机构：中金公司 合并达达即时配送带动公司收入继续稳健增长；但京东零售部分品类销售承压或影响4Q相关内单收 入。公司外卖全职骑手业务有序发展、收购达达本地即时配送业务，均带动4Q收入继续稳健增长。我 们预计4Q25 公司营收同比增长20%至625 亿元，增速较3Q25（同比增24%）略有放缓，主要考虑内单 收入或受京东零售部分品类销售承压影响：由于社零数据及线上电商大盘表现较弱，叠加国补退坡影 响，中金互联网组预计4Q25 京东零售收入同比下滑3%至2979 亿元；我们预计4Q剔除外卖配送后的内 单业务收入增长或亦有承压。 海外仓一次性货损计提、子集团战略调整，或致公司4Q盈利短期承压，但我们仍看好公司中长期增 长。我们预计4Q25 公司或产生一次性货损计提，主要与部分海外仓相关，例如，12 月23日京东物流位 于巴黎的一处仓库遭盗窃（新华社）。结合公司子集团2H25 正进行业务战略调整，我们预计4Q25 盈利 或短期承压，下调4Q25 non-IFRS净利润24%至22.3 亿元、较4Q24 同比持平。但中长期看，我们持续看 好公司一体化供应链业务能力领先、海外业务快速增长、外卖配送及子集团业务与公司内生业务 ...

Surprisingly, DoorDash has sustained premium revenue growth.DoorDash (DASH +1.73%) has demonstrated that consumers are willing to pay for convenience.*Stock prices used were the afternoon prices of Dec. 3, 2025. The video was published on Dec. 5, 2025. ...