2025-06-04 公司点评 增持/首次 建设工业（002265） 目标价：21.00 昨收盘：20.44 国防军工 主营业务保持稳定，"一核两翼"向新发展 走势比较 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% Jun/24 Jul/24 Aug/24 Sep/24 Oct/24 Nov/24 Dec/24 Jan/25 Feb/25 Mar/25 Apr/25 May/25 建设工业 沪深300 股票数据 | 总股本/流通(亿股) | 10.33/4.03 | | --- | --- | | 总市值/流通(亿元) | 211.15/82.39 | | 12 个月最高/最低(元) | 35.09/16.41 | 相关研究报告 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120003 事件：公司发布 2024 年年度报告，2024 年 1-12 月实现营业收入 43.55 亿元，较上年同期增长 2.32%；归属于上市公司股东的净利润 2.60 亿元，较上年同期下降 10.70%；基本每股收益 0 ...

宏观 证券研究报告 |点评报告 2025/6/3 5月PMI数据点评—— 供需修复，经济回稳 徐超 S1190521050001 证券分析师： 分析师登记编号： 万琦 S1190524070001 证券分析师： 分析师登记编号： 目录 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1、制造业PMI温和改善 2、非制造业延续平稳扩张态势 ➢ 中国5月官方制造业PMI49.5，预期49.5，前值49.0。 1、制造业PMI温和改善 ➢制造业PMI边际小幅修复。5月制造业采购经理指数为49.5%，比上月上升0.5个百分点，符合市场预 期，表现好于季节性。经济有所回稳，如期实现温和修复，这一方面得益于国内积极政策的加紧实 施，另一方面也与5月中美日内瓦经贸会谈达成协议、关税冲击有所缓和有关。 ➢多数分项较前值有所反弹。从主要分项指数的边际变化来看，本月除产成品库存指数、购进价格指 数、出厂价格指数和供应商配送时间指数较前值下降外，其余分项（生产指数、新订单指数、新出 口订单指数、积压订单指数、采购量指数、进口指数、原材料库存指数、从业人员指数和生产经营 活动预期指数）均出现不同程度的上行，上升幅度在0.2 ...

策 略 研 究 太 平 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 E-MAIL：xuzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525050001 大类资产跟踪 <<策略日报（2025.05.29）情绪重回 债券市场：利率债长端小幅上涨，短端小幅下跌。考虑到股市波动 率仍在低位，维持债市将受益于避险资金的流入的判断。后续展望：股 市波动率可能抬高，资金避险需求或使得债券重拾涨势。 告 <<估值与盈利周观察——4 月第 1 期 ： 市 场 分 化 ， 红 利 上 成 长 <<流动性与仓位周观察——4 月第 1 期 ： 杠 杆 资 金 加 速 流 证券分析师：张冬冬 证券分析师：徐梓铭 股票市场：市场全天震荡上行，但期指波动率继续下行，中证 1000 波动率更是创下去年 9 月 24 日以来的新低，6 月变盘在即。胜兵先胜而 后求战，考虑到当前股指波动率仍在低位，保持谨慎或是更好的选择。 沪深两市全天成交额 1.14 万亿，较上个交易日放量 22.3 亿，成交继续维 持在 1.2 万亿下方，市场热点集中在医药和消费方向，个股涨多跌少，全 市场超 330 ...

金工 ETF 点评：宽基 ETF 单日净流出 70.63 亿元；农林牧渔拥挤度快速提升 [Table_Author] 证券分析师：刘晓锋 金 金融工程点评 [Table_Title] [Table_Message]2025-06-03 电话：13401163428 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 研究助理：孙弋轩 电话：18910596766 E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com 一般证券业务登记编码：S1190123080008 一、资金流向 二、行业拥挤度监测 ◼ 通过构建行业拥挤度监测模型，对申万一级行业指数的拥挤度进行每日监测， 前一交易日环保、医药生物、美容护理拥挤度靠前，相比较而言，家用电器、 有色金属、电子、社会服务的拥挤度水平较低，建议关注。此外，农林牧渔、 建筑材料、通信、银行单日拥挤度变动较大。从主力资金流动来看，前一交 易日主力资金流入建筑装饰、农林牧渔、煤炭，流出计算机、汽车、电力设 备。近三个交易日主力资金增配建筑装饰、纺织服饰，减配电力设备、汽车、 机械设备。 三、ETF 产品关注信号 ◼ 根据溢价率 Z ...

2025 年 06 月 03 日 投资策略 估值与盈利周观察——5 月第 4 期：小微盘占优 ◼ 上证综合指数走势（近三年） (20%) (12%) (4%) 4% 12% 20% 24/6/3 24/8/14 24/10/25 25/1/5 25/3/18 25/5/29 证券分析师：张冬冬 大类行业估值：原材料、设备制造、工业服务、交通运输、消费、科 技历史估值皆处于 50%以下，金融地产估值高于 50%历史分位。 一级行业估值：各行业估值分化，非银金融、有色金属、通信、电子、 农林牧渔、家电估值处于近一年低位。 电话： E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券分析师：吴步升 电话： E-MAIL：wubs@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110002 市场估值分化，小微盘占优。上周宽基指数估值分化，微盘股表现最 优，创业板指表现最弱。从 PE、PB 偏离度的角度看，食品饮料、农林牧 渔、公用事业等行业估值较为便宜。向前看，本周市场 ERP 与前一周持 平，处于一倍标准差附近。 市场表现：微盘股、国证 2000、稳定表现最好； ...

2025 年 06 月 03 日 投资策略 流动性与仓位周观察——5 月第 4 期：资金净流入 ◼ 上证综合指数走势（近三年） (20%) (12%) (4%) 4% 12% 20% 24/6/3 24/8/15 24/10/27 25/1/8 25/3/22 25/6/3 证券分析师：张冬冬 产业资本：上周产业资本减持 36.9 亿元，纺织服饰、交通运输、汽 车增持前三；机械设备、电子、计算机减持前三。上周解禁规模 120.02 亿元，电子、计算机、通信解禁规模前三。 风险提示：1、市场波动过大；2、数据具有时滞性；3、历史数据不 代表未来。 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券分析师：吴步升 E-MAIL：wubs@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110002 资金净流入，交投活跃度下降。上周全 A 成交额 5.47 万亿，较前一 周下降，换手率 6.49%，较前一周下降，融资供给端中基金、ETF 净流入， 两融净流出；资金需求端 IPO 规模为 6.04 ...

2025 年 06 月 03 日 行业点评 看好/维持 医药 Dr. Reddy's Q4 净利润同比增长 22%，超市场预期 走势比较 (20%) (12%) (4%) 4% 12% 20% 24/6/3 24/8/14 24/10/25 25/1/5 25/3/18 25/5/29 医药 沪深300 子行业评级 推荐公司及评级 相关研究报告 <<太平洋医药日报（20250530）：拜耳 Sevabertinib 获 FDA 优先审评资 格>>--2025-06-02 <<分子砌块专家，赋能新药研发>>-- 2025-05-30 <<太平洋医药日报（20250529）：诺华 伊普可泮在华获批新适应症>>-- 2025-05-30 证券分析师：周豫 E-MAIL：zhouyua@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523060002 证券分析师：乔露阳 E-MAIL：qiaoly@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524080001 报告摘要 事件： 2025 年 5 月 9 日，印度制药企业 Dr. Reddy's Laboratories 发布 2024- 2025 财年第四季度财报 ...

2025 年 06 月 03 日 行业周报 看好/维持 基础化工 基础化工 化工周报（5/26-5/30）： 三代制冷剂价格上涨，友道化学爆炸提升农药行业关注度 ◼ 走势比较 (20%) (12%) (4%) 4% 12% 20% 24/6/3 24/8/14 24/10/25 25/1/5 25/3/18 25/5/29 相关研究报告 <<化工周报（5/19-5/25）：制冷剂产 品毛利提升，H 酸带动活性染料价格 上涨 >>--2025-05-26 << 化 工 新 材 料 周 报 （ 20250519- 20250525）：制冷剂价格维持高位，炭 黑、溴素价格反弹>>--2025-05-25 <<化工周报（5/12-5/18）：涤纶长丝 价格大幅上涨，孟山都事件提升草甘 膦关注度>>--2025-05-20 证券分析师：王亮 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛 E-MAIL：wanght@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523010001 报告摘要 1.重点行业和产品情况跟踪 制冷剂产品毛利持续扩大。受夏季高温天气 ...

2025 年 06 月 03 日 行业周报 看好/维持 (20%) (12%) (4%) 4% 12% 20% 24/6/3 24/8/14 24/10/25 25/1/5 25/3/18 25/5/29 相关研究报告 基础化工 基础化工 化工周报（5/26-5/30）： 三代制冷剂价格上涨，友道化学爆炸提升农药行业关注度 ◼ 走势比较 <<化工周报（5/19-5/25）：制冷剂产 品毛利提升，H 酸带动活性染料价格 上涨 >>--2025-05-26 << 化 工 新 材 料 周 报 （ 20250519- 20250525）：制冷剂价格维持高位，炭 黑、溴素价格反弹>>--2025-05-25 <<化工周报（5/12-5/18）：涤纶长丝 价格大幅上涨，孟山都事件提升草甘 膦关注度>>--2025-05-20 证券分析师：王亮 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛 E-MAIL：wanght@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523010001 报告摘要 1.重点行业和产品情况跟踪 制冷剂产品毛利持续扩大。受夏季高温天气 ...