在以前的投资市场中，Pre-IPO项目一直被视为"香饽饽"，众多投资者都期待通过在企业上市前的最后一轮融资分得一杯羹。但是现在，情况发生了变 化。 文：韦亚军 随着深交所一纸终止上市审核决定，投资者原本的美梦瞬间被击碎。 摄影：Bob君 Pre-IPO项目不全是香饽饽。 造成估值倒挂的原因主要有以下几点： 其一，市场环境变化。宏观经济形势的波动、行业竞争格局的重塑以及资本市场的冷暖交替，都会影响投资者对企业未来发展前景的预期，从而降低对 Pre - IPO 项目的估值。 其二，企业自身问题。部分 Pre - IPO 企业在冲刺上市过程中，可能暴露出盈利能力不足、商业模式不成熟、管理团队不稳定等问题。这些问题会使投资 者对其信心下降，进而压低估值。 据媒体报道，某Pre-IPO项目原本在冲刺IPO时，市场对其估值预期高达60亿元。但是随着深交所一纸终止上市审核决定，投资者原本的美梦瞬间被击的粉 碎。 随后，一位股东选择以1.34亿元的底价挂牌转让所持有的15%股权。通过简单计算可以发现，这对应的整体项目估值已不足9亿元，与此前的60亿元估值 相比，缩水幅度高达85%。 不少投资者似乎对Pre-IPO项目抱有执念 ...

聚焦并购热点。 从企业家角度看，随着社会变迁与经济发展，企业必须向现代化管理方向转型，这就涉及人才、文化、组织架 构等多方面变革，需引入外部非家族文化战略力量，助力企业迈入新发展阶段。 5月19日，由深圳证券交易所主办的2025全球投资者大会在深圳举行，会上来自交易所、券商、创投机构、上 市公司的代表热议当前并购重组市场进展，热议核心话题包括估值倒挂、投资者预期、方案设计挑战、跨界整 合难度等。 深交所创业板公司管理部总监徐正刚表示，随着《上市公司重大资产重组管理办法》修订实施，接下来将进一 步提升审核效率，加快推动简易程序案例落地，支持优质上市公司快速并购。 交易所四大举措活跃市场 近一年来，监管层为活跃并购重组市场出台一系列利好政策，其对市场的刺激效果如何，受到市场关注。 深交所创业板公司管理部总监徐正刚在5月19日的全球投资者大会上表示，"并购六条"发布后，深市并购重组 市场规模和活跃度显著提升，累计披露重组项目接近800单。其中，重大资产重组超过90单，同比增长超过 200%。审核效率进一步提高，2022年至2024年深交所持续优化监管审核机制，上市公司完成重大资产重组时 间平均压缩20%。 迈瑞医疗 ...

聚焦并购热点。 5月19日，由深圳证券交易所主办的2025全球投资者大会在深圳举行，会上来自交易所、券商、创投机构、上 市公司的代表热议当前并购重组市场进展，热议核心话题包括估值倒挂、投资者预期、方案设计挑战、跨界整 合难度等。 深交所创业板公司管理部总监徐正刚表示，随着《上市公司重大资产重组管理办法》修订实施，接下来将进一 步提升审核效率，加快推动简易程序案例落地，支持优质上市公司快速并购。 交易所四大举措活跃市场 近一年来，监管层为活跃并购重组市场出台一系列利好政策，其对市场的刺激效果如何，受到市场关注。 深交所创业板公司管理部总监徐正刚在5月19日的全球投资者大会上表示，"并购六条"发布后，深市并购重组 市场规模和活跃度显著提升，累计披露重组项目接近800单。其中，重大资产重组超过90单，同比增长超过 200%。审核效率进一步提高，2022年至2024年深交所持续优化监管审核机制，上市公司完成重大资产重组时 间平均压缩20%。 迈瑞医疗董事会秘书李文楣谈到，并购重组的确更加活跃，市场上出现更多并购标的。她解释，部分中小企业 当前面临多重压力，一是IPO审核速度不及投资人的上市预期，二是其他融资路径不是特 ...