本报告导读： 2025 年上半年，基础物管毛利率持续优化彰显运营效能，专业增值服务同比激增86.8%对冲平台增值服 务短期回调，资管板块依托差异化运营实现 93%出租率。 投资要点： 业绩稳增，维持增持评级。2025年上半年，公司实现总营业收入 91.1亿元，同比增长16.17%，其中物 业管理实现营业收入88.0 亿元，同比+16.8%，资产管理实现营业收入3.1 亿元，同比+5.9%；实现归母 净利润4.7 亿元，同比增长8.9%。维持2025/2026/2027 年的EPS 分别为0.89/1.03/1.14 元，考虑公司坚 持"开源增收"与"提质增效"双轮驱动，我们给予公司2025 年18.11 X PE，维持目标价16.12 元。 基础物管毛利率略微提升0.61pct，持续保持在第三方非住宅赛道优势。2025 年上半年，公司新签年度 合同额17.6 亿元，其中第三方项目占比90%（千万级项目贡献58%）。截至2025 年6 月末，公司非住业 态基础物管收入49.2 亿元（+6.1%），住业态基础物管收入19.3亿元（+12.2%），毛利率均小幅提升。 公司持续深耕深圳、广东（除深圳）、江苏、上海、四 ...