美银证券将中国券商股2025至2026年的盈利预测上调0%至13%，预计主要上市中国券商2025至2026年 平均盈利增长30%，中金公司表现料领先。美银证券对2025至2026年A股日均成交额预测上调14%至 18%，料为1.6万亿至1.7万亿元人民币。H股券商的目标价平均上调4%(详见另表)，以反映更高的盈利 预测。充裕的市场流动性继续支持市场上升，四中全会、"十五五"规划以及潜在的监管宽松政策将是值 得关注的关键催化剂。 美银证券发布研报称，预期中国券商2025年第三季平均净利润按季增长9%，同比增长21%，受强劲的 经纪业务费用增长支持，股票交易收入可能超出预期，推动整体表现。中金公司（601995）(03908)和 中信建投（601066）证券(06066)预计将领跑同行，第三季度净利润料分别同比增长258%和116%。 尽管基本面强劲，券商股H股在9月的表现未如理想，市场对2025年第四季至2026年上半年的增长以及 国家队减持的担忧影响了表现。目前估值为1倍远期市账率，平均股本回报率为9%，该行预计随着成交 量强劲增长和盈利超预期，估值仍有上行空间。中金、中信证券（600030）(06030)和 ...

美银证券将中国券商股2025至2026年的盈利预测上调0%至13%，预计主要上市中国券商2025至2026年 平均盈利增长30%，中金公司表现料领先。美银证券对2025至2026年A股日均成交额预测上调14%至 18%，料为1.6万亿至1.7万亿元人民币。H股券商的目标价平均上调4%(详见另表)，以反映更高的盈利 预测。充裕的市场流动性继续支持市场上升，四中全会、"十五五"规划以及潜在的监管宽松政策将是值 得关注的关键催化剂。 智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，预期中国券商2025年第三季平均净利润按季增长9%，同比 增长21%，受强劲的经纪业务费用增长支持，股票交易收入可能超出预期，推动整体表现。中金公司 (03908)和中信建投证券(06066)预计将领跑同行，第三季度净利润料分别同比增长258%和116%。 尽管基本面强劲，券商股H股在9月的表现未如理想，市场对2025年第四季至2026年上半年的增长以及 国家队减持的担忧影响了表现。目前估值为1倍远期市账率，平均股本回报率为9%，该行预计随着成交 量强劲增长和盈利超预期，估值仍有上行空间。中金、中信证券(06030)和广发证券(01776)是美银 ...

中新社北京10月9日电 (记者 夏宾) 据中国央行公告，为保持银行体系流动性充裕，10月9日，其将 以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元人民币买断式逆回购操作，期限为3个月(91 天)。 董希淼预计，央行还将通过逆回购、买断式逆回购等多种货币政策工具，加强对中短期市场流动性 的调节；通过MLF操作、降准等措施，继续释放中长期流动性，优化流动性期限结构，进一步满足政 府债券发行、信贷投放增加等对市场流动性的需求，保持金融市场流动性充裕，更好地引导金融机构加 大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持服务。 责任编辑：杨喜亭 东方金诚首席宏观分析师王青认为，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保 持资金面处于较为稳定的充裕状态。这在助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度的同 时，也将释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。 招联首席研究员董希淼表示，本次3个月期买断式逆回购操作有助于呵护节后资金面平稳，保持流 动性充裕。由于期限是91天，本次操作释放的流动性，还有助于保障元旦前后巿场流动性充裕，维护跨 年金融市场平稳运行。此外，买断式逆回购的利率低于 ...

美国财政部的数据很直白，2025年Q3末，国库账户还有约6700亿美元现金，社保和医疗这类大项支出照旧——"我们都在看TGA余额，没跌破警戒线，没人 慌。"一位基金经理小吴边喝咖啡边说，"只要不闹到极端，大家都当作假期。" 不过有意思的细节在于，负责政府采购的某小公司老板发朋友圈：本月账期延后，现金流紧张，晚上请客吃饭都改约下月了。金融圈的分析师们倒是提前准 备了"剧本"：如果停摆拖过两周，预计GDP影响0.18%，但没人会真关心小数点后第二位——这像极了炒股APP里的"风险提示"，总有人跳出来提醒，但大 多数人滑着手机继续看短视频。 换个角度，2025年10月2日，美联储的逆回购数据还在刷屏，市场流动性像提前准备好的备用粮仓，没到断粮的地步。隔壁银行的理财顾问张姐私下说："客 户问我会不会爆雷，我说你看美国国债利率，没涨，别自己吓自己。"她边说边把客户微信拉入群，群名叫"稳健投资不焦虑"，气氛比网购砍价群还佛系。 2025年10月1日凌晨三点，华盛顿市中心的路灯还亮着，国会山前的雕像像往常一样冷漠地盯着夜色，街边有外卖员在等订单，手机屏幕反射着蓝光，有人 刷到新闻说政府又关门了，评论区一片吐槽——"这都第几 ...

Core Viewpoint - The Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) system serves as a crucial mechanism for allowing qualified foreign financial institutions to invest in China's domestic securities market, enhancing the connection between Chinese and international capital markets [1] Group 1: QFII System Overview - The QFII system has been continuously optimized since its implementation, with an expanding investment scope and more flexible quota management [1] - Recent years have seen a reduction in the qualification threshold and simplification of processes for QFII, attracting more international asset management companies, pension funds, and sovereign wealth funds [1] - These foreign institutions typically possess mature investment research systems and long-term investment philosophies, making their movements a significant indicator of foreign confidence in the Chinese market [1] Group 2: Impact of Foreign Investment - Foreign capital flowing through the QFII channel brings incremental funds to the market, enhancing market liquidity [1] - The focus on fundamentals and value investing by foreign investors contributes to more rational investment behavior in the market [1] - However, it is important to approach foreign capital flows with a rational perspective, as short-term movements are influenced by global monetary policies, exchange rate fluctuations, and geopolitical factors, which do not necessarily indicate long-term trends [1] Group 3: Investment Decision-Making - Ordinary investors should prioritize the overall market dynamics and the intrinsic value of companies, rather than solely focusing on foreign investment activities [2] - The participation of foreign capital enriches market structure, but investment decisions should still be based on individual risk tolerance and asset allocation goals [2] - Maintaining independent judgment and avoiding blind following of trends is essential for navigating the complex and changing market landscape [2]

从板块表现来看，市场主线较为清晰。一边是医疗保健和奢侈品这类偏防御或具有品牌韧性的板块表现较好。像优时比、阿斯 利康这类公司有个体层面的积极消息，带动了整个板块；奢侈品板块反弹接近2%，也显示出市场对高端消费的预期有所回暖。 科技和矿业股也有不错的表现，这或许反映了部分资金对长期增长和资源类资产的配置需求仍在。 另一边，银行股和能源股则相对疲软。银行对整体经济情绪敏感，而能源股则受到国际油价单日下跌2%的直接影响。这种结构 上的分化，说明投资者在乐观与谨慎之间仍在做权衡，并未形成一致方向。 欧洲股市近期表现表面平静，内部却呈现出分化的格局。泛欧STOXX600指数小幅上涨0.2%，但各板块之间的分化明显。在当 前环境下，市场的关注点似乎正从通胀本身，转向由数据和政策不确定性所带来的新挑战。 1、宏观数据如果暂时缺位，那么自下而上的选股思路可能会更实用。周一医疗股的表现就说明，即使整体环境不明，个股或板 块自身的积极因素仍能带来支撑。 2、要警惕数据真空期间市场流动性下降和波动被放大的可能。没有权威数据引导，任何风吹草动都可能被过度解读。 3、欧洲股市今年以来的相对强势已经有所减弱，现在又叠加外部政治风险，保持 ...

Market Liquidity Overview - R007 increased from 1.5160% to 1.5538%, a rise of 3.78 basis points; DR007 rose from 1.5096% to 1.5313%, an increase of 2.17 basis points. The spread between R007 and DR007 widened by 1.61 basis points [9][13] - The net inflow of funds this week was 31.344 billion yuan, an increase of 81.749 billion yuan compared to last week. Fund supply was 104.51 billion yuan, while fund demand was 73.166 billion yuan. Specifically, fund supply decreased by 42.373 billion yuan, with net financing purchases down by 20.201 billion yuan and stock dividends down by 28.005 billion yuan [13][16] Industry Sector Liquidity Tracking - Most sectors in the CITIC first-level industry index declined, with a weak overall market style and a continued pattern of sector differentiation. The number of declining sectors exceeded that of rising sectors, with the electronic sector showing the most significant increase of 3.67% [18][20] - The consumer services and retail trade sectors led the declines, with decreases of 6.71% and 3.92%, respectively [18][20] Style Sector Liquidity Tracking - Growth style had the largest increase of 1.58%, while consumer style experienced the largest decline of 2.18%. Growth style accounted for 61.88% of the average daily trading volume, making it the most active sector [3][21] - The average turnover rate for growth style remained the highest at 3.37%, while financial and stable styles had relatively low turnover rates [3][21]

◎记者 张欣然 "此次MLF操作也有稳定市场的意图，或有助于中短端利率企稳。"一位债券交易员对上海证券报记者表 示。 一是现阶段处于政府债券持续发行高峰期，同时监管层也在引导金融机构加大信贷投放力度，央行持续 注入中期流动性，体现了货币政策与财政政策之间的协调配合，有助于政府债券顺利发行，同时更好满 足企业和居民的信贷融资需求。 二是受"反内卷"政策牵动市场预期及股市走强等因素影响，近期中长端市场利率普遍上行，银行体系流 动性有所收紧。央行通过MLF等政策工具加大资金投放，有助于稳定市场预期，保持市场流动性充 裕。 三是央行持续实施中期流动性净投放，也在释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号，表明货币政 策延续支持性立场。 尽管如此，债市长端收益率仍承压。9月24日，央行开展4015亿元7天期逆回购操作，净回笼170亿元， 14天期逆回购继续缺席，资金利率明显上行。叠加股市走强，10年期国债收益率突破1.82%，部分国开 债触及2.0%关口，50年期活跃券升至2.29%，30年期国债期货合约价格跌破114元。 在政府债券发行高峰与跨节资金需求交织下，央行再度加码投放中期流动性。 9月24日，央行公告称，将于 ...

二是受反内卷牵动市场预期，以及股市走强等因素影响，近期中长端市场利率普遍上行，银行体系流动 性有所收紧，央行通过MLF等政策工具加大资金投放，有助于稳定市场预期，保持市场流动性充裕。 三是央行持续实施中期流动性净投放，也在释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号，显示出货币 政策延续支持性立场。 王青认为，预计第四季度数量型货币政策工具会进一步发力，央行有可能实施新一轮降准，并适时恢复 国债买卖。在通过这两项政策工具向银行体系注入长期流动性的同时，预计央行第四季度还将综合运用 买断式逆回购和MLF操作，持续向市场注入中期流动性。这意味着年底前市场流动性将继续处于较为 稳定的充裕状态，市场利率上行空间不大。 9月24日，中国人民银行(以下简称"央行")发布的《2025年9月中期借贷便利招标公告》显示，为保持银 行体系流动性充裕，2025年9月25日(周四)，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方 式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。 鉴于本月有3000亿元MLF到期，这意味着9月份央行MLF净投放达到3000亿元，为连续第七个月加量续 做。同时，考虑到本月央行还开展了3000亿元买断式逆回购 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天A股港股比较强势，整体上涨。 截止到收盘，还在4.2星，距离4.1星不远。 大中小盘股都上涨，小盘股上涨更多。 昨天价值风格强势，今天变成成长风格强势。 科创、创业板领涨。 港股也整体上涨。 • 港股恒生指数，上涨43%。港股科技股上涨更多，恒生科技上涨66%。 人民币资产最近一年涨幅排在全球前列。 原因也是因为，一年前估值实在太低了。 当时A股港股在5.9星。 港股科技股上涨超2%。 1. 今天刚好是9月24日一周年。 在一年前，9月中旬，A股港股都在5.9星上下。 过去一年里，A股港股大幅上涨，从5.9星的历史极端低估，上涨到现在的4.2星上下。 过去一年里，截止到9月23日收盘： • 全球股票市场，上涨17%。 很多指数的估值创下历史新低。 同时A股港股整体估值，比全球市场平均估值，低50%。 另一方面，去年9月美联储开启了首次降息，之后美元利率、汇率下降。 全球市场流动性变得充裕。 同时去年9月24日，咱们也推出了一篮子的利好政策。 加上国家队买入上万亿的300、500等指数基金，让A股港股逐渐从底部提升起来。 低估，是最大的利好。 如果再来一轮5点几星，相 ...