文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘整体上涨，截止到收盘，大盘回到3.90星，距离3.8星也很近了。 大中小盘股都上涨。 中小盘股上涨较多多。 中证1000、2000已经到高估。 中证500、500低波动也以很快的速度，向着高估靠拢。 500低波动也是咱们的一个老指数了。 2018年5星的时候就重点定投过。随后7年时间里，500低波动没有到高估。 但是从2018年以来，500低波动上涨约1倍，主要是估值上涨+盈利增长+低波动调仓带来的低买高卖。 看看今年500低波动是不是可以来一波高估机会。 红利等价值风格微涨，波动不大。 港股也略微上涨。港股中小、港股红利领涨。 螺丝钉也收集了港股指数的估值，供参考，见文章下方图片。 1. 有朋友问，牛市现在在什么阶段呢？还会不会继续上涨呢？ A股港股的牛市，通常有几个特点： （1）结构性牛市。 不是所有品种同涨同跌。 例如上一轮牛市大涨的消费，这一轮牛市就比较低迷。 上一轮牛市是大盘成长风格上涨较多，这一轮则是小盘指数上涨较多。 这也是A股常见的风格轮动。 （2）大约7%的时间里大幅上涨，其他时间里阴跌或者震荡。 从2024年9月以来，A股中证全指，大约从底部 ...

橡胶周度报告 衡飞池 从业资格号：F03122956 投资咨询号：Z0022861 中航期货 2026-01-09 目录 01 报告摘要 03 数据分析 02 多空焦点 04 后市研判 本周天然橡胶盘面震荡偏强。从宏观角度看，市场流动性与风险偏好提升对盘面价格有所提振。从天然橡胶基本面看，国 内产区逐步进入停割期，海外市场存补库行为，带动泰国原料价格持续上涨，橡胶成本支撑趋强。但天然橡胶整体仍延续 累库态势。从合成橡胶基本面看，原料丁二烯近期外盘价格陆续跟涨，市场预期进口量逐步减少，同时国内下游需求良好， 丁二烯处于去库存状态，价格快速上行，对顺丁橡胶成本端支撑明显。从下游轮胎需求情况看，受元旦假期影响，轮胎企 业整体产能利用率有所下滑，全钢胎库存去化节奏略好于半钢胎，节后随着轮胎企业陆续复产，产能利用率将有所回升， 但后续仍面临春节假期，产能利用率又将季节性回落。整体看，市场流动性溢价和橡胶原料端对盘面驱动较为明显，但下 游轮胎需求以及成品库存对价格上行的斜率产生拖累，目前价格上行到区间震荡的上沿，技术层面有所承压，但宏观情绪 未消退之际，盘面震荡重心仍有望上移。 基本面概况 市场焦点 报告摘要 PART ...

流动性日报 | 2026-01-08 市场流动性概况 2026-01-07，股指板块成交7148.79亿元，较上一交易日变动-12.73%；持仓金额15337.53亿元，较上一交易日变动 -1.29%；成交持仓比为46.55%。 国债板块成交4447.94亿元，较上一交易日变动+10.13%；持仓金额8007.52亿元，较上一交易日变动+0.24%；成交 持仓比为53.60%。 基本金属板块成交13878.30亿元，较上一交易日变动+39.49%；持仓金额8231.99亿元，较上一交易日变动+2.87%； 成交持仓比为190.62%。 贵金属板块成交12817.51亿元，较上一交易日变动+13.47%；持仓金额5170.60亿元，较上一交易日变动+0.82%；成 交持仓比为360.09%。 能源化工板块成交6448.06亿元，较上一交易日变动+34.48%；持仓金额4570.13亿元，较上一交易日变动+2.77%； 成交持仓比为134.23%。 农产品板块成交3603.80亿元，较上一交易日变动+34.90%；持仓金额5919.68亿元，较上一交易日变动+4.11%；成 交持仓比为59.14%。 黑色建材板块 ...

// 债市综述// 1.公开市场操作 央行公告称，1月6日以固定利率、数量招标方式开展了162亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量162亿元，中标量162亿元。Wind数据显示，当 日3125亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2963亿元。 2. 资金面 银行间市场资金面维持宽松格局，DR001加权平均利率微升并徘徊于1.26%附近。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价在1.25%供给充足；非银机构质押 存单及信用债隔夜报价在1.40%-1.45%附近。交易员表示，年初逆回购集中到期，但市场流动性受影响尚有限，本周关注央行本月首次买断式逆回购操作 情况。 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为3.75%。 （IMM） （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） （*数据来源：Wind-成交统计BMW） 5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据。 （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 3. 同业存单 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.63%附近，较上日上行超1bp。 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4.银行间主要利率债收益率普遍上行 （*数 ...

Report Summary 1. Investment Rating - No investment rating information is provided in the report. 2. Core View - The report presents the liquidity data of various market sectors on January 6, 2026, including trading volume, holding amount, trading - holding ratio, and their changes compared to the previous trading day, to reflect the market liquidity status of different sectors. [1][2] 3. Summary by Directory I. Plate Liquidity - The report provides data on the trading - holding ratio, trading volume change rate, holding amount, etc. of multiple market sectors, and uses multiple figures to visually present these data. [1][2][8] II. Stock Index Plate - On January 6, 2026, the stock index plate had a trading volume of 819.195 billion yuan, a +15.16% change from the previous trading day; the holding amount was 1553.766 billion yuan, a +3.40% change; the trading - holding ratio was 53.15%. There are also figures showing the price change, trading - holding ratio, and other information of each variety in the stock index plate. [1][5] III. Treasury Bond Plate - The trading volume of the treasury bond plate was 403.894 billion yuan, a +10.01% change from the previous trading day; the holding amount was 798.811 billion yuan, a +1.50% change; the trading - holding ratio was 49.46%. There are figures for each variety's price change, trading - holding ratio, etc. [1][5] IV. Base Metals and Precious Metals (Metal Plate) - The base metals plate had a trading volume of 994.937 billion yuan, a +70.13% change from the previous trading day; the holding amount was 800.201 billion yuan, a +8.70% change; the trading - holding ratio was 129.44%. The precious metals plate had a trading volume of 1129.613 billion yuan, a +133.40% change; the holding amount was 512.831 billion yuan, a +5.74% change; the trading - holding ratio was 320.11%. There are figures for each variety's price change, trading - holding ratio, etc. [1][5] V. Energy and Chemical Plate - The trading volume of the energy and chemical plate was 479.474 billion yuan, a +30.85% change from the previous trading day; the holding amount was 444.680 billion yuan, a +3.90% change; the trading - holding ratio was 102.43%. There are figures for the main varieties' price change, trading - holding ratio, etc. [1][5] VI. Agricultural Products Plate - The trading volume of the agricultural products plate was 267.146 billion yuan, a - 0.58% change from the previous trading day; the holding amount was 568.582 billion yuan, a +2.69% change; the trading - holding ratio was 43.19%. There are figures for the main varieties' price change, trading - holding ratio, etc. [1][5] VII. Black Building Materials Plate - The trading volume of the black building materials plate was 195.838 billion yuan, a +35.29% change from the previous trading day; the holding amount was 301.052 billion yuan, a +0.98% change; the trading - holding ratio was 64.32%. There are figures for each variety's price change, trading - holding ratio, etc. [2][5]

央行的货币政策工具可分为一般性货币政策工具、选择性货币政策工具和非常规货币政策工具三大类， 核心作用是调节市场流动性、影响利率水平，进而调控经济增长与通胀。 一、一般性货币政策工具 这类工具也被称为"三大法宝"，作用于整个金融市场，影响全局信贷规模和货币供应量。 存款准备金率 指金融机构按规定向央行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例。央行上调存款准备金率时，金融机构 可放贷资金减少，市场流动性收紧；下调则释放流动性，降低企业和居民融资成本。 再贴现率 指商业银行将未到期的票据向央行贴现时的利率。央行上调再贴现率，会提高商业银行的融资成本，倒 逼其收紧信贷；下调则降低商业银行成本，鼓励其扩大放贷。 对金融机构发放的房地产贷款的首付比例、利率水平等进行管控，调节房地产市场的资金流入，稳定房 价。 三、非常规货币政策工具 公开市场操作 指央行在金融市场上买卖有价证券(如国债、央行票据)，以此调节货币供应量和市场利率。买入有价证 券时，央行向市场投放资金，流动性宽松；卖出时则回笼资金，流动性收紧。这是央行最常用、最灵活 的货币政策工具。 二、选择性货币政策工具 这类工具针对性较强，主要调节特定领域的信用和资金流向。 ...

流动性日报 | 2026-01-06 市场流动性概况 2026-01-05，股指板块成交7113.29亿元，较上一交易日变动+21.38%；持仓金额15026.86亿元，较上一交易日变动 +7.49%；成交持仓比为47.94%。 国债板块成交3671.50亿元，较上一交易日变动-9.95%；持仓金额7869.80亿元，较上一交易日变动+1.35%；成交持 仓比为45.96%。 基本金属板块成交5848.17亿元，较上一交易日变动-36.94%；持仓金额7361.82亿元，较上一交易日变动+6.76%； 成交持仓比为88.15%。 贵金属板块成交4839.87亿元，较上一交易日变动-67.29%；持仓金额4850.09亿元，较上一交易日变动+0.53%；成 交持仓比为133.56%。 能源化工板块成交3664.20亿元，较上一交易日变动+0.31%；持仓金额4279.98亿元，较上一交易日变动+4.37%；成 交持仓比为82.22%。 农产品板块成交2687.12亿元，较上一交易日变动+14.83%；持仓金额5536.92亿元，较上一交易日变动+2.60%；成 交持仓比为42.04%。 黑色建材板块成交1447 ...

期货研究报告 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询证号：Z0014648 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 铜铝 | 周报 2026 年 1 月 5 日 铜铝周报 专业研究·创造价值 电话：0571-87006873 铜价强势，铝价补涨 核心观点 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 专业研究·创造价值 1 / 13 请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 | 1 宏观因素 4 | | --- | | 2 铜 5 | | 2.1 量价走势 5 | | 2.2 铜矿紧缺 6 | | 2.3 电解铜累库 6 | | 2.4 下游初端 7 | | 3 铝 8 | | 3.1 量价走势 8 | | 3.2 上游产业链 9 | | 3.3 电解铝去化放缓 10 | | 3.4 下 ...

宝城期货贵金属有色早报（2026 年 1 月 5 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2602 | 震荡 | 强势 | 震荡 偏强 | 观望 | 流动性恢复及地缘冲突利好金价 | | 铜 | 2602 | 震荡 | 强势 | 震荡 偏强 | 观望 | 流动性恢复叠加产业强预期推升 铜价 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：强势 参考观点：观望 品种：铜（CU） 核心逻辑：元旦节前，多头资金获利了结导致贵金属整体 ...

瑞达期货研究院 「2025.12. 31」 贵金属市场周报 作者： 研究员 廖宏斌 期货投资咨询证号：Z0020723 助理研究员 徐鼎烽 期货从业资格号：F03144963 业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业供需情况 4、宏观及期权 「 周度要点小结」 来源：瑞达期货研究院 3 ◆ 本周观点：本周贵金属市场高位波动显著加剧，白银价格因集中获利了结情绪而大幅回调，下跌外 溢影响亦传导至其他贵金属及部分有色金属品种，虽然周三盘中价格逐步企稳并有所反弹，整体波 动幅度明显放大，多空博弈加剧。宏观方面，美联储12月会议纪要显示，FOMC官员降息立场分歧加 剧。在本次会议下调利率区间后，可能需要在一段时间内保持目标利率区间不变。若通胀逐步下降， 大多数官员支持进一步降息。前期的非农就业报告以及CPI通胀数据弱于预期，提振市场对于2026年 美联储展开两次以上降息的预期。此外，准备金余额已经下降到充足的水平，美联储或重启扩表以 保证充足的准备金供应，提振市场流动性预期。在流动性趋于宽松且降息预期仍存的背景下，贵金 属中期看多逻辑尚未发生明显松动，中 ...