2025 年 08 月 23 日 让子弹飞，还是已超涨？ 本期要点：让子弹飞，还是已超涨？ 上期我们提到，市场短期并没有结束迹象，但不妨未雨绸缪思考在什 么情况下市场可能会存在一定的调整风险。事后来看，市场的上涨节 奏和幅度远超预期，尤其是科创 50 出现了加速上涨的迹象。 上期提到监控牛市是否可能出现较大级别调整的两个观察视角，是否 是五浪上涨以及是否股债收益差已经来到了 2 倍标准差附近，目前 来看应该大部分宽基指数没有触发预警条件。 但上周涨幅较快，尤其是周五的上涨并没有出现进一步放量迹象，由 此有必要新增讨论当前是不是出现了一定的超涨迹象。基于我们的择 时系统，从趋势指标看，当前趋势明显很强；从低频温度计和超低频 温度计这两个刻画超涨超跌的指标看，目前或仍未上穿到风险阈值之 上。但从这两个指标的计算规则看，如果下周再度保持类似的上涨势 头，或有望触发短期超涨阈值。 基于模型规则，未来一旦市场进入超涨状态，那么随后再出现风险提 示信号时，哪怕认为仍然处于较大级别的上行趋势中，但也有必要战 术性做一些防守应对措施了。 板块上，上周 TMT 方向的拥挤度有所上升，成交金额占比在 34%左右， 离近两年的高点 ...

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：江钰涵 从债券市场看，泓德基金表示，上周利率债收益率、信用债收益率均全线上行。一级方面，上周利率债 净供给增加，主因地方政府债净供给较大。二级方面，上周资金面波动加大，资金利率走高，叠加雅江 水电站开工及十大行业稳增长及"反内卷"带来通胀预期，权益、商品表现亮眼，风险偏好提升，债基遭 遇赎回。此外，前期市场拥挤度高，利率债基久期创新高，超长债、非活跃券和非活跃期限利差压缩至 极低位置，交易所科创债火爆，投资者一致预期过度统一，对于边际利空较为敏感，进一步放大市场波 动。 风险提示：本材料中的观点和判断仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议或实际的 投资结果。本基金管理人不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更，且不就材料中的内容对最 终操作建议做出任何担保。投资有风险，入市须谨慎。基金产品由基金管理公司发行与管理，销售机构 不承担产品的投资、兑付风险管理责任。 上周国内权益市场延续强势，万得全A周涨幅为2.21%，收盘点位已经超过去年10月8日的高点，同时成 交量有所放大，日均成交额达到1.8万亿元附近；伴随着7月19日总投资额高达1.2万亿 ...