7月11日，德邦基金旗下产品"德邦高端装备"发布二季报，该基金在二季度净值增长-3.55%，其对应的业绩基准收益率0.57%，基金的业绩跑输基准4.12%。 该产品成立于2025年3月14日，基金成立以来至2025年7月11日累计收益率-20.57%，大幅跑输业绩基准。 下图是"德邦高端装备"成立以来的净值曲线 数据来源：wind、机构之家整理 "德邦高端装备"的基金经理为陆阳，硕士，毕业于浙江大学仪器仪表工程专业。2018年5月至2021年6月加入德邦证券，历任管理培训生、研究所分析员、研 究所研究经理、产研中心研究经理；2021年6月加入德邦基金，从事证券投资研究工作，现任公司基金经理。 "德邦鑫星价值"的份额变动情况 或许是"德邦鑫星价值"的优异表现给投资者带来了信心，尽管"德邦高端装备"表现不佳，但陆阳凭借在其他产品的优异表现，仍赢得了市场的认可。根据最 新披露的二季报，陆阳管理的"德邦高端装备"份额激增达到了1.22亿份，较一季度末的0.3亿份增长了3.07倍。 图中人物系德邦基金 基金经理 陆阳 陆阳目前在德邦基金管理3只产品，分别为"德邦高端装备"、"德邦稳盈增长"和"德邦鑫星价值"，总管理规模 ...

为啥说这三个要求很离谱，先说俄乌战争，中俄之间的合作是正常的贸易关系，不针对第三方，我们同时还跟乌克兰保持贸易关系呢，中国明确表态不希 望俄罗斯输是因为俄罗斯一旦失败后就轮到中国了。 产能过剩一直是个幌子，从全球视角来看，并不存在所谓产能过剩反而产能还有缺口，这不过是欧盟产业竞争力下降而引发的过度焦虑，而稀土的指责更 离谱了，实际上我们并没有拿稀土难为欧盟。 欧盟误判形势恐落个两头挨打的下场，本来今年是中欧建交50周年，中欧之间安排了不少高层交流议程，但很显然欧盟还在打小算盘，欧盟主席冯德莱恩 突然对中国提出了三项离谱要求。 看来欧盟还是想讨好美国，希望能先跟美国达成贸易协议，这三项要求分别是：要求中国切断与俄罗斯的正常贸易，停止支持俄罗斯；要求中国解决"产 能过剩"问题；要求中国取消稀土的出口管制。 既然欧盟这样出招，中国也算看明白了，本来中国还希望欧盟成为多极化世界中的一极，但显然欧盟跟日韩一样，顶多算是美国的附庸，没有美国的批 准，欧盟啥事都干不了，想想也是，毕竟美国掌控着北约呢。 不光欧盟跳出来找茬，就连乌克兰也突然开始针对中国，泽连斯基不但对五家中国公司实施制裁，乌克兰安全局还在基辅以间谍罪名义逮捕 ...

我对这种第二种观点并不完全认同。无论东北地区成本高的原因是什么，最终结果都是成本高。在全球化的时代，市场规则是赢家通吃的。即便在同样的价 格下，长三角和珠三角的企业能够盈利，黑龙江的工厂却可能面临亏损，亏损几年来，企业也许只好选择关停，这显然是不利于地方经济发展的。这种现象 源于经济规律，没有哪个政策能够持久地逆转经济的基本法则。美国的五大湖地区、德国的鲁尔工业区以及前苏联的乌克兰，无一例外都是经历了经济衰 退，东北地区并不是第一个，也同样不会是最后一个。 另一种看法则认为，虽然东北的成本较高，但这种情况不仅仅是因为效率的低下，地域差异也是不可忽视的因素，更重要的是政策的影响。例如，哈尔滨的 高端制造业几乎只剩下了汽轮机生产，但为何不考虑将汽轮机的制造搬到成本更低的地区呢？每个省份都有其独特的产业定位，不可能所有产品在东北的生 产都拥有高成本。因此，必定有一些产品是能够在成本上占据优势的，关键在于是否能够实现市场化，开放相关政策并给予必要的支持，促进其发展。 一种观点指出，低效率导致了高生产成本，而东北地区的运输费用又相对偏高。从区域市场来看，长三角和珠三角是拥有超过10亿人口的庞大市场，而东北 三省仅有1亿 ...

此外，她观察到一种明显的落差：第一，中国高科技发展相当活跃，部分原因甚至得益于美国的出口管制政策，这反而刺激了国内的自主发展。第二，尽管 宏观经济层面维持着约5%的增长率，但微观层面（企业和消费者）信心仍然不足。 在探讨中国如何成为真正利用科技的领先大国时，金刻羽称，必须认识到立足消费是核心基础。这类似于日本等国家实现经济转型的路径。 "谈消费就必然涉及就业。需要将资源更多投入社会保障支出（如医疗、教育等）。同时，人口结构的变化也是必须面对的现实。"她提到，当前中国经济很 大程度上建立在经济和辅助性科技（如提升效率、降低成本的技术）基础上，中国产品竞争力强，受到全球市场的欢迎。 她认为，这涉及与世界各国和谐共处、协作共赢的问题，关键在于为所有国家提供参与全球供应链的机会。每个行业都应如此，中国的电池产业就是一个例 子，它显示了增强国际协作的必要性。 对于当前国内经济发展情况，金刻羽表示，我们正处于转型期，新政策不断推出，例如越来越聚焦消费而非单纯供给侧改革。地方政府也出台了众多刺激消 费的政策，旨在确保未来的长期繁荣。 她认为，中国正从传统工业国向新型工业国转型。在此过程中，必须确保所有生产要素和转型成果，成 ...

香港再设创投基金！ 日前，首期规模为10亿港元的香港高才创业投资基金正式启动，该基金的目标是"让更多的高才精英能 在香港找到实现梦想的舞台"，将聚焦科技、医疗、消费等前沿领域。据悉，该基金首批3亿港元已确 认。 首批3亿港元已确认投向人工智能等领域 香港高才创业投资基金由高才通人才服务协会创始会长尚海龙及多位创始合伙人共同发起。尚海龙表 示，基金的成立不仅仅是一项金融举措，更是一个推动香港高质量发展的创新实践，希望通过这个基 金，让更多的高才精英能在香港找到实现梦想的舞台，并通过资本与技术的融合，助力香港在新质经济 领域走在全球前列。 香港高才创业投资基金的设立是香港服务高才的配套措施之一。据尚海龙透露，目前基金首批3亿港元 资金已经确认，将会聚焦支持生物科技、人工智能、金融科技、高端制造业以及Web3等活动，期待特 区政府能尽快批出相关牌照。 初创企业数量超4600家多项基金计划支援创业 "高端人才通行证计划"是香港广纳五洲四海贤才的举措之一。截至2024年底，"高才通计划"共收到约 11.6万份申请，近9.2万份获批，超过7.5万名高端人才与家人抵港。 今年1月22日，香港特区政府劳工及福利局局长孙玉菡在 ...

投资界（PEdaily.cn）旗下，专注募资动态 欢迎加入投资界读者群 吸引人才。 作者 I 吴琼 报道 I 投资界-解码LP 近日，香港高才创业投资基金成立典礼暨科技金融论坛在香港举行。投资界-解码LP获 悉，现场香港高才创业投资基金正式启动，基金首期规模10亿港元，聚焦科技、医疗、 消费等前沿领域。 据悉，该基金自筹备以来，获得社会各界积极响应，目前首批3亿港元已确认。新基金目 标明确——扶持创新人才与优秀项目，"让更多的高才精英能在香港找到实现梦想的舞 台。" 以下文章来源于解码LP ，作者吴琼 解码LP . 对于基金的未来发展，陈茂波提出两点期望：一是愿基金充分发挥风险投资的功能，坚 持"投早、投小、投长期、投硬科技"的原则，更好地支持香港初创企业的发展；二是发 挥基金的专业网络，为香港汇聚全球顶尖的科创人才和初创企业。 成立新基金，抢人目标明确。其实早在2 0 22年，为吸引世界各地具有丰富工作经验及高 学历的人才到香港，香港特区政府就推出了"高端人才通行证计划" (简称"高才通" )。截 至2 0 25年2月底，已批出近9 .9万宗申请。 如今，高才通人才服务协会牵头设立新基金算是配套措施之一。尚 ...

发达国家成长的路径证明，高端制造业、产业链链主地位是决定国家综合竞争力的重要基础；而提升制 造业竞争力要靠科技、产业和金融的深度融合和高效循环。资本市场可以为此提供平台和机制支持，应 当通过进一步完善监管、提升服务效率、对接实体经济需求，发挥更大作用。 在日前举行的2025陆家嘴论坛开幕式上，中国证监会主席吴清表示，将更好发挥科创板改革"试验田"作 用，强化股债联动服务科技创新机制，采取更多举措培育壮大耐心资本、长期资本，抓好"并购六条"和 重大资产重组管理办法落地、支持科技型上市公司做优做强，完善机制、进一步增强各类外资参与中国 资本市场的便利度。这些组合措施，聚焦克服资本形成短板、金融服务短板、市场机制短板，将有力支 持科技创新和产业创新向前拓进。 还要看到，从大金融范围来看，满足科技企业全生命周期金融需求的产品服务体系还不够完善。一方 面，对承载产业资本、金融资本的各类投资机构要给予有力的政策支持，即在保护合法投资行为的基础 上，对天使投资、风险投资、科技创新类投资，根据投资年限给予税收及其他制度性激励。客观说，这 方面的创新空间还很大。另一方面，要进一步丰富金融工具和金融场景。科创板设立之初，建立了未 ...

Core Viewpoint - In May, the industrial production in China showed a robust growth, with the industrial added value of large-scale enterprises increasing by 5.8% year-on-year, supported by the equipment manufacturing sector and stable growth in consumer goods manufacturing [1][2]. Group 1: Industrial Production Data - The industrial added value of large-scale enterprises grew by 5.8% year-on-year in May, with a month-on-month increase of 0.61% after seasonal adjustments [1]. - Manufacturing sector growth was recorded at 6.2%, surpassing the overall industrial growth by 0.4 percentage points [1]. - Among 41 major industries, 35 experienced year-on-year growth, resulting in a growth coverage of 85.4% [1]. Group 2: Equipment Manufacturing Sector - The added value of the equipment manufacturing sector increased by 9.0% year-on-year, contributing 54.3% to the overall industrial growth [2]. - The automotive industry saw a significant increase in added value by 11.6%, with a month-on-month acceleration of 2.4 percentage points [2]. - All eight sub-sectors within equipment manufacturing reported growth, with notable increases in railway, shipbuilding, aerospace, and electrical machinery sectors [2]. Group 3: High-end, Intelligent, and Green Manufacturing - High-tech manufacturing added value rose by 8.6% year-on-year, contributing 1.4 percentage points to overall industrial growth [3]. - Key products in high-end manufacturing, such as aircraft and industrial control systems, saw substantial growth rates of 18.7% and 15.5% respectively [3]. - The digital economy's integration into industrial production is increasing, with digital product manufacturing growing by 9.1% [3]. Group 4: Green Transformation and New Energy Products - The demand for new energy products and green materials is expanding, with the production of new energy vehicles and lithium-ion batteries increasing by 31.7% and 52.5% respectively [4]. - The supply of green products is also on the rise, with high-performance chemical fibers and bio-based chemical fibers seeing production increases of 92.2% and 21.5% [4]. Group 5: Policy Impact and Economic Recovery - The "two new" policy effects are positively influencing industrial production, with significant growth in sectors like motor manufacturing and shipbuilding [5]. - The automotive sector benefited from vehicle replacement subsidies, leading to an 11.3% increase in production [6]. - Overall, the manufacturing purchasing managers' index rose by 0.5 percentage points, indicating improved business expectations [6].

Core Viewpoint - The article highlights the resilience of China's foreign trade amidst unprecedented uncertainty caused by the "reciprocal tariff" policy implemented by the Trump administration, with a steady growth trend observed in the first five months of 2025 [1] Trade Performance - In the first five months of 2025, China's total goods trade value reached 17.94 trillion yuan, a year-on-year increase of 2.5%, with May's trade value at 3.81 trillion yuan, up 2.7% year-on-year [1] - In May, China's export value was 2.28 trillion yuan, slightly up from 2.27 trillion yuan in April, with a year-on-year increase of 4.8% in USD terms, indicating strong economic resilience despite a decline in growth rate [1] Export Product Structure - The export product structure shows a divergence, with upstream raw materials, mobile phones, and home appliances experiencing weaker exports, while labor-intensive products like clothing, bags, and toys improved due to mature supply chains and production capabilities [2] - The export of electromechanical products remained robust, with integrated circuit exports showing significant growth, reflecting advancements in high-end manufacturing and industrial upgrades [2] Trade Partners - ASEAN, EU, and the US are the top three trading partners, with a decline in "rush exports" to emerging economies. Exports to the US decreased, with the share of US exports in China's total exports dropping from 10.46% in April to 9.12% in May [3] - Despite the decline in direct exports to the US, strong performance in exports to non-US countries has helped mitigate some of the impacts, with signs of recovery in exports to the US observed in late May [3] EU and Africa Trade - Exports to the EU grew by 12.02% year-on-year and 5.97% month-on-month in May, supported by marginal recovery in the Eurozone manufacturing sector [4] - Trade with Africa reached a historical high in the first five months, with exports to Africa increasing by 33.34% year-on-year, highlighting the importance of diversifying trade [4] Import Performance - In May, China's imports decreased by 3.4% year-on-year and 3% month-on-month, with a trade surplus of 103.22 billion USD. Imports from the US saw a significant decline due to tariff policies [5] - Imports from the EU showed improvement, recovering from a -16.5% decline in April to near 0 in May, reflecting deepening economic cooperation [5] - The decline in imports of major commodities like crude oil and iron ore indicates that domestic investment and industrial demand have not fully recovered, while imports of data processing equipment maintained high growth [5] Future Outlook - The article suggests that despite the complex global trade environment, China's foreign trade is expected to continue steady growth supported by ongoing policies aimed at stabilizing foreign trade [5]

工业数据印证核心资产风格或将长期上行 20250605 摘要 中国经济正经历由供给约束驱动的自然复苏，而非传统债务周期驱动， 表现出更健康和可持续的增长路径，内生性波动率显著下降。 尽管面临中美关税影响，中国工业产出结构优化，中下游制造业表现出 较强韧性，量价利数据显示量跌价稳利增，供给格局持续改善。 中国上市公司资本开支自 2021 年后回落至低位，但随着供给格局优化， 中游制造业利润权重上升，下游消费制造业缓慢复苏，预示未来稳健增 长。 科技发展推动中国经济转型，机器人、无人机、新药研发等领域具备全 球竞争优势，增强工业韧性，促进经济稳定可持续增长。 美国债务危机及政策调整可能促使全球经济转向通胀逻辑，而非衰退， 对全球市场产生积极影响，并可能加速人民币升值。 新消费趋势反映中低收入人群需求增长，三四线城市消费复苏领先，区 域性差异显著，为整体消费提供支撑，但总体复苏仍然微弱。 中国资本市场盈利扩张模式转变，不再依赖资本开支驱动，而是基于供 给约束形成盈利扩张，行业龙头企业现金流稳定，估值水平应上升。 Q&A 中国经济在摆脱美国全球化框架过程中有哪些显著特征？ 中国经济在摆脱美国全球化框架过程中，表现出几 ...