点击小程序查看报告原文 并购重组新规正式落地 去年4月以来并购重组制度持续优化，市场关注度逐步提升。新"国九条"[1]提出"多措并举活跃并购重组市场"，"科技 十六条"、"科创板八条"等均体现对科创企业并购重组的支持。去年9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重 组市场改革的意见》（"并购六条"），并就修改《上市公司重大资产重组管理办法》征求意见。今年5月16日，本轮修 订正式落地[2]，同日沪[3]深[4]交易所也正式修订《重大资产重组审核规则》，修改内容主要包括： ► 建立重组股份对价分期支付机制， 将申请一次注册、分期发行股份购买资产的注册决定有效期延长至48 个月。我 们认为分期支付机制有助于减轻收购方的资金压力，同时也降低了一次性估值带来的风险，尤其有助于成长性强但业 绩不确定性较高的科创企业参与并购重组交易。 ► 提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度。 我们认为这一改动一方面更加适应新兴行业特点，包容 进行大量研发投入但尚未形成稳定盈利的早期科创企业，有助于推动科创企业参与并购重组；另一方面也有助于企业 实施同行业、上下游的并购重组，从而达到扩大规模效应、提升产业链优势、实现产 ...

中金公司（601995）研究部首席国内策略分析师李求索表示，重点关注四个方面的投资方向。一是科创 龙头做优做强，本轮并购重组政策将对科技创新企业进一步加大支持力度。二是传统板块的产业整合趋 势，结合历史数据，行业集中度偏低的领域，企业并购重组意愿相对较强。三是新形势下国央企市值管 理意愿有望提升，并购重组作为市值管理的重要方向之一，从国央企的角度边际意愿有望增加。四是未 上市企业的多元选择，近年在IPO环境变化背景下，不少未上市公司也选择并购重组作为公司方向性考 量。 ...

新华财经北京5月18日电（刘玉龙、丁晶）建立重组股份对价分期支付机制、新设重组简易审核程序、 明确上市公司之间吸收合并的锁定期要求……16日，中国证监会发布了《关于修改<上市公司重大资产 重组管理办法>的决定》，积极回应市场关切，推动《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》 （以下简称"并购六条"）各项措施全面落地，将进一步释放市场活力。 ——推动"并购六条"各项措施全面落地 2024年9月24日，中国证监会发布"并购六条"，提出了助力新质生产力发展、加大产业整合支持力度、 提升监管包容度、提高支付灵活性和审核效率、提升中介机构服务水平、依法加强监管等六方面的举 措。其中，部分举措需要配套修改《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称："重组办法"）予以 落实，如，对私募投资基金投资期限与重组取得股份的锁定期限实施"反向挂钩"、适当提高对并购重组 形成的同业竞争和关联交易的包容度、建立重组股份对价分期支付机制、建立重组简易审核程序等。 本次证监会对"重组办法"在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出优化。 证监会数据显示，"并购六条"发布以来，并购重组市场规模和活跃度大幅提升，上市公司累计披露 ...