金融工程 证券研究报告 |深度研究报告 2025/05/20 金融工程指数量化系列—— 基于偏离修复的行业配置策略 证券分析师: 刘晓锋 分析师登记编号: S1190522090001 研究助理: 孙弋轩 一般证券业务登记编号: S1190123080008 P2 目录 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1、行业指数VS沪深300 2、偏离修复策略 3、后续展望 4、风险提示 1、行业指数VS沪深300 沪深300由不同行业的个股组成，考虑自上而下的选股模式，考察时间区间（2010年1月至2025年3 月）内的各行业回报率： 图表1：行业指数相对沪深300净值 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 农林牧渔(申万) 基础化工(申万) 钢铁(申万) 有色金属(申万) 电子(申万) 家用电器(申万) 食品饮料(申万) 纺织服饰(申万) 轻工制造(申万) 医药生物(申万) 公用事业(申万) 交通运输(申万) 房地产(申万) 商贸零售(申万) 社会服务(申万) 综合(申万) 建筑材料(申万) 建筑装饰(申万) 电力设备(申万) 国防军工(申万) 计算机(申万) 传媒(申万) 通信 ...

[Table_Title] 金 金融工程点评 [Table_Message]2025-05-20 金工 ETF 点评：宽基 ETF 单日净流出 26.91 亿元；美容护理拥挤度持续高位 [Table_Author] 证券分析师：刘晓锋 电话：13401163428 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 研究助理：孙弋轩 电话：18910596766 E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com 一般证券业务登记编码：S1190123080008 一、资金流向 二、行业拥挤度监测 ◼ 通过构建行业拥挤度监测模型，对申万一级行业指数的拥挤度进行每日监测， 前一交易日纺织服饰、美容护理、轻工制造拥挤度靠前，相比较而言，传媒、 电子的拥挤度水平较低，建议关注。此外，环保、食品饮料、房地产单日拥 挤度变动较大。从主力资金流动来看，前一交易日主力资金流入国防军工、 非银金融、环保，流出汽车、电力设备、基础化工。近三个交易日主力资金 增配煤炭、美容护理、银行，减配计算机、电子、电力设备。 三、ETF 产品关注信号 融 工 程 点 评 太 平 洋 证 券 股 份 ...

金 金融工程点评 [Table_Title] 煤炭指数趋势跟踪模型效果点评 [Table_Author] 证券分析师：刘晓锋 电话：13401163428 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 研究助理：孙弋轩 电话：18910596766 E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com 一般证券业务登记编码：S1190123080008 模型概述 结果评估： 区间年化收益：-8.01% 波动率（年化）：22.67% 夏普率：-0.35 最大回撤：22.79% 指数期间总回报率：-8.75% [Table_Message]2025-05-20 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 [Table_Summary] 资料来源：Wind，太平洋研究院 资源来源：Wind，太平洋研究院 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 2023-03-07 2023-04-17 2023-05-30 2023-07-11 2023-08-18 2023-09-27 2023-11-14 2023- ...

金 金融工程点评 [Table_Title] 石油石化指数趋势跟踪模型效果点评 [Table_Author] 证券分析师：刘晓锋 电话：13401163428 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 研究助理：孙弋轩 电话：18910596766 E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com 一般证券业务登记编码：S1190123080008 模型概述 结果评估： 融 工 程 点 评 ◼ 设计原理：模型假定标的价格走势具有很好的局部延续性，标的价格永远处 于某一趋势中，出现反转行情的持续时间明显小于趋势延续的时间，若出现 窄幅盘整的情况，亦假设其延续之前的趋势。当处于大级别的趋势之中时， 给定较短时间的观察窗口，走势将延续观察窗口内的局部趋势。而当趋势发 生反转时，在观察窗口始末位置的价格变动方向会明显超出随机波动造成的 趋势背离范围，从而排除随机波动的影响。虽然指数本身在实际中进行双向 操作有诸多限制，但是为了更加严谨地评估模型效果，我们默认可以对标的 进行多空操作，以更准确评估该策略相对指数本身的回报率是否存在明显的 优势。 ◼ 作用标的：申万 ...

策 略 研 究 太 平 2025 年 05 月 20 日 投资策略 策略日报（2025.05.20）：轮动 相关研究报告 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 续>>--2025-05-19 << 无 所 谓 有 无 所 谓 无>>--2025-05-06 下>>--2025-04-07 出>>--2025-04-07 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券分析师：徐梓铭 E-MAIL：xuzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525050001 大类资产跟踪 <<策略日报（2025.05.19）震荡延 债券市场：利率债整体下跌。后续展望：降息落地后债市小幅调整， 短期来看债市技术面量价结构不太稳定，向下补缺口的概率较大，中长期 来看，基本面的弱势仍将推动债市续创新高。 <<估值与盈利周观察——4 月第 1 期 ： 市 场 分 化 ， 红 利 上 成 长 <<流动性与仓位周观察——4 月第 1 期 ： 杠 杆 资 金 加 速 流 证券分析师：张冬冬 股票市场：指数继续震荡，但今日小盘股表现活跃，高位股退潮， 显示 ...

宏观 证券研究报告 |点评报告 2025/5/19 4月经济数据点评—— 经济保持韧性 徐超 S1190521050001 证券分析师： 分析师登记编号： 万琦 S1190524070001 证券分析师： 分析师登记编号： 目录 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1、内外因素对冲，工业生产未见显著放缓 2、社零增速回落，促消费政策仍有支撑 3、制造业及广义基建投资韧性较强 4、失业率保持季节性回落 ➢中国4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，预期5.2%，前值7.7%。 ➢中国4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，预期5.5%，前值5.9%。 ➢中国1-4月固定资产投资(不含农户)同比增长4.0%，预期增4.3%，前值4.2%。 ➢中国4月全国城镇调查失业率为5.1%，前值5.2%。 图表1：经济数据主要分项 | 单位： | 2025/4 | 2025/3 | 2025/2 | 2024/12 | 2024/11 | 2024/10 | 2024/9 | 2024/8 | 2024/7 | 2024/6 | 2024/5 | 2024/4 | % | 规模以上工业增加值 | | | ...

2025 年 05 月 19 日 行业周报 看好/维持 电力设备及新能源 电力设备及新能源 新能源+AI 周报（第 8 期 20250511-20250517）：宁德时代港股 即将挂牌，光储政策配套逐步完善 ◼ 走势比较 (20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 24/5/20 24/7/31 24/10/11 24/12/22 25/3/4 25/5/15 沪深300 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<【太平洋新能源】新能源+AI 周报 （第 7 期 20250504-20250510）：智 能化提速明显，重视海外储能机 会>>--2025-05-12 <<协鑫集成 2024 年年报与 2025 年一 季报点评：出货稳居前 10，海外业务 高增>>--2025-05-07 <<海博思创点评：全球储能龙头，海 外加速+AI 应用是亮点>>--2025-05- 06 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： 报告摘要 ⚫ 行业整体策略：宁德时代港股即将挂牌，光储政策配套逐步完善 宁德时代 ...

2025 年 05 月 18 日 公司点评 增持/首次 川金诺(300505) 昨收盘:18.79 2024 年业绩大幅改善，2025Q1 盈利同比高增 走势比较 (40%) (28%) (16%) (4%) 8% 20% 24/5/20 24/7/31 24/10/11 24/12/22 25/3/4 25/5/15 证券分析师：王亮 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛 E-MAIL：wanght@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523010001 事件：公司近期发布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年实现营 业收入 32.1 亿元，同比上升 18.3%；归母净利润 1.76 亿元，实现扭 亏；其中 2024Q4 实现营收 10.1 亿元，同比上升 26.5%；归母净利润 6560 万元，同比上升 294.4%；2025 年一季度实现营收 7.21 亿元，同 比增长 24.00%；归属于上市公司股东的净利润为 7202.18 万元，同比 增长 253.41%。 2024 年业绩大幅改善，柔性生产优势、区 ...

2025 年 05 月 18 日 行业周报 看好/维持 基础化工 基础化工 化工新材料周报（20250512-20250518）： 制冷剂价格稳中有升，显影液、蚀刻液价格下滑 走势比较 (30%) (20%) (10%) 0% 10% 20% 24/5/20 24/7/31 24/10/11 24/12/22 25/3/4 25/5/15 基础化工 沪深300 相关研究报告 << 化 工 新 材 料 周 报 （ 20250505- 20250511）：制冷剂价格维持高位，维 生素价格走弱>>--2025-05-11 <<云南能投（002053.SZ）：2024 年营 收规模创新高，持续优化业务结 构>>--2025-05-11 <<金发科技 2024 年报及 2025 年一季 报点评：业绩持续改善，新材料国产 替代打开成长空间>>--2025-04-30 证券分析师：王亮 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛 E-MAIL：wanght@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523010001 报告摘要 1.重点子行业及产品情况 ...

[Table_Message]2025-05-18 金融工程周报 $$\pm\nwarrow\pm\nwarrow\pm\nwarrow\pm\nwarrow\pm\nwarrow\pm\nwarrow\pm$$ 黄金下跌，商品基金跌幅录得-3.58% [Table_Author] 证券分析师：刘晓锋 电话：13401163428 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 研究助理：孙弋轩 电话：18910596766 E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com 内容摘要 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] [Table_Summary] . 一般证券业务登记编码：S1190123080008 金 融 工 程 周 报 ◼ 大类资产市场概况：1）权益：本周 A 股市场中上证指数收盘 3367.46，涨跌幅 0.76%， 深证成指、中小板指数、创业板指、上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 2000、 北证 50 ...