：本报告结论完全基于公开历史数据，建议关注的行业指数与 ETF 产品基于 构建的量化模型，仅供大家参考阅读，不构成任何投资建议。 融 工 程 点 评 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 [Table_Summary] E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com 一般证券业务登记编码：S1190123080008 一、资金流向 二、行业拥挤度监测 ◼ 通过构建行业拥挤度监测模型，对申万一级行业指数的拥挤度进行每日监测 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 315 RMB, compared to the last closing price of 275 RMB [1][8]. Core Insights - The company achieved a strong start in Q1 2025, with revenue reaching 4.85 billion RMB, a year-on-year increase of 39.2%, and a net profit of 980 million RMB, up 47.6% year-on-year [4][5]. - The growth is driven by strong performance in the special beverage segment and the continued success of the "Beverage" product line, which saw significant year-on-year increases [5][7]. - The company is focusing on national expansion and has made progress in its platform-based growth strategy, with plans for international market entry, particularly in Southeast Asia and the Middle East [7][8]. Financial Performance - In Q1 2025, the company reported a gross margin of 44.5%, an increase of 1.7 percentage points year-on-year, attributed to economies of scale and declining raw material costs [6]. - The net profit margin also improved, reaching 20.2%, up 1.1 percentage points year-on-year, indicating a positive trend in profitability [6]. - The company aims for revenue and profit growth of no less than 20% for 2025, with a strong focus on expanding its product offerings and market reach [7][8]. Future Projections - Revenue projections for 2025-2027 are estimated at 21 billion RMB, 26.2 billion RMB, and 31.3 billion RMB, representing year-on-year growth rates of 32%, 25%, and 19% respectively [8][9]. - Net profit projections for the same period are 4.6 billion RMB, 5.9 billion RMB, and 7 billion RMB, with growth rates of 37%, 29%, and 20% respectively [8][9]. - The company is expected to maintain a strong performance relative to the market, with a projected PE ratio of 31, 24, and 20 for the years 2025, 2026, and 2027 [8][9].

2025 年 04 月 17 日 公司点评 买入/维持 爱玛科技(603529) 目标价: 昨收盘:42.07 研究助理：金桐羽 电话：021-58502206 E-MAIL：jinty@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030010 爱玛科技：2024Q4 业绩快速增长，电动三轮车营收涨幅较明显 ◼ 走势比较 (30%) (14%) 2% 18% 34% 50% 24/4/17 24/6/28 24/9/8 24/11/19 25/1/30 25/4/12 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 8.62/8.43 总市值/流通(亿元) 362.52/354.55 12 个月内最高/最低价 (元) 47.44/24.72 相关研究报告 <<爱玛科技 2023 年报点评：Q4 业绩 有所承压，量价预计持续向好>>-- 2024-04-17 <<2024 股权激励点评：绑定核心骨 干，激励彰显信心>>--2024-01-31 <>--2023-10-26 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 证券分析师：赵梦菲 E- ...

宏观 证券研究报告 |点评报告 2025/4/17 3月经济数据点评—— 春节错位叠加政策效应，经济延续复苏走势 徐超 S1190521050001 证券分析师： 分析师登记编号： 万琦 S1190524070001 证券分析师： 分析师登记编号： 目录 1、一季度经济延续复苏态势 2、新质生产力支撑工业生产加快扩张 3、政策效应持续支持社零超预期回升 4、基建及制造业投资依旧为主要贡献 5、节后失业率季节性回落 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 ➢中国第一季度GDP同比增长5.4%，预期5.2%，去年全年同比增5.0%，去年第四季度同比增5.4%。 ➢中国3月规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.9%，1-2月累计增速为5.9%。 ➢中国3月社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.4%，1-2月累计增速为4.0%。 ➢中国一季度固定资产投资(不含农户)同比增长4.2%，预期增4.0%，1-2月累计增速为4.1%。 ➢中国3月全国城镇调查失业率为5.2%，前值为5.4%。 图表1：经济数据主要分项 | 较前值变化 | 单位： | 2025/3 | 2024/12 | 2024 ...

金 金融工程点评 [Table_Message]2025-04-16 有色指数偏离修复模型效果点评 [证券分析师：刘晓锋 Table_Author] 电话：13401163428 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 研究助理：孙弋轩 电话：18910596766 E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com 一般证券业务登记编码：S1190123080008 模型概述 结果评估： 区间策略总收益：4.03% 标的买入并持有收益：4.87% 总超额：-0.85% 最大回撤：60.42 % 最长回撤时间：3448 交易日 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] [Table_Summary] 融 工 程 点 评 ◼ 设计原理：模型假定标的价格走势相对参考标的存在反复的偏离-回归循环， 且偏离程度是存在极限的，但并不要求单次偏离-回归的时间周期存在明显的 规律性，即单纯的空间型策略。此外，已有样本区间已经包含多个完整的偏 离回归过程，则通过对已有数据的统计和测试，可以找到一个相对合理的阈 值，当 ...

金 金融工程点评 [Table_Title] 电子指数偏离修复模型效果点评 [证券分析师：刘晓锋 Table_Author] 电话：13401163428 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 研究助理：孙弋轩 模型概述 计算区间内申万一级电子指数收盘价相对沪深 300 指数的值 cl。 计算 cl 在区间内的回撤序列 W。 计算 W 中单次回撤期间的最大值。 对于所有单次回撤最大幅度，做降序排列，得到序列 S，对 S 求和，得 到 T。 对 S 做逐步累加，当累加和达到或超过 T 的 80%时，停止累加，将 S 中 并未参与累加的值去除，则 S 保留下来的数值序列为 S1. 结果评估： 区间策略总收益：249.59% 标的买入并持有收益：186.78% 总超额：62.81% 最大回撤：26.52% 最长回撤时间：411 交易日 [Table_Message]2025-04-16 电话：18910596766 E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com 一般证券业务登记编码：S1190123080008 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 ...

[Table_Title] 金 金融工程点评 [Table_Message]2025-04-16 金工 ETF 点评：宽基 ETF 单日净流入 66.44 亿元；轻工、食饮拥挤增幅较大 [Table_Author] 证券分析师：刘晓锋 电话：13401163428 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 研究助理：孙弋轩 电话：18910596766 E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com 一般证券业务登记编码：S1190123080008 一、资金流向 二、行业拥挤度监测 ◼ 通过构建行业拥挤度监测模型，对申万一级行业指数的拥挤度进行每日监测， 前一交易日美容护理、商贸零售、农林牧渔靠前，相比较而言，通信、房地 产、建筑装饰的拥挤度水平较低，建议关注。此外，电子、传媒、轻工制造单 日拥挤度变动较大。从主力资金流动来看，前一交易日主力资金流入传媒、 美容护理、银行，流出电子、计算机、商贸零售。近三个交易日主力资金增 配汽车、银行公用事业，减配计算机、商贸零售、农林牧渔。 三、ETF 产品关注信号 ◼ 根据溢价率 Z-score 模型搭建相关 ...

宏观 证券研究报告 |点评报告 2025/4/15 3月贸易数据点评—— 出口为何大超预期？ 徐超 S1190521050001 证券分析师： 分析师登记编号： 万琦 S1190524070001 证券分析师： 分析师登记编号： 目录 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1、基数因素叠加抢出口效应，出口同比明显超出市场预计 2、量价及政策因素限制进口回升空间 图表1：贸易数据主要分项 ➢ 中国3月出口（以美元计价，下同）同比增长12.4%，市场预期增长3.5%，1-2月增长2.3%。 ➢ 中国3月进口同比下降4.3%，市场预期下降4.3%，1-2月下降8.4%。 ➢ 中国3月贸易顺差1026.4亿美元，市场预期783.0亿美元，1-2月为1705.2亿美元。 1、基数因素叠加抢出口效应，出口同比明显超出市场预计 ➢出口增势大超预期。3月出口（以美元计价）同比增长2.3%，较今年1-2月增速大幅上行10.1个百分点，也显著超出 市场一致预期。如何理解本月出口同比的明显反弹？我们认为有去年同期基数走低、抢出口两方面因素的影响，两 者分别对应着春节错位以及规避对等关税加征风险的逻辑。一则去年春 ...