本期微观交易温度计读数继续回落 4 个百分点至 46% 其中基金久期、配置盘力度、政策利差回落幅度分别达到 31、33、34 个百分点，其余多数指标也不同程度回落，仅 1/10Y 国债换手率、基金-农商买入量分位值上升。当前拥挤度较高的指标包括 30/10Y 国债换手率、长期国债成交占 比。 本期位于偏热区间的指标数量降至 25% 20 个微观指标中，位于过热区间的指标数量下降至 5 个（占比 25%）、位于中性区间的指标数降至 5 个（占比 25%）、 位于偏冷区间的指标数量升至 10 个（占比 50%）。其中指标所处区间发生变化的是，1/10Y 国债换手率由偏冷区间升 至中性区间，基金久期、政策利差均由中性区间降至偏冷区间，配置盘力度由过热区间降至偏冷区间。 仅交易热度分位均值小幅上升 2 个百分点 风险提示 分类别来看，①交易热度中，TL/T 多空比、全市场换手率、机构杠杆分位值均回落，不过 1/10Y 国债换手率分位值上 升 37 个百分点，交易热度分位均值上升 2 个百分点。②除基金-农商买入量分位值上升 10 个百分点外，其余指标分 位值均不同程度回落，带动机构行为分位均值下降 8 个百分点。③市 ...