（来源：吴说） Bybit 发布 2026 年加密市场展望称，传统的"四年周期"或不再适合作为 2026 年现货价格的主要分析框 架。报告指出，新的需求来源、有利的宏观环境以及持续的监管支持，构成对 2026 年相对偏积极的基 本判断。报告同时提到，宏观层面市场正在计价美联储进一步宽松的可能性，BTC 可能重新强化与美 股的正相关性；现实世界资产（RWA）与代币化活动被视为 2026 年的重要价值驱动因素。期权市场目 前仅给出 BTC 于 2026 年底触及 15 万美元的 10.3% 概率，报告认为该概率偏低。 来源：市场资讯 ...

此外，Saylor个人财富也在2025年大幅回落。数据显示，其身家较年初下降约40%，至约38亿美元。与 此同时，Strategy的企业价值已逼近其比特币持仓价值，市值溢价(mNAV)降至略高于1，显示投资者 为"币本位"策略支付的溢价正在消退。 进入新年，风险资产短线回暖：Strategy股价一度上涨5.2%至约160美元，比特币站上9万美元。但分析 人士提醒，在技术面偏弱、会计规则放大波动、以及周期是否失效尚无定论的背景下，比特币与相关股 票仍可能维持高波动格局。短期内，7.45万与10万美元将成为市场博弈的两道关键关口。 但周线层面短期偏空，移动均线可能出现自2022年初以来首次"死叉"。历史经验显示，若反弹在均线附 近受阻，价格可能反复测试7.45万美元；支撑位多次被考验，跌破风险将随之上升，并可能演化为头肩 顶形态，拖累行情进入更长时间的整理期。 比特币的波动也在向资本市场传导。长期强调"波动是特性而非缺陷"的Saylor，其掌舵的比特币财库公 司Strategy(MSTR.US)预计将在即将披露的四季度财报中录得数十亿美元未实现亏损。原因在于公司今 年启用按市值计量的会计规则，而四季度比特币价格下 ...

12月19日，在当前市场波动加剧的背景下，FXGT关注到一个被市场情绪明显低估的重要信号：比特币 的已实现市值依旧稳稳站在1.125万亿美元的历史高位附近。尽管价格在过去数周内经历了接近40%的 回撤，但这一核心链上指标并未同步下滑，反而维持在高位震荡，反映出真实资本并未出现系统性流 出。这种"价格回调、资金稳定"的背离状态，往往意味着市场正处于结构性整理，而非趋势反转阶段。 进一步从链上逻辑拆解，已实现市值相较于传统总市值指标，更能揭示长期资金的真实行为。该指标按 照每枚比特币最后一次转移时的价格进行计算，能够有效过滤短期投机性波动，更准确地反映市场中实 际沉淀的资本规模。Glassnode数据显示，在自前期高点回落约36%的过程中，已实现市值依旧延续上升 轨迹，仅在近期出现阶段性放缓。FXGT认为，这一表现与历史熊市期间资本大幅缩水的情形形成明显 对比，显示当前持币结构更趋稳健。 回顾过往周期可以发现，在深度下行阶段，已实现市值往往伴随着明显回落。例如此前一轮熊市中，该 指标曾从高位持续下滑，反映出投资者在恐慌情绪驱动下，以更低成本抛售筹码。然而当前市场并未出 现类似特征，说明多数持有者并未因价格回调而被 ...

Group 1 - Bitcoin has fallen below $87,000 for the first time since April, with a single-day drop exceeding 4%, marking a decline that has persisted for over a month due to whale sell-offs and a lack of buying interest [1][3] - The market experienced a significant downturn after a record rise in October, leading to short-term traders continuously liquidating positions, which has resulted in increased selling pressure [3] - Two key factors driving the current decline are identified: the self-fulfilling nature of the "four-year cycle," where whales have sold over $20 billion in assets since September, and the ongoing deleveraging in the market, which has diminished the buying momentum that previously supported Bitcoin's rise [3] Group 2 - The volatility of cryptocurrencies is highlighted, advising against impulsive trading based on short-term emotions; investors are encouraged to reassess their long-term value outlook before making decisions [4] - It is recommended that potential investors wait for reduced volatility and stable support levels before entering the market, as the deleveraging process is not yet complete [4] - Emphasis is placed on managing position sizes due to the inherent risks associated with cryptocurrency investments, advocating for a steady approach rather than speculative betting [4]