地缘风险催化下，生命科学上游(细胞培养基、生物试剂、层析介质等)国产替代需求迫切，目前细分领 域国内市占率低，各企业有望凭借新分子品类或高性价比产品抢占市占率。叠加国内与海外新靶点新机 理研发需求提升，带动细分赛道(如药效、抗体、蛋白质等)需求增长，行业长期成长逻辑清晰，短期业 绩边际改善显著。 广发证券主要观点如下： 国内投融资研发需求修复，叠加行业订单价格企稳CRO企业底部向上趋势明确 国内研发需求端边际改善，创新药出海BD带动研发积极性回升，国内研发订单需求增长，行业价格自 2023年降价后已见底企稳，部分领域略有回升。临床CRO(泰格医药（300347）、诺思格（301333）、 普蕊斯（301257）)2025年营收增速已逐步转正，临床前CRO业绩亦持续改善;扣非归母净利润环比修复 显著;国内CRO临床数据认可度提升，泰格医药海外业务贡献总量显著。预计2026年整个板块将迎来更 好的业绩增长。 CDMO新签订单延续季度改善趋势，行业新分子为行业发展带来新增量 2025年CDMO业绩已触底回升，全球创新药研发需求复苏带动行业新签订单与在手订单整体保持增长， 新分子赛道需求打开增量空间;同时，前期产能建 ...