纪要中明确指出，如果关税带来的物价上涨不仅高于预期，而且持续性较强，甚至影响了中长期通胀预期的 锚定，美联储将考虑维持更严格的货币政策立场。这意味着，哪怕核心通胀数据出现短暂回落，只要市场通 胀预期未稳，美联储仍会倾向于按兵不动，甚至不排除进一步收紧的可能。 DLSMARKETS认为最新公布的美联储6月会议纪要传递出一个清晰而复杂的信号：面对外部冲击，尤其是关 税引发的物价上行压力，货币政策的路径选择再次陷入两难。如果说过去一年市场对美联储降息节奏的期待 主要围绕通胀数据本身展开，那么此刻，特朗普加征关税所引发的输入型通胀风险正成为政策讨论的新焦 点。 从金融市场反馈来看，纪要公布后，短期利率期货价格波动加剧，投资者对于9月是否降息的预期再度摇摆。 这种犹豫，正说明政策路径并不明朗，而是被迫变得高度依赖数据。在没有明确信号表明通胀预期失控或就 业剧烈恶化之前，联储很可能维持观望立场，甚至强化"以静制动"的策略。 对于投资者而言，这份纪要提醒人们重新审视利率路径中的"不确定性定价"。一方面，输入型通胀不容忽 视，特别是在大宗商品价格与汇率易受政策影响波动的当下；另一方面，就业市场虽仍强劲，但边际放缓迹 象隐现— ...