2025 年 9 月 19 日 总量研究 对非美出口韧性还会持续吗？ ——《见微知著》第二十七篇 要点 引言： 2025 年以来，在全球贸易不确定性加剧的背景下，我国出口仍然维持了较高的 增速。究其原因，主要是对非美出口的高增长抵消了对美出口的下行。我们进一 步深入研究发现，我国对欧洲、东盟、非洲等市场出口增长的驱动因素其实是存 在差异的，这些因素还会持续拉动我国出口吗？本文围绕这个问题展开讨论。 核心观点： 2025 年至今我国出口表现如何？ 在全球贸易不确定性加剧的背景下，2025 年 1-8 月我国出口仍然强劲。分区域 看，东盟、非洲、欧盟是主要贡献项，美国是主要拖累项。分产品看，我国出口 产品进一步向高端制造业集聚，劳动密集型行业从产品出口转向产能出海。 对非美出口增长的驱动因素是什么？ 转口贸易并非出口高增的主因。由于全球制造业保持高景气叠加同比低基数，自 2024 年 5 月开始我国对非美区域就开始保持较高同比增速。在 2025 年 4 月我 国对美国出口大幅下跌时，仅对东盟出口同比增速在 4-5 月时存在明显的脉冲式 上行。 欧盟：居民消费回升是主要驱动力。我国对欧盟出口增速较高的是消费品。主要 ...