宏观研究 证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】 美国初请失业金人数好于预期 ——海外周报第 121 期 ❖ 核心观点：高频来看，美国初请和续请失业金人数均回落且好于预期；海外大 宗商品价格下跌，美国汽油零售价持续回落。关注即将公布的去年 12 月非农 数据（1 月 9 日）、去年 12 月 ISM 制造业 PMI（1 月 5 日）、去年 12 月 ISM 服务业 PMI（1 月 7 日）。 主要观点 美国：去年 12 月 ISM 制造业 PMI（1 月 5 日）、去年 12 月 ISM 服务业 PMI （1 月 7 日）、去年 12 月非农和 1 月密歇根大学消费者信心指数（1 月 9 日）。 欧元区：去年 12 月 CPI 初值数据（1 月 7 日）、去年 11 月 PPI 和失业率（1 月 8 日）、去年 11 月零售销售环比（1 月 9 日）。 日本：去年 11 月的劳工现金收入和家庭支出同比（1 月 8 日）。 ❖ （二）周度经济活动指数 美国经济活动指数基本持平。2025 年 12 月 27 日当周，美国 WEI 指数为 2.23% （四周移动平均为 2.26%），前一周为 2.21%（四周移动 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：付春生 （18810112501） 报告摘要 本周海外重要经济数据回顾及下周关注重点 1 、美国 除 11 月新增非农就业人数好于预期之外，本周公布的重要经济数据均低于预期，包括 10 月零售销售、 11 月 CPI 数据、 11 月二手房销量、 12 月密歇根消费者信心指数、 12 月标普 PMI 初值（参见图1） 。 关注下周（ 12 月 /23 日）需关注的数据 ： 10 月耐用品订单环比初值， 11 月工业产值环比， 12 月咨商局 消费者信心指数、 12 月里士满联储制造业指数。 本周公布的数据中， 12 月议息会议结果、 10 月工业产值环比、 11 月 CPI 终值符合预期， 12 月制造业和 服务业 PMI 初值低于预期 。 下周无重点数据公布。 3 、日本 本周公布数据中， 4 季度短观制造业指数、 11 月 CPI 数据、 12 月议息会议符合预期， 12 月标普制造业 PMI 初值好于上月， 10 月机械订单环比好于预期 。 下周（ 12 月 26 日）需关注的数据 ： 12 月东京 ...

美元兑日元最近真是上演了一出精彩的"多空对决"。周三这天，汇率先是跌破了146.20这个重要支撑位，就在市场以为要继续下探时， 却突然上演绝地反击，一口气反弹150多点，重新站上147关口，让不少交易者直呼意外。 下面的支撑也很明确。146.00-146.20这个区域经过上次的假突破考验，证明还是比较可靠的。不过万一真的跌破了146，那可能就要往 下看到145.50甚至145.00了。 最近日本的经济数据不太理想，7月核心机械订单环比下降4.6%，确实让人有些失望。而美联储虽然降息，但态度还是挺鹰派的，这让 美元获得了一些支撑。不过市场更关注的可能是日本央行接下来的动作，毕竟现在日本通胀起来了，劳动力市场也很紧张，货币政策正 常化的预期一直都在。 眼下市场目光都聚焦在147.40到148.00这个关键区域。这个位置可不简单，汇聚了前期多个高点，特别是148这个整数关口，堪称多空分 水岭。要是能突破这里，往上看就是200日均线和本月高点149附近了。不过从MACD和RSI这些指标来看，现在的上涨动能还不够强 劲，需要再积蓄一些力量。 ...