中金研究 中国大型储能行业正经历从"政策驱动"向"市场化驱动"的关键转折，商业模式逐步清晰、应用场景趋于多元，行业进入规模化、高质量发展的新阶 段。 Abstract 摘要 项目招标数据景气向上，优质电芯供给紧缺。 2025年1-10月国内新型储能招标规模达205.30GWh，同比+45%，央国企集采规模同比+61%，驱动装机规模 持续高增。供给侧头部电芯企业产能利用率接近满产，我们预计供需偏紧态势或将延续至2Q26。 商业模式走向主动价值创造，多元社会资本进场推动储能建设。 "136号文"前，强配项目的价值来源是 "获取新能源路条"，储能价值未能充分体现。"136 号文"后，独立储能可通过"峰谷价差套利+容量市场+辅助服务"发挥真实价值。我们对全国七省区的独立储能经济性进行测算，蒙西、新疆、河北南网资 本金IRR可达10%以上，山西、山东、甘肃在6.5%以上。在此背景下，以专业化基金的形式投资和运营储能电站有望成为大势所趋，多元社会资本加速入 局推动储能建设。 容量电价政策带来短期抢装潮，看好中长期储能需求增长。 我们认为短期内优质节点资源紧缺，在各省容量电价出台的预期下，社会资本纷纷入场，独 立储能有望在 ...

Group 1 - The core viewpoint is that the energy storage industry is becoming essential in the AI era due to its ability to address the power supply bottlenecks faced by AI operations [1][4] - Microsoft CEO Satya Nadella highlighted that the biggest challenge in AI development is not chip supply but rather power shortages [2][3] - The shift of energy storage to a key solution for power supply issues is driven by the intersection of industrial demand, market cycles, and technological integration [3][4] Group 2 - Energy storage is now a critical bridge connecting AI and energy, evolving from merely addressing renewable energy issues to stabilizing power supply for AI data centers [4] - By September 2025, China's new energy storage installed capacity is expected to exceed 100 million kilowatts, accounting for over 40% of the global total, solidifying its position as the world leader [5] - The rapid development of AI technology is creating new investment opportunities and reshaping the cost structure in the energy storage industry [5][6] Group 3 - The integration of AI and energy storage represents a mutual enhancement of technology and industry, with AI providing solutions for efficiency and cost reduction in energy storage [6] - Future AI competition will depend not only on computing power and algorithms but also on the ability to provide sufficient and stable power support [6]

产业玩家的疯狂涌入，价格竞争与凶猛博弈，加速了国内工商储江湖产业大洗牌进程。 据此前阳光电源发布的《工商业储能解决方案白皮书》显示，2023年工商业储能相关企业新增5 万家，平均每天新增150家。另据华福证券统计，2024年大量不同类型企业涌入工商业储能市 场，已并网/开工/启动或完成采招/备案的工商业储能项目涉及的开发商就超过1000家。 而寻熵研究院的统计数据显示，2024年国内新增并网工商业储能规模3.9GW/8.8GWh，约占全年 新增并网储能规模 (44.60GW/111.63GWh) 的8% （GWh占比） 。 如此细分的领域却涌入如此多的玩家，也就不难理解为何工商业储能产品价格持续出现大退潮现 象与趋势了。 在2023年年中时，头部厂商如奇点能源的工商业储能柜报价曾高达1.55元/Wh，同年12月厂商明 美新能源宣布液冷一体柜最低价为0.88元/Wh；到了2024年7月30日中车株洲所发布工商业储能系 列产品渠道价格政策，其中，1500V工商业一体柜418kWh方案集成单柜价格为0.75元/Wh，大于 30台可以享受95折，折合单价0.7125元/Wh，还免费赠送价格高达45000元/台的并网柜 ...