根据Tr e n dFo r c e集邦咨询最新调查，近期国际形势变化已切实改变了存储器供需方操作策略。 Tr e n dFo r c e资深研究副总吴雅婷表示，由于买卖双方急于完成交易、推动生产出货，以应对未来市 场不确定性，预期第二季存储器市场的交易动能将随之增强。 Apr. 17, 2025 基于对未来国际形势走向不明的担忧，采购端普遍秉持"降低不确定因素、建立安全库存"的策略， 积极提高DRAM和NAND Fl a s h的库存水位。 Tr e n dFo r c e集邦咨询表示，受到积极备货潮带动，第二季的DRAM和NAND Fl a s h合约价调涨幅度 皆较原本预期扩大。然而，这波涨势的动能可能仅限于第二季，主要来自美系品牌和有出口需求的 厂商，而后续国际形势的走向，将成为下半年存储器市场供需与价格变化的最重要观察指标。 | | 1025 | 2Q25E | | --- | --- | --- | | Blended | Conventional DRAM: down 8~13% | Conventional DRAM: up 3~8% | | DRAM | HBM Blended: | HBM ...

摘要 Q&A 近期 T 价格为何上涨？ 近期 T 价格的上涨主要受到三重利好因素的推动：出口改善、内需增长以及进 口矿的收缩。首先，出口方面，自去年（2024 年）10 月 30 日中国海关恢复氧 化锑的出口编码以来，国内拥有出口资质的企业陆续申请出口许可证，氧化锑 的出口逐步改善。根据海关数据，去年 11 月和 12 月我国分别出口氧化锑 776 吨和 1,571 吨，12 月环比增长 102%，恢复到管制前三年平均水平的 41%左右。 其次，内需方面，在阻燃剂采购旺季和光伏抢装双重推动下需求增加。根据测 算，2023 年 T 下游消费结构中阻燃剂占比 50%，光伏玻璃占比 24%。以旧换新 • 中国氧化锑出口逐步改善，去年 12 月出口量环比增长 102%，恢复至管制 前三年平均水平的 41%左右，主要受益于企业积极申请出口许可证。 • 国内阻燃剂采购旺季和光伏抢装推动氧化锑需求增加。阻燃剂占下游消费 50%，光伏玻璃占 24%。以旧换新政策和新能源项目并网截止日期前加速排 产，均利好需求。 • 进口矿收缩导致国内冶炼产量受限。去年 12 月铁矿进口环比减少 63%，内 外盘价差高企抬升进口成本，抑制国内 ...