证券研究报告 | 金融工程 2025 年 7 月 6 日 利率择时信号维持中性偏空 ——利率市场趋势定量跟踪 20250704 利率市场结构变化 - 10 年期国债到期收益率录得 1.64%，相对上周下降 0.29BP。当前 利率水平、期限和凸性结构读数分别为 1.51%、0.31%、0.01%， 从均值回归视角看，目前处于水平结构点位较低、期限结构点位 偏低、凸性结构点位偏低的状态。 利率价量周期择时信号：中性偏空 - 利率数据的多周期择时信号为：长周期向上突破、中周期向下突破、 短周期向上突破。综合来看，当前合计下行突破 1 票、上行突破 2 票，由于 3 种周期下的同向突破票数总和未达到 2/3，最终信号的 综合评分结果为中性。 公募债基行为跟踪：久期提升、分歧微降 利率价量多周期择时策略表现 - 自 2023 年底以来，策略的短期年化收益率为 7.24%，最大回撤为 1.55%，收益回撤比为 6.21，相对业绩基准的超额收益率为 2.14%。 过去的 18 年内，策略逐年绝对收益大于 0 的胜率为 100%，逐年超 额收益大于 0 的胜率为 100%。 风险提示：本报告基于对历史数据的分析，当市场环境 ...