首席之声 - 掘金超跌的优质消费股 20260303 摘要 油价 80-90 美元区间不改 A 股牛市根基，若破 100 美元或压制中下游 盈利，但地缘冲击不改国内经济转型及"稳中向好"趋势。 汽车板块 2026 年主线为 AI 转型，看好燃气轮机产业链（潍柴动力）、 出海高分红资产（宇通客车）及机器人量产定点（6 月周产达 3,000 台）。 生猪养殖进入配置窗口，2 月底猪价跌破 11 元/公斤创两年新低，全行 业亏损已 5 个月，产能去化加速，首选牧原、温氏等低成本龙头。 消费板块估值处于历史极低分位（不足 10%），看好地产后周期修复； 零售侧重供给侧壁垒，推荐小商品城、毛戈平及高股息周大生。 社会服务受益政策红利，2026 年法定假日增至 33 天，看好名山大川景 区（黄山、九华山）及供需边际改善的酒店龙头（首旅、锦江）。 白酒行业预计 2026 下半年结束去库，高端酒动销率先触底；大众品关 注餐供链（安井）与调味品（海天）的渠道出清后修复。 家电板块聚焦白电红利资产（美的、海尔、格力），综合回报率约 10%-15%；出海龙头（安克、九号）估值回落至 15-16 倍，具备配置 价值。 Q&A 近期 ...

【信达消费】重点鞋服品牌抖音数据1月+2月跟踪 抖音平台数据显示，大部分鞋服品牌1月+2月合计销售额实现正增长。 运动品牌整体表现较好，安踏+26%/Fila+34%/李宁+42.2%/特步+39%/索康尼-17%/361度+16%/阿迪达斯+48%/耐克 +3%/lululemon+90%。 家纺有所分化，罗莱+51%/水星家纺+6%/富安娜+224%/亚朵星球+31%。 男装行业整体较好。 哈吉斯+55%/报喜鸟+104%/比音勒芬+279%/海澜之家+54%/九牧王+49%/利郎+73%。 休闲类服装表现较弱，童装较好。 优衣库+0.4%/森马+1.8%/太平鸟+10.5%/乐町-42%/巴拉巴拉+30%。 注：由于蝉妈妈已不再显示GMV绝对值及同比增速，我们选取销售额指数（蝉妈妈平台基于商品成交相关数据综 合计算生成）进行大致测算，不代表品牌实际销售情况，存在一定误差，同比数据仅供参考~ 户外品牌增速强劲，表现较好的品牌包括可隆/Salomon/Wilson等，迪桑特+10%/可隆+ 【信达消费】重点鞋服品牌抖音数据1月+2月跟踪 抖音平台数据显示，大部分鞋服品牌1月+2月合计销售额实现正增长。 注： ...

研究报告 Research Report 3 Mar 2026 全球服装、鞋类及配饰设计 Global Apparel, Footwear & Acc Design 全球运动鞋服份额获取或已达瓶颈，服饰大融合时代到来 Global Athletic Footwear & Apparel Share Gains May Be Plateauing, The Era of "Apparel Convergence" Is Arriving Related Reports 2026 大消费渠道专家会：伯希和维持高增长态势，始祖鸟和萨洛蒙持续 拓圈 2026 Big Consumption Channel Expert Meeting: Pelliot Maintains High Growth Momentum, Arc'teryx and Salomon Continue to Expand Consumer Reach (25 Feb 2026) 2026 大消费渠道专家会：puma 中国业绩稳健向上，26 年 ADIDAS 订货增 速最优 2026 Big Consumption Channel Expert ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年2月28日 狀態: 新提交 II. 已發行股份及/或庫存股份變動及足夠公眾持股量的確認 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 特步國際控股有限公司 呈交日期: 2026年3月3日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01368 | 說明 | 不適用 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 100,000,000,000 | HKD | | 0.01 | HKD | | 1,000,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 100,000,000,000 | HKD | ...

China Sportswear: Expert call takeaways: modestly improving outlook post an encouraging CNY On Feb.27, 2026, we invited a sportswear distributor company to share some of the latest updates on the industry, with the tone turning incrementally positive vs. our communication last Dec. The expert called out: 1) Recent sales trend: Feb witnessed encouraging demand with CNY period growing 8-10% yoy, post a muted Jan (down 30-40% yoy on CNY shift and warm weather). 2M26 sales grew by +MSD-DD% yoy across major bran ...

Macro Insights - The upcoming National People's Congress is expected to set the GDP growth target for 2026 at "4.5%-5%" and maintain a CPI target around 2%[6] - Key indicators to watch include whether the PMI can return to expansion territory and if the first quarter credit can achieve a "good start"[6] Market Performance - The overall market performance in January showed a 13.1% increase, while March saw a 31.4% rise, with a year-on-year increase of 82.3%[3] - The coal sector maintained a steady performance with a 11.3% increase in both January and March, and a 25.4% increase year-on-year[3] Investment Recommendations - Focus on sectors benefiting from price increases, such as chemicals, steel, and energy, as well as companies involved in AI and technology[9] - Recommended stocks include Yanzhou Coal Mining, Nanshan Aluminum, and Yanjing Beer, among others[9] Economic Indicators - The central bank's liquidity measures have led to a slight decline in deposit rates, maintaining a stable and loose monetary environment[14] - The carbon market saw a total transaction volume of 8.8 billion tons, with a cumulative transaction value of 587.2 billion yuan[23] Sector-Specific Trends - The environmental sector is expected to benefit from new policies in Zhejiang and Guangxi, promoting solid waste treatment and recycling[22] - The tourism market is projected to perform well throughout 2026, driven by ongoing policy support and consumer demand[26] Risks - Potential risks include unexpected changes in external environments, policy effectiveness, and geopolitical tensions[6] - The coal market faces risks from domestic production exceeding expectations and downstream demand not meeting projections[34]

[Table_Page] 行业专题研究|纺织服饰 2026 年 3 月 1 日 证券研究报告 [Table_Title] 纺织服饰行业全球观察之亚玛芬 FY2025Q4：精彩收官，营收高增，所有业务板块、地区和渠道均实现两位数增长 | 分析师： [Tabl | 糜韩杰 | | --- | --- | | e_Author] | SAC 执证号：S0260516020001 | | | SFC CE.no: BPH764 | | | 021-38003650 | | | mihanjie@gf.com.cn | [Table_Summary] 核心观点： 相关研究 [Table_Report ： ] | 纺织服装行业全球观察之 VF:FY2026Q3：北美地区销售回暖，亚太和 EMEA 地区销售承压 | 2026-02-27 | | --- | --- | | 纺织服装行业全球观察之 Moncler SpA:FY2025：直营渠道延续增长，亚洲市场表现亮眼 | 2026-02-26 | | 纺织服装行业全球观察之亚瑟士:FY2025：业绩持续高增长，FY2026 展望乐观 | 2026-02-25 | 识别风险 ...

[Table_Page] 行业专题研究|纺织服饰 2026 年 2 月 27 日 证券研究报告 [Table_Title] 纺织服装行业全球观察之 VF FY2026Q3：北美地区销售回暖，亚太和 EMEA 地区销售承压 [Tabl e_Author] 分析师： 糜韩杰 分析师： 董建芳 SAC 执证号：S0260516020001 SFC CE.no: BPH764 SAC 执证号：S0260525060002 021-38003650 dongjianfang@gf.com.cn mihanjie@gf.com.cn 请注意，董建芳并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Tabl 核心观点： 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 7 972918116公共联系人2026-02-27 22:31:17 [本报告联系人： Table_C ontacter] [纺织服装行业全球观察之 Table_Report] Moncler SpA:FY2025：直营渠道延续增长，亚洲市场表现亮眼 VF 公布 FY2026Q3 业绩（2025 年 9 月 28 日-2025 ...

[Table_Page] 行业专题研究|纺织服饰 2026 年 2 月 26 日 证券研究报告 | 分析师： [Tabl | 糜韩杰 | 分析师： | 钟泽宇 | | --- | --- | --- | --- | | e_Author] | SAC 执证号：S0260516020001 | | SAC 执证号：S0260526020002 | | | SFC CE.no: BPH764 | | | | | 021-38003650 | | 020-66336949 | | | mihanjie@gf.com.cn | | zhongzeyu@gf.com.cn | | | 请注意，钟泽宇并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | | | [本报告联系人： Table_C ontacter] [Table_Summary] 核心观点： 相关研究 [Table_Report ： ] 纺织服装行业全球观察之亚瑟士:FY2025：业绩持续高增长，FY2026 展望乐观 2026-02-25 纺织服装行业全球观察之德克斯户外:FY2026Q3：HOKA 营收持续高增，公司上调业绩指引 ...

国信证券主要观点如下： 事项 随着中国正步入深度老龄化社会，老龄化既带来劳动力供给趋紧等社会挑战，也蕴含巨大的银发族的消 费市场新机遇。相关企业积极布局有望迎来发展新机遇。 随着中国老龄化程度逐步加深，银发经济正成为消费市场的重要增长引擎 智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，关注银发经济下运动产业和适老用品发展机会。看好国产大 众运动品牌全年龄段、广覆盖的客群结构，一方面，面向年轻群体，依托国潮与时尚潮流属性，满足个 性化穿搭、运动社交等多元需求，具备较强消费黏性；另一方面，伴随健康老龄化趋势，银发经济成为 重要增量，中老年客群对舒适、实用型运动装备的需求稳步提升，市场空间广阔。 2）稳健医疗：适老化产品提供健康护理方案，高品质纯棉服饰获得青睐。稳健医疗依托"Winner稳健医 疗"与"Purcotton全棉时代"双品牌，布局银发经济赛道。医疗板块聚焦高端伤口敷料国产替代，通过收 购隆泰医疗完善硅凝胶泡沫、水胶体等产品线，2019-2024年高端敷料收入复合增速达40.5%，显著受益 于慢病老人护理需求增长；消费板块推出"轻肤理"成人失禁品牌，以100%全棉材质切入成人护理市 场，同时全棉时代成人服饰业务 ...