证券研究报告·海外公司点评·其他金融(HS) 连连数字（02598.HK） 2025 年 08 月 26 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 武欣姝 执业证书：S0600524060001 2025 年半年报点评：净利润大幅改善，加码 Web3.0 与稳定币构筑新壁垒 买入（维持） | Table_EPS] [盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1028 | 1315 | 1705 | 2152 | 2624 | | 同比（%） | 38.4 | 27.9 | 29.7 | 26.2 | 21.9 | | 归母净利润（百万元） | -656 | -168 | 1399 | 15 | 123 | | 同比（%） | 28.4 | 74.4 | 931.8 | -98.9 | 692.3 | | EPS-最新摊薄（港元/股） | -0.65 | -0.17 | 1.38 | ...

维信金科也在积极拓展在新兴技术领域的业务，战略投资了EXIO 集团，该企业是香港证券及期货事务 监察委员会(SFC)首批批准设立的11家虚拟资产交易平台(VATP)之一，EXIO集团致力于构建传统金融与 Web3.0生态之间的桥梁，此项投资有助于我们探索传统金融体系与新兴数字资产领域的协同价值，推 动复杂场景下的解决方案创新，并在资产安全与用户体验方面建立更高标准的行业实践。 智通财经APP获悉，2025年8月25日，维信金科(02003)发布2025年度上半年业绩公告。公告显示，维信 金科期内录得总收入25亿元(人民币，下同)，同比增长43.8%；净利润为2.16亿元，同比增长79.5%。公 司通过深耕主业、精进经营，实现韧性成长，同时，董事会建议向本公司股东派发每股5港仙的中期股 息，持续回馈股东长期信任与支持。 核心业务聚焦"优质化"，战略投资新兴技术应用构建协同生态 2025年上半年，维信金科积极调整业务策略，加强风险控制，提升运营效率，通过一系列战略性举措以 增强业务韧性、巩固业务架构，并构建一个安全合规的数字金融生态系统。期内，公司系统性地升级了 风控框架，将客户组合结构向更优质的借款人调整，在积 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任 何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 馬可數字科技控股有限公司 （股份代號：1942） （於開曼群島註冊成立的有限公司） 本公告由馬可數字科技控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」） 自願刊發。 本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此宣佈，本集團近日已透過認購一個基 金（「該基金」）的成員權益間接向ALT5 Sigma Corporation（納斯達克股份代號： ALTS）（「ALT5」）投資500,000美元（約3,925,000港元）（「該投資」）。該基金與多 家全球最大的機構投資者及知名的加密貨幣創投公司共同參與ALT5近期發行（「發 行」），由World Liberty Financial, Inc（「WLFI」）作為領投方。 本集團認為，該投資是一個具有資本增值潛力的投資機會，可加強本集團在Web 3.0（「Web3」）及去中心化金融（「DeFi」）領域的投資組合，從而令本集團可迎接 Web3及加密貨幣生態系統 ...

三未信安 20250822 摘要 公司通过参与香港 Web 3.0 登记平台发布大会和加入标准化协会，推进 区块链技术发展，加强区块链密码机、算法及协议保护手段方面的工作， 并创新抗量子产品及算法。 收购江南天安和科友后，公司在云服务、金融领域形成互补，占据国内 云密码市场 80%以上份额。收购世纪仙城加强物联网端芯片产品布局， 整体业务增长显著。 三未信安在 2025 年上半年有哪些技术投入和市场布局？ Q&A 2025 年上半年，三未信安的整体财务表现如何？ 2025 年上半年，三未信安实现营业收入 1.95 亿元，同比增长 15.19%。增长 的主要原因包括江南天安的并入以及在能源和交通等行业取得了显著业绩。然 而，由于部分下游行业客户节奏或预算的影响，收入增长幅度未达预期。按最 终用户所属行业划分，云厂商、金融和能源三个行业位列前三，分别占总收入 的 24%、23%和 13%，合计占比 60%。按产品大类划分，密码整机和密码系 统仍为核心产品，占比分别为 44%和 26%，但增长最快的是密码服务，同比 增长 37%。公司整体毛利率为 71.45%，较去年同期下降，这主要是由于收购 佳联天形成存货评估增 ...

Financial Performance - The company reported total revenue of 195 million yuan for the first half of 2025, an increase of 15.19% year-on-year [1] - The net profit attributable to shareholders was -29.39 million yuan, a decline of 314.35% compared to the previous year [1] - The gross margin decreased to 72.28%, down 5.93% year-on-year, while the net margin was -14.72%, a drop of 259.27% [1] - Total expenses (selling, administrative, and financial) accounted for 55.69% of revenue, an increase of 31.85% year-on-year [1] Key Financial Metrics - Earnings per share (EPS) was -0.26 yuan, a decrease of 315.76% year-on-year [1] - Operating cash flow per share was -0.41 yuan, down 115.3% compared to the previous year [1] - The company's net assets per share were 15.87 yuan, a decline of 1.1% year-on-year [1] Changes in Financial Items - Cash and cash equivalents decreased by 59.61% due to changes in cash management practices [1] - Trade receivables increased by 7.45%, while financial assets for trading surged by 525.83% due to cash management changes [2] - Contract assets rose significantly by 636.63% due to an increase in contract guarantee deposits [2] Business Model and Market Position - The company's performance is primarily driven by research and marketing efforts, with a focus on maintaining technological advantages in quantum-resistant cryptography [10][13] - The company has made significant investments in research and development, particularly in areas such as native cloud cryptography and low-altitude flight safety [9] - The company is positioned well in the market for quantum-resistant algorithms, having made early investments and achieved notable results in product development and pilot applications [13] Fund Holdings and Market Interest - The largest fund holding the company’s shares is Guoxin Guozheng New Star A, with a current scale of 137 million yuan and a recent net value increase of 3.59% [12] - Analysts expect the company's performance in 2025 to reach approximately 60.8 million yuan, with an average EPS forecast of 0.53 yuan [10]

证 券 研 究 报 告 利润高增，ZA Bank 实现半年度盈利 目标价区间：22.87-25.39 港元 事项： ❖ 众安在线公布 2025 年半年报。2025 年上半年总保费收入 166.61 亿元，同比 +9.3%；综合成本率同比改善 2.3pct 至 95.6%，归母净利润 6.68 亿元（同比 +1103.5%）。 评论： ❖ 基本盘：COR 改善，健康生态、汽车生态保费高增。2025 年上半年，实现总 保费收入 166.61 亿元（同比+9.3%）。综合成本率同比-2.3pct 至 95.6%。赔付 率同比大幅改善 6.0pct 至 54.7%；费用率同比上升 3.7pct 至 40.9%。 （1）健康生态：稳扎稳打，COR 同比改善。2025H1，健康生态实现总保费收 入 62.75 亿元（同比+38.3%），占总保费比例同比+7.9pct 至 37.7%。旗舰产品 "尊享 e 生"已历经 25 次迭代，25H1 保费规模达 42.5 亿元。此外，众安专 门为非标体人群定制的"众民保"填补了市场空白，并进一步拓展到中高端产 品线，25H1"众民保"系列产品保费收入 10.3 亿元（同比+638. ...

Core Viewpoint - The company is launching a global strategy to establish an AI-driven international supply chain technology platform aimed at supporting small and medium-sized enterprises (SMEs) in expanding their global market presence by providing comprehensive solutions including flexible supply chain services, financial support, currency management, and digital empowerment [1][6] Group 1: Globalization Strategy - The company will officially start its globalization layout on August 21, 2025, after establishing its international headquarters in Singapore [1] - The global strategy is built on an existing foundation of partnerships with over 30 international financial institutions and collaborations with influential regional partners in Southeast Asia [2] Group 2: AI-Driven Technology Platform - The technology platform will utilize AI Agent technology to connect with leading international enterprises, enabling real-time data capture and analysis to enhance operational efficiency and market competitiveness [3] - The platform aims to efficiently match verified supply chain funding needs with international funding sources, leveraging multi-dimensional data for better assessment models [3] Group 3: Web 3.0 Innovations - The company plans to integrate stablecoin applications for cross-border payments, significantly improving transaction speed and reducing costs compared to traditional wire transfer systems [4] - The exploration of Real World Asset (RWA) tokenization will convert quality international supply chain assets into standardized, traceable digital assets, enhancing their appeal to global institutional investors [4] Group 4: Strategic Partnerships and Talent Development - The company intends to introduce strategic partners with global resources to strengthen core ecosystem links and accelerate business expansion [5] - A global team with international vision, local industry insights, and technological research capabilities will be established to support the globalization strategy [5] Group 5: Industry Context - The company is positioned to provide robust support for the development of global supply chains and SMEs amidst deep adjustments in the supply chain and accelerated digital transformation [6]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 SY HOLDINGS GROUP LIMITED 盛業控股集團有限公司 （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：6069） 自願性公告 啟動全球化戰略佈局－打造AI+國際供應鏈科技平台 本 公 告 乃 由 盛 業 控 股 集 團 有 限 公 司（「本公司」，連 同 其 附 屬 公 司 統 稱「本集團」或「盛 業」）自 願 作 出。 茲提述本公司於2025年7月29日 及2025年8月8日 就設立新加坡國際總部及探索 Web3.0生 態 和 穩 定 幣 創 新 應 用 場 景 刊 發 的 自 願 性 公 告。本 公 司 董 事 會（「董事會」） 進 一 步 欣 然 宣 佈，隨 著 全 球 產 業 供 應 鏈 深 度 調 整 及 數 字 化 浪 潮 席 捲 全 球 貿 易，本 集 團 在 設 立 新 加 坡 國 際 總 部 後，於2025 ...

【20CM涨停三未信安：上半年净亏损2938.58万元】智通财经8月21日电，三未信安(688489.SH)公告 称，2025年上半年公司营业收入为1.95亿元，同比增长15.19%，净亏损2938.58万元，上年同期为盈利 1370.93万元。公司在原生云密码服务、低空飞行安全和抗量子密码产品等研发项目上有较大投入，同 时在Web3.0（RWA、区块链等）和AI等新兴领域加大人才储备。 转自：智通财经 ...

Group 1 - The core announcement involves a conditional agreement between Beijing Milaiwu and Skywork AI for the purchase of Series A preferred shares, with a total consideration of RMB 100 million for 9.9506 million shares, representing approximately 0.67% of Skywork AI's expanded issued share capital [1] - Skywork AI is recognized as one of the few companies globally that has independently developed and achieved a full-modal layout in the field of artificial intelligence models, covering text, speech, image, video, and music [1] - The company has rapidly commercialized several AI-native products aimed at global consumers, including AI search, short dramas, games, music, and social platforms [1] Group 2 - The group continues to focus on exploring opportunities in social, entertainment, artificial intelligence, and Web 3.0 sectors, believing that AI technology is reshaping the way work is conducted, product forms, business structures, and organizational boundaries [2] - The board believes that leveraging Skywork AI's extensive experience in globalization and commercialization of AI products will strengthen collaboration in the field of large AI model technology and is significant for the implementation of the group's strategy [2]