张大伟 制图 ◎记者 何昕怡 12月24日，上交所发布《上海证券交易所债券存续期业务指南第5号——公司债券受托管理》（下称 《指南》），积极引导受托管理人发挥主动信用管理功能。 《指南》首次将信用管理的理念贯穿债券产品的全生命周期，再次强调了公司债券以信用为生命线的特 征；还设专章鼓励支持主动信用管理工作，引领受托管理人角色转变；同时细化了券商在受托业务实践 中信用监测、信息披露、持有人会议等工作环节。 从"合规督导者"到"价值发现者" 作为交易所市场首个针对债券受托管理业务的专项指南，《指南》在规范主要履职事项的同时，为主动 信用管理绘制从监测、发起、实施到激励的"路线图"，提供了工具箱与示范案例。 这意味着，一旦发现发行人存在信用提升空间或信用稳定需求，受托管理人可以通过债券购回、回售转 售等市场化工具，也可以通过与增信主体、评级机构、估值机构等主体沟通协调，还可以采取整合优质 资产以及路演、培训等信用管理举措，以实现债券发行人的信用识别、传递、修复、巩固和增强，更能 有效前置风险应对。 2024年下半年以来，上交所已经在行业试点范围内推动券商开展了主动信用管理的先行先试，目前多家 试点券商主动信用管理的 ...

上交所负责人表示，下一步将紧扣债券市场高质量发展主线，进一步推进受托管理业务的提质增效，鼓 励券商走出一条适合自身实际情况的发展道路。对于主动信用管理成效显著的券商、信用水平较好的发 行人，监管也将进一步体现扶优限劣导向，用市场化的方式去服务市场，实现债券市场的各方共赢。 受托管理人长期跟踪发行人、了解监管规则与导向、熟悉信用提升工具，在识别信用风险、发现信用价 值方面有独特优势。上交所相关负责人告诉记者，《指南》的发布，支持受托管理人向前一步，根据不 同发行人的信用特征"量体裁衣"，开展主动信用管理，实现从"合规督导者"到"价值发现者"的角色深 化。 2024年下半年以来，上交所已经在行业试点范围内推动券商开展了主动信用管理的先行先试，目前多家 试点券商主动信用管理的实践案例逐单落地。其间，发行人提升了信用、降低了融资成本，投资人的权 益得到保护并获取了稳定收益的产品。比如，光大证券在跟踪监测某公司信用的过程中，关注到其债券 二级市场交易价格与估值存在偏离，影响流动性及投资者对新发债券的认购。受托团队联合项目组协助 沟通、讨论估值模型，合理选取参数，准确反映发行人信用状况，并加强与投资者互动交流，发行人资 ...

2024年下半年以来，上交所已经在行业试点范围内推动券商开展了主动信用管理的先行先试，目前多家 试点券商主动信用管理的实践案例逐单落地。其间，发行人提升了信用、降低了融资成本，投资人的权 益得到保护并获取了稳定收益的产品。比如，光大证券在跟踪监测某公司信用的过程中，关注到其债券 二级市场交易价格与估值存在偏离，影响流动性及投资者对新发债券的认购。受托团队联合项目组协助 沟通、讨论估值模型，合理选取参数，准确反映发行人信用状况，并加强与投资者互动交流，发行人资 信情况持续改善，已于2025年发行高成长产业债，实现信用修复与融资畅通的双重目标。 12月24日，上交所发布《上海证券交易所债券存续期业务指南第5号——公司债券受托管理》(以下简称 《指南》)，旨在积极引导受托管理人发挥主动信用管理功能。这是交易所市场首个针对债券受托管理 业务的专项指南。 上交所负责人表示，下一步将紧扣债券市场高质量发展主线，进一步推进受托管理业务的提质增效，鼓 励券商走出一条适合自身实际情况的发展道路。对于主动信用管理成效显著的券商、信用水平较好的发 行人，监管也将进一步体现扶优限劣导向，用市场化的方式去服务市场，实现债券市场的各方共 ...

《指南》首次将信用管理的理念贯穿债券产品的全生命周期，再次强调了公司债券以信用为生命线的特 征，还设专章鼓励支持主动信用管理工作，引领受托管理人角色转变，带来行业新气象，同时细化了券 商在受托业务实践中信用监测、信息披露、持有人会议等工作环节。 （文章来源：中国经营报） 作为交易所市场首个针对债券受托管理业务的专项指南，《指南》在规范主要履职事项的同时，为主动 信用管理绘制从监测、发起、实施到激励的"路线图"，提供了工具箱与示范案例。 12月24日，上交所发布《上海证券交易所债券存续期业务指南第5号——公司债券受托管理》（以下简 称《指南》），积极引导受托管理人发挥主动信用管理功能。 2024年下半年以来，上交所已经在行业试点范围内推动券商开展了主动信用管理的先行先试，目前多家 试点券商主动信用管理的实践案例逐单落地。其间，发行人提升了信用、降低了融资成本，投资人的权 益得到保护并获取了稳定收益的产品，券商受托管理团队充分发挥专业优势、债券业务提质增效，由此 开拓良性循环新局面。 ...

（原标题：上交所，新动作！交易所市场首个债券受托管理指南发布） 交易所市场首个针对债券受托管理业务的专项指南发布。 12月24日，上交所正式发布《上海证券交易所债券存续期业务指南第5号——公司债券受托管理》（以 下简称《指南》），旨在积极引导受托管理人发挥主动信用管理功能。 证券时报记者关注到，《指南》首次将信用管理的理念贯穿债券产品的全生命周期，再次强调了公司债 券以信用为生命线的特征，还设专章鼓励支持主动信用管理工作，引领受托管理人角色转变，带来行业 新气象，同时细化了券商在受托业务实践中信用监测、信息披露、持有人会议等工作环节的具体要求。 为主动信用管理绘制路线图 提供工具箱 作为交易所市场首个针对债券受托管理业务的专项指南，《指南》在规范主要履职事项的同时，为主动 信用管理绘制从监测、发起、实施到激励的"路线图"，提供了工具箱与示范案例。一旦发现发行人存在 信用提升空间或信用稳定需求，受托管理人可以通过债券购回、回售转售等市场化工具，可以与增信主 体、评级机构、估值机构等主体沟通协调，也可以采取整合优质资产以及路演、培训等信用管理举措， 以实现债券发行人的信用识别、传递、修复、巩固和增强，更能有效前置 ...

12月24日，上交所发布《上海证券交易所债券存续期业务指南第5号——公司债券受托管理》（下称《指南》），积极引导受托管理人发挥主动信用管理 功能。 《指南》首次将信用管理的理念贯穿债券产品的全生命周期，再次强调了公司债券以信用为生命线的特征，还设专章鼓励支持主动信用管理工作，引领受 托管理人角色转变，带来行业新气象，同时细化了券商在受托业务实践中信用监测、信息披露、持有人会议等工作环节。 激活"价值引擎" 信用驱动债市行稳致远 近年来，上交所债券市场持续满足各类主体投融资需求，服务实体经济功能进一步增强。 数据显示，2025年以来，上交所公司债市场发行活跃，发行规模近4.5万亿元，同比增长20%。创新品种债券发展势头迅猛，今年推出高成长产业债，已 发行88单，科创债同比增长超60%，中小微企业支持债券同比增长超800%，同时支持发行服务国家战略债券同比增长超50%。 绘制路线图 受托业务"转舵"主动管理 作为交易所市场首个针对债券受托管理业务的专项指南，《指南》在规范主要履职事项的同时，为主动信用管理绘制从监测、发起、实施到激励的"路线 图"，提供了工具箱与示范案例。 这意味着，一旦发现发行人存在信用提升空间 ...

12月24日，上交所正式发布《上海证券交易所债券存续期业务指南第5号——公司债券受托管理》（以 下简称《指南》），旨在积极引导受托管理人发挥主动信用管理功能。证券时报记者关注到，《指南》 首次将信用管理的理念贯穿债券产品的全生命周期，再次强调了公司债券以信用为生命线的特征，还设 专章鼓励支持主动信用管理工作，引领受托管理人角色转变，带来行业新气象，同时细化了券商在受托 业务实践中信用监测、信息披露、持有人会议等工作环节。 激活"价值引擎" 信用驱动债市行稳致远 2025年以来，上交所公司债市场发行活跃，发行规模近4.5万亿元，同比增长20%。创新品种债券发展 也势头迅猛，今年推出高成长产业债，已发行88单，科创债同比增长超60%，中小微企业支持债券同比 增长超800%，同时支持发行服务国家战略债券同比增长超50%。上交所债券市场持续满足各类主体投 融资需求，服务实体经济功能进一步增强。 一级市场的活跃带来存续债券量的增长。截至2025年11月末，上交所公司债券市场存量规模近14万亿 元，无论是从发行还是存续规模来看，上交所都已成为全球最大的交易所债券市场之一。 记者发现，目前债券发行人大多是持续滚动的融资主体 ...

交易所市场首个针对债券受托管理业务的专项指南发布。 12月24日，上交所正式发布《上海证券交易所债券存续期业务指南第5号——公司债券受托 管理》（以下简称《指南》），旨在积极引导受托管理人发挥主动信用管理功能。 证券时报记者关注到，《指南》首次将信用管理的理念贯穿债券产品的全生命周期，再次强 调了公司债券以信用为生命线的特征，还设专章鼓励支持主动信用管理工作，引领受托管理 人角色转变，带来行业新气象，同时细化了券商在受托业务实践中信用监测、信息披露、持 有人会议等工作环节的具体要求。 为主动信用管理绘制路线图 提供工具箱 作为交易所市场首个针对债券受托管理业务的专项指南，《指南》在规范主要履职事项的同 时，为主动信用管理绘制从监测、发起、实施到激励的"路线图"，提供了工具箱与示范案 例。一旦发现发行人存在信用提升空间或信用稳定需求，受托管理人可以通过债券购回、回 售转售等市场化工具，可以与增信主体、评级机构、估值机构等主体沟通协调，也可以采取 整合优质资产以及路演、培训等信用管理举措，以实现债券发行人的信用识别、传递、修 复、巩固和增强，更能有效前置风险应对。 这场"转舵"的探索早已启动。据悉，2024年下半 ...

2025年以来，上交所公司债市场发行活跃，发行规模近4.5万亿元，同比增长20%。 其中，今年推出的高成长产业债，已发行88单，科创债同比增长超60%，中小微企业支持债券同比增长 超800%，同时支持发行服务国家战略债券同比增长超50%。 一级市场的活跃，带来存续债券量的增长。截至2025年11月末，上交所公司债券市场存量规模近14万亿 元。 目前，债券发行人大多是持续滚动的融资主体，通过建立长期性的信用关系实现"持续再融资"。因此， 构建信用基础已经成为存续期管理的"生命线"。 主动信用管理"路线图"发布。 第一财经获悉，上交所正在积极引导受托管理人发挥主动信用管理功能。12月24日，《上海证券交易所 债券存续期业务指南第5号——公司债券受托管理》（下称《指南》）正式发布。 《指南》首次将信用管理的理念贯穿债券产品的全生命周期，再次强调了公司债券以信用为生命线的特 征，还设专章鼓励支持主动信用管理工作，引领受托管理人角色转变，同时细化了券商在受托业务实践 中信用监测、信息披露、持有人会议等工作环节。 据记者了解，2024年下半年以来，上交所已经在行业试点范围内推动券商开展了主动信用管理的先行先 试，目前多家 ...

本报讯 （记者毛艺融）12月24日，记者获悉，上海证券交易所（以下简称"上交所"）正在积极引导受托管理人发挥主动信 用管理功能，并于近日发布了《上海证券交易所债券存续期业务指南第5号——公司债券受托管理》（以下简称《指南》）。 记者还关注到，《指南》首次将信用管理的理念贯穿债券产品的全生命周期，再次强调了公司债券以信用为生命线的特 征，还设专章鼓励支持主动信用管理工作，引领受托管理人角色转变，带来行业新气象，同时细化了券商在受托业务实践中信 用监测、信息披露、持有人会议等工作环节。 激活"价值引擎" 信用驱动债市行稳致远 据了解，2025年以来上交所公司债市场发行活跃，发行规模近4.5万亿元，同比增长20%。创新品种债券发展也势头迅猛， 今年推出高成长产业债，已发行88单，科创债同比增长超60%，中小微企业支持债券同比增长超800%，同时支持发行服务国家 战略债券同比增长超50%。上交所债券市场持续满足各类主体投融资需求，服务实体经济功能进一步增强。 一级市场的活跃，带来存续债券量的增长。截至2025年11月末，上交所公司债券市场存量规模近14万亿元，不论是从发行 还是存续规模来看，上交所都已成为全球最大的交 ...