基础化工行业 行业研究 | 行业周报 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2025 年 03 月 03 日 看好（维持） | 倪吉 | 021-63325888*7504 | | --- | --- | | | niji@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860517120003 | | 顾雪莺 | guxueying@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860523080005 | 寻找景气复苏的周期行业之十三：乙二醇 2025-01-23 站在新秩序的起点：化工行业 2025 年度投 资策略 2024-12-18 投资建议与投资标的 风险提示 ⚫ 项目进展不及预期；需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 本周化肥产品持续涨价 ⚫ 我们监测的 188 种化工产品中，本周价格涨幅前 3 名的产品分别为硫酸（上涨 16.6%）、硫磺（上涨 13.4%）、氯化钾（上涨 11.2%）；跌幅 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive (Maintain)" [6] Core Viewpoints - Recent trade frictions have raised concerns about economic growth, leading to downward pressure on oil prices, while leading stocks remain weak. The report suggests focusing on leading companies with strong fundamentals and low correlation to oil prices for bottom-fishing opportunities. Additionally, the importance of food security has increased due to global instability, making agricultural and food supply chains more resilient. The report anticipates sustained economic improvement and upward elasticity from supply-side adjustments [11] Summary by Sections Oil and Chemical Prices Information - As of February 14, Brent oil price increased by 0.1% to $74.74 per barrel. Concerns over U.S. sanctions on certain oil-producing countries initially pushed prices up, but an increase in U.S. commercial oil inventories and easing geopolitical tensions led to a price retraction. As of February 7, U.S. commercial oil inventories stood at 427.9 million barrels, a weekly increase of 4.1 million barrels [12] - Among 188 monitored chemical products, the top three price increases this week were petroleum coke (up 24.0%), natural gas (up 12.5%), and acetone (up 7.6%). The top three price decreases were liquid chlorine (down 26.9%), threonine (down 14.0%), and vitamin B2 (down 6.3%) [13] Investment Recommendations and Targets - Recommended companies include: - Wanhua Chemical: Core product MDI shows recent profit improvement, with upcoming petrochemical and new material projects expected to launch [11] - Huangma Technology: A leading special polyether company that has entered a growth phase again after addressing previous macro demand pressures [11] - Jinhui Industrial: A leader in maltol and sucralose, with signs of marginal improvement in core product conditions [11] - Yuntianhua: A leading company in the domestic phosphate chemical industry, with sustained demand for phosphate rock [11]

文/西风 12月8日晚上，深交所公布对浙江科峰有机硅股份有限公司创业板IPO终止审核的决定，直接原因是公司及保荐机构国金证券撤回申报。公司IPO于 2022年6月30日 获得受理，经历两轮问询后于2023年6月21日过会。公司本次IPO拟募资3.9亿元。 公司注册地浙江嘉兴，前身浙江科峰化工有限公司成立于2002年10月，2021年11月整体变更为股份公司，目前注册资本6000万元。公司控股股东为海宁科峰投资 有限公司，实际控制人为1966年出生的李云峰先生。李云峰直接及间接控制发行人 93.89%的股份，现任公司董事长兼总经理。 一、自称国内领先的嵌段硅油企业之一 公司是一家以有机硅应用材料为主业，专业从事纺织印染助剂、纳米液体分散染料及其他有机硅产品的研发、生产、销售的高新技术企业、国家级专精特新"小巨 人"企业，主要产品包括嵌段硅油、氨基硅油等后整理助剂、前处理助剂、染色印花助剂、纳米液体分散染料和六甲基二硅氧烷等。公司产品品类齐全，业务链完 整，现已成为国内领先的嵌段硅油企业之一。 公司研发的"全能型亲水氨基硅油"、"棉用嵌段聚醚亲水氨基硅油"、"染色同浴吸湿排汗剂 KF-1474"、"棉布特用亲水嵌 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 10 月 30 日 皇马科技（603181.SH） 产销双增推动业绩环比向好，看好公司"小品种"战略进一步深化 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------|---------------------------------------------------|------------------------|---------------------------------------------|-----------------------------|--------------------------------------------------------------------------|---- ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1][4][13] Core Views - The company's revenue for the first half of 2024 reached 1.109 billion yuan, a year-on-year increase of 23.65%, with a net profit attributable to shareholders of 191 million yuan, up 26.98% year-on-year [1][2] - The company is focusing on strategic emerging sectors, particularly high-end functional electronic chemicals and functional new material resins, which are expected to drive future growth [2][4] - The construction of the Kaimeike factory is progressing steadily, with significant production capacity expected to contribute to revenue growth [4][2] Financial Summary - Revenue (million yuan): 2022A: 2,182; 2023A: 1,894; 2024E: 2,283; 2025E: 2,762; 2026E: 3,296 [1][8] - Net profit (million yuan): 2022A: 477; 2023A: 325; 2024E: 402; 2025E: 483; 2026E: 582 [1][8] - EPS (yuan): 2022A: 0.81; 2023A: 0.55; 2024E: 0.68; 2025E: 0.82; 2026E: 0.99 [1][8] - The company expects revenue growth rates of 20.5%, 21.0%, and 19.3% for 2024, 2025, and 2026 respectively [4][2] Operational Insights - The company has ceased production of its major water-reducing agent products and is shifting focus to strategic emerging products [2][4] - In the first half of 2024, the sales volume of specialty functional and polymer material surfactants was 84,186.17 tons, with an average price of 13,167.85 yuan/ton, reflecting a slight year-on-year decline of 1.37% [2][4] - The company has multiple ongoing construction projects, including a high-end surface functional new materials project with an annual capacity of 30,000 tons [4][2]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [4]. Core Views - The company is focusing on upgrading its product structure, which is expected to enhance profitability. The exit from low-margin products and the emphasis on high-margin specialty chemicals and functional materials are seen as key growth drivers [2][8]. - The company has a significant production capacity of nearly 300,000 tons per year, providing a competitive advantage [2]. Financial Summary - The company's revenue for 2023 is projected to be 1.894 billion, a decrease of 13.2% year-on-year, with a net profit of 325 million, down 31.9% [4][30]. - Revenue forecasts for 2024, 2025, and 2026 are 2.244 billion, 2.762 billion, and 3.126 billion respectively, with expected growth rates of 18.5%, 23.1%, and 13.2% [8]. - The net profit for the same years is projected to be 397 million, 484 million, and 542 million, with growth rates of 22.2%, 21.9%, and 12.1% [8]. Cash Flow and Financial Ratios - The net cash flow from operating activities for 2023 is 321 million, a decline of 33.32% year-on-year [5]. - The company's cash and cash equivalents at the end of the period are 682 million, an increase of 7.77% year-on-year [5]. - The report indicates a decrease in accounts receivable turnover from 9.73 times to 8.06 times, while inventory turnover decreased from 6.79 times to 6.29 times [5]. Project Developments - The company is actively advancing project construction, with the opening of the new high-end functional materials project expected to contribute positively to future performance [26].

证券代码：603181 证券简称：皇马科技 公告编号：2023-035 浙江皇马科技股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、回购股份事项基本情况 浙江皇马科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 4 月 27 日召开 第七届董事会第七次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份预案 的议案》，具体内容详见公司于 2023 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露的《皇马科技关于以集中竞价交易方式回购股份方案的 公告》（公告编号：2023-021），《皇马科技关于以集中竞价交易方式回购股份的 回购报告书》（公告编号：2023-022）。 二、回购股份进展情况 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号—回购股份》的相关 规定，公司应当在每个月的前 3 个交易日内公告截至上月末的回购进展情况，现 将回购进展情况公告如下： 自第七届董事会第七次会议审议通过回购方案之日起至 2023 年 11 月 ...

证券代码：603181 证券简称：皇马科技 公告编号：2023-034 浙江皇马科技股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、回购股份事项基本情况 浙江皇马科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 4 月 27 日召开 第七届董事会第七次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份预案 的议案》，具体内容详见公司于 2023 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露的《皇马科技关于以集中竞价交易方式回购股份方案的 公告》（公告编号：2023-021），《皇马科技关于以集中竞价交易方式回购股份的 回购报告书》（公告编号：2023-022）。 二、回购股份进展情况 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号—回购股份》的相关 规定，公司应当在每个月的前 3 个交易日内公告截至上月末的回购进展情况，现 将回购进展情况公告如下： 自第七届董事会第七次会议审议通过回购方案之日起至 2023 年 10 月 ...

证券代码：603181 证券简称：皇马科技 公告编号：2023-033 浙江皇马科技股份有限公司 2023年前三季度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 浙江皇马科技股份有限公司（以下简称"公司"）根据上海证券交易所《上 市公司自律监管指引第3号行业信息披露第十三号——化工》要求，现将2023年 前三季度主要经营数据披露如下： 一、2023年前三季度主要产品的产量、销量及收入实现情况 二、主要产品和原材料的价格变动情况 （一）主要产品价格波动情况 | 主要产品 | 2023 年前三季度平 | | 2022 年前三季度平 | 变动比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 均售价（元/吨） | | 均售价（元/吨） | （%） | | "大品种"板块 | | 6,986.95 | 8,219.89 | -15.00 | | "小品种"板块 | | 13,795.27 | 15,622.94 | -11.70 | 注：公司产品中，大品种板块主要包括减水剂应用板 ...

浙江皇马科技股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、回购股份事项基本情况 浙江皇马科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 4 月 27 日召开 第七届董事会第七次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份预案 的议案》，具体内容详见公司于 2023 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露的《皇马科技关于以集中竞价交易方式回购股份方案的 公告》（公告编号：2023-021），《皇马科技关于以集中竞价交易方式回购股份的 回购报告书》（公告编号：2023-022）。 证券代码：603181 证券简称：皇马科技 公告编号：2023-032 自第七届董事会第七次会议审议通过回购方案之日起至 2023 年 9 月 30 日， 公司通过集中竞价交易方式已回购股份数量为 3,885,200 股，本次回购股份约占 公司总股本的 0.66%，成交的最高价格为 10.89 元/股，成交的最低价格为 9.97 元/股， ...