证券研究报告 公用事业 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 12 月 22 日 证券分析师 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邓思平 SAC：S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 戴映炘 SAC：S1350524080002 daiyingxin@huayuanstock.com 秦雨茁 qinyuzhuo@huayuanstock.com 投资评级： 看好（维持） 2026 年能源工作会议召开，北美 AI 缺电持续演绎 ——大能源行业 2025 年第 51 周周报（20251221） 投资要点： 电力：2026 年全国能源工作会议召开 多省"十五五"能源建设方向明确 全国能源工作会议召开，2026 年新增新能源装机 2 亿千瓦以上。12 月 15 日，2026 年全国能源工作会议在北京召开。会议肯定了 2025 年的能源保供成绩，预期以火电 为主的调节性电源在"十五五"期间仍将受到重 ...

[Table_Page] 跟踪分析|公用事业 证券研究报告 [Table_Title] 公用事业行业深度跟踪 风光贡献全部发电增量，关注板块低配高股息 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2025-12-21 [Table_PicQuote] 相对市场表现 -10% -3% 4% 10% 17% 24% 12/24 03/25 05/25 07/25 10/25 12/25 公用事业 沪深300 | [分析师： Table_Author]郭鹏 | | --- | | SAC 执证号：S0260514030003 | | SFC CE No. BNX688 | | 021-38003655 | | guopeng@gf.com.cn | | 分析师： 许子怡 | | SAC 执证号：S0260524010002 | | 021-38003618 | | xuziyi@gf.com.cn | | 分析师： 郝兆升 | | SAC 执证号：S0260524070001 | | 0755-82557403 | | haozhaosheng@ ...

证券日报网讯 12月19日晚间，九丰能源发布公告称，公司第三届董事会第十七次会议审议通过《关 于"提质增效重回报"行动方案的议案》《关于2026年度日常关联交易额度预计的议案》。 （文章来源：证券日报） ...

成为最具价值创造力的清洁能源服务商 江西九丰能源股份有限公司独立董事 （此页无正文，为《江西九丰能源股份有限公司独立董事关于第三届董事会第十七次会 议相关事项的独立意见》之签字页） 一、《关于 2026 年度日常关联交易额度预计的议案》的独立意见 公司根据业务发展需要，合理预计 2026 年度与关联方的日常关联交易额度，有利 于优化公司资源综合成本，增强在客户端供应的稳定性和成本竞争力，促进相关区域业 务拓展。本次交易定价将参考市场价格确定，交易具备必要性和公允性。公司不会因上 述交易而对关联方形成依赖，不存在损害公司和全体股东利益的情形。本次关联交易议 案的审议和表决程序符合相关规定，合法有效。 全体独立董事同意《关于 2026 年度日常关联交易额度预计的议案》。 （以下无正文） 1 成为最具价值创造力的清洁能源服务商 关于第三届董事会第十七次会议相关事项的独立意见 江西九丰能源股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 12 月 19 日召开第三 届董事会第十七次会议。根据《中华人民共和国公司法》《上海证券交易所股票上市规 则》及《公司章程》等有关规定，我们作为公司的独立董事，基于独立客观的立场，本 ...

每经AI快讯，九丰能源（SH 605090，收盘价：37.98元）12月19日晚间发布公告称，公司第三届第十七 次董事会会议于2025年12月19日以通讯表决方式召开。会议审议了《关于2026年度日常关联交易额度预 计的议案》等文件。 2024年1至12月份，九丰能源的营业收入构成为：清洁能源占比89.16%，能源服务占比9.77%，特种气 体占比1.07%，其他业务占比0.01%。 截至发稿，九丰能源市值为264亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——海南封关首日直击：为中国探路，全球最大自贸港如何重塑开放边界？ （记者 贾运可） ...

证券代码：605090 证券简称：九丰能源 公告编号：2025-113 江西九丰能源股份有限公司 成为最具价值创造力的清洁能源服务商 关于 2026 年度日常关联交易额度预计的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次预计的日常关联交易已经江西九丰能源股份有限公司（以下简称"公司"） 第三届董事会第十七次会议审议通过，无需提交股东会审议。 本次预计的关联交易是基于公司日常经营发展需要，交易遵循公平、公开和公 正的原则，不会对公司的独立性产生影响，不会使公司对关联方形成依赖。 一、日常关联交易基本情况 （一）本次日常关联交易预计金额和类别 根据日常经营发展需要，公司预计 2026 年度日常关联交易额度合计人民币 16,907.00 万元，具体情况如下： 单位：人民币万元 | 关联交易类别 | 关联方 | 2026年度 | 2025年1-11月与 | 本次预计发生金额与上年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 预计发生金额 | 关联方累计已发生 | 实际发 ...

成为最具价值创造力的清洁能源服务商 1 江西九丰能源股份有限公司 第三届董事会独立董事专门会议第四次会议决议暨 事前认可意见 江西九丰能源股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会独立董事专门会议 第四次会议于 2025 年 12 月 16 日（星期二）以通讯表决方式召开，会议通知于 2025 年 12 月 12 日（星期五）以电子邮件等方式送达全体独立董事。本次会议应出席独立董事 三人，实际出席独立董事三人，全体独立董事一致推举王新路先生主持会议。会议的召 集、召开及表决程序符合《上市公司独立董事管理办法》《独立董事工作制度》《独立 董事专门会议工作细则》的相关规定。 基于独立判断的立场，独立董事认真审议拟提交公司第三届董事会第十七次会议的 《关于 2026 年度日常关联交易额度预计的议案》，一致同意该议案，并发表事前认可 意见如下： 一、审议通过《关于 2026 年度日常关联交易额度预计的议案》 经审核，独立董事对该议案出具事前认可意见如下：为实现公司清洁能源业务资源 的内外互补、高效配置，优化资源综合成本，确保在客户端供应的稳定性和成本竞争力， 公司适时与关联方开展清洁能源产品、能源物流服务等日常业务 ...

成为最具价值创造力的清洁能源服务商 证券代码：605090 证券简称：九丰能源 公告编号：2025-112 江西九丰能源股份有限公司 第三届董事会第十七次会议决议公告 一、董事会会议召开情况 江西九丰能源股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十七次会议于 2025 年 12 月 19 日（星期五）以通讯表决方式召开。会议通知于 2025 年 12 月 16 日（星期 二）以电子邮件等方式送达全体董事。本次会议应出席董事九人，实际出席董事九人， 会议由董事长张建国先生召集和主持。会议的召集、召开及表决程序符合有关法律法规 和《公司章程》的相关规定。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真审议，本次会议逐项表决通过了以下决议： （一）审议通过《关于"提质增效重回报"行动方案的议案》 为贯彻中央经济工作会议、中央金融工作会议精神，落实以投资者为本的理念，推 动公司持续优化经营、规范治理和积极回报投资者，助力信心提振、资本市场稳定和经 济高质量发展，公司基于对未来发展前景的信心及价值的认可，为提升全体股东利益， 促进公司长远健康可持续发展，制定"提质增效重回报"行动方案。 具体内容详见公司于 2025 年 1 ...

资料显示，海南九丰能源有限公司成立于2024年7月29日，法定代表人为杨春，注册资本10000万人民 币，公司位于省直辖县级行政区划，一般经营项目：化工产品销售（不含许可类化工产品）、技术服 务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广、石油天然气技术服务、信息技术咨询服 务、物料搬运装备销售、劳务服务（不含劳务派遣）、以自有资金从事投资活动、自有资金投资的资产 管理服务、石油制品销售（不含危险化学品）、成品油批发（不含危险化学品）、成品油仓储（不含危 险化学品）（经营范围中的一般经营项目依法自主开展经营活动，通过国家企业信用信息公示系统（海 南）向社会公示）许可经营项目：燃气经营、石油、天然气管道储运、货物进出口、技术进出口、危险 化学品经营（许可经营项目凭许可证件经营）。 天眼查工商信息显示，近日，江西九丰能源股份有限公司出资10000万元成立海南九丰能源有限公司， 持股100%，所属行业为燃气生产和供应业。 来源：市场资讯 ...

Core Insights - The report emphasizes the stability of electricity prices in 2026, with a controlled decline expected due to the recovery of coal prices and the increase in capacity electricity prices [1] - The report highlights the need to focus on the growth of hydropower installations in the short term, given the regional water supply differentiation [1] - The report indicates that the gas sector is expected to see a loosening of global LNG supply, which will likely lower price levels and stimulate demand [1] Industry Overview - The public utility sector has seen an overall increase in 2025, with the public utility sector rising by 3.61% and the environmental sector by 16.05% as of December 13, 2025 [6][12] - The electricity sector has experienced a cumulative increase of 2.73%, while the gas sector has risen by 13.30%, indicating a mixed performance across sub-sectors [12] Electricity Sector Analysis - **Thermal Power**: The report notes that coal prices have stabilized and are expected to lead to a controllable decline in electricity prices in 2026. The average price of Qinhuangdao 5500 kcal thermal coal was 820 RMB/ton as of November 27, 2025, reflecting a month-on-month increase of 7% [6][81] - **Hydropower**: The report identifies a regional differentiation in water supply, with significant growth potential in hydropower installations in areas like the Jinsha and Dadu rivers, which are expected to contribute positively to performance [6][31] - **Renewable Energy**: The report highlights that the short-term electricity prices and consumption capacity for renewable energy are under pressure, with 29 provinces having implemented the 136 document, leading to increased competition and pricing challenges [6][44] - **Nuclear Power**: The report indicates that the marketization of nuclear power is increasing, with a stable growth outlook due to the commissioning of new units, despite some pressure from market price fluctuations [6][66] Gas Sector Analysis - The report discusses the global LNG supply, which is projected to increase significantly, with 239 million tons/year of LNG capacity under construction as of October 2025. This is expected to exert downward pressure on gas prices, thereby stimulating demand recovery [6][7] - The report emphasizes the importance of diversifying gas sources to ensure stable profitability for gas companies amid geopolitical risks and price fluctuations [6][7] Investment Recommendations - The report recommends investing in companies with strong growth potential in hydropower and stable profitability in thermal power, such as Guodian Power and Huaneng International, which offers a dividend yield exceeding 7% [7] - In the gas sector, it suggests focusing on companies that are actively developing coal-to-gas projects and those with significant commercial user bases, such as Jiufeng Energy and Kunlun Energy, which are expected to benefit from demand growth as gas prices decline [7]