不锈钢需求

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2025年镍与不锈钢期货半年度行情展望:冶炼逻辑限制弹性,矿端节奏决定方向
Guo Tai Jun An Qi Huo· 2025-06-20 05:25
2025 年 6 月 20 日 冶炼逻辑限制弹性,矿端节奏决定方向 我们的观点: 货 研 下半年或承压于低位震荡,震荡重心或较上半年有所下移,沪镍参考区间:11.0-12.7 万元/吨,不锈钢:1.20-1.31 万元/吨。 我们的逻辑: 所 (1)镍矿端:上半年镍矿趋紧为核心逻辑,下半年市场担忧可能钝化。参照往年,受印尼审批节奏的影响,印尼镍矿溢价往 往在三季度见顶回调,且当印尼矿与菲律宾矿经济性优势收敛后,印尼矿的上方弹性较为有限,虽然 6 月镍矿矛盾的现实仍然 存在,但市场对下半年矿端矛盾的担忧情绪有所降温。 (2)冶炼侧:"镍铁-硫酸镍-精炼镍"在供应释放、过剩和出清周期内轮动,精炼镍虽然显性库存累增不及预期,但是潜在 产能仍有较多规划,供应弹性饱满或限制上方空间。硫酸镍和精炼镍存在中间品供应瓶颈问题,若增量给到精炼镍产品,则剩 余硫酸镍的生产原料有限,不过,由于三元需求亦缺乏增长点,此矛盾或不够凸显。长线角度,湿法增量或匹配需求增长,虽 然现金利润可观,但是初期投资成本较高,低镍价的投资回报周期较长,需求弱增长的情况下镍价深跌具有难度。 (3)需求侧:不锈钢需求增速有所回落,主要受海外关税壁垒对不锈 ...
镍、不锈钢:当前价格接近支撑线,基本面仍然承压
Nan Hua Qi Huo· 2025-06-13 01:15
镍&不锈钢:当前价格接近支撑线,基本面仍然承压 南华新能源&贵金属研究团队 夏莹莹 投资咨询证号:Z0016569 管城瀚 从业资格证号:F0313867 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 沪镍区间预测 | 价格区间预测 | 当前波动率(20日滚动) | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 11.7-12.6 | 15.17% | 3.2% | source: 南华研究,wind 沪镍管理策略 | 行为 导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | | 套保比例 策略等级(满 分5) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存 管理 | 产品销售价格下跌,库存有减 值风险 | 根据库存水平做空沪镍期货来锁定利 润,对冲现货下跌风险 | 沪镍主力合约 | 卖出 | 60% | 2 | | | | 卖出看涨期权 | 场外/场内期权 | 卖出 | 50% | 2 | | 采购 | 公司未来有生产采购需求,担 | 根据生产计划买入沪镍远期合约,盘面 提前采购锁定生产成本 | 远月沪镍合约 | ...