2025 年 11 月 12 日 分析师：赵格格 总量研究 如何解读 2025 年三季度货币政策执行报告？ ——2025Q3 货币政策执行报告学习体会 作者 分析师：王佳雯 执业证书编号：S0930524010001 021-52523870 wangjiawen@ebscn.com 执业证书编号：S0930521010001 0755-23946159 zhaogege@ebscn.com 要点 事件：2025 年 11 月 11 日，中国人民银行发布《2025 年第三季度中国货币政 策执行报告》。 核心观点： 《2025 年第三季度货币政策执行报告》对国内经济的韧性表示肯定，对国内通 胀、全球经济衰退的担忧略有缓解。考虑到经济增速有所下探，货币政策要 "做好逆周期和跨周期调节"，结合央行重启二级市场买入国债操作来看，货 币政策在边际上加大宽松力度的可能性在上升。信贷政策方面需关注"研究实 施支持个人修复信用的政策措施"如何落实。此外，央行对于人民币汇率的担 忧有所弱化，更侧重于汇率稳定反作用于经济和市场的积极影响。 一、国内经济：韧性增强，结构优化 《2025 年第三季度货币政策执行报告》（下文简称《报告 ...