"在岁末年初之际，央行通过多种货币政策工具维持市场流动性充裕，进而引导金融机构加大信贷投 放，及时又必要。"招联首席研究员董希淼表示，目前，央行中短期流动性的投放方式已基本固定，即 每月5日前后开展3个月期买断式逆回购、15日前后开展6个月期买断式逆回购、25日开展MLF操作，为 保持市场流动性充裕提供有力支持。 ● 本报记者 彭扬 11月24日，据中国人民银行消息，11月25日，中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式 开展10000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期限为1年期。 Wind数据显示，11月将有9000亿元MLF到期。这意味着11月MLF净投放为1000亿元，连续第九个月加 量续做，符合市场预期。 净投放处于较高水平 "考虑到11月央行还净投放5000亿元买断式逆回购，这意味着11月中期流动性净投放总额达6000亿元， 与上月相同，连续四个月处于年内较高水平。"东方金诚首席宏观分析师王青说。 王青分析，11月中期流动性净投放仍处于较高水平的原因有三方面：一是10月安排5000亿元地方政府债 务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，意味着年底前会加发5000亿元地方债，11月政府债 ...

中国人民银行网站11月24日消息，11月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期 限为1年期。 数据显示，11月将有9000亿元MLF到期。这意味着11月MLF净投放为1000亿元，连续第九个月加量续做，符合市场预期。 货币政策延续支持性立场 专家表示，着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行通过MLF和买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状 态，同时，释放了数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场，有助于稳增长、稳预期。 "总体看，接下来央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。"王青说。 图片来源：中国人民银行 中期流动性净投放处于较高水平 "考虑到11月央行还净投放5000亿元买断式逆回购，这意味着11月中期流动性净投放总额达6000亿元，与上月相同，连续四个月处于年内较高水平。"东方 金诚首席宏观分析师王青说。 王青分析，11月中期流动性净投放仍处于较高水平有三方面原因：一是10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，意 味 ...

相较去年，今年超长期特别国债发行规模加大，发行节奏加快，彰显其支持"两重""两新"的关键作用。 从规模看，今年超长期特别国债发行规模达1.3万亿元，比去年增加3000亿元。从节奏看，今年超长期 特别国债首发时间比去年提前约一个月，发行完毕时间也相应提前，推动资金尽早落地见效。 中诚信国际研究院院长袁海霞表示，今年发行1.3万亿元超长期特别国债是财政政策更加积极的重要体 现，或拉动2025年GDP增长1.7个至1.9个百分点，为实现经济增速目标提供重要支撑，也为重点领域和 长期项目建设提供了稳定资金来源。 白彦锋认为，四季度国债发行筹集的资金将用于更好支持实施"十五五"规划等国民经济发展中长期安 排。同时，四季度的国债发行会更加关注市场流动性走向，加强与货币政策之间的协调配合。 当前，国债发行进入密集期。11月24日，财政部招标发行970亿元记账式附息国债和600亿元记账式贴现 国债。11月26日，还有2只短期国债将发行。 专家表示，国债密集发行是积极财政政策持续发力的重要体现。后续积极财政政策取向料延续，应用好 用足特别国债、专项债等工具，加强国债资金监管考核，确保政策效能充分释放，护航稳增长。 发行节奏加快 ...

● 本报记者 熊彦莎 专家表示，国债密集发行是积极财政政策持续发力的重要体现。后续积极财政政策取向料延续，应用好 用足特别国债、专项债等工具，加强国债资金监管考核，确保政策效能充分释放，护航稳增长。 发行节奏加快 国债密集发行彰显出积极财政政策持续发力。专家认为，后续财政政策将延续积极取向，通过扩大债券 工具使用、优化资金投向，进一步巩固经济稳中有进势头。（下转A02版） （上接A01版）财政部部长蓝佛安近日表示，要坚持积极取向，加强逆周期和跨周期调节，根据形势变 化，合理确定赤字率和举债规模，组合运用预算、税收、政府债券、转移支付等工具，用好政策空间， 保持支出强度，形成对经济社会发展的持续支撑。 作为"十五五"开局之年，2026年的财政政策备受关注。袁海霞认为，明年应用好用足特别国债、专项债 等工具，提振社会信心，扩大有效需求，进一步发挥财政政策稳增长、扩内需、惠民生的作用。 在资金投向上，袁海霞建议，提升财政发力的民生含量，同时聚焦现代化产业体系与基础设施升级，坚 持智能化、绿色化、融合化方向，继续加大支持经济转型发展中的新领域。 近段时间，国债发行较为密集。根据财政部2025年第四季度国债发行计划，今 ...

唐翠婷认为，今年我国前三季度实际GDP累计同比增长为5.2%，为实现全年5%的增长目标奠定了坚实 基础，显示出当前我国经济运行具备较强韧性。通胀层面，价格数据呈现边际回升迹象，其中PPI同比 降幅连续三个月收窄，核心CPI同比增速连续六个月回升，CPI同比增速连续两个月边际改善，"反内 卷"政策的积极效应逐步显现，LPR保持稳定的合理性进一步提升。 展望后市，唐翠婷预计，临近年末且我国经济韧性仍存，年内再次降息的概率较低，但随着国内增长动 能边际放缓、外部约束逐步减弱，2026年LPR仍有下降空间。后续，需重点关注11月宏观经济数据、12 月美联储议息会议及年末中央经济工作会议等关键节点。若经济稳增长压力持续，叠加外部约束放松， LPR下行概率将显著提升。 建信期货宏观研究员冯泽仁告诉记者，从政策背景来看，央行发布的三季度货币政策执行报告虽没改 变"稳健宽松"的总基调，但特别强调了"做好逆周期和跨周期调节"。这一表述暗示货币政策重心从单纯 的总量宽松转向结构性发力，兼顾短期稳增长与中长期防风险。因此，年底前的货币政策工作重心将是 加快5000亿元寄存限额等准财政政策的落地，托底年内经济。2026年是"十五五" ...

作者丨边万莉 唐婧 编辑丨包芳鸣 （图片来源：中国人民银行） LPR维持不变 2019年8月，央行推进贷款利率市场化改革。改革后的LPR由各报价行按照对最优质客户执行的贷款利 率，于每月20日（遇节假日顺延）以公开市场操作利率（主要指七天逆回购操作利率）加点形成的方式 报价。加点幅度则主要取决于各行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。 目前，LPR已经成为银行贷款利率的定价基准，金融机构绝大部分贷款已参考LPR进行定价，直接影响 着各类经营主体融资成本。LPR 包含1年期与5年期以上两个品种，前者主要短期经营贷与消费贷，后 者则与房贷等长期限贷款密切相关。 11月20日，最新一期LPR报价出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年10月20日 贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR 之前有效。 值得关注的是，LPR报价已连续六个月保持不变。究其原因，一方面是作为LPR定价"锚"的7天期逆回 购利率连续多月保持稳定；另一方面，银行受净息差等因素影响，下调LPR报价加点的动力不足。 当前，市场对降准降息预期已有减弱。中国 ...

LP R维持不变 2019年8月，央行推进贷款利率市场化改革。改革后的LPR由各报价行按照对最优质客户执行 的贷款利率，于每月20日（遇节假日顺延）以公开市场操作利率（主要指七天逆回购操作利 （图片来源：中国人民银行） 作者丨边万莉 唐婧 编辑丨包芳鸣 11月20日，最新一期LPR报价出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年 10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上 LPR在下一次发布LPR之前有效。 值得关注的是，LPR报价已连续六个月保持不变。究其原因，一方面是作为LPR定价"锚"的7 天期逆回购利率连续多月保持稳定；另一方面，银行受净息差等因素影响，下调LPR报价加点 的动力不足。 当前，市场对降准降息预期已有减弱。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏向21世纪经济报道记者 表示，"目前市场流动性总体较为充裕，央行通过公开市场操作精准调控流动性，利率水平也 处于较低水平，银行净息差本身较低，也需要维持合理的净息差更好服务实体经济。" 从银行报价来看，报价行下调LPR报价加点动力不足。王青认为，尽管近期包括1年期银行同 业存单到期收益率 ...

在主要税种上，国内增值税为58858亿元，同比增长4%，企业所得税39182亿元，同比增长1.9%，主体 税种的平稳增长，反映工业企业利润改善与经济循环逐步畅通。资本市场活跃度提升带动相关税收增 长，1—10月，证券交易印花税1629亿元，同比激增88.1%，拉动整体印花税增长29.5%。 支出领域，1—10月全国一般公共预算支出225825亿元，同比增长2%，在保持适度支出强度的同时，支 出结构持续向民生和战略领域倾斜。其中，社会保障和就业支出37742亿元，同比增长9.3%；教育支出 34117亿元，同比增长4.7%；卫生健康支出16877亿元，同比增长2.4%；科学技术支出7847亿元，同比 增长5.7%；节能环保支出4235亿元，同比增长7%，政策效能为稳就业、保民生提供坚实支撑。 中国政法大学财税法研究中心主任施正文表示，今年前10个月，财政运行呈现"收入质效提升、支出精 准发力"的良好态势。税收收入的稳步增长与非税收入的合理下降，彰显经济基本面的逐步改善；财政 对民生领域的重点投入，体现财政政策"稳增长、惠民生、促转型"的多重目标。 中经记者 杜丽娟 北京报道 财政事关治国安邦、强国富民，在推动高 ...

11月17日，财政部发布数据显示，全国一般公共预算收入月度增幅继续提高，累计增幅稳步回升。 10月份，全国一般公共预算收入2.26万亿元，同比增长3.2%。其中，中央、地方收入分别增长2.3%、 4%。前10个月，全国一般公共预算收入18.65万亿元，增长0.8%，增幅比前9个月提高0.3个百分点。 一般公共预算收入由税收收入和非税收入组成。10月份，全国税收收入2.07万亿元，增长8.6%，增 幅与上月基本持平。"税收收入持续较快增长，显示经济稳中有进对税源形成了有力支撑。"北京国家会 计学院副院长、教授李旭红表示。 前10个月，全国税收收入15.34万亿元，增长1.7%，增幅比前9个月提高1个百分点。其中，国内增 值税、国内消费税、企业所得税、个人所得税分别增长4%、2.4%、1.9%、11.5%，增幅比前9个月分别 提高0.4个、0.2个、1.1个、1.8个百分点。李旭红认为，主要税种表现良好，体现了生产端与消费端保持 韧性，就业与企业经营状况总体稳定。 党的二十届四中全会提出，发挥积极财政政策作用。财政部部长蓝佛安近日表示，将紧紧围绕全会 提出的重大目标、重大战略和重大举措，加强财政资金保障和财政政策 ...

装备制造业、现代服务业等行业税收表现良好。前10个月，计算机通信设备制造业税收收入增长12.7%，电 气机械器材制造业税收收入增长7.9%，科学研究技术服务业税收收入增长14.8%，文化体育娱乐业税收收入 增长5.7%。 11月17日，财政部发布数据显示，全国一般公共预算收入月度增幅继续提高，累计增幅稳步回升。10月份， 全国一般公共预算收入2.26万亿元，同比增长3.2%。其中，中央、地方收入分别增长2.3%、4%。前10个月， 全国一般公共预算收入18.65万亿元，增长0.8%，增幅比前9个月提高0.3个百分点。 一般公共预算收入由税收收入和非税收入组成。10月份，全国税收收入2.07万亿元，增长8.6%，增幅与上月 基本持平。"税收收入持续较快增长，显示经济稳中有进对税源形成了有力支撑。"北京国家会计学院副院 长、教授李旭红表示。 前10个月，全国税收收入15.34万亿元，增长1.7%，增幅比前9个月提高1个百分点。其中，国内增值税、国内 消费税、企业所得税、个人所得税分别增长4%、2.4%、1.9%、11.5%，增幅比前9个月分别提高0.4个、0.2 个、1.1个、1.8个百分点。李旭红认为，主要税种 ...