化险稳步推进的同时，万科多举措强化降本增效。上半年开发业务通过精益管控、全民营销等方式，实 现管理费用和营销费用的双下降。经营服务业务则通过精细化管理、科技赋能等，进一步挖掘经营潜 力，截至上半年，万物云、长租公寓、商业业务和万纬物流均实现行政开支等费用的下降。 全力以赴的万科，上半年改革化险有序推进。8月22日晚，万科发布2025年度半年报，实现营收1053 亿，销售收入近700亿，高质量交付超4.5万套，销售回款率超100%，多地项目开盘去化率超9成，完成 大宗交易签约金额超60亿，盘活存量资源回款近60亿，2023年以来累计盘活可售货值近800亿。同时， 上半年万科经营服务业务全口径收入284亿，经营效益保持行业前列。自身努力的同时，万科也获得大 股东及各方的大力支持，截至目前，万科已如期完成243.9亿公开债偿还，2027年之前已无境外公开债 到期。 行业进入"好房子"时代，万科也不断迭代自身"三好"住宅产品标准，获得市场积极反馈。万科融合过往 技术积淀，在全国多个项目中推进好房子标准落地，上海理想之地作为万科未来城市的首发项目，已成 功入选住房和城乡建设部全国首批好社区案例。好房子带来好销售，1-6 ...

巩固综合住区业务的同时，万科经营服务业务稳健增长，多赛道保持行业领先竞争力。万物云上半年实 现营收182亿，保持行业领先的存量住宅市场拓展能力，通过业内首创"弹性定价"模式拓展项目超20 个。万科长租公寓规模、效率、纳保量保持行业领先，运营管理超27万间，超13万间房源纳入保障性租 赁住房，服务企业客户超6200家，运营盘活万科及外部国资国企存量房源超8300间。商业业务方面，上 半年客流、销售、坪效等关键指标稳步增长，整体出租率超93%；物流业务出租率行业领先，持续提升 运营能力，上半年库内运营、运输等服务收入同比增长43%。 坚决行动，全力以赴重回健康发展。8月22日晚，万科发布2025年度半年报，实现营收1053亿，销售收 入近700亿，高质量交付超4.5万套，销售回款率超100%，多地项目开盘去化率超9成，完成大宗交易签 约金额超60亿，盘活存量资源回款近60亿，2023年以来累计盘活可售货值近800亿。同时，上半年万科 经营服务业务全口径收入284亿，经营效益保持行业前列。自身努力的同时，万科也获得大股东及各方 的大力支持，截至目前，万科已如期完成243.9亿公开债偿还，2027年之前已无境外公开债 ...

"好房子"时代受益者，盈利有望逐渐修复 目标价：11.4 元 事项： 证 券 研 究 报 告 公司研究 住宅物业开发 2025 年 04 月 30 日 | | 目标价：11.4 元 | | --- | --- | | 滨江集团（002244）2024 年报点评 "好房子"时代受益者，盈利有望逐渐修复 | 推荐（维持） 当前价：10.05 元 | 华创证券研究所 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 ❖ 2024 年公司实现营业收入 691.52 亿元，同比下降 1.83%；实现归母净利润 25.46 亿元，同比增长 0.66%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 69,152 | 72,550 | 70,279 | 62,982 | | 同比增速(%) | -1.8% | 4.9% | -3.1% | -10.4% | | 归母净利润(百万) | 2,54 ...