证券日报网讯1月9日，天原股份（002386）在互动平台回答投资者提问时表示，自2025年以来公司股价 已得到较大修复，截至目前公司市净率为0.96，公司按照国企深化改革行动要求进一步做好国企改革相 关工作，包括完善公司产业链布局，提升公司盈利能力，加大瘦身健体等工作。 ...

Group 1: Core Achievements of State-Owned Enterprise Reform - The main tasks of the state-owned enterprise reform deepening and enhancement action have been largely completed, with core functions and competitiveness of state-owned enterprises increasingly strengthened [1] - The overall landscape of state-owned assets and enterprises has undergone fundamental changes, addressing critical issues that hinder high-quality development [1] Group 2: Enhancing Development Potential - Since the 14th Five-Year Plan, central enterprises' R&D expenditure has grown by an average of 6.5% annually, with continuous annual investments exceeding 1 trillion yuan from 2022 to 2024, and basic research investment increasing by 19% annually [2] - The establishment of 134 pilot verification platforms in key industries and the implementation of 100 pilot reforms for empowering scientific and technological achievements have been initiated [2] Group 3: Structural Adjustment - Optimizing the layout and structure of state-owned assets is a key focus of the reform, essential for accelerating the transformation of momentum and supporting the construction of a modern industrial system [4] - New central enterprises have been established, and 116 strategic reorganizations have been conducted to develop pillar industries, with central enterprises' revenue in strategic emerging industries expected to exceed 11 trillion yuan by November 2025 [4] Group 4: Regulatory Enhancements - The effectiveness of state-owned asset supervision has been improved through the continuous advancement of regulatory functions and the establishment of a matrix-style regulatory model that balances object and behavior supervision [6] - The integration of artificial intelligence into the regulatory process has been emphasized, with platforms developed to enhance risk identification and management [7]

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参 考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成 投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品 要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 每日经济新闻 1月9日，石油ETF（561360）收涨超2.5%，市场关注石化巨头重组红利。 光大证券指出，中国石化集团作为世界级炼化巨头，业务覆盖油气、炼化全产业链，是国内最大的成品 油和石化产品供应商。2024年以来，全球经济复苏承压，国际油价震荡下行，但中国石化集团凭借稳健 的油气产量、庞大的石油储备体系和覆盖全国的网络，构成了国家能源安全的重要防线。2026年1月， 中国石化集团与中国航油集团实施战略重组，将打通航空煤油"原油进口、炼化生产、航油运输、机场 加注"全产业链闭环，有助于削减中间成本，增强航煤市场话语权。此次重组符合国企改革聚焦主责主 业、提升核心竞争力的政策方向，有望优化国有资本布局，提升石化化工央国企的竞争力。中国石化集 团正积极转型为绿色发 ...

Core Viewpoint - The merger between Sinopec and China National Aviation Fuel marks the beginning of a new round of state-owned enterprise reform, focusing on energy security, competitiveness, and green development [1][2]. Group 1: Energy Security - The merger aims to strengthen national energy security, as aviation fuel is critical for the aviation industry, which is projected to see demand rise to 75 million tons by 2040 [1]. - The integration of Sinopec's refining capacity and China National Aviation Fuel's supply chain capabilities will reduce costs and create a controlled supply system for stable aviation operations [1]. Group 2: International Competitiveness - The restructuring is a key move for industrial upgrading, as the global aviation fuel market is dominated by integrated giants like Shell and BP, which have strong supply chain coordination [1]. - The new entity will combine the world's largest refining capacity with Asia's largest aviation fuel service network, enhancing its competitiveness against international players [1]. Group 3: Green Transition - The merger strategically positions the companies in the sustainable aviation fuel (SAF) market, which is expected to reach a trillion-dollar scale globally [2]. - Sinopec is the first in Asia to commercialize SAF production, and the collaboration with China National Aviation Fuel will create a comprehensive SAF ecosystem from research and development to supply [2]. Group 4: Broader Reform Implications - This merger signals a shift in state-owned enterprise reform from "physical integration" to "chemical fusion," indicating faster consolidations in sectors like equipment manufacturing and energy [2]. - The ongoing reforms will enhance core capabilities in strategic emerging industries, allowing state-owned capital to establish competitive advantages in key areas [2].

市场结构的脆弱、宏观的扰动于产业的分歧共同导致了市场的调整，并不建议投资者进行单一归因并线性外推。短期来看，内外部因素对A股的阶段性影响 可能已接近尾声，当前至明年一季度流动性环境仍偏宽松，低利率资产荒背景下居民"存款搬家"趋势有望继续延续，指数前期回调为投资者提供了较好的逢 低布局"跨年"行情时机。配置上，逢低布局成长风格，红利风格注重阶段性、结构性机会。 主力净流入行业板块前五：国产软件，军工，新能源汽车，有色金属，游戏； 主力净流入概念板块前五：人工智能，华为产业链，阿里巴巴概念股，数字 经济，国企改革； 主力净流入个股前十：昆仑万维、蓝思科技、三花智控、岩山科技、润泽科技、紫金矿业、航天发展、华胜天成、寒武纪、奥飞数据 2025年A股震荡上涨，但作为备受市场关注的行业板块之一，券商板块表现却逊色于上证指数，与其三季报展示出的业绩增长态势形成鲜明对比。2026年即 将来临，证券行业发展前景如何，板块又将涌现哪些布局机遇，受到投资者关注。2026年作为"十五五"规划开局之年，政策呵护下资本市场有望打开上行空 间，市场流动性有望继续维持合理充裕状态，券商板块有望在预期修复下迎来估值与盈利的共振，并购和出海有 ...

2026 年 1 月 9 日 行业研究 两大石化集团实施战略重组，提升成品油、贸易全产业链竞争力 ——中国石化集团跟踪报告之五 石油化工 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 分析师：王礼沫 执业证书编号：S0930524040002 010-56513142 wanglimo@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 2024 年以来，全球经济复苏承压，地缘政治风险上升，国际油价震荡下行， 市场供需矛盾突出，公司克服生产经营不利局面，实现了各业务的高质量发展。 2024 年，中国石化集团实现营业总收入 31388 亿元，同比-3.3%，实现归母净利 润 578 亿元，同比-13.0%。中国石化集团稳健的油气产量、庞大的石油储备体系 和覆盖全国的网络，共同构成了国家能源安全最可靠的防线。中国石化集团正以 积极的姿态拥抱变革，从传统能源巨头转型为绿色转型的坚 ...

国投证券主要观点如下： 事件 智通财经APP获悉，国投证券发布研报称，中国石化(600028.SH)与中国航油两家企业重组后，将深度 结合在SAF等领域的科技研发、产业化能力、储运加注、国际贸易等优势，促进SAF研发、使用和持续 迭代，推动产业链高质量发展，助力航空业减排降碳,并或有望坚实推动我国SAF从示范飞行走向大规 模商用的进程，建议关注SAF/HVO产能建设进度领先的企业及上游UCO原材料收运处理体系成熟的企 业。 中国航油是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企 业。中国石化是全球第一大炼油公司和我国第一大航油生产商。本次重组符合近年来国企改革聚焦主责 主业、通过整合提升核心竞争力的政策方向，其目的在于优化国有资本布局，避免同质化竞争。据空天 视角，由于中国航油的业务结构较为单一，作为独立供应商时，需向中石化、中石油等多家采购航油， 再销售给各家航空公司，本质上更接近贸易型企业，业务壁垒较低，长期视角下业务被并入掌握上游石 油供应的大型央企属大概率事件。同时目前国际较大的航空燃料服务商主要为一体化石油化工公司，如 壳牌、BP、埃克森美孚、道达尔等，其规模大、 ...

智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，中国石化集团(00386)与中国航油集团实施重组，本次合并有 助于中国石化集团打通航煤生产、销售、加注全产业链，提升成品油业务竞争力，下属上市公司有望受 益于中国石化集团的一体化全产业链优势。 事件 2026年1月8日，经报国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组。 中国石化集团是世界级炼化巨头，业务覆盖油气、炼化全产业链 中国石油化工集团有限公司是中国最大的成品油和石化产品供应商，世界第一大炼油公司、第二大化工 公司，加油站总数位居世界第二。公司主要包括四大业务板块，分别为油气和新能源板块、炼油和销售 板块、化工和新材料板块以及资本和金融板块。旗下直接拥有上市公司包括中国石化股份有限公司、中 石化炼化工程、石化油服和石化机械，其中中国石化股份有限公司现有全资子公司、控股和参股子公 司、分公司等共100余家，包括油气勘探开发、炼油、化工、产品销售以及科研、外贸等企业和单位。 2024年以来，全球经济复苏承压，地缘政治风险上升，国际油价震荡下行，市场供需矛盾突出，公司克 服生产经营不利局面，实现了各业务的高质量发展。2024年，中国石化集团实 ...

●省属企业在六大优势产业、战略性新兴产业投资同比分别增长53%、13.7% ●截至11月底，全省地方国企资产总额达22.92万亿元，实现利润总额977亿元 1月7日，记者从2025年度省属企业党委书记抓基层党建工作述职评议会议上获悉，2025年省属企业 在六大优势产业投资同比增长53%，有力发挥了经济"顶梁柱"作用。 2025年，四川国资国企以高质量党建引领高质量发展，加快推进国企改革深化提升行动收 官，"1+8"重点领域改革取得重要成果，省属企业在六大优势产业、战略性新兴产业投资同比分别增长 53%、13.7%；截至11月底，全省地方国企资产总额达22.92万亿元、所有者权益达7.27万亿元、营业总 收入达2.12万亿元，实现利润总额977亿元，上缴税费总额1357亿元。 同时，四川国资国企积极履行社会责任，深入推进39个欠发达县域托底性帮扶，签约落地项目超 4000亿元，到位资金470亿元。全省地方国企为高校毕业生、退役军人和残疾人等重点群体提供就业岗 位3.9万个。 省国资委相关负责人表示，要坚持党建工作与生产经营深度融合，切实把党建优势转化为发展优 势，科学规划重大项目、重点任务和关键指标，系统制定实 ...

消息面上，1月8日，中国石化集团公司与中国航油集团公司实施重组。业内人士分析，中国石化和中国 航油"强强联手"有利于提升航煤产业链韧性，保障航空业能源安全。根据标准普尔预测，2040年中国航 油消费将由2024年的3928万吨增长至7500万吨。两家企业重组后，可发挥炼化一体化、航油供应保障体 系等多方面优势，减少中间环节，降低供应成本，为我国航空业能源安全提供坚强保障。 中国石化是我国最早拥有SAF生产能力的企业，填补了国产SAF在国产机型上的应用空白，而中国航油 在SAF推广应用和生态构建等环节占据重要地位，重组推动产业链高质量发展，助力航空业减排降碳。 本次整合符合近年来国企改革聚焦主责主业、通过整合提升核心竞争力的政策方向，其目的在于优化国 有资本布局，避免同质化竞争。长期来看，航煤属于国防与民生双重敏感物资，也代表国有资本向关系 国家安全与国民经济的关键领域加速集中，未来央企核心竞争力和企业价值均有望提升。 截至2026年1月8日 15:00，国证石油天然气指数(399439)上涨0.61%，成分股兰石重装(603169)上涨 9.97%，招商轮船(601872)上涨6.55%，中远海能(60002 ...