银河证券在最新发布的2025年下半年大类资产展望中称，COMEX黄金价格中枢或将稳步突破3300美元 ／盎司，在极端风险场景下甚至具备冲击3500美元／盎司的可能性。若三季度地缘局势继续发酵，运输 瓶颈及季节性需求旺季影响，不排除WTI油价冲击75美元／桶的可能；四季度随着需求转弱及 OPEC+恢复增供兑现，WTI油价中枢有望回归60美元／桶附近。 （文章来源：新华财经） 银河证券还提到，2025年下半年三大不确定性：其一，关税扰动。美国关税政策不仅是经济调节工具， 更是塑造国际秩序、重构全球权力结构的重要手术刀。历史经验表明，贸易谈判易出现反复，美方可能 在协议后重新加征关税。中美双方在高科技领域的竞争与摩擦难以消除，未来的经贸走势依然充满不确 定性。其二，信用重构。美元信用体系承压，美债总额已达36.1万亿美元，短期外债占比超三成，流动 性风险上升。中国系统性减持美债、外资持仓结构扭曲，更加剧市场对美元信用体系的质疑。其三，地 缘风险。2025年6月以伊冲突升级，美军介入加剧霍尔木兹海峡安全忧虑。地缘风险指数飙升，油价及 全球运价震荡走高，商品输入型通胀压力高企，全球资产价格体系或展开新一轮结构性重估。 ...

上海金ETF（159830）紧密跟踪上海金（SHAU.SGE）；费率方面，上海金ETF（159830）管理费率 0.25%，基金托管费率为0.05%，均低于同标的产品平均水平，同时该ETF支持T+0交易。 消息面上，据证券时报，世界黄金协会发文称，4月，全球实物黄金ETF流入约110亿美元，在金价上涨 和基金持续流入的双重推动下，全球黄金ETF资产管理总规模4月末达3790亿美元。 5月16日早盘，现货黄金盘中一度向上触及3250美元/盎司，上海金ETF（159830）高开高走，截至发稿 涨1.81%。 资金流向上，Wind金融终端数据显示，上海金ETF（159830）已连续3日获资金净流入。 中泰证券表示，短期震荡不改长期牛市格局。在美元信用重构阶段，美债本身作为美元资产反而可能会 成为美元信用体系重构的"牺牲品"。央行购金成为2022年以来实物金的主要增量需求，同时ETF购金也 逐渐"发力"。在本轮黄金行情中，判断黄金价格的两条线索：1）美债利率的判断；2）美元信用体系重 塑的过程，可以观察央行购金等为代表的实物金需求。 东北证券表示，今年金价走势与去年有较强相似性，在经历短期交易拥挤又快速泄压之后，需要 ...

2025年，国际政治经济环境进入"高波动模式"。特朗普政府的贸易政策反复、地缘冲突（俄乌、中东局 势持续升温）、美联储政策预期摇摆，以及全球债务货币化加速，共同构成了市场的"黑天鹅矩阵"。在 此背景下，传统避险资产（黄金、美债）与新兴工具（数字货币、身份规划）的博弈，折射出全球资本 对风险定价的深层焦虑与策略革新。 1. 黄金：从"避险之王"到"信用对冲工具"的蜕变 2024年黄金涨幅超25%，2025年一季度短暂突破3500美元/盎司后回调，但其长期逻辑正从单纯的避险 需求转向对美元信用体系的重构。 - 央行购金潮：全球央行连续三年购金量超1000吨，中国央行黄金储备占比仅5%，远低于欧美60%的水 平，增持空间巨大。这一行为不仅是对冲地缘风险，更是对美元武器化的防御性回应。 - 定价权转移：黄金与美元的相关性减弱，其作为"逆全球化"标的的属性凸显。人民币黄金价格成为新 兴市场货币锚的潜在信号，暗示全球货币体系的多极化趋势。 - 技术面压力与长期潜力：短期受美联储鹰派表态压制，但下半年若美国通胀与增长错配加剧，叠加债 务上限问题，金价或再迎突破窗口。 2. 美债：高收益率下的"矛盾型避险" 美债收益率维持4 ...