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科创板改革
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多部门发布系列金融政策
Ren Min Ri Bao· 2025-06-19 21:38
Group 1: Financial Policies in Shanghai - The People's Bank of China announced 8 financial policy measures to be implemented in Shanghai, including the establishment of an interbank market trading report database and a digital RMB international operation center [1] - The policies aim to support offshore trade, enhance cross-border trade and investment facilitation, and promote structural monetary policy innovation [1] - The National Financial Regulatory Administration and Shanghai government jointly released an action plan to support the construction of Shanghai as an international financial center, focusing on risk management and legal construction in finance [1] Group 2: Reforms in the Sci-Tech Innovation Board - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) announced the establishment of a Sci-Tech Growth Tier on the Sci-Tech Innovation Board, allowing unprofitable companies to apply for listing under the fifth set of standards [2] - Six reform measures were introduced, including the introduction of professional institutional investors and a pre-review mechanism for IPOs of quality tech companies [2] - The CSRC emphasized the protection of small and medium investors' rights, requiring companies to disclose reasons for unprofitability and associated risks [2] Group 3: Supportive Policies from the State Administration of Foreign Exchange - The State Administration of Foreign Exchange introduced multiple supportive policies to stabilize employment, enterprises, and market expectations, encouraging banks to include more trade entities in facilitation policies [3] - Policies aim to enhance cross-border investment and financing convenience, including support for research institutions to attract foreign investment and streamline capital project management [3] - A new batch of Qualified Domestic Institutional Investor (QDII) investment quotas will be issued to meet the reasonable overseas investment needs of domestic entities [3]
科创板改革新政加速落地 市场三大影响将显现
21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道 6月18日,中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上宣布,将推出进一步深化科创板改革的"1+6"政策措 施。 科创板改革"1+6"政策措施涉及:设置科创板成长层;重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市;试 点引入资深专业机构投资者制度;扩大第五套标准适用范围等内容。 同时,吴清提到,证监会将进一步强化股债联动服务科技创新的优势;更大力度培育壮大耐心资本、长 期资本;支持科技型上市公司做优做强;构建更加开放包容的资本市场生态。 此外,围绕金融开放以及人民币国际化,中国人民银行亦释放了资本市场制度红利。 徐飞指出,科技创新是引领经济高质量发展的排头兵,新政策措施加强科技创新和金融"五篇大文章"的 有效协同,充分发挥资本市场的枢纽功能,促进科技、资本、产业良性循环,加大对处在不同生命周期 阶段科技创新企业的支持力度,有助于形成多元化、多层次、多渠道的支持科技企业发展的资本市场生 态,促进我国科技企业做大做强。 从细节来看,财通策略李美岑团队指出,板块分层一方面有利于投资者分辨企业风险和成长性、起到保 护作用,另一方面也能降低未盈利企业入市的阻碍、支持新兴企业融资。同时,IPO ...
A股市场投资策略周报:科创板改革获推进,市场延续窄幅震荡-20250619
BOHAI SECURITIES· 2025-06-19 11:23
Market Review - Major indices experienced declines in the recent trading days from June 13 to June 19, with the Shanghai Composite Index falling by 1.19% and the ChiNext Index dropping by 1.95% [5] - The trading volume slightly decreased, with a total of 6.33 trillion yuan traded, resulting in an average daily turnover of 1.27 trillion yuan, down by 99.55 billion yuan compared to the previous five trading days [13] Economic Performance - Fixed asset investment from January to May increased by 3.7% year-on-year, continuing to decline, with infrastructure investment growing by 5.6% [29] - Manufacturing investment rose by 8.5% year-on-year, while real estate investment decreased by 10.7%, indicating a need for stabilization in the real estate market [30] - Retail sales of consumer goods in May grew by 6.4% year-on-year, significantly rebounding by 1.3 percentage points, supported by policies and promotional events [32] Policy Developments - The China Securities Regulatory Commission announced a "1+6" policy package aimed at further reforming the Sci-Tech Innovation Board, including the introduction of a growth tier and the resumption of the fifth set of listing standards [34] - The U.S. Federal Reserve maintained its federal funds rate target range at 4.25% to 4.50%, with expectations of a slower pace of interest rate cuts in the future [35] Investment Strategy - The current market is characterized by continued fluctuations, with external risks not fully dissipated and key variables needed to break the existing trend [38] - Investment opportunities are identified in the banking sector due to high dividend yields and defensive characteristics, as well as thematic investment opportunities in the TMT sector, biomedicine, and national defense industries [38]
博时市场点评6月19日:风险偏好收敛,沪深两市调整
Sou Hu Cai Jing· 2025-06-19 08:59
【博时市场点评6月19日】风险偏好收敛,沪深两市调整 6月19日,A股三大指数下跌。截至收盘,上证指数报3362.11点,下跌0.79%;深证成指报10051.97点, 下跌1.21%;创业板指报2026.82点,下跌1.36%;科创100报1022.12点,下跌0.46%。申万一级行业中, 仅石油石化上涨,涨幅为0.86%;纺织服饰、美容护理、轻工制造跌幅靠前,分别下跌2.36%、2.28%、 1.96%。699只个股上涨,4471只个股下跌。 简评:通过深化科创板改革"1+6"政策措施,重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市,未盈利的优 质企业可在成长层渡过研发高风险期,盈利达标后转至科创板主层或主板,从而对科创企业形成全生命 周期的资本市场多层次支持链条,有助于提振科创企业发展信心,避免优质企业因盈利门槛外流,促进 资本市场各板块良性互动。 美联储公布6月利率决议,将基准利率维持在4.25%-4.50%不变,连续第四次会议按兵不动,符合市场预 期。美联储表示,对前景的不确定性已减弱,但仍然处于较高水平。美联储将2025年GDP预估下调至 1.4%,同时将通胀预期上调至3%。另外,美联储点阵图显示,202 ...
科创板深改“1+6”政策点评:服务科创再加码,重启未盈利上市通道
研 究 专 题 新股研究 2025 年 06 月 19 日 服务科创再加码,重启未盈利上市通道 ——科创板深改"1+6"政策点评 投资提示: 相关研究 《科创板未盈利企业引入约定限售模式,网 下"白名单"制度落地——对完善首发承销 细则征求意见稿、"白名单"等制度的点评》 2025/01/05 证券分析师 联系人 任奕璇 (8621)23297818× renyx2@swsresearch.com 证 券 研 究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 新 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 任奕璇 A0230525050002 renyx2@swsresearch.com 股 发 行 报 告 ⚫ 2025 年 6 月 18 日,证监会主席吴清在陆家嘴论坛 2025 开幕式发表主旨演讲,证监会发布《关于在 科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》,推出进一步深化改革的"1+6"政策措施, "1"在科创板设置科创成长层," ...
“1+6”政策措施进一步深化科创板改革
Chang Jiang Shang Bao· 2025-06-19 06:46
长江商报奔腾新闻记者 李璟 科创板深化改革迎来重磅举措。 6月18日,中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》(简称 《意见》)。《意见》提出,将设置科创板科创成长层,在科创成长层的定位、企业入层和调出条件、 强化信息披露和风险揭示、增加投资者适当性管理等方面明确具体要求;同时,围绕增强优质科技型企 业的制度包容性适应性,推出6项重磅改革。 6项改革措施包括:对于适用科创板第五套上市标准的企业,试点引入资深专业机构投资者制度; 面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制,进一步提升证券交易所预沟通服务质效;扩大第五套标准 适用范围,支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用;支持在审未盈利科技型 企业面向老股东开展增资扩股等活动;健全支持科创板上市公司发展的制度机制;健全科创板投资和融 资相协调的市场功能。 证监会相关负责人表示,本次改革的总体思路是,全面贯彻党中央、国务院关于资本市场支持科技 创新的决策部署,主动适应境内外经济金融形势变化和科技型企业现实需求,以在科创板设置专门层次 为抓手,重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市,推出一揽子更具包容性、适应性的制 ...
科创板重磅改革,最新解读来了!
天天基金网· 2025-06-19 03:24
6月18日,中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》(以下简称 《科创板意见》),提出将设置科创板科创成长层。 同时,围绕增强优质科技型企业的制度包容性适应性,推出试点引入资深专业机构投资者制度;面向优质科技 型企业试点IPO预先审阅机制;扩大第五套标准适用范围;支持在审未盈利科技型企业面向老股东开展增资扩 股等活动;健全支持科创板上市公司发展的制度机制;健全科创板投资和融资相协调的市场功能等6项重磅改 革。 同日,上海证券交易所(以下简称上交所)就同步制订的2项配套业务规则公开征求意见,分别是《科创板上 市公司自律监管指引第5号——科创成长层》《发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅》。除此以外, 上交所还在研究制订修订相关的业务规则,后续将向市场发布。 设置科创板科创成长层 科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大,目前仍处于未盈利阶段的科技型企 业。前期已上市的存量未盈利企业和新上市的未盈利企业,共同纳入科创成长层。 上交所也强调,科创成长层建设过程中,上交所将牢牢把握科创板"硬科技"定位和科创成长层定位,更好统筹 投融资动态平衡,把好发行上市入 ...
科创板改革进一步增强制度包容性适应性
Jin Rong Shi Bao· 2025-06-19 03:15
6月18日,中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》(以下简称 《科创板意见》),以设置科创成长层为抓手,重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市,推出一揽 子更具包容性、适应性的制度改革。 上交所同步新制定2项配套业务规则并向市场公开征求意见。此外,上交所还在研究制定修订相关的业 务规则,后续将向市场发布。 当前,各方对资本市场支持服务科技创新寄予更高期待,科技型企业对资本市场也提出了更加多样化的 需求。中国证监会新闻发言人表示,《科创板意见》在抓好"科创板八条"落地实施基础上研究制定,进 一步深化科创板改革,持续提升科创板服务科技创新发展质效。 为何要在科创板内再设置科创成长层呢?中国证监会新闻发言人回应称,一是有利于进一步彰显资本市 场支持科技创新的政策导向,稳定市场预期;二是有利于为增量制度改革提供更可控的"试验空间",可 以试点一些更具包容性的政策举措;三是有利于对未盈利科技型企业集中管理,便于投资者更好识别风 险,更好保护投资者合法权益。 "更加注重企业科技创新能力,允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板 上市",是设立科创板并试点注册制的标志性 ...
证监会在沪宣布重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市 科创成长层:为改革提供“试验空间”
Jie Fang Ri Bao· 2025-06-19 01:55
记者 张杨 从入层条件来看,不管是科创板上市老企业,还是新申请注册的企业,只要是未盈利科技型企业, 将被全部纳入科创成长层。 从调出条件来看,实施新老划断,存量未盈利企业符合现行取消特殊标识条件的,将被调出科创成 长层,但新注册的入层企业则需要数据符合科创板第一套上市标准时,才可调出。 科创成长层企业股票在简称后添加"U"(Unprofitable),作为特殊标识,供投资者参考。 昨天,证监会主席吴清宣布,继续充分发挥科创板示范效应,加力推出进一步深化改革的"1+6"政 策措施,重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市。当日收市后,证监会及上交所公布了《关于在科 创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》等细则。 为何此时推出新政? 一年前的陆家嘴论坛上,"科创板八条"问世,开启了推动注册制改革走深走实的重要一步。实施一 年来,各项改革举措已基本落地。有必要进一步深化科创板改革,引导资本流向真正具备技术突破能力 的创新主体。 证监会表示,此时在科创板设置科创成长层,有利于为增量制度改革提供更可控的"试验空间",可 以试点一些更具包容性的政策举措;也有利于对未盈利科技型企业集中管理,便于投资者更好识别风 险 ...
保荐人(联席主承销商):国泰海通证券股份有限公司 联席主承销商:中国国际金融股份有限公司
重要提示 北京屹唐半导体科技股份有限公司(以下简称"屹唐股份"、"发行人"或"公司")根据中国证券监督管理 委员会(以下简称"中国证监会")颁布的《证券发行与承销管理办法》(证监会令〔第228号〕)(以 下简称"《管理办法》")、《首次公开发行股票注册管理办法》(证监会令〔第205号〕),上海证券 交易所(以下简称"上交所")颁布的《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则 (2025年修订)》(上证发〔2025〕46号)(以下简称"《实施细则》")、《上海市场首次公开发行股 票网上发行实施细则(2025年3月修订)》(上证发〔2025〕43号)(以下简称"《网上发行实施细 则》")、《上海市场首次公开发行股票网下发行实施细则(2024年修订)》(上证发〔2024〕112 号)(以下简称"《网下发行实施细则》"),中国证券业协会颁布的《首次公开发行证券承销业务规 则》(中证协发〔2023〕18号)(以下简称"《承销业务规则》")、《首次公开发行证券网下投资者管 理规则》(中证协发〔2025〕57号)(以下简称"《网下投资者管理规则》")和《首次公开发行证券网 下投资者分类评价和管理指引》(中证协发 ...