/ 航空机场 5 月数据点评：客座率维持高 水平，旺季弹性初步体现 事件：上市航司发布 5 月运营数据，航司国内与国际客座率水平都明显优于去 年同期，体现出需求端较去年有所改善。 国内航线：客座率维持高水平，假期带动需求端环比回升 国内航线方面，5 月上市公司国内航线运力投放同比提升 2.8%，环比 4 月提 升 4.8%。行业运力投放增速有所提升。各航司中，三大航运力投放环比提升 都在 5%以上，主要系季节性因素，即五一假期带来的需求增量。同比方面， 上市航司运力投放增速维持在 3%以下的较低水平。 客座率方面，上市公司整体客座率环比 4 月提升 0.6pct，较去年同期则提升约 2.8pct。3 月以来三大航客座率同比都实现了较明显的提升，其中东航客座率 提升最为明显。春秋由于 4 月对国内航线加大了运力投放（同比增长 10%以 上），客座率在 4 月降至 90%以下，但 5 月重新回升至 92%的水平。春秋并没 有因为短期客座率下降而缩减运力投放，而客座率也在较短时间内恢复正常水 平，也说明对于春秋来说，目前的需求水平是优于去年同期的。 拉长来看，大航方面，东航南航与海航的客座率水平出现明显的趋同，国航 ...

中国国航（601111）公告，2025年5月本集团合并旅客周转量(按收入客公里计)同比上升，客运运力投 入(按可用座位公里计)同比上升4.5%，旅客周转量同比上升8.4%。平均客座率81.3%，同比上升2.9个百 分点。货运方面，货运运力投入(按可用货运吨公里计)同比上升2.2%，货邮周转量(按收入货运吨公里 计)同比上升6.2%。货运载运率为41.5%，同比上升1.6个百分点。 ...

证券研究报告 航空运输 4 月客座率突出，收益管理效果渐显 华泰研究 2025 年 5 月 18 日│中国内地 动态点评 4 月航司客座率仍表现较为突出，期待收益管理效果延续 4 月航司运力同比增速有所提高，三大航+春秋+吉祥供给同增 7.8%（1Q25 为 4.8%），或部分由于 24 年 4 月华南极端天气造成低基数（广州和深圳机 场 25 年 4 月旅客吞吐量分别同增 26.3%和 23.5%）；同时客座率仍表现较 为突出，同增 2.8pct 至 84.3%。另外近期行业收益水平开始改善，5/5-5/11 国内航线含油票价同增 11.5%（航班管家）。往后展望，我们认为行业供给 增速将维持较低水平，配合航司收益管理，全年收益水平有望低开高走，叠 加油价同比下降，航司盈利有望持续提升。我们看好暑运旺季航司兑现票价 与盈利弹性，推荐航空板块。 4 月三大航供给有所加快，客座率持续提升 4 月三大航客座率再次冲高，同比提升 3.1pct 至 84.0%，相比 19 年同期高 1.5pct，同时供给增速在低基数下回升，同增 7.8%（1Q25 为 4.6%）。分航 线看，三大航国内航线供给转为正增长，同增 2. ...

/ 航空机场 4 月数据点评：淡季客座率维 持高水平，春秋国内线投放明显提升 事件：上市航司发布4月运营数据，上市航司国内航线客座率同比提升约 3.2%； 国际航线客座率同比提升约 1.0pct，客座率的明显提升是 4 月数据的主要看点。 国内航线：淡季客座率维持在较高水平，春秋明显加大运力投放 4 月上市公司国内航线运力投放同比提升 2.3%，环比 3 月则基本持平，运力 投放增速维持较低水平。 各航司中，大航运力投放同比变化不大，值得注意的是春秋的变化。4 月春秋 国内线运力投放同比提升 11.2%，环比则提升 9.6%，显然春秋在 4 月明显加 大了对国内线的投放力度。吉祥 4 月国内线运力投放同比下降 10.3%，主要是 吉祥航空今年 2 月以来就加大了对国际航线的投入，导致国内投放同比增速持 续处于低位。 客座率的大幅提升是 4 月经营数据的主要看点。4 月上市公司整体客座率环比 3 月提升 0.8pct，较去年同期则显著提升约 3.2pct。分航司看，三大航客座率 提升都较为明显，东航与国航客座率同比提升超过 4%。春秋航空客座率下降， 主要系明显加大了运力投放量。 客座率的大幅提升代表行业供需关 ...

南方航空（600029）公告，2025年4月，公司及所属子公司客运运力投入(按可利用座公里计)同比上升 8.83%，旅客周转量(按收入客公里计)同比上升12.14%，客座率为85.58%，同比上升2.53个百分点。货 运运力投入(按可利用吨公里—货邮运计)同比上升14.46%，货邮周转量(按收入吨公里—货邮运计)同比 上升6.63%，货邮载运率为51.38%，同比下降3.78个百分点。 ...