投资策略 | 定期报告 中盘蓝筹系列：大宗涨价的两条主线 策略周度思考 20260201 研究结论 风险提示 市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期。 报告发布日期 2026 年 02 月 01 日 张陈 执业证书编号：S0860526010004 zhangchen2@orientsec.com.cn 021-63326320 为什么看好中盘蓝筹——风险评价全球分 化的投资影响：策略周报 202600125 2026-01-25 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 策略周度思考—中盘蓝筹系列：大宗涨价的两条主线 ⚫ 1.以往涨价路径：贵金属、工业金属、原油化工、农产品 ✓ 主要是建立在全球化、政策协调的背景下，政策宽松后需求渐次复苏导致了上 述传导，而成本推动型更多集中在重大地缘事件。 ⚫ 2.全球化新趋势：全球大宗的新需求 ✓ 当前的情况关键词是两点，国内产业转型以及全球政治变局。从国内产业转型 角度来看，与地产等传统产业相关度过高的大宗品可能依然表现乏力。从全球 政治变局角度来看 ...

投资策略 | 定期报告 中盘蓝筹系列：大宗涨价的两条主线 策略周度思考 20260201 研究结论 风险提示 市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期。 为什么看好中盘蓝筹——风险评价全球分 化的投资影响：策略周报 202600125 2026-01-25 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 策略周度思考—中盘蓝筹系列：大宗涨价的两条主线 ⚫ 1.以往涨价路径：贵金属、工业金属、原油化工、农产品 ✓ 主要是建立在全球化、政策协调的背景下，政策宽松后需求渐次复苏导致了上 述传导，而成本推动型更多集中在重大地缘事件。 ⚫ 2.全球化新趋势：全球大宗的新需求 ✓ 当前的情况关键词是两点，国内产业转型以及全球政治变局。从国内产业转型 角度来看，与地产等传统产业相关度过高的大宗品可能依然表现乏力。从全球 政治变局角度来看，新兴经济体发展是未来需求的增量。 ⚫ 3.本轮涨价路径：涨价在外不在内的两条主线 ✓ 结合地缘政治变局、国内转型持续推进的背景，我们认为涨价在外不在内，并 重点看好两条主线。 ✓ ...

【国金汽车】再推中国重汽H：自卸车领军，受益于大宗涨价全球矿山 CAPEX 供给紧缺+美联储降息预期，金属大宗价格持续走高，全球矿山相关资本品迎来新一轮景气周期，中国重汽将显著 受益： 1、亚非拉新车扩容底线可按GDP增速拍CAGR，叠加中国新车替代欧美二手车（不统计在新车销量里），以及中 南美提份额，2030年亚非拉市场容量看百万辆以上，若市占率50%对应50-60万辆。 2、考虑欧洲，单车盈利数倍于亚非拉，1欧油≈3亚非拉油，1欧电≈10亚非拉油，假设2030年对欧出口2-3万辆电 车，2万辆油车，相当于26-36万辆亚非拉等效出口。 今日股价继续历史新高，对应2026年估值PE仍仅10X，股息率超6%，千亿重汽，持续坚定推荐。 1、自卸车与矿山强相关，是重汽最强势车型：①内需端，北斗口径2025年公司自卸车市占率超19%，位列行业第 一，也是公司自身市占率最高的车型；②出海端：2025年公司重卡出口中自卸车占比约35%，主要面向非洲、东 南亚区域。 非洲50-60%重卡需求来自于矿业投资，30-40%为基建，70%为自卸车；东南亚50-60%为自卸车。 2、重汽集团通过公司进出口公司出口矿卡：2025年 ...